序：人人都渴望成為巴菲特
隨著證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，證券投資基金也水漲船高，得到了空前的發(fā)展與壯大。在剛剛過(guò)去的2006年，基金確實(shí)讓老百姓賺到了錢(qián)，97支偏股型基金平均收益超過(guò)100%，景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金更是創(chuàng)造了182.2%的最高年收益率?；鸬臉I(yè)績(jī)優(yōu)秀，使投資者得到了豐厚的回報(bào)，也使越來(lái)越多的投資者認(rèn)可了基金，加入到基金投資者的大軍中。
基金投資，是家庭理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要工具，“理財(cái)不是簡(jiǎn)單的省錢(qián)和賺錢(qián)”，理財(cái)?shù)淖罱K目標(biāo)應(yīng)該是追求生活的幸福。對(duì)待基金投資這一理財(cái)方式，應(yīng)該合理分配、攻守兼?zhèn)洌恢皇菫榱俗畲笙薅鹊刭嶅X(qián)而理財(cái)。
大家都應(yīng)該知道投資界的名人———巴菲特，此人從1965年到1994年，連續(xù)30年，每年為其公司的投資者帶來(lái)的平均收益為26.77%。而巴菲特之所以能夠成為世界第二富豪，成為全球公認(rèn)的投資水平最高的人，無(wú)外乎有一個(gè)最重要的投資標(biāo)準(zhǔn)，那就是要堅(jiān)持長(zhǎng)期且穩(wěn)定的投資理念！
鑒于目前多數(shù)投資者對(duì)基金的基礎(chǔ)知識(shí)、投資技巧等還不太了解，甚至對(duì)基金投資存在盲目、狂熱的傾向，為了普及基金知識(shí)，使廣大投資者更加了解基金，從而以科學(xué)的態(tài)度進(jìn)行基金投資，以獲得更高的投資收益，資深基金理財(cái)專家薛書(shū)豪先生編寫(xiě)了本書(shū)，希望能對(duì)廣大投資者的投資提供一些有益的幫助。
陳曉飛
入門(mén)篇
一 基金的基本常識(shí)
1.基金到底是什么
基金，是指專門(mén)用于某種特定目的并進(jìn)行獨(dú)立核算的資金，就好像我們平時(shí)經(jīng)常聽(tīng)說(shuō)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、退休基金、財(cái)政專項(xiàng)基金等等。本書(shū)所說(shuō)的基金，是特指“證劵投資基金”。
證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)基金發(fā)行單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，進(jìn)行股票、債券等金融工具投資。在我國(guó)，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任，基金管理人必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任?；鹜顿Y人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
基金作為一種理財(cái)工具，它主要有如下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：
（1）由專家進(jìn)行專業(yè)化投資管理?；鸸芾砉镜墓芾砣藛T一般都受過(guò)高等教育和專業(yè)訓(xùn)練，他們具有豐富的證券投資和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，信息資料齊全，分析手段先進(jìn)，比個(gè)人在專業(yè)與時(shí)間上更具優(yōu)勢(shì)。
（2）集少成多，組合投資，最大限度地分散風(fēng)險(xiǎn)。投資學(xué)上有一句諺語(yǔ)：“不要把你的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！眰€(gè)人投資的資金量小，很難通過(guò)組合投資來(lái)分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣藶榱艘?guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一般都會(huì)采取分散投資的方法，把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價(jià)造成的損失可以用其他股票漲價(jià)的贏利來(lái)彌補(bǔ)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
（3）流動(dòng)性強(qiáng)。封閉式基金可以在證券交易所或者柜臺(tái)市場(chǎng)上市交易，開(kāi)放式基金的投資者可以直接進(jìn)行贖回變現(xiàn)。相對(duì)于其他投資工具來(lái)說(shuō)，基金具有較好的流動(dòng)性。
（4）投資費(fèi)用低廉，收益相對(duì)穩(wěn)定。與股票相比，買(mǎi)賣(mài)基金的手續(xù)費(fèi)較低，稅收上通常也享有一定的優(yōu)惠?；鸬耐顿Y者按照持有的基金單位份額分享基金的增值效益，因?yàn)榛鸸芾砉静扇×私M合投資，一定程度上分散了風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，收益比較穩(wěn)定。
2.認(rèn)識(shí)基金大家族
隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，基金的種類急劇增長(zhǎng)，并不斷細(xì)化。理解和把握眾多類型基金的聯(lián)系和區(qū)別，有利于我們進(jìn)一步理解證券投資基金。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在種類繁多的基金中，挑選出符合自己投資偏好的基金，就必須對(duì)基金有很好的了解。按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金可以分成不同的類型。
（1）按基金單位是否可增加或贖回分類。根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分類，投資基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。開(kāi)放式基金是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金；封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。
（2）根據(jù)組織形態(tài)的不同分類。根據(jù)組織形態(tài)的不同分類，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。公司型投資基金是指具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以贏利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金；契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。
（3）根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同分類。根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同分類，投資基金可分為成長(zhǎng)型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。成長(zhǎng)型投資基金是指把追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資目的的投資基金；收入型基金是指以能為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收入為目的的投資基金；平衡型投資基金是指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的投資基金。
（4）根據(jù)投資對(duì)象的不同分類。根據(jù)投資對(duì)象的不同分類，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。股票基金是指以股票為投資對(duì)象的投資基金；債券基金是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；貨幣市場(chǎng)基金是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金；期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對(duì)象的投資基金；指數(shù)基金是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資基金；認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。
（5）根據(jù)投資貨幣種類分類。根據(jù)投資貨幣種類分類，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。美元基金是指投資于美元市場(chǎng)的投資基金；日元基金是指投資于日元市場(chǎng)的投資基金；歐元基金是指投資于歐元市場(chǎng)的投資基金。
此外，根據(jù)資本來(lái)源和運(yùn)用地域的不同，投資基金可分為國(guó)際基金、海外基金、國(guó)內(nèi)基金、國(guó)家基金和區(qū)域基金等。國(guó)際基金是指資本來(lái)源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金；海外基金也稱離岸基金，是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金；國(guó)內(nèi)基金是指資本來(lái)源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資基金；國(guó)家基金是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于某一特定國(guó)家的投資基金；區(qū)域基金是指投資于某個(gè)特定地區(qū)的投資基金。
3.開(kāi)放式基金與封閉式基金的區(qū)別
開(kāi)放式基金的基金單位的總數(shù)不固定，可根據(jù)發(fā)展要求追加或減少發(fā)行，而投資者也可以按基金公司的報(bào)價(jià)隨時(shí)申購(gòu)與贖回。由于投資者可以自由地加入或退出，而且對(duì)投資者人數(shù)也沒(méi)有限制，所以開(kāi)放式基金又稱為共同基金。大多數(shù)的投資基金都屬于開(kāi)放式的。
封閉式基金發(fā)行總額有限制，一旦完成發(fā)行計(jì)劃，就不再追加發(fā)行。投資者也不可以進(jìn)行贖回，但基金單位可以在證券交易所或者柜臺(tái)市場(chǎng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格由市場(chǎng)供求決定。
開(kāi)放式基金與封閉式基金的區(qū)別：
（1）基金規(guī)模的可變性不同。開(kāi)放式基金的基金單位是可贖回的，而且投資者可隨時(shí)申購(gòu)基金單位，所以基金的規(guī)模不固定；封閉式基金規(guī)模是固定不變的。
（2）基金的期限不同。封閉式基金的存續(xù)期為10年或15年，當(dāng)期滿時(shí)，經(jīng)基金持有人大會(huì)通過(guò)并經(jīng)監(jiān)管機(jī)關(guān)同意可以延長(zhǎng)存續(xù)期。而開(kāi)放式基金沒(méi)有固定的存續(xù)期，如果基金的運(yùn)作得到基金持有人的認(rèn)可，就可以一直運(yùn)作下去。
（3）基金單位的交易價(jià)格不同。開(kāi)放式基金基金單位的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格是以基金單位對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)，不會(huì)出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象。封閉式基金基金單位的價(jià)格更多地會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，價(jià)格波動(dòng)較大。
（4）基金單位的買(mǎi)賣(mài)途徑不同。開(kāi)放式基金的投資者可隨時(shí)直接向基金管理公司購(gòu)買(mǎi)或贖回基金。封閉式基金的買(mǎi)賣(mài)類似于股票交易，可在證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，需要繳手續(xù)費(fèi)和證券交易稅。
（5）投資策略不同。開(kāi)放式基金必須保留一部分資金，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長(zhǎng)期投資會(huì)受到一定限制。而封閉式基金不可贖回，無(wú)須提取準(zhǔn)備金，能夠充分運(yùn)用資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資，取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
（6）所要求的市場(chǎng)條件不同。開(kāi)放式基金的靈活性較大，資金規(guī)模伸縮比較容易，所以適用于開(kāi)放程度較高、規(guī)模較大的金融市場(chǎng)；而封閉式基金正好相反，適用于金融制度尚不完善、開(kāi)放程度較低且規(guī)模較小的金融市場(chǎng)。
4.常見(jiàn)的基金術(shù)語(yǔ)
QFII
QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的縮寫(xiě)，即“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”。QFII制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟ^(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專門(mén)賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。引入QFII機(jī)制的意義自然是吸引境外有資格的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)投資，更直接的目的是為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)大量新增的境外資金。
基金拆分
基金拆分是在保持投資人資產(chǎn)總值不變的前提下，改變基金份額凈值和基金總份額的對(duì)應(yīng)關(guān)系，重新計(jì)算基金資產(chǎn)的一種方式。
假設(shè)某投資者持有10000份基金A，當(dāng)前的基金凈值為1.60元，則其對(duì)應(yīng)的基金資產(chǎn)為1.60元×10000=16000元。對(duì)該基金按1：1.60的比例進(jìn)行拆分操作后，基金凈值變?yōu)?.00元，而投資者持有的基金份額由原來(lái)的10000份變?yōu)?0000×1.60元=16000份，其對(duì)應(yīng)的基金資產(chǎn)仍為1.00元×16000=16000元，資產(chǎn)規(guī)模不發(fā)生變化。
基金資產(chǎn)總值
基金資產(chǎn)總值是指一個(gè)基金所擁有的資產(chǎn)(包括現(xiàn)金、股票、債券和其他有價(jià)證券及其他資產(chǎn))于每個(gè)營(yíng)業(yè)日收市后，根據(jù)收盤(pán)價(jià)格計(jì)算出來(lái)的總資產(chǎn)價(jià)值。
基金的單位資產(chǎn)凈值
基金的單位資產(chǎn)凈值是基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指示器，也是基金在發(fā)行期滿后基金單位買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的計(jì)算依據(jù)。其公式為：
基金的單位資產(chǎn)凈值=(基金資產(chǎn)總值-各種費(fèi)用)÷基金單位數(shù)量
封閉式基金的價(jià)格
封閉式基金的價(jià)格和股票價(jià)格一樣，可以分為發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格。封閉式基金的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用，包括律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)等。封閉式基金發(fā)行期滿后一般都申請(qǐng)上市交易，因此，它的交易價(jià)格和股票價(jià)格的表現(xiàn)形式一樣，可以分為開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交價(jià)等。
開(kāi)放式基金的價(jià)格
開(kāi)放式基金由于經(jīng)常不斷地按客戶的要求購(gòu)回或者賣(mài)出基金單位，因此，開(kāi)放式基金的價(jià)格分為兩種，即申（認(rèn)）購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格。開(kāi)放式基金的申（認(rèn)）購(gòu)價(jià)格包括資產(chǎn)凈值和一定的附加費(fèi)用。開(kāi)放式基金的贖回價(jià)格，對(duì)于不收取任何費(fèi)用的開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，它等于基金資產(chǎn)凈值；對(duì)收取費(fèi)用的來(lái)說(shuō)，等于基金資產(chǎn)凈值加按一定贖回費(fèi)率計(jì)算的贖回費(fèi)用。
基金的開(kāi)放日
所謂開(kāi)放日指基金契約規(guī)定的投資者可以在銷售網(wǎng)點(diǎn)辦理基金申購(gòu)、贖回交易業(yè)務(wù)的日期。
建倉(cāng)
對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)就是指一只新基金公告發(fā)行后，在認(rèn)購(gòu)結(jié)束的封閉期間，基金公司用該基金第一次購(gòu)買(mǎi)股票或者投資債券等（具體的投資要由該基金的類型及定位來(lái)確定）。對(duì)于私人投資者，比如說(shuō)我們自己，建倉(cāng)就是指第一次買(mǎi)基金。
持倉(cāng)
即持有你手上的基金份額。
加倉(cāng)
指建倉(cāng)時(shí)買(mǎi)入的基金凈值漲了，繼續(xù)加碼申購(gòu)。
補(bǔ)倉(cāng)
指原有的基金凈值下跌，基金被套一定的數(shù)額，這時(shí)于低位買(mǎi)進(jìn)該基金以攤平成本。
被套
投資人以某凈值買(mǎi)入的基金跌到了該凈值以下。比如1．2元買(mǎi)的跌到了0．98元，那就是說(shuō)投資人在該基金上被套0．22元。
滿倉(cāng)
就是把賬戶中所有的資金都買(mǎi)了基金。
半倉(cāng)
即用一半的資金買(mǎi)入基金，賬戶上還留有一半的現(xiàn)金。如果是用70％的資金叫7成倉(cāng)……可依此類推。如你有2萬(wàn)元資金，1萬(wàn)元買(mǎi)了基金，就是半倉(cāng)，稱半倉(cāng)操作。
基金重倉(cāng)股
一只基金可能會(huì)持有若干只股票，其中所占資金比例最大的那幾只股票就是這只基金的重倉(cāng)股。
空倉(cāng)
空倉(cāng)是指投資者手上沒(méi)有基金。
平倉(cāng)
平倉(cāng)容易和空倉(cāng)搞混，請(qǐng)大家注意區(qū)分。平倉(cāng)即買(mǎi)入后賣(mài)出，或賣(mài)出后買(mǎi)入。具體地說(shuō)，比如今天贖回易方達(dá)價(jià)值精選基金，等贖回資金到賬后，又將贖回的資金申購(gòu)上投成長(zhǎng)先鋒基金，相當(dāng)于調(diào)整自己的基金持有組合，但資金總額不變。如果是做多，則是申購(gòu)基金平倉(cāng)；如果是做空，則是贖回基金平倉(cāng)。
做多
做多表示看好后市，現(xiàn)以低凈值申購(gòu)某支基金，等凈值上漲后獲得收益。
做空
認(rèn)為后市看跌，先贖回基金，避免更大的損失。等凈值真的下跌再買(mǎi)入，待凈值上漲后賺取差價(jià)。
踏空
由于基金凈值一直處于上漲之中，凈值總是在自己的心理價(jià)位之上，無(wú)法按預(yù)定的價(jià)格申購(gòu)，一路空倉(cāng)，就叫踏空。
逼空
逼空是指基金漲勢(shì)非常強(qiáng)勁，基金凈值不斷抬升，使做空者（即后市看跌和先期賣(mài)出的人）一直沒(méi)有好的機(jī)會(huì)介入，虧損不斷擴(kuò)大，最終不得不在高位買(mǎi)入。這個(gè)過(guò)程叫逼空。
套期保值
套期保值指改變基金的投資類型，以保證資金不減少。如，為保證基金不被套，在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候可以把股票型基金轉(zhuǎn)為貨幣市場(chǎng)型基金或債券型基金避險(xiǎn)。
認(rèn)購(gòu)
認(rèn)購(gòu)是指投資人在基金募集期按照基金的單位面值加上少量手續(xù)費(fèi)購(gòu)買(mǎi)基金的行為。
申購(gòu)
申購(gòu)是指投資人在基金成立之后，按照基金的最新單位資產(chǎn)凈值加上少量手續(xù)費(fèi)購(gòu)買(mǎi)基金的行為。
贖回
贖回是指投資人將已經(jīng)持有的開(kāi)放式基金單位出售給基金管理人，收回資金的行為。
巨額贖回
巨額贖回是指當(dāng)開(kāi)放式基金的當(dāng)日凈贖回量超過(guò)基金總規(guī)模的10％時(shí)，基金管理人可以在接受贖回比例不低于基金總規(guī)模的10％的情況下，對(duì)其余的贖回申請(qǐng)延期辦理。巨額贖回申請(qǐng)發(fā)生時(shí)，投資人可選擇連續(xù)贖回或取消贖回兩種方式，連續(xù)贖回是指投資者對(duì)于延期辦理的贖回申請(qǐng)，選擇依次在下一個(gè)基金開(kāi)放日進(jìn)行贖回。
二 購(gòu)買(mǎi)基金的渠道
出于對(duì)銀行的信任，現(xiàn)在大部分的基金投資者都是通過(guò)銀行購(gòu)買(mǎi)基金的。其實(shí)，除了銀行，還有很多購(gòu)買(mǎi)基金的渠道，不同的渠道，便利性、費(fèi)用、提供的服務(wù)都有較大的差別?；鸬慕灰自瓌t上是在哪里買(mǎi)在哪里贖回，而且日后如要進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換等操作，也需要通過(guò)當(dāng)時(shí)的交易渠道辦理。如果你中途要變更交易渠道，則需辦理轉(zhuǎn)托手續(xù)，造成不必要的麻煩。因此，在投資前充分考慮，從便利性、費(fèi)用、可獲得的服務(wù)三個(gè)方面來(lái)對(duì)比，選擇一個(gè)適合自己的渠道顯得很重要。
1．通過(guò)銀行柜臺(tái)和網(wǎng)上銀行購(gòu)買(mǎi)基金
銀行在大家心目中的信譽(yù)極好，直到現(xiàn)在，大部分投資者還是認(rèn)為在銀行購(gòu)買(mǎi)基金比較放心。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，銀行最大的優(yōu)點(diǎn)在于它服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)多，存取款方便，非常貼近投資者。而且，通過(guò)銀行購(gòu)買(mǎi)基金，可面對(duì)面地和柜臺(tái)人員交流，得到幫助和建議。
在銀行買(mǎi)賣(mài)基金有如下缺點(diǎn)：
（1）需要親臨網(wǎng)點(diǎn)，并且要在工作日規(guī)定的時(shí)間辦理。
（2）銀行代銷的基金種類有限，不同銀行代銷的基金種類也不同。投資者如果要購(gòu)買(mǎi)多只基金，很難在一家銀行辦妥。
（3）銀行通常不代銷一家基金公司旗下的所有基金，這就給日后可能需要的基金轉(zhuǎn)換等業(yè)務(wù)帶來(lái)麻煩。
（4）銀行基本上都是銷售新基金，而且排檔期，經(jīng)常變換。
2．通過(guò)證券公司買(mǎi)基金
證券公司也是一個(gè)傳統(tǒng)的基金代銷點(diǎn)，相比銀行，它有如下的優(yōu)點(diǎn)：
（1）專業(yè)化的投資理財(cái)服務(wù)?；鹗窃谧C券市場(chǎng)上進(jìn)行操作的，而證券公司對(duì)證劵行情的把握及基金產(chǎn)品的選擇最具專業(yè)性，能給投資者更合理的建議。
（2）代銷基金種類較多，而且方便快捷。大的證劵公司代銷的基金品種較多，有點(diǎn)像基金的“超級(jí)市場(chǎng)”。而且證券公司一般與基金公司都有實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)的交易通道，保證了開(kāi)市期間隨到隨買(mǎi)，免去預(yù)約、排隊(duì)之苦。更重要的是申購(gòu)、贖回周期短，便于基民的資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。
（3）對(duì)于擁有股票賬戶的投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)證券公司，可以在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)LOF基金。
（4）開(kāi)戶臨柜一次，電話、網(wǎng)上、柜臺(tái)委托三種下單方式任意選擇，十分方便。
3．通過(guò)基金公司直銷中心買(mǎi)基金
基金公司直銷分為兩種：柜臺(tái)直銷和網(wǎng)上直銷。柜臺(tái)直銷是傳統(tǒng)的一個(gè)銷售渠道，以服務(wù)VIP客戶為主，有專業(yè)的服務(wù)人員提供咨詢服務(wù)，而且還可以獲得費(fèi)用上的折扣。網(wǎng)上直銷是新興的一個(gè)交易渠道，大部分基金公司均已開(kāi)設(shè)網(wǎng)上直銷服務(wù)。網(wǎng)上直銷主要有如下優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn)：
（1）網(wǎng)上直銷只需要一張銀行卡即可，不受地區(qū)限制，而且提供24小時(shí)全天候服務(wù)，非常方便。
（2）由于不用經(jīng)過(guò)代銷渠道這一環(huán)節(jié)，贖回基金后資金可以更快到賬。
缺點(diǎn)：
（1）不同基金公司要求的結(jié)算卡不同，所以，如果購(gòu)買(mǎi)多只基金，往往需要為該基金組合辦理不同的銀行卡。
（2）需要在每家基金公司的網(wǎng)站上開(kāi)戶、交易，購(gòu)買(mǎi)的基金比較多且涉及多家基金公司時(shí)，相對(duì)證券公司的交易系統(tǒng)，基金公司直銷操作有點(diǎn)費(fèi)時(shí)。
（3）并非所有基金公司都開(kāi)通了網(wǎng)上直銷業(yè)務(wù)，而且也有一些基金公司直銷中心沒(méi)有費(fèi)率優(yōu)惠。
（4）需要支付銀聯(lián)轉(zhuǎn)賬費(fèi)用，現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)如下：5000元以下，每筆2元；5000~50000元，每筆3元；50000~100000元，每筆5元；100000元以上，每筆8元。
三 怎樣辦理開(kāi)戶手續(xù)
1．基金的交易賬戶和基金賬戶
投資者在對(duì)基金進(jìn)行認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回前，需要開(kāi)設(shè)基金賬戶和基金交易賬戶。
所謂“基金賬戶”又稱“TA賬戶”，不論投資人通過(guò)什么渠道辦理，均記錄在該賬戶下。對(duì)某一基金管理公司而言，每個(gè)投資者只能申請(qǐng)開(kāi)立一個(gè)基金賬戶?；鹳~戶由注冊(cè)登記人集中確認(rèn)發(fā)放。同一家基金管理公司的所有開(kāi)放式基金在同一個(gè)基金賬戶，但各家基金管理公司開(kāi)立不同的基金賬戶，基金賬戶以基金管理公司進(jìn)行區(qū)別。凡持有本公司開(kāi)設(shè)的基金賬戶卡即可購(gòu)買(mǎi)基金管理公司旗下的所有開(kāi)放式基金。因此，原來(lái)在證券公司已開(kāi)立基金賬戶的投資者如果到工行買(mǎi)該基金管理公司的新基金不需要重新開(kāi)戶，只需新增交易賬戶即可。
所謂“基金交易賬戶”，簡(jiǎn)稱“交易賬戶”，是基金銷售機(jī)構(gòu)（包括直銷和代銷機(jī)構(gòu)）為投資人開(kāi)立的用于管理和記錄投資人在該銷售機(jī)構(gòu)交易的基金種類和數(shù)量變化情況的賬戶。1個(gè)投資者在一家基金管理公司只有1個(gè)基本賬戶，但是可以有多個(gè)交易賬戶，比如在農(nóng)行開(kāi)一個(gè)，在某證券公司開(kāi)一個(gè)，2個(gè)交易賬戶都可以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，也可以將基金從一個(gè)交易賬戶轉(zhuǎn)到另一個(gè)交易賬戶，就是所謂的轉(zhuǎn)托管?；鹳~戶和交易賬戶是多對(duì)多的關(guān)系。1個(gè)投資者在銀行只有一個(gè)交易賬戶，但是可以買(mǎi)多個(gè)基金公司的基金，這時(shí)是1個(gè)交易賬戶對(duì)多個(gè)TA賬戶。
2．開(kāi)放式基金的開(kāi)戶
開(kāi)放式基金的開(kāi)戶手續(xù)包括有三個(gè)步驟：{1}到基金管理公司、擁有基金代銷資格的銀行或證券營(yíng)業(yè)部等基金銷售網(wǎng)點(diǎn)填寫(xiě)開(kāi)戶申請(qǐng)表、辦理開(kāi)戶；{2}提交相應(yīng)的資料辦理開(kāi)戶手續(xù)；{3}預(yù)留一個(gè)接受贖回款項(xiàng)的銀行存款賬戶。
個(gè)人投資者開(kāi)戶應(yīng)提交如下的資料：
（1）本人有效身份證件（身份證、軍官證、士兵證、護(hù)照等）的原件及復(fù)印件。
（2）預(yù)留印鑒卡。
（3）填妥的業(yè)務(wù)申請(qǐng)表。
（4）指定銀行賬戶的證明文件及復(fù)印件。
（5）代辦人有效身份證件原件及復(fù)印件和本人的授權(quán)委托書(shū)（如非本人親自辦理）。
以招商基金管理公司為例，其直銷客戶開(kāi)戶流程如下圖所示：
四 買(mǎi)賣(mài)開(kāi)放式基金的程序
投資人買(mǎi)賣(mài)開(kāi)放式基金的方式與封閉式基金有很大不同。買(mǎi)賣(mài)封閉式基金是通過(guò)證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的，買(mǎi)賣(mài)行為發(fā)生在基金投資人之間，而開(kāi)放式基金不在交易所上市，投資人須向基金管理人申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)或贖回基金。
1．閱讀有關(guān)法律文件
投資人購(gòu)買(mǎi)基金前，需要認(rèn)真閱讀有關(guān)基金的招募說(shuō)明書(shū)、基金契約及開(kāi)戶程序、交易規(guī)則等文件，仔細(xì)了解有關(guān)基金的投資方向、投資策略、投資目標(biāo)及基金管理人業(yè)績(jī)及開(kāi)戶條件、具體交易規(guī)則等重要信息，對(duì)準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益水平有一個(gè)總體評(píng)估，并據(jù)此作出投資決定。按照規(guī)定，各基金銷售網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)備有上述文件，以備投資人隨時(shí)查閱。
2．開(kāi)立基金賬戶
投資人買(mǎi)賣(mài)開(kāi)放式基金首先要開(kāi)立基金賬戶。按照規(guī)定，基金公司有關(guān)文件需對(duì)基金賬戶的開(kāi)立條件、具體程序予以明確。上述文件將放置于基金銷售網(wǎng)點(diǎn)供投資人開(kāi)立基金賬戶時(shí)查閱。
3．購(gòu)買(mǎi)基金（認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)）
投資人在開(kāi)放式基金募集期間、基金尚未成立時(shí)購(gòu)買(mǎi)基金單位的過(guò)程稱為認(rèn)購(gòu)。通常認(rèn)購(gòu)價(jià)為基金單位面值（1.00元）加上一定的銷售費(fèi)用。投資人認(rèn)購(gòu)基金應(yīng)在基金銷售點(diǎn)填寫(xiě)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)書(shū)，交付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。在注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)辦理有關(guān)手續(xù)并確認(rèn)認(rèn)購(gòu)。
在基金成立之后，投資人通過(guò)銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)向基金管理公司購(gòu)買(mǎi)基金單位的過(guò)程稱為申購(gòu)。
投資人申購(gòu)基金時(shí)通常應(yīng)填寫(xiě)申購(gòu)申請(qǐng)書(shū)，交付申購(gòu)款項(xiàng)?？铑~一經(jīng)交付，申購(gòu)申請(qǐng)即為有效。具體申購(gòu)程序會(huì)在有關(guān)基金銷售文件中詳細(xì)說(shuō)明。申購(gòu)基金單位的數(shù)量是以申購(gòu)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的。具體計(jì)算方法須符合監(jiān)管部門(mén)有關(guān)規(guī)定的要求，并在基金銷售文件中載明。
４．基金分紅
法律規(guī)定基金公司當(dāng)年90%的收益一定要用于分紅，投資基金所得的收益是免稅的。根據(jù)國(guó)家規(guī)定，各公司每季度都要公布一次投資的信息。同時(shí)，銀行作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如果發(fā)現(xiàn)基金管理人投資違規(guī)或不合法、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，銀行可以向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告。
投資者購(gòu)買(mǎi)基金的目的是為了能夠獲利，除了拋售基金收回投資外，基金分紅也是投資者獲得收益的一個(gè)重要渠道。開(kāi)放式基金的分紅方式有兩種：一種是現(xiàn)金紅利，另一種是基金份額紅利。
基金的現(xiàn)金紅利分配方法如同股票現(xiàn)金分紅，按照每個(gè)投資者持有的份額進(jìn)行分配。
基金份額紅利又稱為轉(zhuǎn)投資，即將分得的現(xiàn)金紅利繼續(xù)投入該基金，不斷滾存，擴(kuò)大投資規(guī)模。而且這種情況一般不收取申購(gòu)費(fèi)。
５．賣(mài)出基金（贖回）
與購(gòu)買(mǎi)基金相反，投資人賣(mài)出基金是把手中持有的基金單位按一定價(jià)格賣(mài)給基金管理人并收回現(xiàn)金，這一過(guò)程稱為贖回。其贖回金額是以當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的。
投資人贖回基金通常應(yīng)在基金銷售點(diǎn)填寫(xiě)贖回申請(qǐng)書(shū)。按照《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)于收到基金投資人贖回申請(qǐng)之日起3個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)該交易的有效性進(jìn)行確認(rèn)，并應(yīng)當(dāng)自接受基金投資人有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)，支付贖回款項(xiàng)。
此外，對(duì)于開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，投資人除了可以買(mǎi)賣(mài)基金單位外，還可以申請(qǐng)基金轉(zhuǎn)換、非交易過(guò)戶、紅利再投資。
基金轉(zhuǎn)換
基金轉(zhuǎn)換是指當(dāng)一家基金管理公司同時(shí)管理多只開(kāi)放式基金時(shí)，基金投資人可以將持有的一只基金轉(zhuǎn)換為另一只基金。即，投資人賣(mài)出一只基金的同時(shí)，買(mǎi)入該基金管理公司管理的另一只基金。通常，基金轉(zhuǎn)換費(fèi)用非常低，甚至不收。
基金的非交易過(guò)戶
基金的非交易過(guò)戶是指在繼承、贈(zèng)與、破產(chǎn)支付等非交易原因情況下發(fā)生的基金單位所有權(quán)轉(zhuǎn)移的行為。非交易過(guò)戶也需到基金的銷售機(jī)構(gòu)辦理。
五 買(mǎi)賣(mài)基金的手續(xù)費(fèi)
投資基金要獲得理想的收益，必須精打細(xì)算，因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)基金的費(fèi)用比股票交易的費(fèi)用高很多。一般來(lái)說(shuō)，從購(gòu)買(mǎi)基金到贖回為止，涉及的主要費(fèi)用可以分為兩類：一類由投資者直接負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，即認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)；另一類是基金運(yùn)作的費(fèi)用，即為維持基金的運(yùn)作而產(chǎn)生的費(fèi)用，包括基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、投資交易費(fèi)、基金信息披露費(fèi)、市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)等，這部分費(fèi)用不由投資者直接承擔(dān)，從基金資產(chǎn)中扣除。以下以國(guó)泰金象保本增值混合基金為例，說(shuō)明基金買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)。
１．認(rèn)購(gòu)費(fèi)
基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率隨認(rèn)購(gòu)金額的增加而遞減，如下表所示：
認(rèn)購(gòu)金額
認(rèn)購(gòu)費(fèi)率
認(rèn)購(gòu)金額<50萬(wàn)元
1.0%
50萬(wàn)元≤認(rèn)購(gòu)金額<200萬(wàn)元
0.8%
200萬(wàn)元≤認(rèn)購(gòu)金額<1000萬(wàn)元
0.4%
認(rèn)購(gòu)金額≥1000萬(wàn)元
0.1%
基金份額以四舍五入的方法保留到小數(shù)點(diǎn)后兩位。
認(rèn)購(gòu)費(fèi)用由基金管理人收取，用于本基金的市場(chǎng)推廣、銷售、注冊(cè)登記等募集期間發(fā)生的費(fèi)用，不列入基金資產(chǎn)。
認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=認(rèn)購(gòu)金額×認(rèn)購(gòu)費(fèi)率
認(rèn)購(gòu)凈額=認(rèn)購(gòu)金額-認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 認(rèn)購(gòu)期利息
認(rèn)購(gòu)份額=認(rèn)購(gòu)凈額÷基金份額面值
認(rèn)購(gòu)資金在本基金成立前形成的利息折成基金份額，歸投資者所有。
認(rèn)購(gòu)份額計(jì)算結(jié)果保留到小數(shù)點(diǎn)后兩位，第三位四舍五入，舍去部分歸入基金資產(chǎn)。
案例：
某投資者投資10000元在基金成立前20日認(rèn)購(gòu)國(guó)秦金象保本增值混合基金，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為1.0%，基金單位面值為1.00元。（由于資金結(jié)算原因，起息日為T(mén) 2，故實(shí)際計(jì)息日為18天），則其可得到的份額為：
認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=10000×1.0%=100（元）
認(rèn)購(gòu)資金利息=10000×18×（1.62%÷360）=8.10（元）
認(rèn)購(gòu)凈額=10000-100 8.10=9908.10（元）
認(rèn)購(gòu)份額=9908.10÷1.00=9908.10（份）
２．申購(gòu)費(fèi)
基金根據(jù)申購(gòu)的不同，以及每次申購(gòu)金額的大小，采用比例費(fèi)率收取申購(gòu)費(fèi)，若投資人在一天之內(nèi)有多筆申購(gòu)或每次同時(shí)有多筆申購(gòu)，則每筆按相應(yīng)的適用費(fèi)率分別計(jì)算。一般而言，申購(gòu)自基金成立后不超過(guò)3個(gè)月的時(shí)間開(kāi)始辦理。與基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率一樣，申購(gòu)費(fèi)率也隨著申購(gòu)金額的增加而遞減。
案例：
一位投資人有100萬(wàn)元用來(lái)申購(gòu)開(kāi)放式基金，假定申購(gòu)的費(fèi)率為2％，單位基金凈值為1.50元，那么：
申購(gòu)費(fèi)用＝100萬(wàn)元×2％＝2萬(wàn)元
凈申購(gòu)金額＝100萬(wàn)元-2萬(wàn)元＝98萬(wàn)元
申購(gòu)份額＝98萬(wàn)元÷1.50元/份＝653 333.33份
３．贖回費(fèi)
贖回費(fèi)由贖回人承擔(dān)，在扣除注冊(cè)登記費(fèi)和其他必要的手續(xù)費(fèi)后，剩余部分全部進(jìn)基金資產(chǎn)，歸入基金資產(chǎn)的贖回費(fèi)比例不得低于贖回費(fèi)總額的25%。基金到期前的贖回費(fèi)率隨持有期的增加而遞減（保本期到期日贖回費(fèi)率為零）。
案例：
一位投資人要贖回100萬(wàn)份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1％，單位基金凈值為1.50元，那么：
贖回價(jià)格＝1.50元×(1-1％)＝1.485元
贖回金額＝100萬(wàn)份×1.485元/份＝148.5萬(wàn)元
４．如何選擇前端收費(fèi)還是后端收費(fèi)
部分開(kāi)放式基金的收費(fèi)方式分為前端收費(fèi)和后端收費(fèi)，前端收費(fèi)是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)便支付認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)用，后端收費(fèi)則是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)不支付認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)，而等到贖回時(shí)才一次性付費(fèi)。在實(shí)際投資過(guò)程中，絕大多數(shù)投資者都是選擇前端收費(fèi)，不過(guò)，到底是哪種付費(fèi)方式更有利，這取決于投資者的投資期限。
前端收費(fèi)適合短期投資者。每當(dāng)股市火爆的時(shí)候，基金投資者就會(huì)大量增加，其中很多人并不是想進(jìn)行長(zhǎng)期投資，而是趁著股市好的時(shí)候利用基金賺取短期收益。因?yàn)椴糠只鸸疽?guī)定短期投資的后端收費(fèi)較高，所以，這時(shí)選擇前端收費(fèi)會(huì)節(jié)省投資成本。同時(shí)，并不是所有的基金都設(shè)有后端收費(fèi)方式，如果基金業(yè)績(jī)較好或增長(zhǎng)潛力較大，則不必刻意尋找開(kāi)設(shè)后端收費(fèi)的基金。
投資期限高于兩年宜采用后端收費(fèi)方式。基金公司開(kāi)設(shè)后端收費(fèi)的目的是為了鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有基金，后端收費(fèi)的費(fèi)率也一般會(huì)隨著持有基金時(shí)間的增長(zhǎng)而遞減，因此，投資者如果有長(zhǎng)期投資的打算，則最好選擇后端收費(fèi)方式，這樣除節(jié)省費(fèi)用之外，還可以規(guī)避市場(chǎng)短期波動(dòng)帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)過(guò)一些數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在目前的市場(chǎng)情況下，選擇前端收費(fèi)更有利于投資者獲取較高的利潤(rùn)。
六 投資基金的收益
１．投資基金的收益來(lái)源
購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式基金的收益來(lái)源包括凈值增長(zhǎng)和分紅收益。
（1）凈值增長(zhǎng)：由于開(kāi)放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息利息等，導(dǎo)致基金份額凈值的增長(zhǎng)，而基金份額凈值上漲以后，投資者贖回基金份額時(shí)所得的差價(jià)，就是投資的毛利。再用毛利減去申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)用，就是真正的投資收益。
（２）分紅收益：根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定，基金會(huì)在滿足相關(guān)條件的情況下，進(jìn)行收益分配。投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。
2.現(xiàn)金分紅與紅利再投資的區(qū)別
現(xiàn)金分紅是直接獲得現(xiàn)金紅利，不用支付贖回費(fèi)，而且免稅，即落袋為安；紅利再投資是將所分得的現(xiàn)金紅利再投資該基金，即俗稱的“利滾利”，這樣做既可免掉再投資的申購(gòu)費(fèi)，而且再投資所獲得的基金份額還可以享受下次分紅。
根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，若投資者未能指定分紅方式，則默認(rèn)收益分配方式為現(xiàn)金分紅。投資者可以在權(quán)益登記日之前去購(gòu)買(mǎi)基金的機(jī)構(gòu)處進(jìn)行分紅方式的修改。
投資者持有的基金份額乘以每份基金所派發(fā)的紅利金額即可得出投資者可獲得的現(xiàn)金紅利金額。由于目前國(guó)家對(duì)證券投資分紅所得暫不征收所得稅，所以投資者所得的分紅收益等于派發(fā)的現(xiàn)金紅利。如果投資者選擇了紅利再投資，那么，分紅所得的現(xiàn)金紅利將以紅利派發(fā)日的單位基金資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資。需要注意的是，紅利再投資獲得的基金份額是免申購(gòu)費(fèi)的，可以幫助你的長(zhǎng)期投資獲得更高的收益。
以廣發(fā)聚富基金為例，廣發(fā)聚富基金于2003年12月3日基金合同生效。截止到2006年6月30日選擇現(xiàn)金分紅的投資者總回報(bào)率達(dá)到97.09％，而選擇紅利再投資的投資者總回報(bào)率達(dá)到116.73％，后者要高出前者19.64％。
紅利再投資一般情況下不需要再交申購(gòu)費(fèi)，這其實(shí)能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)更高的收益。
例如，一位投資者持有某基金10萬(wàn)份基金單位，每個(gè)基金單位分紅０．２０元，如果在投資時(shí)選擇了紅利再投資的方式，而基金分紅當(dāng)日的基金單位凈值（第二天公布）為1.20元，那么這位投資者可以分到20000÷1.20=16667份基金單位，這時(shí)這位投資者持有的基金份額變更為116667份。
但如果這位投資者先選擇現(xiàn)金紅利，然后再投資該基金的話，如果申購(gòu)費(fèi)用為2%，那么這位投資者只能購(gòu)買(mǎi)到（20000-20000×2%）÷1.20=16333份基金單位，比直接選擇基金份額紅利少了334份。
當(dāng)然，不同基金將在各自的招募說(shuō)明書(shū)中明確規(guī)定自己的收益分配原則及方式，投資者應(yīng)該以其作為投資參考標(biāo)準(zhǔn)。
觀念篇
一 建立買(mǎi)基金的正確觀念
１．買(mǎi)基金≠炒股，莫把基金當(dāng)股票炒
隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的升溫，一些股票型投資基金也跟著火暴起來(lái)，這使得一些錯(cuò)誤的投資理念在投資者的腦中產(chǎn)生：一些基金投資者把基金當(dāng)作股票來(lái)“炒”，在凈值下跌的時(shí)候申購(gòu)，在凈值上漲的時(shí)候贖回，頻繁地買(mǎi)賣(mài)基金。但部分投資者由于沒(méi)有踏準(zhǔn)節(jié)拍，不僅沒(méi)有分享到基金的收益，甚至還可能虧了不少。對(duì)此，筆者提醒大家，不能用賭博的心態(tài)來(lái)“炒”基金。
正因?yàn)楹芏嗳讼癯垂梢粯宇l繁地買(mǎi)賣(mài)基金，一漲就賣(mài)，一跌就買(mǎi)，所以并沒(méi)有像預(yù)期那樣獲得高額的利潤(rùn)。在國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)，人們買(mǎi)基金大多是為了養(yǎng)老，一般采取定期定投的方式，也就是不管基金價(jià)格的短期變化，這種長(zhǎng)線的投資理念值得我們借鑒。
在牛市中就應(yīng)該短線操作基金投資嗎？答案是否定的。既然投資者長(zhǎng)期看好股市的牛市格局，那么理論上來(lái)講，任何一次調(diào)整都是入市良機(jī)，而任何一次草率的套現(xiàn)都是短視的行為。基金投資就是要在中長(zhǎng)期過(guò)程中才能看出效果。頻繁進(jìn)出基金，不但成本很高，而且會(huì)錯(cuò)失收益再投資帶來(lái)的復(fù)利效益。正所謂：“基”關(guān)算盡太聰明，反誤了“投資”性命。比較明智的做法應(yīng)該是，抓住主要因素，選定基金品種，然后分批建倉(cāng)、逐步買(mǎi)入，既不會(huì)錯(cuò)過(guò)行情，又不會(huì)有太大的被套的風(fēng)險(xiǎn)。
買(mǎi)基金其實(shí)也有點(diǎn)像買(mǎi)商鋪。投資者買(mǎi)了商鋪以后，只要有穩(wěn)定的租金收入，即使商鋪的價(jià)格漲了，投資者也不會(huì)輕易地將其轉(zhuǎn)讓。作為一種風(fēng)險(xiǎn)較低的理財(cái)工具，基金也一樣可以給你帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流。
２．不要急于求成，單價(jià)便宜的基金≠好基金
投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，在做任何投資的時(shí)候，不要光想著能賺多少多少錢(qián)，而先要想到會(huì)虧多少多少錢(qián)。只有這樣，投資者才能以一個(gè)良好的心態(tài)去直面基金風(fēng)險(xiǎn)，投資一些股票型的基金。投資者不能急于求成，基金致富是長(zhǎng)期投資的結(jié)果。別總想著一夜暴富，因?yàn)橐灰贡└恢罂赡苁且灰贡┑?。基金只有慢慢漲才能漲得更好，才能有更好的收益。
買(mǎi)什么樣的基金才能風(fēng)險(xiǎn)小收益大？這是每一個(gè)投資者都關(guān)心的問(wèn)題。一些投資者錯(cuò)誤地認(rèn)為，越便宜的基金風(fēng)險(xiǎn)越小，因而盲目地購(gòu)買(mǎi)凈值低、業(yè)績(jī)并不突出的基金。在這種錯(cuò)誤心理的誤導(dǎo)下，有些投資者對(duì)一些凈值較高的優(yōu)質(zhì)基金避而遠(yuǎn)之，認(rèn)為凈值高的基金意味著自己的建倉(cāng)成本高，凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)最大；還有人覺(jué)得，股市向好，不妨用炒股票的辦法些炒基金，博差價(jià)，“來(lái)錢(qián)快”；甚至有的人還停留在“凈值越低的基金越值得買(mǎi)”的思維上。種種有失偏頗的認(rèn)識(shí)，不僅會(huì)讓他們錯(cuò)失獲利的好時(shí)機(jī)，而且風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)隱含在其中。
投資基金的時(shí)候，人們通常覺(jué)得凈值低的基金較容易上漲，凈值高的基金不易獲利，所以，基金在募集階段、面值為1元時(shí)，投資者覺(jué)得很便宜，比較好賣(mài)。其實(shí)這完全是一種錯(cuò)覺(jué)，凈值的高低與是否容易上漲沒(méi)有直接的關(guān)系?；鹋c股票在這方面是完全不同的，股票在價(jià)格很高時(shí)很容易回調(diào)，因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲依賴于公司贏利能力的增強(qiáng)，如果公司贏利能力跟不上股價(jià)的上漲速度，股價(jià)必然會(huì)下跌。而基金投資是很多只股票的集合，基金經(jīng)理會(huì)隨時(shí)根據(jù)個(gè)股股價(jià)的合理性、公司經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)力、其所在行業(yè)的景氣程度和市場(chǎng)變化來(lái)調(diào)整投資組合，隨時(shí)可以選擇更具潛力的股票替換原有的股票。因此，只要基金投資組合調(diào)整得當(dāng)，凈值可以無(wú)限上漲。相反，如果組合選擇有問(wèn)題，凈值再低仍然存在繼續(xù)下跌的可能。所以，選擇基金不應(yīng)看凈值的高低，而是要根據(jù)市場(chǎng)的趨勢(shì)來(lái)判斷。
現(xiàn)在仍然有人買(mǎi)基金“貪便宜”，卻不知基金凈值與股價(jià)的含義是截然不同的。基金凈值高，意味著基金管理團(tuán)隊(duì)能力較強(qiáng)，投資策略的運(yùn)用比較成功，這是投資價(jià)值高的體現(xiàn)。反而是一些凈值偏低的基金，表明基金的運(yùn)作并不太理想。所以說(shuō)，基金凈值的高低從某種程度上是基金經(jīng)理和基金公司的成績(jī)單。買(mǎi)低凈值基金“博反彈”是沿用了炒股的思路，在基金投資當(dāng)中卻行不通。
３．不要以為分紅越多越好
投資者關(guān)注分紅本身沒(méi)有錯(cuò)，但如果把分紅的多少當(dāng)成評(píng)價(jià)基金優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)則是十分不科學(xué)的。因?yàn)槌朔旨t型基金之外，對(duì)于其他類型的基金，頻繁分紅并不見(jiàn)得一定是好事，合理的分紅才是最重要的。
基金分紅是在取得業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，對(duì)收益的一種處理方式，是一種基金的主觀行為。基金公司除了必須按照法律法規(guī)所規(guī)定的分配原則進(jìn)行分配之外，是否采取更積極的分紅政策完全是基金公司的風(fēng)格和定位問(wèn)題?；鸱旨t的多少和基金本身的業(yè)績(jī)沒(méi)有必然聯(lián)系，與所謂的基金“好壞”更是風(fēng)馬牛不相及。評(píng)價(jià)基金的關(guān)鍵是該基金是否具有很好的業(yè)績(jī)持續(xù)性，是否能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的回報(bào)，投資者沒(méi)有必要過(guò)分關(guān)注分紅。如果投資者實(shí)在關(guān)注分紅，可以選擇運(yùn)作規(guī)范、業(yè)績(jī)穩(wěn)定同時(shí)又較為注重分紅的基金。
基金分紅要有已實(shí)現(xiàn)的收益作基礎(chǔ)，基金管理人必須拋出手中獲利的股票或債券才能分紅。如果頻繁分紅，自然會(huì)導(dǎo)致基金進(jìn)行波段操作的短期行為，而且基金在市場(chǎng)上頻繁進(jìn)出，會(huì)相應(yīng)增加印花稅和傭金，這些交易成本實(shí)際上最終還是要由基金持有人承擔(dān)的。
因此，分紅的基金未必是好基金，具有頻繁分紅記錄而基金契約對(duì)基金不定期分紅又沒(méi)有相應(yīng)規(guī)定的基金，反而是投資者應(yīng)該回避的對(duì)象，因?yàn)檫@一跡象極有可能是該基金面臨較大潛在贖回壓力的表現(xiàn)，而且頻繁的不定期分紅會(huì)對(duì)基金運(yùn)作產(chǎn)生不利影響。
從一般的分紅情況來(lái)看，分紅往往伴隨著基金贖回潮。獲得基金分紅的投資者都會(huì)選擇落袋為安，使處于正在成長(zhǎng)中的基金不得不被動(dòng)進(jìn)行基金資產(chǎn)配置品種的調(diào)整，從而拋售較好的股票品種來(lái)應(yīng)對(duì)基金贖回。
二 看清基金的風(fēng)險(xiǎn)
１．高風(fēng)險(xiǎn)高收益
有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，這是常識(shí)，要想獲得高收益就必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，投資基金，面臨如下四方面的風(fēng)險(xiǎn)。
（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指由于整個(gè)市場(chǎng)條件的變化引起未來(lái)收入的不確定性，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、利率、通貨膨脹等都是導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素?？v使投資績(jī)優(yōu)基金，如果處在整體市場(chǎng)調(diào)整的狀況下，基金凈值也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，從而產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。{1}系統(tǒng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基金管理人、過(guò)戶代理人、基金托管人、基金代銷機(jī)構(gòu)等當(dāng)事人的運(yùn)行系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，可能會(huì)給投資者帶來(lái)?yè)p失。{2}基金當(dāng)事人的管理風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砉緝?nèi)部運(yùn)作是否有效，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的好壞等管理因素將影響到投資者買(mǎi)賣(mài)基金是否及時(shí)、準(zhǔn)確，各方當(dāng)事人的管理水平使得投資者要承擔(dān)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其是基金管理人的管理水平將直接影響基金的收益狀況。{3}基金當(dāng)事人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金代銷機(jī)構(gòu)等當(dāng)事人如果經(jīng)營(yíng)不善，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損或破產(chǎn)，可能會(huì)給相關(guān)的投資者帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
（3）基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)放式基金投資于證券市場(chǎng)，主要是股票和債券，因此，基金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于股票投資風(fēng)險(xiǎn)和債券投資風(fēng)險(xiǎn)。{1}股票投資風(fēng)險(xiǎn)。股票投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等。{2}債券投資風(fēng)險(xiǎn)。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)直接來(lái)源于市場(chǎng)利率的風(fēng)險(xiǎn)，利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)債券收益產(chǎn)生直接的影響。
（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于巨額贖回和暫停贖回風(fēng)險(xiǎn)。一般地，開(kāi)放式基金單個(gè)開(kāi)放日，基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的某個(gè)比例時(shí)（我國(guó)為10％），為巨額贖回。巨額贖回申請(qǐng)發(fā)生時(shí)，基金管理人可以不全部接受贖回申請(qǐng)，在當(dāng)日接受贖回比例不低于基金總份額某個(gè)比例的前提下（我國(guó)為10％），可以對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。投資者對(duì)未受理部分可以放棄贖回，也可以延遲辦理贖回，但贖回價(jià)格變?yōu)檠舆t贖回日的價(jià)格。
當(dāng)開(kāi)放式基金連續(xù)發(fā)生巨額贖回時(shí)，基金管理公司可按基金契約及招募說(shuō)明書(shū)載明的規(guī)定，暫停接受贖回申請(qǐng)。
２．股票型、配置型基金受股市影響大
股票型基金和配置型基金與股市的關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，受股市波動(dòng)的影響比較大。在牛市行情的帶動(dòng)下，從２００６年１月１日至2006年7月12日，股票型基金的最高回報(bào)超過(guò)了100%；而當(dāng)股市進(jìn)行大幅度調(diào)整時(shí)，同樣是這些表現(xiàn)優(yōu)異的基金雖然可以表現(xiàn)出一定的“抗跌性”，但仍然難以避免股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2006年7月13日，股市以1736點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，下調(diào)80點(diǎn)，至1656點(diǎn)收盤(pán)，下調(diào)4.84%，當(dāng)天所有股票型基金和配置型基金的凈值全面下跌。這也使人回想起２００６年6月7日股市調(diào)整的情景，當(dāng)天股市下調(diào)88點(diǎn)，跌幅5.2%。那些把大額資金投資于股票型基金的投資者在股市調(diào)整當(dāng)天，心都涼了一截。
從如下兩個(gè)表的數(shù)據(jù)中，可以看出股票型基金和配置型基金在股市波動(dòng)中的表現(xiàn)。
截至２００６年７月１２日，當(dāng)年回報(bào)率前五名的配置型基金在兩次調(diào)整中的表現(xiàn)
排名
基金代碼
基金名稱
截至7月12日當(dāng)年回報(bào)率
6月7日凈值下調(diào)幅度
7月13日凈值下調(diào)幅度
1
000011
華夏大盤(pán)精選選
101.73%
-4.92%
-5.63%
2
162703
廣發(fā)小盤(pán)
97.34%
-4.93%
-4.38%
3
375010
上投中國(guó)優(yōu)勢(shì)
93.32%
-5.84%
-5.34%
4
090004
大成精選增值
92.73%
-4.64%
-5.29%
5
260104
景順內(nèi)需增長(zhǎng)
89.86%
-4.29%
-4.61%
截至2006年7月12日，當(dāng)年回報(bào)率前五名的股票型基金在兩次調(diào)整中的表現(xiàn)
排名
基金代碼
基金名稱
截至7月12日當(dāng)年回報(bào)率
6月7日凈值下調(diào)幅度
7月13日凈值下調(diào)幅度
1
163302
巨田資源
73.43%
-6.54%
-4.46%
2
270002
廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)
72.98%
-3.33%
-2.80%
3
151001
銀河穩(wěn)健
67.53%
-3.54%
-4.49%
4
020001
國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)
65.21%
-4.16%
-3.55%
5
040004
華安寶利配置
64.94%
-4.06%
-3.78%
３．平靜面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
雖然投資的直接目的是獲利，但收益率卻不應(yīng)成為考量的唯一指標(biāo)。在你進(jìn)行基金投資之前，首先要對(duì)自己的財(cái)務(wù)狀況和基金本身有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。
投資者首先要考慮自己的需求和目標(biāo)，近期內(nèi)有沒(méi)有用錢(qián)的計(jì)劃，可投資的期限有多長(zhǎng)，期望達(dá)到的投資收益是多少等。其次，投資者需要客觀地分析自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，忍受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)、中等還是差。在此基礎(chǔ)上，還要重點(diǎn)分析自己的財(cái)務(wù)狀況，問(wèn)一問(wèn)自己到底能承擔(dān)多大程度的損失，客觀地評(píng)價(jià)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資工具。
考察基金產(chǎn)品時(shí)，除了收益率之外，還要關(guān)注本金和收益的安全性、流動(dòng)性、投資的分散程度、門(mén)檻高低等因素。其中最重要的兩個(gè)指標(biāo)就是安全性和流動(dòng)性。對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)，本金和收益的安全性是極為重要的，就是說(shuō)，投資者希望能收回自己的錢(qián)，不希望投資遭受損失。所謂流動(dòng)性是說(shuō)基金是否具有良好的可變現(xiàn)能力，在投資者希望出售其投資的時(shí)候，是否能在現(xiàn)有的市場(chǎng)迅速變現(xiàn)，并且不會(huì)產(chǎn)生太大的損失。
股票型基金、配置型基金有著誘人的高收益，卻又難以回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金相對(duì)穩(wěn)健，卻又難以滿足很多投資者的對(duì)高收益的追求，在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間，我們?nèi)绾伟盐兆约旱男膽B(tài)，做一個(gè)理性的基民呢？一方面，投資者要充分了解自己，詳細(xì)分析自己的家庭狀況、理財(cái)目標(biāo)、可投資額度、期限及預(yù)期收益目標(biāo)，同時(shí)還要問(wèn)自己能承受多大程度的損失，確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。另一方面，也要對(duì)所要投資的基金的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)有所了解。此外還要認(rèn)識(shí)到基金與股票的不同，是一種中長(zhǎng)期投資工具，不適于頻繁的“炒”。投資者也不必為某一日股市下調(diào)而造成的基金凈值下跌感到惶恐，基金是專家理財(cái)，基金經(jīng)理自然會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情作出調(diào)整。
三 股票型基金：收益大風(fēng)險(xiǎn)也大
1．什么是股票型基金
股票型基金以投資股票為主，通常投資組合中股票的比重在70%以上。研究顯示，股票型基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)好于其他投資基金，但它的問(wèn)題是價(jià)格波動(dòng)大。這類基金在牛市中表現(xiàn)通常最好，但在熊市中表現(xiàn)就會(huì)比較差。如果你想投資股票，這類基金應(yīng)該是不錯(cuò)的替代品。
市面上大多數(shù)的基金都是股票型基金，這類基金是以股票為主要投資目標(biāo)的。一般來(lái)說(shuō)，股票型基金的獲利性是最強(qiáng)的，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，投資的風(fēng)險(xiǎn)也較大。因此，比較適合積極型的投資人。
2．為什么股票型基金仍是投資首選
在對(duì)2007年的理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，理財(cái)專家指出，人民幣穩(wěn)步升值預(yù)期下，低利率、低通脹、高增長(zhǎng)、高順差的經(jīng)濟(jì)局面，正吸引國(guó)際資本源源不斷地流入中國(guó)，并在未來(lái)數(shù)年里都將延續(xù)這一格局。與此同時(shí)，所得稅并軌改革帶來(lái)稅收減負(fù)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的推行，公司治理的改善和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施等，都將成為未來(lái)兩年里上市公司超出預(yù)期贏利增長(zhǎng)的來(lái)源。
從資金面看，股票和股票型基金正逐步成為居民的重要理財(cái)工具，現(xiàn)實(shí)的需求已成為推動(dòng)A股市場(chǎng)大力發(fā)展的基礎(chǔ)性力量。而外資對(duì)股指的推動(dòng)也不可忽視。根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)處于上升期、通貨膨脹率上升但絕對(duì)水平低的情況下，投資股票和股票型基金的相對(duì)回報(bào)率高。與2006年不同，2007年股票市場(chǎng)可能面臨更多、更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，包括上市公司贏利增長(zhǎng)可能出現(xiàn)調(diào)整，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)一定減速，央行加息、市場(chǎng)短期漲幅過(guò)快等都可能導(dǎo)致股市的調(diào)整。
但總的說(shuō)來(lái)，股票及股票型基金仍將成為投資者在2007年的首選對(duì)象，并有望取得良好的投資收益。2006年，基金市場(chǎng)火爆，321只基金全部賺錢(qián)。選擇績(jī)優(yōu)股票型或偏股票型基金進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，是比較理想的投資策略。從開(kāi)放式基金總體業(yè)績(jī)看，整體凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)性明顯小于股市，在取得相對(duì)高收益的同時(shí)表現(xiàn)出較低風(fēng)險(xiǎn)的特征。
雖然許多人都說(shuō)，投資股票的收益率要比投資基金高許多，但那指的是極少數(shù)有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資者。大多數(shù)投資者由于缺乏專業(yè)的知識(shí)和信息渠道，即使在股市利好時(shí)，也會(huì)作出錯(cuò)誤的選擇甚至出現(xiàn)巨額虧損，即“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”。因此，投資者選擇基金獲得收益的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自己投資股票獲益的概率。
3．投資股票型基金如何應(yīng)對(duì)股市波動(dòng)
股票市場(chǎng)是一種在波動(dòng)中上升的市場(chǎng)，短期內(nèi)可能風(fēng)險(xiǎn)很大，但是長(zhǎng)期的趨勢(shì)還是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面一致。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常迅速，所以從長(zhǎng)期來(lái)看，股票市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)回報(bào)率較高的市場(chǎng)。
基金是一種通過(guò)專家理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品，基金管理公司通常具有比較強(qiáng)大的研究力量，能夠構(gòu)建較好的投資組合，即使在市場(chǎng)較差時(shí)，也可能取得較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。而且市場(chǎng)的下跌往往會(huì)為我們提供一個(gè)投資機(jī)會(huì)，即以較低的價(jià)格買(mǎi)入價(jià)格被低估的證券。在長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)下，市場(chǎng)短期波動(dòng)趨勢(shì)是難以預(yù)測(cè)的，投資者應(yīng)當(dāng)以平常心對(duì)待市場(chǎng)的波動(dòng)，通過(guò)長(zhǎng)期投資追求資本的穩(wěn)定增值。
最理智的操作方式應(yīng)該是：如果認(rèn)定長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，市場(chǎng)處于低位，就可以堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的理念，不宜輕率贖回；如果判斷市場(chǎng)已經(jīng)處于高位，這時(shí)基金規(guī)?；蚧饐挝粌糁低彩侨藲馔⒌臅r(shí)候，此時(shí)對(duì)于短線投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)已進(jìn)入急速拉升期，收益很高但潛在的風(fēng)險(xiǎn)也很大，不要輕易追加投資。
四 債券型基金：收益穩(wěn)定壓倒一切
1．何為債券型基金
以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金，因?yàn)槠渫顿Y的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為“固定受益基金”。根據(jù)投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。兩者的區(qū)別在于，純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票。偏債型基金的優(yōu)點(diǎn)在于可以根據(jù)股票市場(chǎng)走勢(shì)靈活地進(jìn)行資產(chǎn)配置，在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下分享股票市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。相比之下，純債型基金單純的資產(chǎn)配置策略在很大程度上犧牲了贏利性。
2．債券型基金的特點(diǎn)
（1）債券型基金的優(yōu)點(diǎn)。
①可使普通投資者方便地參與銀行間債券、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品的投資。這些產(chǎn)品對(duì)小資金有種種不便的限制，購(gòu)買(mǎi)債券型基金可以突破這種限制。例如，兼具股市和債市的可轉(zhuǎn)債漸漸獲得了各債券基金經(jīng)理們的青睞。如果你想投資可轉(zhuǎn)債而又沒(méi)有足夠的資金和精力，那么債券型基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
②在股市低迷的時(shí)候，債券基金的收益仍然很穩(wěn)定，不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。因?yàn)閭鹜顿Y的產(chǎn)品收益都很穩(wěn)定，相應(yīng)的基金收益也很穩(wěn)定，當(dāng)然這也決定了其收益受制于債券的利率，不會(huì)太高。目前企業(yè)債券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，可保證年收益率在3.3%~3.5%之間。
（2）債券型基金的缺點(diǎn)。
①只有在較長(zhǎng)時(shí)間持有的情況下，才能獲得相對(duì)滿意的收益。因?yàn)橘Y金進(jìn)出債券基金，要承擔(dān)1%~1.5%的申購(gòu)、贖回費(fèi)用，每年的收益本來(lái)就不是很高，如果頻繁進(jìn)出，就把收益都消耗掉了。
②在股市高漲的時(shí)候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對(duì)股票基金而言收益較低，在債券市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，甚至有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。例如，2004年下半年債券市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史上最大幅度的下跌，因此無(wú)論是純債型基金還是偏債型基金均在債市投資操作上陷入被動(dòng)，部分債券基金甚至出現(xiàn)了虧損。
3．投資債券基金比自己購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的優(yōu)勢(shì)
投資人購(gòu)買(mǎi)債券基金與其直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債相比有兩大優(yōu)勢(shì)：
（1）投資人購(gòu)買(mǎi)債券基金可以隨時(shí)變現(xiàn)，流動(dòng)性好。投資者可以以申請(qǐng)當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)隨時(shí)贖回，而投資者如果投資于銀行定期存款、憑證式國(guó)債，則變現(xiàn)較為困難，并且要承擔(dān)很高的提前兌付的利息損失。
（2）相對(duì)于投資人自己直接投資債券，購(gòu)買(mǎi)債券型基金可享受多種特殊待遇，獲得更高收益。例如，可以間接進(jìn)入債券發(fā)行市場(chǎng)，獲得更多投資機(jī)會(huì)；可以進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，持有付息更高的金融債；可以進(jìn)入回購(gòu)市場(chǎng)，享受融資申購(gòu)新股和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)逆回購(gòu)利息收入的超級(jí)機(jī)構(gòu)投資者待遇；基金現(xiàn)金資產(chǎn)存放于托管銀行，享受1.89%的同業(yè)活期存款利率，遠(yuǎn)高于居民和企業(yè)0.72%（含利息稅）的活期存款利率；享受各種稅收優(yōu)惠。申購(gòu)、贖回時(shí)均不必交納印花稅，所得分紅也可免交所得稅；還可享受基金進(jìn)行債券投資的低交易成本。
4．債券型基金適合的投資者
概括而言，適合投資開(kāi)放式債券基金的投資者有以下特點(diǎn)：
（1）期望獲得超過(guò)銀行利率的收益；
（2）要求保證資金安全性；
（3）沒(méi)有時(shí)間和精力研究股票、外匯等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種。
五 貨幣市場(chǎng)基金是 “股市的避風(fēng)港”嗎
1．什么是貨幣市場(chǎng)基金
貨幣市場(chǎng)基金是一種開(kāi)放式投資基金類型，主要投資于短期貨幣工具，如國(guó)庫(kù)劵、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等，流動(dòng)性好、安全性高、風(fēng)險(xiǎn)性低、投資成本低。
貨幣市場(chǎng)基金與其他投資于股票的基金最主要的不同在于基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變的，通常是每個(gè)基金單位1元。值得注意的是，衡量貨幣市場(chǎng)基金表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)是收益率，這與其他基金以凈資產(chǎn)價(jià)值增值衡量不同。
2．貨幣市場(chǎng)基金的獨(dú)特之處
作為開(kāi)放式基金，貨幣市場(chǎng)基金擁有開(kāi)放式基金的一般特性和優(yōu)勢(shì)：流動(dòng)性強(qiáng)；安全性高；成本低。
要進(jìn)一步了解貨幣市場(chǎng)基金的獨(dú)特之處，還得從“貨幣市場(chǎng)”四個(gè)字入手。大家知道貨幣市場(chǎng)最簡(jiǎn)單直接的定義就是大額短期資金的交易場(chǎng)所，因而貨幣市場(chǎng)上流通的金融產(chǎn)品往往是期限不超過(guò)一年的短期債務(wù)工具，如大額存單、銀行承兌票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、短期債券等，這些金融產(chǎn)品說(shuō)穿了就是短期信用借據(jù)（IOUS），其借貸原理與日常生活中的私人借款類似，正是這些短期借據(jù)使得貨幣市場(chǎng)基金獨(dú)具特征：
（1）投資者不論何時(shí)進(jìn)行申購(gòu)、贖回，轉(zhuǎn)換基金的單位價(jià)格均以1元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。
（2）投資該基金后，投資者可利用收益再投資，這些投資收益就可以不斷累積，增加投資者所擁有的基金份額。比如某投資者以100元投資于某貨幣市場(chǎng)基金，可擁有100個(gè)基金單位，1年后，若投資收益是8%，那么該投資者就多擁有8個(gè)基金單位，總共為108個(gè)基金單位，價(jià)值108元。
（3）流動(dòng)性好、安全性高。貨幣市場(chǎng)是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的市場(chǎng)，投資者可以不受到期日限制，隨時(shí)根據(jù)需要轉(zhuǎn)讓基金單位。加之貨幣市場(chǎng)工具的到期日通常很短，貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均期限一般為4~6個(gè)月，因此風(fēng)險(xiǎn)較低，其價(jià)格通常只受市場(chǎng)利率的影響。因此，貨幣市場(chǎng)基金通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)投資工具，適合資本短期投資生息，以備不時(shí)之需，特別是在利率高、通貨膨脹率高、證券流動(dòng)性下降、可信度降低時(shí)，可使本金免受損失。
（4）投資成本低?；鸬恼J(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)均為零，并且其管理費(fèi)用也較低，貨幣市場(chǎng)基金的年管理費(fèi)用大約為基金資產(chǎn)凈值的0.25%~1%，遠(yuǎn)低于一般基金1%~2.5%的年管理費(fèi)率。資料顯示，無(wú)論是從管理費(fèi)、托管費(fèi)還是綜合費(fèi)來(lái)看，貨幣市場(chǎng)基金在已有開(kāi)放式基金中均創(chuàng)為最新低。
由于股票投資基金和股票市場(chǎng)表現(xiàn)出高度的相關(guān)性，因此其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大；而債券又存在著流動(dòng)性和利率等風(fēng)險(xiǎn)，貨幣市場(chǎng)基金的誕生，將從多方面彌補(bǔ)上述兩個(gè)方面的不足。首先，從宏觀上看，貨幣市場(chǎng)基金將對(duì)控制整個(gè)金融體系的金融風(fēng)險(xiǎn)起到較大的幫助；其次，貨幣市場(chǎng)基金將債券投資工具的范圍進(jìn)一步細(xì)分到到期期限在一年以內(nèi)的債券，這樣可以更好地保證基金產(chǎn)品的流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)性。
值得注意的是，貨幣市場(chǎng)基金較高的安全性并不意味著貨幣基金沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)通貨膨脹超過(guò)短期資金市場(chǎng)利率時(shí)，投資收益風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)凸顯；二是巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)，因各類市場(chǎng)因素的變化，基金的開(kāi)放性特征可能會(huì)導(dǎo)致投資者大量賣(mài)出基金份額，從而造成基金凈額下降或是基金的終止清算，此時(shí)投資者所獲得的收益往往會(huì)低于其預(yù)期值。盡管如此，總體而言，貨幣市場(chǎng)基金作為一項(xiàng)充分兼顧流動(dòng)性和安全性的金融投資產(chǎn)品仍具有較大的投資價(jià)值。
3．貨幣市場(chǎng)基金投資“三看”
隨著華安現(xiàn)金富利投資基金、博時(shí)現(xiàn)金收益基金、招商現(xiàn)金增值基金的成功發(fā)行，我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金試點(diǎn)正式啟動(dòng)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，也就多了一條投資理財(cái)?shù)那?。貨幣市?chǎng)基金對(duì)國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)全新的概念，如何進(jìn)入一個(gè)自己尚不熟悉的領(lǐng)域，對(duì)此，筆者建議你通過(guò)“三看”來(lái)決定投資策略。
一看貨幣市場(chǎng)基金的收益預(yù)期。貨幣市場(chǎng)基金目前主要投資于到期期限在一年以內(nèi)的國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、AAA級(jí)企業(yè)債等短期債券。與國(guó)外可以橫跨貨幣市場(chǎng)與證券市場(chǎng)兩個(gè)投資領(lǐng)域的同類基金相比，投資渠道的狹窄決定了不能對(duì)貨幣市場(chǎng)基金抱太高的收益預(yù)期。例如，依據(jù)不同投資組合，華安、博時(shí)、招商三只貨幣市場(chǎng)基金的預(yù)期收益分別為2．691％、2.633％和2．573％，這個(gè)預(yù)期收益可以作為投資參考。由于上述收益須扣除合計(jì)0．68％的管理費(fèi)、托管費(fèi)和營(yíng)銷費(fèi)，與一年定期儲(chǔ)蓄稅后利率1.584%比較，貨幣市場(chǎng)基金獲利空間并不大，這是投資者在決策前應(yīng)該考慮的。
二看貨幣市場(chǎng)基金的政策取向。由于我國(guó)至今還沒(méi)有形成全國(guó)統(tǒng)一的商業(yè)票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)，并且貨幣市場(chǎng)基金在沒(méi)有獲準(zhǔn)的情況下不能參與央行票據(jù)的首發(fā)，也不能投資于大額轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、經(jīng)銀行背書(shū)的商業(yè)承兌匯票，要想讓貨幣市場(chǎng)基金在此的情況下有高獲利實(shí)在是強(qiáng)人所難。相反，如果一些政策限制能逐步取消，貨幣市場(chǎng)基金就有可能通過(guò)擴(kuò)大投資范圍而產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，從而贏得投資者的青睞。
三看貨幣市場(chǎng)基金的績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)。選基金就是選基金管理人，不同的投資風(fēng)格和策略會(huì)使基金的業(yè)績(jī)形成很大的差距。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)作，各家貨幣市場(chǎng)基金各有什么特點(diǎn)，誰(shuí)的管理和信息披露規(guī)范、誰(shuí)的投資回報(bào)率高等問(wèn)題都會(huì)有初步的答案，經(jīng)比較后“擇良木而棲”無(wú)疑是穩(wěn)妥的策略。雖然貨幣市場(chǎng)基金有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的美譽(yù)，但畢竟沒(méi)有穩(wěn)定的利息收益，市場(chǎng)利率可能的變化對(duì)收益構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)也是明顯的，對(duì)此投資者在決策時(shí)應(yīng)多加考慮，以決定是否參與和如何參與貨幣市場(chǎng)基金的投資。
4．貨幣市場(chǎng)基金：“股市的避風(fēng)港”
在國(guó)外，貨幣市場(chǎng)基金又被稱作是“股市的避風(fēng)港”。具體表現(xiàn)是，證券投資者在行情不好的時(shí)候?qū)①Y金存放在貨幣市場(chǎng)基金里，待行情好時(shí)再將貨幣市場(chǎng)基金轉(zhuǎn)到股票市場(chǎng)。在我國(guó)，貨幣市場(chǎng)基金出現(xiàn)前，當(dāng)遭遇股票行情不佳時(shí)，投資者多會(huì)把大量閑置資金放在保證金賬戶。盡管他們對(duì)活期利息不滿意，但別無(wú)選擇。
貨幣市場(chǎng)基金的出現(xiàn)正好解決了這部分投資者的需要。以招商現(xiàn)金增值基金“T 1”為例，即投資者的贖回款在第二個(gè)交易日上午9：30之前就可以到達(dá)現(xiàn)金賬戶。由于贖回款能在股市開(kāi)市之前到賬，投資者可以在空倉(cāng)時(shí)將資金放在基金賬戶，享受高于活期利息的收益率，一旦市場(chǎng)行情看好，又可隨時(shí)殺入股市。據(jù)了解，許多反應(yīng)敏銳的個(gè)人投資者對(duì)貨幣市場(chǎng)基金“股市的避風(fēng)港”的作用開(kāi)始有所認(rèn)識(shí)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，當(dāng)股票市場(chǎng)行情火爆的時(shí)候，許多投資者將貨幣市場(chǎng)基金轉(zhuǎn)換為股票基金，而在股票市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，從股票基金轉(zhuǎn)回貨幣市場(chǎng)基金的人數(shù)就逐漸增多。
六 其他類型基金的投資理念
1．指數(shù)型基金
通俗地講，指數(shù)型基金就是它跟蹤的指數(shù)中有哪些股票，它就主要買(mǎi)哪些股票。比如以上證180指數(shù)為跟蹤目標(biāo)的指數(shù)型基金，就主要買(mǎi)上證180指數(shù)的成分股；一個(gè)股票在上證180指數(shù)中的比例有多大，在跟蹤上證180指數(shù)的指數(shù)型基金中比例也就大概有多大。
指數(shù)型基金可以分為兩種，一種是純粹的指數(shù)基金，它的資產(chǎn)幾乎全部投入所跟蹤的指數(shù)的成分股中，幾乎永遠(yuǎn)是滿倉(cāng)，即使市場(chǎng)可以清晰看到在未來(lái)半年將持續(xù)下跌，它也保持滿倉(cāng)狀態(tài)，不作積極型的行情判斷。目前這種純粹的指數(shù)型基金在我國(guó)還較難運(yùn)作，因?yàn)槲覈?guó)的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，證券投資基金必須有20％的資產(chǎn)投資于國(guó)債，這樣如果推出一只全部資產(chǎn)都投資于上證180指數(shù)成分股的指數(shù)型基金就是不可能的；同時(shí)，目前證券市場(chǎng)上不斷有新股發(fā)行，多數(shù)新股在上市后能夠給投資者帶來(lái)一定的收益。但如果是一只純粹的上證180指數(shù)基金，那么它就只好放棄這一塊的收益。指數(shù)型基金的另外一種就是指數(shù)增強(qiáng)型基金。這種基金是在純粹的指數(shù)化投資的基礎(chǔ)上根據(jù)股票市場(chǎng)的具體情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整的一種基金。
首先是調(diào)整權(quán)重，對(duì)一些預(yù)計(jì)收益超過(guò)平均水平的行業(yè)或個(gè)股增加投資的比例，而對(duì)一些預(yù)計(jì)收益低于平均水平的行業(yè)或個(gè)股調(diào)低投資比例。
其次是股票替代，通過(guò)申購(gòu)新股，適量投資于預(yù)期被納入成分股的股票；用非成分股替代流動(dòng)性很差的成分股等方法替代一些股票。
再次是倉(cāng)位調(diào)節(jié)，例如在基金經(jīng)理能夠明確判斷市場(chǎng)將經(jīng)歷一段長(zhǎng)期下跌過(guò)程時(shí)，基金的股票投資倉(cāng)位最低可調(diào)低至基金資產(chǎn)的50%。
從這個(gè)意義上來(lái)看，指數(shù)增強(qiáng)型基金既能夠發(fā)揮指數(shù)化投資的優(yōu)點(diǎn)，又能夠適當(dāng)結(jié)合積極型投資理念的優(yōu)點(diǎn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，互相結(jié)合。
（1）指數(shù)基金有何好處。首先，它的業(yè)績(jī)透明度比較高。投資人在外面看到指數(shù)型基金跟蹤的目標(biāo)基準(zhǔn)指數(shù)（比如上證180指數(shù)）漲了，就會(huì)知道自己投資的那只指數(shù)型基金今天大約凈值能升多少；如果今天基準(zhǔn)指數(shù)下跌了，不必去查凈值，也能知道自己的投資大約損失了多少。所以很多機(jī)構(gòu)投資人和一些看得清大勢(shì)、看不準(zhǔn)個(gè)股的個(gè)人投資者比較喜歡投資指數(shù)型基金，因?yàn)橹笖?shù)型基金能夠發(fā)揮這類投資者對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)判斷準(zhǔn)確的優(yōu)點(diǎn)，不必再有“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的苦惱。
其次，它的資產(chǎn)組合的流動(dòng)性比一般集中持股的基金更好。以華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型基金為例，它不僅規(guī)定基金經(jīng)理主要按照上證180指數(shù)成分股的權(quán)重與構(gòu)成配置資產(chǎn)，而且規(guī)定投資于上證180成分股的數(shù)量不得少于120只。也就是說(shuō)，即使是在極端的情況下，華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型基金投資的股票也不會(huì)少于120只。由于持股分散，未來(lái)基金拋售股票時(shí)對(duì)股票的價(jià)格影響就小，甚至基本沒(méi)有影響。這樣基金資產(chǎn)凈值的真實(shí)性就會(huì)更高。
第三，投資指數(shù)型基金的成本較低。由于指數(shù)型基金一般采取買(mǎi)入并持有的投資策略，其股票交易的手續(xù)費(fèi)支出會(huì)更少；同時(shí)基金管理人對(duì)于指數(shù)型基金所收取的管理費(fèi)也會(huì)更低。像華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型基金的管理費(fèi)，僅相當(dāng)于市場(chǎng)上主動(dòng)型投資的股票金管理費(fèi)的2／3；其托管人收取的費(fèi)用和銷售手續(xù)費(fèi)也明顯降低。可能許多投資人對(duì)這點(diǎn)看似很小的差別不太在意，但如果是長(zhǎng)期投資，指數(shù)型基金的成本優(yōu)勢(shì)會(huì)令投資人受益匪淺。
（2）指數(shù)基金是個(gè)人理財(cái)佳選。博時(shí)基金管理公司曾經(jīng)對(duì)指數(shù)基金產(chǎn)品在市場(chǎng)的需求程度進(jìn)行了客戶調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，個(gè)人投資收益遠(yuǎn)不及指數(shù)表現(xiàn)。有61％的個(gè)人投資者的投資收益遜于指數(shù)的表現(xiàn)，并且在這61％的個(gè)人投資者中，投資年限越長(zhǎng)，其收益不及指數(shù)的表現(xiàn)越多。
在投資收益不及指數(shù)或遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)的2088位個(gè)人投資者中，投資期限在5年以上的占50.6％，說(shuō)明個(gè)人投資者參與股票投資的時(shí)間越長(zhǎng)，其獲得的收益與指數(shù)表現(xiàn)的偏差就越大。
此外，在被調(diào)查的客戶中，認(rèn)為投資個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)高的個(gè)人投資者占36％，機(jī)構(gòu)占65％，而認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金風(fēng)險(xiǎn)高的個(gè)人投資者占16％，機(jī)構(gòu)投資者僅占3%，表明在對(duì)投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)同度上，絕大多數(shù)投資者認(rèn)同購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于單純購(gòu)買(mǎi)個(gè)股。這顯示投資者對(duì)指數(shù)基金也有需求。
筆者認(rèn)為：最適合購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金的投資者是沒(méi)有或很少有證券投資經(jīng)驗(yàn)的人士。這是因?yàn)?，指?shù)基金的收益與指數(shù)聯(lián)動(dòng)，其動(dòng)作機(jī)理比較容易被初次進(jìn)行投資的新手理解，進(jìn)而容易作出投資判斷；并且指數(shù)基金成本低廉，并可通過(guò)分散投資降低投資風(fēng)險(xiǎn)，是其進(jìn)行嘗試性投資實(shí)踐的一種不可多得的理想工具。
2．上證50ETF簡(jiǎn)介
ETF(Exehange Traded Fund)的全稱為交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，在國(guó)外也稱作交易所交易基金，屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類型。它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)像買(mǎi)賣(mài)股票一樣買(mǎi)賣(mài)ETF份額，又可以通過(guò)指定的ETF交易商向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額，不過(guò)其申購(gòu)和贖回必須以一籃子股票換取ETF份額或以ETE份額換回一籃子股票。ETF自1993年誕生以來(lái)，飛速發(fā)展，是全球發(fā)展最快的金融產(chǎn)品之一。
上證50ETF是中國(guó)內(nèi)陸首只ETF產(chǎn)品，完全復(fù)制上證50指數(shù)。上證50ETF設(shè)立于2004年12月30日，首發(fā)規(guī)模達(dá)到54．35億元，并于2005年2月24日在上海證券交易所上市。
上證50ETF作為跟蹤在上海證券交易所上市的最大規(guī)模的由50只股票組成的上證50指數(shù)的交易型開(kāi)放式基金，它的出現(xiàn)引起了市場(chǎng)各方面的高度關(guān)注，這里就上證50ETF的投資機(jī)會(huì)做一個(gè)簡(jiǎn)要的分析：
首先，對(duì)于中小投資來(lái)說(shuō)，由于受自身?xiàng)l件、研究能力和選股經(jīng)驗(yàn)的限制，往往在行業(yè)分析和股票基本面挖掘上存在較大的劣勢(shì)。常常看好了一波中線行情，但卻選擇了表現(xiàn)不佳的股票，影響了投資收益。因此，上證ETF就給了中小投資者能較好地把握大盤(pán)中線波動(dòng)的機(jī)會(huì)。上證ETF完全復(fù)制50指數(shù)的特性，尤其適合那些在選股上經(jīng)驗(yàn)不足的投資者。以后這類投資者如果看好大盤(pán)的趨勢(shì)，就可以簡(jiǎn)單購(gòu)買(mǎi)上證ETF，也就能夠相對(duì)輕松地分享大盤(pán)指數(shù)上漲帶來(lái)的收益了。
其次，由于上證ETF的樣本股是上海證券市場(chǎng)中規(guī)模最大、流動(dòng)性最好、最具代表性的50只股票。而且這些股票都是各行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，具有真正的藍(lán)籌特征，比較符合目前的價(jià)值投資理念，風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小，比較安全。因此，我們認(rèn)為上證ETF就目前的情況而言具有較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，具有分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)和把握未來(lái)證券市場(chǎng)走勢(shì)的可能，值得穩(wěn)健的投資者高度關(guān)注和參與。
3．傘型基金及其投資
簡(jiǎn)單地說(shuō)，“傘型基金”就是若干只子基金共用其上面的一把“傘”，這把“傘”就是基金契約。傘型基金基本上是一種開(kāi)放式基金的經(jīng)營(yíng)方式。在這種結(jié)構(gòu)下，基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書(shū)發(fā)起設(shè)立多只相互之間可根據(jù)規(guī)定的程序及費(fèi)率水平進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基金，這些基金稱為“子基金”，它可依據(jù)不同的投資方針、投資目標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立的投資決策，如債券、指數(shù)和股票基金等。而由這些子基金共同構(gòu)成的這一基金體系就合稱為傘型基金。
目前國(guó)內(nèi)許多基金管理公司都有傘型基金，如融通基金管理公司的傘型基金組成設(shè)定為債券子基金、被動(dòng)型股票指數(shù)子基金和主動(dòng)型股票子基金；招商基金管理公司設(shè)計(jì)的傘型基金包括貨幣市場(chǎng)子基金、債券型子基金、平衡型子基金和股票型子基金。
（1）傘型基金的賣(mài)點(diǎn)：對(duì)于投資者而言，投資傘型基金主要有以下優(yōu)勢(shì)。
首先，收取的管理費(fèi)用較低。因?yàn)閭阈突鹌煜赂髯踊鹪谝粋€(gè)相同的管理框架內(nèi)運(yùn)作，可更好地突出該基金規(guī)模大、品種全、管理統(tǒng)一的特點(diǎn)，并使傘形基金在托管、審計(jì)、法律服務(wù)、管理費(fèi)用等方面享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，降低了管理成本，為基金收取的管理費(fèi)拓寬了下行空間。
其次，投資者可在傘型基金下各子基金間方便轉(zhuǎn)換。傘型基金內(nèi)部可以為投資者提供多種投資選擇，投資者可根據(jù)市場(chǎng)行情的變化方便地選擇和轉(zhuǎn)換不同的子基金。
再次，各子基金間轉(zhuǎn)換的成本較低。各單一基金之間的轉(zhuǎn)換，從單位權(quán)證上“背簽”（在權(quán)證背面簽字表示認(rèn)可）提出申請(qǐng)到收到贖回款項(xiàng)通常至少需要一個(gè)星期，且轉(zhuǎn)成新基金還需交付一定數(shù)量的首次購(gòu)買(mǎi)費(fèi)；而傘型基金的投資者可隨時(shí)根據(jù)自己的需求轉(zhuǎn)換基金類型，時(shí)間短，且轉(zhuǎn)換費(fèi)用較低。
（2）傘型基金投資要訣：第一，要了解自己的投資屬性與風(fēng)險(xiǎn)容忍度?；鸩⒉槐ＷC絕對(duì)收益，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，最重要的是按自己的理財(cái)需求了解傘型基金中各子基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益特征，可以重點(diǎn)關(guān)注基金總報(bào)酬率、基金費(fèi)用等因素。
第二，根據(jù)各基金管理公司的背景、投資理念、內(nèi)部制度、市場(chǎng)形象、旗下基金的歷史業(yè)績(jī)以及公司的員工素質(zhì)、客戶服務(wù)等情況，綜合分析、選擇一家值得信賴和符合自己投資風(fēng)格的基金管理公司。這一點(diǎn)尤為重要，因?yàn)閭阈突鸬膬?yōu)點(diǎn)之一就是方便了投資者在各子基金間的轉(zhuǎn)換，如果基金經(jīng)營(yíng)者缺乏良好的業(yè)務(wù)素質(zhì)，那么各子基金之間的轉(zhuǎn)換就沒(méi)有必要，其優(yōu)勢(shì)自然也無(wú)法體現(xiàn)。
第三，了解傘型基金各子基金的投資風(fēng)格，以便根據(jù)市場(chǎng)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)狀況等因素在投資目標(biāo)各異的子基金間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。例如，股市調(diào)整時(shí)，可轉(zhuǎn)向收益穩(wěn)定的債券子基金；當(dāng)有更多資金時(shí)，可以將一部分轉(zhuǎn)向價(jià)值增長(zhǎng)型子基金，以獲取更豐厚的投資回報(bào)。
最后，要提醒投資者注意的是，傘型基金各子基金投資目標(biāo)、風(fēng)格的差異為投資者提供了更多的投資選擇，其優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮是以相對(duì)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為前提的。在目前我國(guó)金融品種較為單一的情況下，需要對(duì)各子基金之間的差異進(jìn)行認(rèn)真甄別，這也是選擇傘型基金的關(guān)鍵。
4.平衡型基金：“進(jìn)可攻、退可守”
顧名思義，平衡型基金就是在一個(gè)基金里較平均地持有股票和債券，由基金經(jīng)理人依照其對(duì)市場(chǎng)的判斷適時(shí)地調(diào)整股票和債券的比重，以便取得比較好的收益。這種基金是一個(gè)中庸型產(chǎn)品，好的時(shí)候不會(huì)太好，壞的時(shí)候也不會(huì)太壞，如果你對(duì)投資一無(wú)所知，這是一種最簡(jiǎn)單的投資工具。
在開(kāi)放式基金的大家族中，平衡型基金由于投資多項(xiàng)證券資產(chǎn)，能夠平衡各類資產(chǎn)，因而風(fēng)險(xiǎn)程度較低，其基金凈值波動(dòng)的幅度較低，這可實(shí)現(xiàn)價(jià)值與增長(zhǎng)的平衡，因此逐漸受到了投資者的歡迎。
平衡型基金起源于20世紀(jì)20年代，是在股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大的環(huán)境下產(chǎn)生的。在股債市場(chǎng)皆處于多空，走勢(shì)不明，全球金融形勢(shì)不明朗的情況之下，由于平衡型基金投資能橫跨股市、債市和貨幣市場(chǎng)，融合了股票的高報(bào)酬高風(fēng)險(xiǎn)以及債券的低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬的特性，因此在股市形勢(shì)好時(shí)，以投資股票為主，當(dāng)行情不佳時(shí)，則可分別投資債市和貨幣市場(chǎng)，分別獲得資本利得并收取固定收益。
目前全球的平衡型基金已經(jīng)達(dá)到9025億美元，相對(duì)于基金整體規(guī)模，其所占的比例僅為8％左右，但基金中規(guī)模龐大的貨幣基金占去了很大的部分，平衡基金能有如此規(guī)模，實(shí)際上還是可觀的。在歐洲，平衡型基金的比例較高，達(dá)到12％以上，說(shuō)明平衡型基金的投資理念受到較大程度的歡迎。即使在亞洲，平衡型基金也大有市場(chǎng)，如香港平衡型基金規(guī)模達(dá)151億美元，占所有基金規(guī)模的8．6％。
與單純的股票基金和債券基金相比，平衡型基金的優(yōu)勢(shì)是明顯的。據(jù)美國(guó)晨星公司公布的研究數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去10年中，美國(guó)基金市場(chǎng)中不同類型的基金獲利情況分別為：股票型基金8．97％，平衡型基金7．44％，債券型基金5．92％，顯示出平衡型基金能有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)并兼顧成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的優(yōu)勢(shì)。
平衡型基金的投資特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在主要通過(guò)投資一個(gè)特定的股票、債券組合來(lái)兼顧資產(chǎn)保值、現(xiàn)金收入與資本增值三個(gè)目標(biāo)，具有“進(jìn)可攻、退可守”的特色，結(jié)合了股票市場(chǎng)的高收益和債券市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。從長(zhǎng)期看，其風(fēng)險(xiǎn)低于股票型基金，收益高于債券型基金，較適合于穩(wěn)健型的投資人。
實(shí)戰(zhàn)篇
一 如何選擇適合自己的基金
1．制定屬于你的基金選擇方略
（1）挑選值得信賴的基金公司。基金公司的信賴度非一朝一夕可以建立起來(lái)的，較好的基金公司往往以受益人的最大利益為出發(fā)點(diǎn)，內(nèi)控機(jī)制健全，產(chǎn)品線豐富完整，旗下基金績(jī)效不錯(cuò)，服務(wù)品質(zhì)優(yōu)良。此外，基金的誠(chéng)信度與經(jīng)理人素質(zhì)的重要性甚至超過(guò)基金的績(jī)效。經(jīng)過(guò)層層篩選，將自己的錢(qián)交給值得信任的基金公司去打理，是作出成功的投資決策的重要一步。
（2）知己知彼，挑選適合自己的基金產(chǎn)品。挑選基金，僅看績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)甚至費(fèi)率是不夠的，每只基金的投資定位不同，有的追求穩(wěn)健收益，有的追求積極成長(zhǎng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，更重要的是了解自己，對(duì)自己的理財(cái)目標(biāo)、資金規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)承受度作出判斷，結(jié)合基金的投資定位尋找最適合自己的基金。譬如，如果你是看到市場(chǎng)大起大落就會(huì)睡不著覺(jué)的保守型投資者的話，在你的資產(chǎn)配置中，固定收益類基金產(chǎn)品占比應(yīng)該更大一些。
（3）踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)拍，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)背景挑選基金。景氣循環(huán)通常可以分為四個(gè)階段:景氣復(fù)蘇期、景氣擴(kuò)張期、景氣高漲期及景氣衰退期。各類型的基金在不同的階段會(huì)有不同的表現(xiàn)，投資者也可以參考景氣循環(huán)的狀況來(lái)調(diào)整投資的組合。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于景氣谷底階段時(shí)，應(yīng)提高債券基金、貨幣基金等風(fēng)險(xiǎn)基金的投資比重；而經(jīng)濟(jì)處于景氣復(fù)蘇階段時(shí)，則可加大股票基金的投資比重。同時(shí)要緊跟國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如“十一五”規(guī)劃中提出的“消費(fèi)推動(dòng)”及“自主創(chuàng)新”，根據(jù)這個(gè)思路進(jìn)行投資布局的基金，其業(yè)績(jī)可能會(huì)有獨(dú)立于景氣度的上佳表現(xiàn)。
（4）挑選適合自己的投資方式。一般而言，投資基金的方式有兩種，即定期定額和一次買(mǎi)進(jìn)，兩種方式各有優(yōu)點(diǎn)，投資人可以視自己的需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好度及預(yù)定支付的投資額度，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)情況，決定采用哪一種投資方式。如在對(duì)股市趨勢(shì)不能作出明確判斷時(shí)，你可以采用定期定額投資的方式；在股市明顯回暖時(shí)則可以一次買(mǎi)進(jìn)。當(dāng)然也可以兩種方式搭配使用。不論你選擇了何種基金或何種投資方式，在一段時(shí)間之后，一定要進(jìn)行定期的檢視，或可巧用基金轉(zhuǎn)換，以免錯(cuò)過(guò)最佳的獲利了結(jié)或停損機(jī)會(huì)。
2．選基金遵循的四大基本原則
（1）不要以偏概全。有些基金公司會(huì)刻意挑選某一兩段基金表現(xiàn)最好的時(shí)期為例，大肆宣傳該基金操作業(yè)績(jī)優(yōu)良，投資人最好搜集這些基金更為長(zhǎng)期的凈值變化資料作為佐證，以免遭誤導(dǎo)。
（2）不要忽略起跑點(diǎn)的差異。同類型的基金，因成立時(shí)間、正式進(jìn)場(chǎng)操作時(shí)間不同，凈值高低，自然有別。在指數(shù)低位時(shí)成立、進(jìn)場(chǎng)的基金，較在指數(shù)高位時(shí)才成立、進(jìn)場(chǎng)的基金，天然上占有優(yōu)勢(shì)，前者凈值通常高于后者，但并不能代表前者的業(yè)績(jī)優(yōu)于后者。
（3）不要忘記“分紅除息”因素?；鸷凸善币粯?，在分紅配息（收益分配）基準(zhǔn)日，“紅利”必須從凈值中扣除。因此在計(jì)算基金凈值增長(zhǎng)率時(shí)，必須把除息的因素還原回去。
（4）要避免“跨類”比較。同類型的基金才能放在一起比較業(yè)績(jī)，所謂“蘋(píng)果與蘋(píng)果”的比較，不要拿“蘋(píng)果”去與“梨子”比較。股票型和債券型基金的主要投資標(biāo)的不同，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)不同，混合在一起評(píng)斷業(yè)績(jī)顯失公平。一般而言，主動(dòng)型基金業(yè)績(jī)應(yīng)該超過(guò)被動(dòng)型（如指數(shù)基金），而偏股的基金應(yīng)該超過(guò)偏債型基金。當(dāng)然，隨著預(yù)期收益率的上升，風(fēng)險(xiǎn)也在同步上升。
3．根據(jù)自身的情況選擇基金
（1）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益來(lái)選擇基金品種。從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，不同基金給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，其中，股票基金風(fēng)險(xiǎn)最高，貨幣市場(chǎng)基金和保本基金風(fēng)險(xiǎn)最小，債券基金的風(fēng)險(xiǎn)居中。
相同品種的基金，由于投資風(fēng)格和策略的不同，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同。比如在股票基金中，平衡型、穩(wěn)健型、指數(shù)型比成長(zhǎng)型和增強(qiáng)型的風(fēng)險(xiǎn)要低。同時(shí)，收益和風(fēng)險(xiǎn)通常是相關(guān)聯(lián)的，風(fēng)險(xiǎn)大往往收益高，風(fēng)險(xiǎn)小則收益少。要想獲得高收益往往要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資者在期望獲取高收益時(shí)千萬(wàn)不要忘了首先權(quán)衡自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
比如，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受度低、投資在收入中所占比重較大的投資者來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，比如華夏現(xiàn)金增利、博時(shí)現(xiàn)金增利、銀華貨幣市場(chǎng)等。這類基金可以作為儲(chǔ)蓄的替代品種供自己選擇。風(fēng)險(xiǎn)承受力與基金的選擇關(guān)系，有如下頁(yè)表所示。
風(fēng)險(xiǎn)承受力與基金的選擇關(guān)系
投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受力
投資品種
風(fēng)險(xiǎn)承受力低
選擇貨幣市場(chǎng)基金。這類基金可作為儲(chǔ)蓄的替代品種供自己選擇
風(fēng)險(xiǎn)承受力稍強(qiáng)
債券基金
風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)，且希望有更高收益
指數(shù)增強(qiáng)型基金，如博時(shí)裕富、銀華道瓊斯88等
風(fēng)險(xiǎn)承受力更強(qiáng)
偏股型基金
（2）根據(jù)投資者年齡來(lái)選擇。一般來(lái)說(shuō)，年輕人事業(yè)處于起步階段，經(jīng)濟(jì)能力尚可，家庭或子女的負(fù)擔(dān)較輕，收入大于支出，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，股票型基金或者股票投資比重較高的平衡型基金都是不錯(cuò)的選擇。中年人家庭生活和收入比較穩(wěn)定，已經(jīng)成為開(kāi)放式基金的投資主力軍，但由于中年人家庭責(zé)任比較重，風(fēng)險(xiǎn)承受能力處于中等，投資時(shí)應(yīng)該在考慮投資回報(bào)率的同時(shí)堅(jiān)持穩(wěn)健的原則。可以結(jié)合自己的偏好和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行選擇，最好把風(fēng)險(xiǎn)分散化，嘗試多種基金組合。
老年階段一般沒(méi)有額外的收入來(lái)源，主要依靠養(yǎng)老金及前期投資收益生活，風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較小，這一階段的投資以穩(wěn)健、安全、保值為目的，通常比較適合平衡型基金或債券型基金這些安全性較高的產(chǎn)品。
（3）根據(jù)投資期限確定基金的品種。時(shí)間的長(zhǎng)短在投資過(guò)程中是最需要考慮的重要因素，因?yàn)樗苯記Q定了投資者的投資行為。投資者要了解自己手中閑置資金可以運(yùn)用的期限。例如張先生今年35歲，他想為自己65歲退休以后的生活保障進(jìn)行投資。這樣，他就有30年的投資時(shí)間去運(yùn)作自己的閑置資金，以達(dá)到最后的投資目標(biāo)。投資期限和基金品種的關(guān)系如下表：
投資期限
投資品種
投資依據(jù)
5年以上
股票型基金這類風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比較大的產(chǎn)品
可以抵御一些投資價(jià)值短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又可獲得長(zhǎng)期增值的機(jī)會(huì)，預(yù)期收益率會(huì)比較高。保本基金也是在一定的投資期內(nèi)（如3年或5年）為投資者提供一定比例的本金回報(bào)保證，不到期限就不能保本，因此，也適合長(zhǎng)線投資
2~5年
股票型基金、債權(quán)型及平衡型基金
除了股票型基金這類風(fēng)險(xiǎn)高的基金產(chǎn)品，還要加入一些收益比較穩(wěn)定的債權(quán)型或平衡型基金，以獲得比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。但是，由于買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出環(huán)節(jié)都要交納手續(xù)費(fèi)，一定要事先算好成本
2年以下
債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金
債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)低、收益比較穩(wěn)定。特別是貨幣基金流動(dòng)性幾乎等同于活期存款，又因其不收取申購(gòu)、贖回費(fèi)用，投資者在用款的時(shí)候可以隨時(shí)贖回變現(xiàn)，在有閑置資金的時(shí)候可以申購(gòu)，堪稱短期投資者的首選
二 如何選擇基金管理公司及基金經(jīng)理
1．如何選擇基金管理公司
基金管理公司是指憑借專門(mén)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)。
基金管理公司管理規(guī)范與否、管理水平的高低直接關(guān)系到基金持有人委托管理的資產(chǎn)能否保值增值。因此，選擇合適的基金管理公司是投資者在投資基金時(shí)首先應(yīng)考慮的問(wèn)題。
首先，規(guī)范的管理和運(yùn)作是基金管理公司必須具備的基本要素，是基金資產(chǎn)安全的基本保證。判斷一家基金管理公司的管理運(yùn)作是否規(guī)范可以參考以下幾個(gè)方面的因素：一是基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)是否規(guī)范合理，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散程度、獨(dú)立董事的設(shè)立及其地位等；二是基金管理公司對(duì)旗下基金的管理、運(yùn)作及相關(guān)信息的披露是否全面、準(zhǔn)確、及時(shí)；三是基金管理公司有無(wú)明顯的違法違規(guī)現(xiàn)象。
其次，是否具有一個(gè)出色而穩(wěn)定的投資研究團(tuán)隊(duì)，也是選擇的一個(gè)重要因素。要想在資訊十分發(fā)達(dá)的市場(chǎng)中獲得比別人更多的超額利潤(rùn)，需要一個(gè)分工明確、配合協(xié)調(diào)的投資研發(fā)團(tuán)隊(duì)一起努力才有可能。另外，團(tuán)隊(duì)人員的穩(wěn)定性也是一個(gè)需要關(guān)注的因素，因?yàn)槿藛T流動(dòng)大本身就說(shuō)明公司管理上存在問(wèn)題，而且投資研發(fā)團(tuán)隊(duì)的磨合與信任需要一定的時(shí)間。
再次，基金管理公司歷年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是投資者重要的參考因素。由于各基金的設(shè)立時(shí)間不同，其累計(jì)凈值增長(zhǎng)難免會(huì)有所差異，投資者可以以特定時(shí)段內(nèi)基金的凈值增長(zhǎng)情況為評(píng)判依據(jù)?；疬\(yùn)作時(shí)間越長(zhǎng)，越能看出水平。投資者可以從基金管理公司的以往業(yè)績(jī)、內(nèi)部管理機(jī)制、財(cái)力、研究人員實(shí)力等多方面了解。比如，有些基金的投資組合是由包括多個(gè)基金管理人員和研究人員的基金管理小組負(fù)責(zé)的，有的基金則由一兩個(gè)基金經(jīng)理管理，顯然，后一種投資管理形式受個(gè)人因素的影響較大，因此，一旦得知基金經(jīng)理?yè)Q人的消息，就應(yīng)該予以關(guān)注。又如，目前收益在開(kāi)放式基金中名列前茅的幾家基金，其管理公司均背靠實(shí)力強(qiáng)大的研究人員隊(duì)伍，從而為這些基金及早在2002-2003年購(gòu)入汽車股、鋼鐵股、電力股、石化股等立下了汗馬功勞。
另外，基金管理公司的市場(chǎng)形象、對(duì)投資者服務(wù)的質(zhì)量和水平也是投資者在選擇基金管理公司時(shí)可以參考的因素。對(duì)于開(kāi)放式基金而言，其市場(chǎng)形象主要通過(guò)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)分布、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、申購(gòu)與贖回情況、對(duì)投資者的宣傳等體現(xiàn)出來(lái)。投資者在投資開(kāi)放式基金時(shí)除了考慮基金管理公司的管理水平外，還要考慮到相關(guān)費(fèi)用、申購(gòu)與贖回的方便程度以及基金管理公司的服務(wù)質(zhì)量等諸多因素。
2．如何通過(guò)財(cái)務(wù)分析的方法考察基金公司
（1）比率分析。在沒(méi)有基數(shù)的情況下，單純的增加或減少是毫無(wú)意義的，比如，某公司上月賺了2萬(wàn)元，對(duì)于一個(gè)注冊(cè)資本有5萬(wàn)元的公司和注冊(cè)資本有5億元的公司來(lái)說(shuō)是有天壤之別的，只有采用比率的方法才能對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)水平作出準(zhǔn)確的判斷。
比率分析的內(nèi)容
比率
比率分析
負(fù)債/資產(chǎn)
可以反映基金的負(fù)債水平究竟有多大，所有者（基金持有人）所擁有基金資產(chǎn)的比率有多大
流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
可以反映基金流動(dòng)比率。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存款、應(yīng)收款、有價(jià)證券等，由于投資基金主要投資于有價(jià)證券，所以基金公司的流動(dòng)比率應(yīng)比較高，通常認(rèn)為要達(dá)到2以上，才表明基金公司有足夠的清償能力和經(jīng)營(yíng)能力
估值增值/總資產(chǎn)
在資產(chǎn)一項(xiàng)中，有股票、債券估值增值這兩項(xiàng)，因其并未實(shí)際變現(xiàn)成為實(shí)際資產(chǎn)，有可能因?yàn)槭袌?chǎng)行情的變動(dòng)而發(fā)生巨大波動(dòng)。所以可以采用“估值增值/總資產(chǎn)”的方式，看出基金資產(chǎn)中結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的部分的比率
現(xiàn)金（包括銀行存款）/資產(chǎn)
基金公司在進(jìn)行投資運(yùn)作時(shí)，必須保留一部分現(xiàn)金以支付如紅利及其他費(fèi)用，但這部分比率不能太大，因?yàn)楝F(xiàn)金產(chǎn)品基本上是非贏利資產(chǎn)，可以反映基金公司在現(xiàn)金使用上存在的問(wèn)題，影響公司的贏利能力。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金（包括銀行存款）／資產(chǎn)大約在10％比較合理
股票買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入／基金總收入
真正反映基金公司經(jīng)營(yíng)水平的是股票和債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入，其他一些收入由于受到國(guó)家政策的扶持而并不能代表基金的經(jīng)營(yíng)水平，我們可通過(guò)股票買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入／基金的經(jīng)營(yíng)收入（總收入）的比率來(lái)判斷基金的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效果
收入（總收入）/總費(fèi)用
一單位的費(fèi)用獲得一單位的收入和兩單位的費(fèi)用獲得一單位的收入，其資金使用率是不一樣的，我們可通過(guò)“收入（總收入）／總費(fèi)用”比率了解基金的資金使用效率。一般來(lái)說(shuō)，該比率越高，資金使用率越高，基金公司的資金使用情況越讓人放心
在基金年報(bào)中的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，我們同樣可以采用比率分析的方法，分析資產(chǎn)負(fù)債表和收入費(fèi)用表的主要比率，如上頁(yè)表所示。
（1）注意事項(xiàng)：在對(duì)年度財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析后，我們應(yīng)注意，在上面的比率分析中，除了注意數(shù)值的準(zhǔn)確性，還應(yīng)注意下面的三個(gè)問(wèn)題。
①注意比率的橫向比較。對(duì)該基金公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本構(gòu)成以及經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)，如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，應(yīng)當(dāng)在同其他基金的平均水平進(jìn)行比較后才能判斷其優(yōu)劣及合理性。
②注意縱向比較。比率分析所使用的數(shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，這對(duì)于預(yù)測(cè)基金公司的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)并不是絕對(duì)可靠的，因此，應(yīng)當(dāng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供的本年度指標(biāo)與公司前幾年的指標(biāo)預(yù)測(cè)值結(jié)合起來(lái)進(jìn)行比較分析，這樣有利于提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度和合理度。
③注意全面衡量，善于進(jìn)行綜合分析。在進(jìn)行比率分析時(shí)，切忌孤立地分析某一指標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的各方面指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，才能正確評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)效益。
（2）比較分析。有比較才有鑒別，簡(jiǎn)單地對(duì)一家基金進(jìn)行分析很難客觀評(píng)估該基金的業(yè)績(jī)好壞，而且只對(duì)基金年報(bào)進(jìn)行分析，而不對(duì)基金的歷史表現(xiàn)和當(dāng)下行情有所了解，得出的結(jié)論往往很片面，這就需要對(duì)基金進(jìn)行橫向和縱向的比較。
①項(xiàng)目比較。在分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，應(yīng)將資本總額與負(fù)債總額進(jìn)行比較，以及將不同項(xiàng)目所列的數(shù)字進(jìn)行比較，如基金收入與基金費(fèi)用比較，進(jìn)而研究基金公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)是否合理。
②歷史比較。進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)將過(guò)去一定時(shí)期內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)與年報(bào)進(jìn)行比較，如將基金在年度內(nèi)每周提供的基金凈值與年報(bào)中的基金凈值比較，分析基金凈值增長(zhǎng)是否處于穩(wěn)步發(fā)展的水平，是否存在年末基金重倉(cāng)股強(qiáng)力影響基金凈值的可能，用以分析目前基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)，為投資或選擇基金提供參考。
③同業(yè)比較?；鹉陥?bào)很重要的一個(gè)作用便是可以比較相同性質(zhì)的基金發(fā)展水平。這可以幫助投資者了解該基金在同業(yè)中的地位，以便于進(jìn)行投資抉擇。
3．怎樣評(píng)價(jià)基金管理公司的水平
（1）基金公司的專業(yè)知識(shí)。專業(yè)知識(shí)是判斷股票好壞的先決條件。一位專家能夠根據(jù)一個(gè)公司的產(chǎn)品、管理能力、生產(chǎn)狀況、市場(chǎng)占有率、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)能力與未來(lái)展望等因素來(lái)進(jìn)行基本分析與技術(shù)分析，以便正確地選擇股票投資。因此，一個(gè)好的基金管理公司須擁有一流的投資分析人員。所以，我們可以從其研究部門(mén)的陣容來(lái)判斷基金公司的能力。
（2）是否有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。在股票投資上，經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)并非同一回事。一個(gè)具有智慧及思考能力的人，在短時(shí)間內(nèi)即可累積相當(dāng)?shù)闹R(shí)。理論上，一個(gè)人可在4~5年內(nèi)學(xué)習(xí)到有關(guān)股票投資85％的知識(shí)，但剩下的15％可能需要10年乃至20年才能學(xué)到。而這15%的知識(shí)可能就是股票投資專家與一般投資者的差別。
在衡量一家基金管理公司的水平時(shí)，必須考慮此公司的主要決策者是否明智和是否具有廣博的知識(shí)。所有經(jīng)歷過(guò)幾次市場(chǎng)景氣循環(huán)的基金經(jīng)理人都會(huì)從每一次循環(huán)中學(xué)到一些寶貴的經(jīng)驗(yàn)。而這些寶貴的經(jīng)驗(yàn)即是此經(jīng)理人優(yōu)于其他人的地方。
近年來(lái)，由于市場(chǎng)上對(duì)專業(yè)基金經(jīng)理人才的需求很強(qiáng)（而此類人才又供給不足），因此，某些只具有2~3年基金管理經(jīng)驗(yàn)的人變成了“速成專家”，被賦予了極其重要的職責(zé)。
不幸的是，這些人有時(shí)只看過(guò)半個(gè)或一個(gè)景氣循環(huán)（如果他們幸運(yùn)的話）。對(duì)他們而言，股票市場(chǎng)只能從一個(gè)方向走（上或下）。因?yàn)樗麄冎唤?jīng)歷過(guò)上升或下降的市場(chǎng)。一個(gè)經(jīng)驗(yàn)不足的基金經(jīng)理所面臨的問(wèn)題是：如果他們只經(jīng)歷過(guò)多頭市場(chǎng)，他會(huì)對(duì)前景過(guò)分樂(lè)觀，反之，如果他們只經(jīng)歷過(guò)空頭市場(chǎng)，他們就會(huì)對(duì)前景過(guò)分悲觀。
（3）基金管理公司人員的素質(zhì)。了解過(guò)去幾年基金管理公司主要成員的離職率對(duì)于投資者是很重要的。特別是要考慮一家基金管理公司主管投資的主要人員從事投資管理的年限。某些人宣稱他們已從事股票投資多年，但那只是為自己進(jìn)行個(gè)人投資，這種經(jīng)驗(yàn)與經(jīng)營(yíng)一個(gè)大型基金是不同的。就好像開(kāi)一輛小車與大卡車是不一樣的，其結(jié)果必然是這種人發(fā)生意外的可能性會(huì)比較高。
基金管理公司主要投資決策人的年齡及經(jīng)驗(yàn)，是能提供給大眾有關(guān)此公司的基金管理能力及持續(xù)性的判斷基準(zhǔn)。一般而言，一家基金管理公司最好具有一群不同年齡及不同經(jīng)驗(yàn)人員的組合，這樣，當(dāng)其中有一人離職或退休時(shí)，投資決策不會(huì)受太大影響。
（4）基金公司的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。一家最佳的基金管理公司不僅活躍在股票市場(chǎng)，同時(shí)，其投資方式及決策能力亦必定在投資界內(nèi)被肯定。活躍并被尊重的基金管理公司必定會(huì)得到市場(chǎng)參與者的最佳服務(wù)。例如，經(jīng)紀(jì)商如有新的消息或?qū)κ袌?chǎng)變化有了新的看法，一般會(huì)先和此種基金管理公司研商，基金管理公司在市場(chǎng)內(nèi)有好的聲譽(yù)，會(huì)使其更易得到消息。投資者只要向投資界的人查詢，即可發(fā)現(xiàn)各基金管理公司名聲的好壞。
（5）基金管理公司的誠(chéng)信度。
只有傻子才把錢(qián)交給不誠(chéng)實(shí)的人去管理。但是怎樣才能算誠(chéng)實(shí)呢？其實(shí)只要對(duì)管理公司主要決策者的背景及名譽(yù)加以了解，即可知此公司的可信度。投資人必須確認(rèn)基金管理公司會(huì)將投資人的利益放在第一優(yōu)先的位置，而非把公司本身或其成員自己的利益放在首位。這樣，投資者才不會(huì)有被欺騙的感覺(jué)。
（6）基金管理公司的承續(xù)性。一個(gè)基金管理公司開(kāi)業(yè)多久，或者此公司將繼續(xù)存在多久，對(duì)投資人的選擇也十分重要。由于購(gòu)買(mǎi)基金為長(zhǎng)期性投資，因此基金管理公司必須能夠存在5~10年時(shí)間。而判斷一家基金公司是否能再存在10年，投資人必須研究此公司過(guò)去的記錄、成長(zhǎng)速度、股票成分、財(cái)務(wù)狀況以及其成員的背景。
（7）基金管理公司的哲學(xué)。投資者應(yīng)取得下列問(wèn)題的答案，來(lái)了解將來(lái)管理你錢(qián)財(cái)?shù)娜说耐顿Y哲學(xué)。
★對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)采取的態(tài)度（傾向風(fēng)險(xiǎn)或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）？
★是否有一套投資策略？是什么樣的策略？
★是否有良好的紀(jì)律以及是否運(yùn)用系統(tǒng)方式管理基金？
★對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬間的關(guān)系看法如何？
★在“買(mǎi)”或“賣(mài)”的策略上是否有一套規(guī)則？
★是否注意市場(chǎng)循環(huán)及對(duì)投資時(shí)機(jī)的選擇？
除非投資者對(duì)上述問(wèn)題的答案感到滿意，否則，就不要選擇該公司來(lái)管理你的財(cái)富。也就是說(shuō)，不要投資該公司所發(fā)行的基金。
（8）基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷。一個(gè)基金運(yùn)作狀況的優(yōu)劣很大程度上取決于基金經(jīng)理的素質(zhì)，因此基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷對(duì)投資者選擇基金有很大的影響。
從業(yè)經(jīng)歷包括：以往就職的公司名稱，個(gè)人聲譽(yù)，業(yè)績(jī)。
（9）基金公司的背景。一只基金的操作風(fēng)格很大程度上取決于管理這只基金的基金管理公司，因此我們有必要了解基金管理公司的背景，包括這家公司的所有制結(jié)構(gòu)、大股東名單、成立至今發(fā)生的重大新聞背景介紹等。
4．選基金，首選基金經(jīng)理
在電影“泰坦尼克號(hào)”中，由于船長(zhǎng)一時(shí)之誤判，最后竟導(dǎo)致船毀人亡的悲劇。如果基金像一艘巨輪，基金經(jīng)理人便是那位決定航行方向的船長(zhǎng)?；鸾?jīng)理人的決策關(guān)系著基金績(jī)效的優(yōu)劣、投資大眾的盈虧，而規(guī)模較大的基金，甚至可能影響到整個(gè)市場(chǎng)。
正是由于基金經(jīng)理人對(duì)共同基金操作的成敗有著密不可分的關(guān)系，所以基金公司及證監(jiān)會(huì)對(duì)基金經(jīng)理人的篩選都相當(dāng)嚴(yán)格。單從工作資歷來(lái)看，基金經(jīng)理人必須具備證券投資分析經(jīng)驗(yàn)，或者是在專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)證券投資決策或買(mǎi)賣(mài)執(zhí)行達(dá)3年以上，才可以擔(dān)任。除此之外，經(jīng)理人尚須對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況及各行業(yè)、公司的營(yíng)運(yùn)和潛力都有深入的了解，因?yàn)楣庥匈Y歷并不能保證經(jīng)理人投資功力的深厚。因此，投資大眾在選擇基金經(jīng)理人時(shí)，也必須將下列評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)列入考慮因素之中：
（1）扎實(shí)的基本面研究工夫?；鸸緫?yīng)該以基本面為最主要的投資操作依據(jù)，所以經(jīng)理人的基本面研究工夫是否扎實(shí)是非常重要的!通?；鸾?jīng)理人都必須至少擔(dān)任過(guò)3年的研究員，期間若能負(fù)責(zé)過(guò)1～3種主要的產(chǎn)業(yè)就更好了，這樣視野會(huì)比較寬廣，選股上才不太會(huì)有大的偏頗。另外，勤于拜訪上市公司也是很重要的，基金經(jīng)理人若是只靠研究員的書(shū)面報(bào)告買(mǎi)股票，畢竟是隔了一層，對(duì)被投資者有些直觀的感覺(jué)還是很重要的，著名的基金經(jīng)理人彼得林奇就是勤于拜訪上市公司的最佳范例。
（2）歷經(jīng)市場(chǎng)空頭及多頭之經(jīng)驗(yàn)。一個(gè)只經(jīng)歷過(guò)多頭時(shí)期的經(jīng)理人，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，而采取過(guò)度積極的投資策略；相反的，一個(gè)只經(jīng)歷過(guò)空頭時(shí)期的經(jīng)理人，卻可能會(huì)因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)悲觀，而采取過(guò)度保守的策略。因此，唯有親身經(jīng)歷過(guò)由盛而衰，再由衰而盛的過(guò)程，才能算是一個(gè)具有充分經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理人。
（3）道德操守。基金經(jīng)理人所掌管的資金，動(dòng)輒數(shù)十億元，其道德操守自然是相當(dāng)重要的，但是外人較不容易觀察到此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，大部分的基金公司在年度考核時(shí)會(huì)對(duì)這項(xiàng)條件出作評(píng)判。投資人在考慮道德操守這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不妨從評(píng)估基金公司的信譽(yù)這方面著手。一個(gè)已建立起商譽(yù)、頗有名氣的基金公司，為了守住好不容易才得來(lái)的金字招牌，其行事必定更為謹(jǐn)慎、公開(kāi)，且必亦較嚴(yán)格要求旗下經(jīng)理人的人格品行。
（4）眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)且行事果斷。一般來(lái)說(shuō)，基金投資組合收益的來(lái)源有三種，其一為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，指的是根據(jù)各類資產(chǎn)的報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)特性以及資產(chǎn)間的相互關(guān)系所制定的長(zhǎng)期的，各類資產(chǎn)比重的投資策略。其余為擇時(shí)策略、選股策略，這些都是投機(jī)策略，基金經(jīng)理人根據(jù)短期的市場(chǎng)預(yù)測(cè)尋找黑馬股，運(yùn)用短線交易獲取超額報(bào)酬。在此三種來(lái)源之中，投資專家和學(xué)者普遍認(rèn)為，資產(chǎn)配置才是影響基金報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)最主要的因素。
基金經(jīng)理人在每一個(gè)決策關(guān)頭要有主見(jiàn)，如果遲疑不前，極可能平白喪失了大好良機(jī)。此外，基金經(jīng)理人對(duì)其本身情緒管理、壓力舒解方法的培養(yǎng)也是同樣必要的。一個(gè)無(wú)法承受市場(chǎng)動(dòng)蕩壓力的經(jīng)理人，不但會(huì)影響其投資決策的正確性，更可能傷及到自己的健康。
那么許多投資人或許會(huì)問(wèn)：“找一個(gè)基金經(jīng)理人投資，會(huì)比我自己花時(shí)間研究股票來(lái)得好嗎？”答案是肯定的。基金經(jīng)理人具備了豐富的專業(yè)知識(shí)，同時(shí)定時(shí)拜訪各上市公司，深入調(diào)查公司的運(yùn)營(yíng)狀況，又擁有研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)幫助經(jīng)理人搜集各方面資料，當(dāng)然會(huì)比一般人所作的投資績(jī)效來(lái)得好。
5．基金持有人怎樣面對(duì)基金經(jīng)理的變動(dòng)
基金經(jīng)理的每次變動(dòng)，很自然會(huì)引起投資者的關(guān)注，而基金公司每次不說(shuō)明原因的簡(jiǎn)單公告，又讓基金持有人增加了幾分驚恐：基金經(jīng)理?yè)Q人了，基金公司的投資理念、企業(yè)文化是不是會(huì)發(fā)生變化？持有的基金份額是不是要馬上拋掉？這些都是持有人關(guān)心的問(wèn)題。那么，我們應(yīng)該怎樣理性地面對(duì)基金經(jīng)理的更換呢？
倘若在購(gòu)買(mǎi)基金后，原來(lái)的基金經(jīng)理離職了，切記不要匆忙賣(mài)出所持有的基金?；鸪钟腥藨?yīng)該清楚，不同類型的基金受基金經(jīng)理變動(dòng)的影響程度是不同的。以下一些基金，更換其基金管理人對(duì)自身影響不大。
指數(shù)基金：基金經(jīng)理只需要被動(dòng)地模仿指數(shù)，按指數(shù)的比例投資于成分股，不用積極主動(dòng)地選擇投資的股票，所以經(jīng)理人變更對(duì)基金的影響沒(méi)有積極管理型的基金大。
一流基金公司旗下的基金：一流基金公司擁有許多有才華的基金經(jīng)理和優(yōu)秀的投資研究團(tuán)隊(duì)。即使個(gè)別基金經(jīng)理離開(kāi)，立即有其他的經(jīng)理填補(bǔ)空缺，所以基金經(jīng)理的變動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)也不會(huì)有太大的影響。
管理小組型的基金：如果管理小組型基金確實(shí)是采取民主的方式進(jìn)行投資決策的，基金經(jīng)理的變動(dòng)對(duì)管理小組型基金的影響通常比單人管理的基金小。
如果投資者手中持有以上類型的基金，持有人就不要忙于贖回持有的基金份額，也不要很在意基金經(jīng)理的離職。
如果你手中持有的不是上述三種類型的基金，如非指數(shù)型基金、股票型基金，你就應(yīng)觀察一下基金經(jīng)理更換后，基金的投資組合和業(yè)績(jī)是否也發(fā)生了變化，這也是很重要的。
基金經(jīng)理在變換之后，新基金經(jīng)理大多會(huì)宣布基金仍會(huì)遵循以往基金經(jīng)理的投資策略不變，但持有人還是要通過(guò)一段時(shí)間的實(shí)際觀察來(lái)證實(shí)。判斷基金投資策略是否會(huì)隨基金經(jīng)理的變動(dòng)而變動(dòng)，可以通過(guò)如下幾個(gè)方面觀察：
（1）換手率。對(duì)于開(kāi)放式基金，因?yàn)樗呻S時(shí)申購(gòu)和贖回，所以它的份額是可變的，持有人只能通過(guò)公開(kāi)信息來(lái)觀察其投資組合和業(yè)績(jī)的變化情況。
（2）基金的規(guī)模。做大規(guī)模是一些基金經(jīng)理的追求。老基金的二次發(fā)行，小盤(pán)基金變大盤(pán)，就意味著投資組合發(fā)生了改變。
（3）管理方式。第一種是單個(gè)經(jīng)濟(jì)型，即基金的投資決策由基金經(jīng)理獨(dú)自決定，如果更換基金經(jīng)理，無(wú)疑會(huì)改變基金的運(yùn)作風(fēng)格，從而影響基金的績(jī)效。第二種是管理小組型，即兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資經(jīng)理共同選擇所投資的股票或債券，如果更換基金經(jīng)理，對(duì)基金的績(jī)效影響不大。第三種是多個(gè)經(jīng)理型，每個(gè)經(jīng)理單獨(dú)負(fù)責(zé)管理資金資產(chǎn)中的一部分，如果更換基金經(jīng)理，無(wú)疑會(huì)改變基金的動(dòng)作風(fēng)格，從而影響基金的績(jī)效。
如果基金持有人認(rèn)為基金經(jīng)理的變動(dòng)會(huì)影響該基金的績(jī)效，可以考慮贖回基金。
三 怎么分析基金的各種信息
1．如何閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)
在購(gòu)買(mǎi)基金之前，要仔細(xì)閱讀招募說(shuō)明書(shū)，因?yàn)檎心颊f(shuō)明書(shū)是基金最重要、最基本的信息披露文件，有助于投資人充分了解基金。不過(guò)，招募書(shū)長(zhǎng)達(dá)數(shù)萬(wàn)字，該如何閱讀？我們認(rèn)為，有六大要素最值得關(guān)注。
（1）基金類型。不同類型的基金具有不同的投資理念、投資目標(biāo)（是長(zhǎng)期資本增值收益，還是穩(wěn)定的現(xiàn)金紅利分配）和投資風(fēng)格，對(duì)投資收益的追求與風(fēng)險(xiǎn)的控制也各不相同，對(duì)基金類型的判斷和認(rèn)定，將有助于投資者選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益目標(biāo)的基金進(jìn)行投資。
（2）基金管理人。招募說(shuō)明書(shū)部分介紹了基金管理公司的情況、基金經(jīng)理的專業(yè)背景和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。投資者應(yīng)考察基金經(jīng)理在該基金任職期的長(zhǎng)短以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)，如果其曾在其他基金任職，從其他基金過(guò)往的表現(xiàn)可了解其投資風(fēng)格以及投資效益。
（3）投資策略。投資策略是投資目標(biāo)的具體化，即描述基金將如何選擇股票、債券以及其他金融工具。比如，其挑選股票的標(biāo)準(zhǔn)是小型快速成長(zhǎng)公司還是大型績(jī)優(yōu)公司？持有債券的種類是國(guó)債還是企業(yè)債？目前多數(shù)基金還對(duì)投資組合中各類資產(chǎn)的比例作出限定。此外，招募說(shuō)明書(shū)中提及的只是基金可能投資的范圍，至于基金具體投資了什么證券，可通過(guò)每季度的投資組合公告了解。
（4）風(fēng)險(xiǎn)。理解風(fēng)險(xiǎn)對(duì)一個(gè)投資者是至關(guān)重要的?；鸸緫?yīng)該詳細(xì)說(shuō)明其投資潛在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，債券基金通常會(huì)重點(diǎn)分析其所投資債券的信用度，以及利率變動(dòng)對(duì)基金凈值的影響等。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)的基金公司一般從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等方面在招募書(shū)中進(jìn)行描述。
（5）費(fèi)用。基金的費(fèi)用主要有銷售費(fèi)用（申、認(rèn)購(gòu)費(fèi)，贖回費(fèi)）、各種運(yùn)作費(fèi)和稅費(fèi)。這些費(fèi)用信息在招募說(shuō)明書(shū)中有詳細(xì)說(shuō)明，以便投資者比較各基金的費(fèi)用水平。
（6）過(guò)往業(yè)績(jī)。以往業(yè)績(jī)可以在一定程度上體現(xiàn)基金業(yè)績(jī)的連續(xù)性。開(kāi)放式基金每6個(gè)月會(huì)發(fā)布公開(kāi)說(shuō)明書(shū)以更新招募說(shuō)明書(shū)所披露的信息，其中經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)部分會(huì)對(duì)基金歷史上單位凈值的最高值、最低值和期末值進(jìn)行回顧比較，有時(shí)也披露基金最近6個(gè)月的凈收益、資產(chǎn)凈值以及凈值增長(zhǎng)率。
2．怎樣辯證看待基金排行榜
目前，基金已經(jīng)成為重要的理財(cái)工具，各種基金業(yè)績(jī)排名也是層出不窮?！皝y花漸欲迷人眼”，面對(duì)晨星、理柏、銀河等不同機(jī)構(gòu)制定的基金排行榜，面對(duì)每年、每半年、每季度、每月甚至每周都有的基金排名表，投資者不免陷入數(shù)據(jù)的泥潭。我們認(rèn)為，用三個(gè)原則來(lái)看待基金業(yè)績(jī)排名，或許可以得出一個(gè)比較可靠的結(jié)論。
第一個(gè)原則是：看整體表現(xiàn)。單個(gè)基金業(yè)績(jī)的漲跌有很多偶然因素，而只要其中一個(gè)因素發(fā)生重大變化，就不可避免導(dǎo)致業(yè)績(jī)起伏。但一家基金管理公司所有的基金如果表現(xiàn)出較強(qiáng)的協(xié)同性和一致性，就說(shuō)明這家公司整體的投資研究水平較高，管理機(jī)制和決策流程相對(duì)更加完善，其業(yè)績(jī)就具備可復(fù)制性，不會(huì)因?yàn)榕既灰蛩卦斐蓸I(yè)績(jī)波動(dòng)。
第二個(gè)原則是：看長(zhǎng)期表現(xiàn)。我們認(rèn)為，一個(gè)基金在3年或5年的時(shí)間內(nèi)始終維持高收益、低風(fēng)險(xiǎn)，這才算得上是真正的好基金。最早的國(guó)內(nèi)基金業(yè)績(jī)排名只有一年期一個(gè)級(jí)別，目前這方面正在逐步改進(jìn)，增加了二年期、三年期等級(jí)別，基金業(yè)績(jī)能否長(zhǎng)時(shí)間維系，已經(jīng)成為評(píng)價(jià)該基金的重要參考因素。
第三個(gè)原則是：看風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的基金收益水平。國(guó)內(nèi)有一些排名靠前的基金，其風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也很高，如果按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后以收益來(lái)作比較，排名就會(huì)下降。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，理想狀態(tài)下，高收益、低風(fēng)險(xiǎn)是最好的選擇。有時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)控制的重要程度也許比獲得高收益更加重要。因此，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益是投資者應(yīng)該更加重視的指標(biāo)。
由于每只基金的證券投資比例、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)都不一樣，目前的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系雖然也有分類，但依然無(wú)法體現(xiàn)所有基金產(chǎn)品的細(xì)微差別。因此，對(duì)普通投資者而言，基金業(yè)績(jī)排名只是一種參考，基金的好壞更多是取決于自己的需求。
3．怎樣分析基金的業(yè)績(jī)
在年報(bào)中，我們最關(guān)心的便是基金在上一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)基金業(yè)績(jī)報(bào)告的分析要注意以下幾點(diǎn)：
（1）注意基金的成立時(shí)間。一般基金公布年報(bào)的計(jì)算期間為年初1月1日至年末12月31日一個(gè)會(huì)計(jì)年度的時(shí)間；而對(duì)于會(huì)計(jì)年度內(nèi)成立的基金，其計(jì)算期間為基金發(fā)行之日起至年末12月31日。
（2）注意“加權(quán)”增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率。一些基金是在年中掛牌上市的，市場(chǎng)運(yùn)作時(shí)間并未達(dá)到一年。為了消除在運(yùn)作時(shí)間上的無(wú)可比性，許多基金通常采用加權(quán)的方法計(jì)算增長(zhǎng)率，計(jì)算公式為：
（加權(quán)）增長(zhǎng)率Xi=〔（期末單位凈值-期初單位凈值）×（365天÷本年度基金實(shí)際成立天數(shù)）〕÷期初單位凈值
但加權(quán)增長(zhǎng)率并非實(shí)際增長(zhǎng)率，而只是一個(gè)估計(jì)增長(zhǎng)值。投資者應(yīng)清楚，采用加權(quán)的方法，不一定真正代表基金的實(shí)際增長(zhǎng)率。
在基金的年度報(bào)告中，有許多基金只表明了加權(quán)增長(zhǎng)率，而未表明實(shí)際增長(zhǎng)率，投資者可以通過(guò)還原的方法———攤薄算法，即：
（實(shí)際）增長(zhǎng)率Xi=（加權(quán)）增長(zhǎng)率×本年度基金實(shí)際成立天數(shù)÷365天
（3）注意與銀行利率及同期大盤(pán)指數(shù)（同期平均收益）相比。在業(yè)績(jī)報(bào)告中，通常會(huì)有基金凈值增長(zhǎng)率與銀行利率及同期大盤(pán)指數(shù)增長(zhǎng)的比較。若基金增長(zhǎng)率小于或等于銀行存款利率，投資者寧愿選擇存款而非投資該基金，因基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。至于凈值增長(zhǎng)率與同期大盤(pán)指數(shù)的比較，只能對(duì)投資者起一個(gè)借鑒作用，尤其對(duì)于收入型和均衡型基金來(lái)說(shuō)，投資者更看重的是絕對(duì)的價(jià)值增值，而非相對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)的比較。
（4）撇除基金優(yōu)惠政策評(píng)估基金業(yè)績(jī)。在目前的證券市場(chǎng)上，基金享受諸如“基金在配售新股方面所享受的優(yōu)惠”等各種政策上的優(yōu)惠，收入的很大一部分來(lái)自于國(guó)家政策的扶持。隨著證券市場(chǎng)的不斷完善和來(lái)自各方面競(jìng)爭(zhēng)壓力的不斷增大，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，基金這部分政策收入將可能很小。一般在年度業(yè)績(jī)中，都會(huì)將配售新股對(duì)凈值的貢獻(xiàn)率扣除而得出實(shí)際增長(zhǎng)率，這樣才會(huì)較真實(shí)地反映基金經(jīng)理人的實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平，也可以對(duì)基金的未來(lái)業(yè)績(jī)作出評(píng)估。
4．怎樣閱讀基金年報(bào)
每年3~4月份是國(guó)內(nèi)證券投資基金公開(kāi)披露年度財(cái)務(wù)報(bào)告的季節(jié)?；鹉陥?bào)既是基金在上一年度運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的直接體現(xiàn)，也是投資者判斷基金未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)的重要依據(jù)。面對(duì)每份洋洋萬(wàn)余字的基金年報(bào)，投資者應(yīng)重點(diǎn)把握下表所示的幾個(gè)方面。
投資者閱讀年報(bào)時(shí)應(yīng)重點(diǎn)把握的方面
閱讀年報(bào)時(shí)應(yīng)
重點(diǎn)關(guān)注的方面
閱讀年報(bào)時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注的具體內(nèi)容
基金的財(cái)務(wù)狀況
縱向比較這些財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以得出基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性
橫向比較這些指標(biāo)，可以判斷該基金在基金業(yè)中的排名情況及比較優(yōu)勢(shì)
閱讀“資產(chǎn)負(fù)債報(bào)告書(shū)”時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金等投資中的配置情況。因?yàn)樗仁腔鹪谶^(guò)去一年中根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的“果”，也是基金本年度業(yè)績(jī)是否有好表現(xiàn)的“因”
在閱讀“收益及收益分配報(bào)告書(shū)”時(shí)，投資者除關(guān)注基金收入變化外，也應(yīng)適當(dāng)關(guān)注各項(xiàng)費(fèi)用支出的變化情況，它將在較大程度上影響著持有人的投資收益
基金經(jīng)理人變動(dòng)情況
投資基金就是投資基金經(jīng)理人?；鸾?jīng)理人員的變動(dòng)不僅可能改變基金原有的投資策略、操作技巧，而且也會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生深刻影響。因此，無(wú)論出于何種原因，基金經(jīng)理人的變更是值得投資者關(guān)注的重點(diǎn)信息之一。如果基金的經(jīng)理人已發(fā)生變動(dòng)，投資者則必須通過(guò)分析年報(bào)披露的新基金經(jīng)理的投資閱歷、歷史業(yè)績(jī)和其在經(jīng)理
基金持倉(cāng)量、投資組合的行業(yè)分布和重倉(cāng)股情況
工作報(bào)告中的有關(guān)陳述等信息，對(duì)該基金重新進(jìn)行評(píng)估和定位
由于基金的資產(chǎn)組合中股票價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)性較大，而債券和現(xiàn)金的市場(chǎng)價(jià)格則具有較高穩(wěn)定性，因此基金的股票持倉(cāng)量成為決定其凈值增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。一般而言，牛市中持倉(cāng)量高的基金，其凈值增長(zhǎng)也較大；而熊市中持倉(cāng)量低的基金，在大盤(pán)下跌過(guò)程中所受的凈值損失也相應(yīng)較小。同時(shí)，基金持倉(cāng)量也反映了基金經(jīng)理對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的一個(gè)基本判斷
投資組合行業(yè)分布一方面反映了投資組合在各個(gè)行業(yè)中分散投資的程度，另一方面也反映了基金經(jīng)理捕捉未來(lái)熱點(diǎn)和高成長(zhǎng)行業(yè)的能力
基金重倉(cāng)股則是衡量基金投資集中度的一個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)，也反映了基金研究能力和未來(lái)贏利能力
是否含有問(wèn)題股或未流通股
如果基金投資組合中存在“問(wèn)題股”，則將使基金凈值蒙受巨大損失，同時(shí)也從一個(gè)側(cè)面反映出基金在選股標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制等方面仍存在一定的缺陷
由于在基金的資產(chǎn)計(jì)價(jià)（特別是問(wèn)題股）方面，目前有關(guān)法律法規(guī)尚未就此作出統(tǒng)一的規(guī)定，這使得各基金在對(duì)“問(wèn)題股”和“未流通股權(quán)”定價(jià)方面存在著一些差異，而這些差異將可能是影響基金未來(lái)業(yè)績(jī)的一個(gè)重大變數(shù)，因此投資者在閱讀年報(bào)時(shí)，對(duì)此必須格外留心
前十名持有人分布
通過(guò)閱讀年報(bào)中披露的“基金前十名持有人”，有助于投資者進(jìn)一步分析上述基金持有人類別（個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者）和他們的投資目的，投資者可以對(duì)基金持有人結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有一個(gè)大致的了解，并可由此推測(cè)出該基金在二級(jí)市場(chǎng)中未來(lái)價(jià)格波動(dòng)性的大小
如果在基金持有人結(jié)構(gòu)中以投資為目的的機(jī)構(gòu)投資者比重較高，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性也就相應(yīng)較??；反之，則波動(dòng)性較大
如果基金持有集中度上升，反映出證券投資基金已經(jīng)不單是集聚中小投資者零散資金進(jìn)行集中運(yùn)作的投資工具，更成為大資金謀求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的重要投資載體
重要事項(xiàng)提示
提示一年來(lái)基金發(fā)生的大事，值得投資者關(guān)注的內(nèi)容包括：基金管理人管理費(fèi)是否降低、基金公司在過(guò)去年度有無(wú)司法訴訟（打過(guò)官司）、基金公司有沒(méi)有發(fā)生大的人事變動(dòng)、基金公司關(guān)于管理費(fèi)“降低”的通知、基金公司修改其投資方向的決定等等
審核（計(jì)）報(bào)告
包括會(huì)計(jì)審計(jì)報(bào)告、內(nèi)部監(jiān)管報(bào)告、基金托管人報(bào)告等的審核報(bào)告
注意有關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，查看其對(duì)基金公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否持保留意見(jiàn)。倘若沒(méi)有，則可認(rèn)為基金公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是真實(shí)的、可靠的；若有，則投資者在對(duì)該基金投資時(shí)應(yīng)當(dāng)極其小心
注意內(nèi)部監(jiān)察報(bào)告對(duì)基金管理人經(jīng)營(yíng)中的工作經(jīng)驗(yàn)及錯(cuò)誤等等的表述
四 怎樣降低基金的投資成本
開(kāi)放式基金日漸受到廣大投資者的青睞，但也有一些人因?yàn)閷?duì)基金公司收取不菲的申購(gòu)、贖回費(fèi)用難以接受。其實(shí)，投資開(kāi)放式基金有很多省錢(qián)之道，掌握了這些減免手續(xù)費(fèi)的竅門(mén)，你的投資顧慮可能很快就會(huì)煙消云散。
1．開(kāi)放式基金也能團(tuán)購(gòu)
按照基金公司的規(guī)定，認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)數(shù)額越高，手續(xù)費(fèi)越低。比如某基金申購(gòu)金額低于50萬(wàn)元時(shí)費(fèi)率為1．5％，高于500萬(wàn)元時(shí)費(fèi)率僅為0．5％，二者相差數(shù)倍。根據(jù)這一規(guī)定，同事、朋友、網(wǎng)友們可以“團(tuán)結(jié)”起來(lái)，使一次性購(gòu)買(mǎi)基金的額度達(dá)到享受手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的金額便有可能節(jié)省一大筆費(fèi)用。另外，目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了專門(mén)的基金團(tuán)購(gòu)網(wǎng)，辦理該網(wǎng)站指定銀行的銀聯(lián)卡，開(kāi)通“銀聯(lián)通”業(yè)務(wù)，然后就可以在團(tuán)購(gòu)網(wǎng)的指導(dǎo)下購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金，享受團(tuán)購(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠。比如，購(gòu)買(mǎi)華夏寶利配置基金，普通的申購(gòu)費(fèi)率是1．2％，通過(guò)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)可以享受0．48％的優(yōu)惠。
2．認(rèn)購(gòu)比申購(gòu)費(fèi)用更低
同樣一只基金，發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)和出封閉期之后申購(gòu)其費(fèi)率是不一樣的，基金公司為了追求首發(fā)量，規(guī)定的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率一般低于申購(gòu)費(fèi)率。比如認(rèn)購(gòu)5萬(wàn)元某基金的費(fèi)率為1％，出封閉期后的申購(gòu)費(fèi)率則為1．5％，二者相差0.5％。如果單從節(jié)省手續(xù)費(fèi)的角度考慮，看好某一只基金，應(yīng)盡量選擇在發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)。
投資者在選擇基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)當(dāng)就不同的基金產(chǎn)品，針對(duì)不同的申購(gòu)、贖回費(fèi)率而采取不同的策略，切不能忽略不計(jì)。除此之外，在了解各基金產(chǎn)品的費(fèi)率特點(diǎn)后，應(yīng)通過(guò)基金產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換而起到節(jié)省費(fèi)率的目的。
3．保本型基金“波段操作”應(yīng)遵守避險(xiǎn)期的規(guī)定
保本型基金產(chǎn)品的一個(gè)明顯特征是“保證本金的安全”。投資者只要持有的保本型基金到期，就可以在保證本金安全的情況下，分享基金在避險(xiǎn)期內(nèi)的運(yùn)作收益。
假如投資者購(gòu)買(mǎi)了保本型基金，如果不遵守和執(zhí)行保本型基金關(guān)于避險(xiǎn)周期的規(guī)定，不考慮成本進(jìn)行基金的頻買(mǎi)頻賣(mài)，將導(dǎo)致意想不到的虧損。因此，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)保本型基金的投資者，一定要摒棄股票投資的風(fēng)格特點(diǎn)，學(xué)會(huì)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，才不會(huì)遭受損失，畢竟近2％的申購(gòu)贖回費(fèi)率（申購(gòu)費(fèi)率1．5％，贖回費(fèi)率0．5％）與股票買(mǎi)賣(mài)0.3％（來(lái)回0．6％）的傭金比率相比，是極不對(duì)稱的。一個(gè)交易來(lái)回相差近10倍的成本，顯然不是投資基金的初衷，也不是一般投資者所能接受的。
4．紅利再投資節(jié)省申購(gòu)費(fèi)
基金投資者可以選擇兩種分紅方式，一種是現(xiàn)金紅利，另一種是紅利再投資。為鼓勵(lì)大家繼續(xù)投資，基金公司對(duì)紅利再投資均不收取申購(gòu)費(fèi)，紅利部分將按照紅利派現(xiàn)日的每單位基金凈值轉(zhuǎn)化為基金份額，增加到投資人賬戶中。這種方式不但能節(jié)省再投資的申購(gòu)費(fèi)用，還可以發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，從而提高基金投資的實(shí)際收益。
5．巧用基金轉(zhuǎn)換節(jié)省投資成本
基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)是指投資者在同一家公司旗下的基金產(chǎn)品之間進(jìn)行運(yùn)作，按照意愿將所持有的全部或部分基金份額轉(zhuǎn)換為其他開(kāi)放型基金份額，并同時(shí)按照公司規(guī)定繳納一定的轉(zhuǎn)換費(fèi)用。
基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)是基金投資中的一個(gè)節(jié)省申購(gòu)費(fèi)用的技巧，因?yàn)橥患一鸸酒煜碌幕穑谶M(jìn)行轉(zhuǎn)換時(shí)，都會(huì)給投資者一定的費(fèi)率優(yōu)惠。比起正常情況下將手中的基金贖回后再申購(gòu)?fù)还鞠碌牧硪环N基金可以節(jié)省不少費(fèi)用，降低投資成本。但是，需要投資者注意的是不同基金公司基金轉(zhuǎn)換的規(guī)定并不相同，要先問(wèn)清楚了再做轉(zhuǎn)換。包括會(huì)計(jì)審計(jì)報(bào)告、內(nèi)部監(jiān)管報(bào)告、基金托管人報(bào)告等的審核報(bào)告
注意有關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，查看其對(duì)基金公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否持保留意見(jiàn)。倘若沒(méi)有，則可認(rèn)為基金公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是真實(shí)的、可靠的；若有，則投資者在對(duì)該基金投資時(shí)應(yīng)當(dāng)極其小心
注意內(nèi)部監(jiān)察報(bào)告對(duì)基金管理人經(jīng)營(yíng)中的工作經(jīng)驗(yàn)及錯(cuò)誤等等的表述
四 怎樣降低基金的投資成本
開(kāi)放式基金日漸受到廣大投資者的青睞，但也有一些人因?yàn)閷?duì)基金公司收取不菲的申購(gòu)、贖回費(fèi)用難以接受。其實(shí)，投資開(kāi)放式基金有很多省錢(qián)之道，掌握了這些減免手續(xù)費(fèi)的竅門(mén)，你的投資顧慮可能很快就會(huì)煙消云散。
1．開(kāi)放式基金也能團(tuán)購(gòu)
按照基金公司的規(guī)定，認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)數(shù)額越高，手續(xù)費(fèi)越低。比如某基金申購(gòu)金額低于50萬(wàn)元時(shí)費(fèi)率為1．5％，高于500萬(wàn)元時(shí)費(fèi)率僅為0．5％，二者相差數(shù)倍。根據(jù)這一規(guī)定，同事、朋友、網(wǎng)友們可以“團(tuán)結(jié)”起來(lái)，使一次性購(gòu)買(mǎi)基金的額度達(dá)到享受手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的金額便有可能節(jié)省一大筆費(fèi)用。另外，目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了專門(mén)的基金團(tuán)購(gòu)網(wǎng)，辦理該網(wǎng)站指定銀行的銀聯(lián)卡，開(kāi)通“銀聯(lián)通”業(yè)務(wù)，然后就可以在團(tuán)購(gòu)網(wǎng)的指導(dǎo)下購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金，享受團(tuán)購(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠。比如，購(gòu)買(mǎi)華夏寶利配置基金，普通的申購(gòu)費(fèi)率是1．2％，通過(guò)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)可以享受0．48％的優(yōu)惠。
2．認(rèn)購(gòu)比申購(gòu)費(fèi)用更低
同樣一只基金，發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)和出封閉期之后申購(gòu)其費(fèi)率是不一樣的，基金公司為了追求首發(fā)量，規(guī)定的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率一般低于申購(gòu)費(fèi)率。比如認(rèn)購(gòu)5萬(wàn)元某基金的費(fèi)率為1％，出封閉期后的申購(gòu)費(fèi)率則為1．5％，二者相差0.5％。如果單從節(jié)省手續(xù)費(fèi)的角度考慮，看好某一只基金，應(yīng)盡量選擇在發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)。
投資者在選擇基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)當(dāng)就不同的基金產(chǎn)品，針對(duì)不同的申購(gòu)、贖回費(fèi)率而采取不同的策略，切不能忽略不計(jì)。除此之外，在了解各基金產(chǎn)品的費(fèi)率特點(diǎn)后，應(yīng)通過(guò)基金產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換而起到節(jié)省費(fèi)率的目的。
3．保本型基金“波段操作”應(yīng)遵守避險(xiǎn)期的規(guī)定
保本型基金產(chǎn)品的一個(gè)明顯特征是“保證本金的安全”。投資者只要持有的保本型基金到期，就可以在保證本金安全的情況下，分享基金在避險(xiǎn)期內(nèi)的運(yùn)作收益。
假如投資者購(gòu)買(mǎi)了保本型基金，如果不遵守和執(zhí)行保本型基金關(guān)于避險(xiǎn)周期的規(guī)定，不考慮成本進(jìn)行基金的頻買(mǎi)頻賣(mài)，將導(dǎo)致意想不到的虧損。因此，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)保本型基金的投資者，一定要摒棄股票投資的風(fēng)格特點(diǎn)，學(xué)會(huì)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，才不會(huì)遭受損失，畢竟近2％的申購(gòu)贖回費(fèi)率（申購(gòu)費(fèi)率1．5％，贖回費(fèi)率0．5％）與股票買(mǎi)賣(mài)0.3％（來(lái)回0．6％）的傭金比率相比，是極不對(duì)稱的。一個(gè)交易來(lái)回相差近10倍的成本，顯然不是投資基金的初衷，也不是一般投資者所能接受的。
4．紅利再投資節(jié)省申購(gòu)費(fèi)
基金投資者可以選擇兩種分紅方式，一種是現(xiàn)金紅利，另一種是紅利再投資。為鼓勵(lì)大家繼續(xù)投資，基金公司對(duì)紅利再投資均不收取申購(gòu)費(fèi)，紅利部分將按照紅利派現(xiàn)日的每單位基金凈值轉(zhuǎn)化為基金份額，增加到投資人賬戶中。這種方式不但能節(jié)省再投資的申購(gòu)費(fèi)用，還可以發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，從而提高基金投資的實(shí)際收益。
5．巧用基金轉(zhuǎn)換節(jié)省投資成本
基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)是指投資者在同一家公司旗下的基金產(chǎn)品之間進(jìn)行運(yùn)作，按照意愿將所持有的全部或部分基金份額轉(zhuǎn)換為其他開(kāi)放型基金份額，并同時(shí)按照公司規(guī)定繳納一定的轉(zhuǎn)換費(fèi)用。
基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)是基金投資中的一個(gè)節(jié)省申購(gòu)費(fèi)用的技巧，因?yàn)橥患一鸸酒煜碌幕穑谶M(jìn)行轉(zhuǎn)換時(shí)，都會(huì)給投資者一定的費(fèi)率優(yōu)惠。比起正常情況下將手中的基金贖回后再申購(gòu)?fù)还鞠碌牧硪环N基金可以節(jié)省不少費(fèi)用，降低投資成本。但是，需要投資者注意的是不同基金公司基金轉(zhuǎn)換的規(guī)定并不相同，要先問(wèn)清楚了再做轉(zhuǎn)換。
在基金投資中，有些投資者會(huì)經(jīng)常遇到這樣的情況，在市場(chǎng)行情初始階段，購(gòu)買(mǎi)了大量的低風(fēng)險(xiǎn)基金品種，由于風(fēng)險(xiǎn)與收益是同方向變化的，風(fēng)險(xiǎn)低收益自然也就低，如果碰上股市大盤(pán)上揚(yáng)，反而可能會(huì)錯(cuò)失分享上漲利潤(rùn)空間的機(jī)會(huì)。
在基金市場(chǎng)的行情一片大好時(shí)，如果投資者以前購(gòu)買(mǎi)了一些債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金或平衡型基金的話，不妨試試基金轉(zhuǎn)換的手段，將手中的這些基金轉(zhuǎn)換成同一家基金公司的股票型或偏股型基金，來(lái)分享由于股市上漲而帶來(lái)的利潤(rùn)空間。
五 怎樣降低基金投資風(fēng)險(xiǎn)
1．試探性投資
新入市的投資者在基金投資中，常常把握不住最適當(dāng)?shù)馁I(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。如果在沒(méi)有太大的獲利把握時(shí)就將全部資金都投入基市，就有可能遭受慘重?fù)p失。如果投資者先將少量資金作為購(gòu)買(mǎi)基金的投資試探，以此作為是否大量購(gòu)買(mǎi)的依據(jù)，可以減少基金買(mǎi)進(jìn)中的盲目性和失誤率，從而減少投資者買(mǎi)進(jìn)基金后被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于很多沒(méi)有基金投資經(jīng)歷的投資者，建議不妨采取“試探性投資”方法，從小額單筆投資基金或每月幾百元定期定額投資基金開(kāi)始。例如你有2萬(wàn)元可投資，不妨第一筆以1000元投資一只股票型或偏股型基金，約1~3個(gè)月后，待你對(duì)基金投資有一定了解，再逐步增加投資額。單筆投資1000元，即便投資損失10%，至多不過(guò)損失100元，傷害不大。此外還可嘗試每月定投300元，連續(xù)投6個(gè)月，由于分散時(shí)間投資，可能帶來(lái)的損失將更低?？傊?，設(shè)定你可接受的風(fēng)險(xiǎn)度，這一步非常重要。
如何在眾多基金中進(jìn)行選擇？建議：
（1）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)接受程度選擇。如較積極或風(fēng)險(xiǎn)承受力較高，以偏股型為佳，反之則以混合型為好。
（2）選擇2～3家基金公司的3～5只基金，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
（3）選出好公司中表現(xiàn)優(yōu)秀的基金。如果過(guò)去3～12個(gè)月的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)比指數(shù)好，應(yīng)該不會(huì)太差。但不論資金多寡，同時(shí)追蹤的基金不應(yīng)超過(guò)5個(gè)，否則就不易深入了解每只基金。何況基金本身持股就很分散，已在很大程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)。
（4）買(mǎi)基金后還要堅(jiān)持做功課，關(guān)注基金的漲跌，并與指數(shù)變動(dòng)情況做比較，由此提高對(duì)基金業(yè)績(jī)的研判能力，此外還可登陸基金公司網(wǎng)站，收集基金持股資料及基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，提升對(duì)基金業(yè)的認(rèn)識(shí)，幾個(gè)月后你也可以變成基金投資的專家了。
2．怎樣應(yīng)對(duì)基金“套牢”
投資者購(gòu)買(mǎi)基金后，因各種原因而導(dǎo)致基金凈值跌破“成本價(jià)”的情況時(shí)有發(fā)生。投資者如果不能正視基金“套牢”現(xiàn)象，就難以實(shí)現(xiàn)基金“解套”的目的，從而喪失投資中的機(jī)會(huì)。其實(shí)，基金“套牢”是常有之事，投資者只要掌握一定的策略和方法，就完全可以避免長(zhǎng)期被套，或盲目割肉贖回，以下四種應(yīng)對(duì)之策，投資者不妨在實(shí)際操作中加以靈活運(yùn)用。
（1）攤低申購(gòu)成本法。如果投資者持有的基金品種與證券市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度極強(qiáng)，而且適逢證券市場(chǎng)處于運(yùn)行周期的低谷，或者處于階段性的底部，投資者完全可以購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品，起到攤低基金投資成本的目的。
（2）轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到防止買(mǎi)基金后越套越深的目的。當(dāng)投資者購(gòu)買(mǎi)了相對(duì)高點(diǎn)的基金，正值證券市場(chǎng)的階段性頂部，投資者應(yīng)采取及時(shí)有效的止損措施，將股票型基金轉(zhuǎn)換成貨幣市場(chǎng)基金，并靜觀證券市場(chǎng)的變化，從而選擇最佳的投資時(shí)機(jī)重新介入。既起到了回避股票型基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也充分提高了資金的利用效率。
（3）利用優(yōu)惠的申贖費(fèi)率鎖定收益?；甬a(chǎn)品中的保本基金為投資者提供了一個(gè)天然的投資安全屏障。即便在避險(xiǎn)期內(nèi)投資者購(gòu)買(mǎi)的基金產(chǎn)品面臨“套牢”，只要投資者看淡避險(xiǎn)期內(nèi)基金凈值表現(xiàn)，而所持有的保本基金到期，將會(huì)因優(yōu)惠的申贖費(fèi)率，而不必遭受較多的損失。因此，巧妙運(yùn)用基金產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換，也是防基金“套牢”的主要方法。
（4）基金經(jīng)理更換而導(dǎo)致的基金“套牢”只是暫時(shí)的。
由于基金的凈值與基金的管理風(fēng)格有密切關(guān)系，也很大程度上受基金經(jīng)理的投資偏好影響，因此，基金經(jīng)理的更換一般都會(huì)引起基金凈值的波動(dòng)，而基金經(jīng)理策略的調(diào)整，同樣會(huì)影響到基金凈值，這兩方面的因素都可能使基金的投資者“套牢”。但這種基金“套牢”現(xiàn)象不會(huì)太久，投資者不必盲目進(jìn)行基金的份額調(diào)整。
