才23歲的A股，年輕而稚嫩。
樂觀者總是將道指的百年走勢圖與A股比較，浮想聯(lián)翩：A股會不會沿拾美股軌跡；漫長而持續(xù)的牛市——長升長有，新高不斷？
非常遺憾，我們的結(jié)論是：A股沿拾美股的運行軌跡的概率為1%。99%走的是發(fā)展中國家或華人國家和地區(qū)股市的老路——周期性劇烈波動，牛熊市更替頻密。
這個特征很重要。如果單邊市場持續(xù)10——20年，研究其周期性運行特征意義不大，遠遠小于研究單一企業(yè)的價值。相反，單邊市場持續(xù)時間不長（5年以下），牛熊市頻繁交替，研究、認識和掌握其運行規(guī)律，意義巨大，甚至超過研究單一企業(yè)的價值。
一家股市的運行，受其所在地區(qū)政治、經(jīng)濟、法制和市場參與各方質(zhì)素等綜合影響。
我們的統(tǒng)計研究表明：牛市持續(xù)15年以上，且后續(xù)回落不超過30%的股市，迄今為止，只有美英兩個帝國。
日本當(dāng)年打造了一個世界級的牛市，15年的時間里，指數(shù)升幅超過9倍。但如今，30000點不見了，只剩下后面的尾數(shù)8789點，距離1989年的高點38957，跌逾23年，跌幅77%。激情而瘋狂的大和民族（和中華民族有得一拼），締造了世界級的牛市，旋即，又打造了一個世界級的熊市。日本——一個閹了的帝國。
最偉大的瘋狂，只有脫胎于社會主義的國度才可以想象和創(chuàng)造。俄羅斯用10年的時間，演繹了一個指數(shù)升幅超過60倍的神話。原油的10年牛市，鑄就了俄股的瘋狂。大宗商品的強周期，注定了資源品市場不能好花長開。
可以媲美俄羅斯神話的是中國奇跡。曾經(jīng)的同門兄弟，短短的20年里，狂熱的賭徒拱出了3次平均PE接近60倍。絕對堪稱世界奇跡。
同是發(fā)展中國家的印度和巴西，牛市持續(xù)時間不超過5年。牛熊市波動頻密。
與A股同族同宗的華人國家和地區(qū)——新加坡、臺灣和香港，更是將這一特征演繹的淋漓盡致。
能夠誕生偉大牛市的國度——持續(xù)時間漫長，企業(yè)利潤和股價同步增長，離不開民主政治、市場化經(jīng)濟、健全而貫徹的法制、強大的軍事力量和國家綜合實力，最后，還少不了相對理性的市場參與各方。
民主政治決定一切，也是所有問題的根源。只有國民的意見可以用選票來表達，就不會訴諸于暴力和革命。才可以擺脫“天下大勢，分久必合，合久必分”的宿命和悲劇。這個問題不解決，買入持有最終的結(jié)局就是一切歸零，推倒重來。持有偉大企業(yè)去延續(xù)幾代人的財富，只能是個美好的夢想。
我深愛我的祖國，更為她的前途和命運憂慮。
橘生淮南為橘，淮北為枳。巴菲特生在非洲，可能成為野獸的一頓午餐，生在中國，可能成為但斌、林園或裘國根，應(yīng)該成不了實現(xiàn)美國夢的巴菲特——或許累積不了數(shù)百億美元的財富，更或許不會絕大部分捐獻給社會，而是找個地方藏起來，亦或移民一個長治久安的國度。
過去的20年，A股已歷3牛3熊，單邊市場運行時間不超過5年，時下的這個熊市會不會延逾5年，不妨拭目以待。孕育偉大長牛的要素（短命暴力牛完全可能），A股基本上看不到，甚至我們這一代人的有生之年都實現(xiàn)不了。
A股的未來仍將延續(xù)周期性波動劇烈，牛熊市頻密交替的運行特征，研究和把握其特征，完全可以成為盈利的一個選項。
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