鑒于很多投資者特別是個(gè)人投資者對(duì)于投資的基本理念和方法還存在重大的爭(zhēng)議和困惑，例如技術(shù)分析和基本面分析、趨勢(shì)投資和價(jià)值投資、左側(cè)交易和右側(cè)交易是否矛盾，能否統(tǒng)一？本帖旨在梳理清楚基本概念，幫助確立基本的思維框架，在表述中盡量避免“辯證”、“對(duì)立統(tǒng)一”等模糊概念的運(yùn)用。
投資的方法基本分成兩大陣營(yíng)：基本面分析和技術(shù)分析
一、依據(jù)基本面的投資策略
基本面分析最基本的理念是買股票是買企業(yè)，企業(yè)價(jià)值決定股票價(jià)格。大都是左側(cè)交易者，不懼被套風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)信價(jià)值最終決定價(jià)格。在基本面分析的基礎(chǔ)之上，分化為投資界最為主流兩大流派：價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資。
1.價(jià)值投資
代表：格雷厄姆、鄧普頓、涅夫
格雷厄姆是鼻祖，核心理念是安全邊際。最本質(zhì)意義上的格雷厄姆價(jià)值投資其實(shí)是一種套利交易（阿珍看到了這一點(diǎn)，比但斌強(qiáng)）：安全邊際出現(xiàn)（價(jià)格低于價(jià)值）買入，價(jià)值回歸賣出。大概是格老被大蕭條搞怕了，安全邊際首先追求的是保本，而非盈利。如何保證購(gòu)買的某個(gè)企業(yè)不會(huì)血本無(wú)歸（假賬、垃圾資產(chǎn)），答案是撿買一堆煙頭，整體上收益可以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。因此，古典意義的價(jià)值投資不意味著集中持股、長(zhǎng)期持股，也不需調(diào)研企業(yè)，格老就是只看財(cái)報(bào)投資。
實(shí)際上，這種流派在二戰(zhàn)后衰落或修正了，因?yàn)榻鸨疚槐罎ⅲㄘ浥蛎?，便宜貨越?lái)越難找，表現(xiàn)為格雷厄姆淡出舞臺(tái)和巴菲特的修正主義。
2.成長(zhǎng)投資
代表：費(fèi)雪、普萊斯，中國(guó)但斌，實(shí)際上是費(fèi)雪式的成長(zhǎng)投資者，“中巴”是噱頭
理念：精選企業(yè)，集中持股，長(zhǎng)期持有，不考慮二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢。二戰(zhàn)后實(shí)際上是投資界主流，當(dāng)然，漂亮50、納斯達(dá)克等每一次成長(zhǎng)股泡沫也狠狠教訓(xùn)了這派投資者。
3.巴氏投資
巴菲特被奉為股神，除了驚人的業(yè)績(jī)和財(cái)富之外，他最大貢獻(xiàn)是統(tǒng)一了價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資。兩者其實(shí)水火不容，一個(gè)是套內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之利，一個(gè)是獲取企業(yè)自身的內(nèi)生成長(zhǎng)之利，操作中最矛盾就是一句話“好貨不便宜”。老巴也曾經(jīng)很困惑，這時(shí)候芒格出現(xiàn)了，幫助老巴質(zhì)變飛躍，“從猿進(jìn)化成人”。巴菲特實(shí)際上是三個(gè)人思想的綜合體：格雷厄姆+費(fèi)雪+芒格。芒格一直被忽略，其實(shí)沒(méi)有他就沒(méi)有今天的巴菲特，價(jià)值投資修正為“以合理價(jià)格買入優(yōu)秀企業(yè)，而非以便宜的價(jià)格買入平庸企業(yè)”。
巴菲特投資策略：安全邊際（市場(chǎng)先生提供）+精選企業(yè)（護(hù)城河保護(hù)）+長(zhǎng)期持股（時(shí)間先生為友）
代表：中國(guó)段永平、趙丹陽(yáng)近似之
4.其他的基本面投資方法
（1）宏觀大趨勢(shì)投資
這種方法需要對(duì)歷史的深刻理解和毒辣眼光，只適用于天才，對(duì)普通個(gè)人和機(jī)構(gòu)沒(méi)有可復(fù)制性，目前成功者唯有羅杰斯。很多中國(guó)人說(shuō)他是忽悠，巴菲特說(shuō)他趨勢(shì)判斷能力無(wú)人可及。后者是靠譜的。三個(gè)例子：70年代和索羅斯一道在行業(yè)低迷時(shí)狂投軍工股，10倍；2000年看好新興市場(chǎng)崛起之勢(shì)，投B股張?jiān)?/span>，10倍；21世紀(jì)初看多大宗商品看空道瓊斯，十年趨勢(shì)完全正確。一個(gè)小花絮：羅杰斯在次貸危機(jī)前賣出美國(guó)豪宅，定居新加坡，又一次全壘打。
（2）行業(yè)周期投資
代表：彼得林奇、東財(cái)?shù)睦瞎擅瘛⒗铖Y及目前中國(guó)的銀行股投資者
行業(yè)低迷時(shí)買入，景氣高峰時(shí)賣出。無(wú)需精選個(gè)股，買入行業(yè)一攬子樣本股票。如果說(shuō)羅杰斯是天才，林奇就是鬼才，十八般武藝樣樣精通，但其最拿手的是行業(yè)周期投資，80年代重倉(cāng)低迷的汽車股，從克萊斯勒買到沃爾沃，一戰(zhàn)功成。但該投資方法需要對(duì)行業(yè)周期的準(zhǔn)確理解，普通投資者難以把握，且必須學(xué)會(huì)退出，如果林奇汽車股拿到現(xiàn)在，難逃破產(chǎn)命運(yùn)。
行業(yè)周期和宏觀周期投資，廣義上也算是價(jià)值投資，如果成長(zhǎng)都能變成價(jià)值的一個(gè)參數(shù)的話。它們共同之處都是依據(jù)基本面決策，由宏觀周期、行業(yè)周期、市場(chǎng)恐慌提供安全邊際時(shí)買入，巴菲特玩轉(zhuǎn)中石油就是例子。
二、技術(shù)分析的投資策略
技術(shù)分析認(rèn)為任何價(jià)值必然表現(xiàn)為二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，分析走勢(shì)而不用分析企業(yè)。其實(shí)內(nèi)部又分兩大流派：趨勢(shì)投資和技術(shù)預(yù)測(cè)
1.趨勢(shì)投資（右側(cè)交易）
不進(jìn)行任何預(yù)測(cè)，順勢(shì)而為，嚴(yán)格的右側(cè)交易，以止損控制風(fēng)險(xiǎn)。
代表：威廉歐奈爾、溫斯坦，中國(guó)的陶博士、邁克吳
歐奈爾的canslim交易系統(tǒng)據(jù)說(shuō)非常有效，與價(jià)值投資并駕齊驅(qū)。據(jù)本人對(duì)其中國(guó)擁躉陶博士博客公開(kāi)信息的考察，這幾年確實(shí)連續(xù)戰(zhàn)勝指數(shù)。這種投資方法不適合大資金操作，而且對(duì)投資者情緒和自律能力有苛刻的要求。
2.技術(shù)預(yù)測(cè)（左側(cè)交易）
目前中國(guó)市場(chǎng)的最主流方法，分江恩派、數(shù)浪派、補(bǔ)缺口派……，堅(jiān)信K線圖和成交量可預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)，大都左側(cè)交易、短線交易，深受廣大散戶喜愛(ài)，在財(cái)經(jīng)類媒體上天天地毯式轟炸，具有極強(qiáng)的娛樂(lè)性。本人一竅不通，無(wú)法評(píng)論。
代表：本論壇的老戴，可能是技術(shù)分析的希望，獨(dú)創(chuàng)平臺(tái)理論、黑洞理論是本人考察多年來(lái)，目前預(yù)測(cè)市場(chǎng)概率最大的交易系統(tǒng)，主要是結(jié)合了宏觀周期分析，但2010年實(shí)戰(zhàn)并不理想，以至封博。
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