??2013-2014年我剛入市的時候，雖然已經了解了一些價值投資的理論，但真的到了市場上，真金白銀投進來，還是很不習慣的。因為我的票不漲，別人的垃圾股漲了，我會著急，羨慕嫉妒別人。我認為他們是做投機的，而我是做投資的，他們反而比我掙的多，我不服，我不覺得他們水平比我高，我感覺我走的才是正路。但是沒有辦法，市場不認這一套，一直比較畸形。
然后我也跟著炒作了幾天題材，追了一些熱點，有虧有賺，慢慢的終于發(fā)現(xiàn)一些問題，就是短線的勝率難以保證，也不敢重倉，最終賺錢的希望渺茫。在做短線幾個月后，才又下定決心，重新回到價值投資的路上來。
我說這些話的意思是：投資不是科學，沒有對錯，沒有標準答案。每個人入市的時候，一定是看著什么理論都很有道理，很新鮮，想嘗試一把。如果你真的有悟性，一定會找到那條適合自己的路，當然很多人就死在這個嘗試的過程中了。
所以沒有關系的，這個過程需要時間累積，需要慢慢的把經驗堆上去，看的那些稀奇古怪的東西多了，才會見怪不怪。
以我的這位老哥為例，他是老銀行家，本身在這個行業(yè)里有優(yōu)勢，要重點在自己比較懂的銀行業(yè)里掘金，至少搞到80%倉位以上，其他行業(yè)有余力了再慢慢覆蓋，慢慢研究。但是以我的經驗，千萬不能輕易到自己不懂的行業(yè)里去冒險。
按芒格的話來說：“呆在自己的能力圈范圍內投資?！薄叭绻愦_有能力，你就應該清楚的知道自己能力圈的范圍”。我是用了幾年時間，才體會到這些話的精妙之處。
這山看著那山高，是我們身而為人都會有的毛病。比如題材股，比如周期股，比如消費股，大家感覺都有機會，拋棄了銀行股去買了。買可以，要有完整的邏輯，不能聽別人說好就去買，要有計劃，比如預期收益率多少，持股周期多長，多少錢準備賣出，在買之前，就得做好計劃，否則就容易患得患失，兩頭踏空。
除了銀行股，其他板塊有沒有機會，我認為是有的，但沒有系統(tǒng)性的大板塊的機會，都是零敲碎打的。另外還要考慮風險，如果其他行業(yè)的成長性不達預期，殺估值了怎么辦，要有相應的預案。其他行業(yè)，要超過銀行的15%收益率，這不容易，如果是在承受了更多風險的前提下獲得的，那么是不是值得，要打個問號。
再一個杠桿的問題，我買銀行，敢隨意加杠桿，幾乎沒有爆倉風險，你如果買的是茅臺五糧液，成長性非常好，但業(yè)績變臉的可能始終存在，確定性比銀行差遠了，加杠桿時就得斟酌一下了，加還是不加？這是杠桿的角度，這一塊兒，我看很多人考慮的不多。
還有一個，板塊輪動的問題，銀行業(yè)里是分化的，各家特點不同，適合不同的政策周期和監(jiān)管周期，可以在內部適當輪動，獲得額外5%-10%的收益，這一點對投研能力的要求較高，暫且不討論。
你看下面這個圖里，銀行指數(shù)的估值水平這么低，如果不是有充足的理由，不要輕易離開。
所以總結一下：最好以銀行為底倉，可以獲得15%的低風險收益，適當加杠桿后可獲得20%。在這個基礎上，再發(fā)現(xiàn)風險夠低，潛在收益率夠高的，就可以適當移倉過去，但是一定要做好風險和收益的均衡。當你發(fā)現(xiàn)自己承擔了過多風險，連25%的預期收益都沒有，那趁早別去。
后面再說說關于巴菲特的看法。
很多價值投資者對巴菲特有一種天然的崇拜，或者叫頂禮膜拜，動不動就把巴菲特說過的話搬出來教訓人，或者當做至理名言，覺得巴菲特說的什么都是對的。
對于這樣的人，我其實表示還是很不能理解的，雖然我也是一個價值投資者，早年也學過很多巴菲特的理論，也比較認同他的理念，但絕對不是說要唯巴菲特馬首是瞻。
巴菲特的投資理念，主要就是價值投資，價值投資要求的是一種客觀的對待企業(yè)基本面，不被市場情緒左右的態(tài)度，但是很多人恰恰是忽略了這一點，把“背誦巴菲特名言”當成了價值投資的核心，最后投資的結果只能是南轅北轍。
要投一家公司，只有我自己認為分析了以后，覺得它的價值被低估到一定的程度，我才會去買，只有我自己認可了我才會去買，只有100%做到這一點，就是說只有連巴菲特在你耳邊都不能影響你的時候，我覺得那才是真正的價值投資，投資者只要有一丁點的動搖。那就說明對自己的能力圈認識不夠，不在自己的能力圈，就不應該去投資。
巴菲特也是人，不需要神化，他掌握了一定的估值技術，有好的心態(tài)，運氣也不錯，才成就了今天的他，被反復當做價值投資成功的典范，畢竟首富榜前幾名了。
但是作為價值投資者，必須客觀理性，以企業(yè)價值為錨，那種言必談巴菲特理念，完全復制其操作和投資手法的，恰恰不是真價投，是盲目的個人崇拜，和價值投資的理性精神是相悖的。
巴菲特也是人，是人肯定會犯錯誤。但是這個錯誤又要辯證的看，他如果投一家公司，最終沒有成功，就是錯的嗎？不一定，得基于當時的價值和情境進行判斷，他認為可投，但是投了以后，公司的基本面轉壞，這叫錯嗎？我認為不算，很多公司本身就是高杠桿高風險的行業(yè)，有一些因素本身也是投資人不可控的。比如蘇格蘭銀行這樣的案例，很多時候企業(yè)的經營并不能被投資人所左右，有一定的偶然性，有一定的運氣成分。
當不利的因素出現(xiàn)的時候，果斷的去進行分析、調倉、換股，而不是過多的糾結于過去的經驗，判斷，或者說大神的教誨上，不去生搬硬套，才是我們做投資理應有的態(tài)度。
作者：夏至1987
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