7月15日大限將至，中國第三方財富管理行業(yè)面臨大洗牌。這絕對不是危言聳聽，而是一個全新的規(guī)范時代的到來。因為，政策環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了劇烈的變化，任何心存僥幸的機構(gòu)從這一刻開始均需要認真思考當前的處境和未來的方向。
首先，我們必須清醒地認識到，監(jiān)管的接力棒已經(jīng)從銀監(jiān)會移交到了證監(jiān)會。
自2013年允許公募基金設(shè)立資產(chǎn)管理子公司開始，證監(jiān)會監(jiān)管下的資產(chǎn)管理機構(gòu)已經(jīng)開始正式大規(guī)模切入財富管理市場。截至2015年底，公募基金子公司的管理規(guī)模已經(jīng)突破了8.57萬億（其中單一資產(chǎn)管理計劃占比70%），在各類資管業(yè)務(wù)中名列第2，超過了公募資產(chǎn)規(guī)模，僅次于信托。而這其中很大一部分比例的集合資產(chǎn)管理計劃都經(jīng)由第三方財富管理行業(yè)完成銷售。
更大的改變來自于2014年1月17日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會）發(fā)布了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》。經(jīng)過短短的兩年時間，截至2016年5月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人23982家，已備案私募基金30260只，認繳規(guī)模6.45萬億元（其中多數(shù)為集合資產(chǎn)管理計劃），實繳規(guī)模5.30萬億元，私募基金從業(yè)人員40.59萬人。而截至2015年末，信托行業(yè)管理規(guī)模維持在16萬億左右，從業(yè)人員達到17554人。
這就意味著，經(jīng)歷了短短的三年時間，證監(jiān)會體系監(jiān)管下的公募基金子公司和私募基金在從業(yè)人員數(shù)量上遠遠超過了信托行業(yè)，管理規(guī)模（兩者加總15萬億）也已經(jīng)基本追平信托行業(yè)，其增長的勢頭依然不減。 所以，我們說資產(chǎn)管理行業(yè)和財富管理行業(yè)的接力棒已經(jīng)從銀監(jiān)會系統(tǒng)移交到了證監(jiān)會系統(tǒng)，同時監(jiān)管的主體也隨之轉(zhuǎn)移。而熟悉證監(jiān)會監(jiān)管風(fēng)格的人都會清楚，規(guī)范監(jiān)管的時代即將到來。
終于在2016年4月15日，中國基金業(yè)協(xié)會根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》有關(guān)規(guī)定，發(fā)布了《私募投資基金募集行為管理辦法》，自2016年7月15日起施行。7月15日成為了監(jiān)管的大限，在此之前基金業(yè)協(xié)會快速推動了數(shù)次基金從業(yè)資格考試，為從業(yè)人員合規(guī)展業(yè)具備了條件。但是，從業(yè)機構(gòu)的合規(guī)性將會在管理辦法實施之后嚴格執(zhí)行。其中，效力最大的一條即“第六章第三十四條”：“私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)募集私募基金的，中國基金業(yè)協(xié)會不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)?！?/span>
這就意味著，類似于10年前證券經(jīng)紀人整頓的歷史將在私募基金行業(yè)和財富管理行業(yè)重演。
其次，我們必須認清第三方財富管理行業(yè)的歷史與現(xiàn)狀。
第三方財富管理行業(yè)以信托起家，隨信托發(fā)展，伴信托萎縮。2008年以來，國內(nèi)的第三方財富管理行業(yè)從無到有，蓬勃發(fā)展，至2014年，已經(jīng)形成了幾家年度銷售規(guī)模千億級別的機構(gòu)和十余家年度銷售規(guī)模百億級別的機構(gòu)。而深入這些機構(gòu)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，絕大多數(shù)金融產(chǎn)品都是來自于信托公司。但是伴隨著公募基金子公司、私募基金的出現(xiàn)，第三方財富管理公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)分化：嗅覺靈敏的企業(yè)開始布局私募基金并占得先機；而更多的機構(gòu)則隨著信托產(chǎn)品的萎縮和信托公司直銷力量的崛起而走向衰落。
對私募基金時代到來，第三方財富管理行業(yè)完全沒有做好充分準備，面臨著斷糧的窘境。私募基金時代的到來正在形成共識，但是很多短視的三方財富管理機構(gòu)依舊抱有僥幸心理，希望在原有模式下維系。在嚴格監(jiān)管政策到來的情況下，很多第三方財富管理機構(gòu)的從業(yè)人員無證、機構(gòu)無牌，完全暴露在了監(jiān)管的視線之下?；鹱庸竞退侥紮C構(gòu)在監(jiān)管的嚴格要求之下，不得不終止原有合作模式，從而轉(zhuǎn)向和商業(yè)銀行、證券公司以及持牌的獨立基金銷售機構(gòu)建立合作關(guān)系，這就意味著大多數(shù)三方面臨斷糧的風(fēng)險。
股權(quán)時代的到來，第三方財富管理行業(yè)更是無所適從。對于從業(yè)人員而言，公司不持牌可以選擇跳槽，但是沒有積累起適應(yīng)股權(quán)時代到來的能力則更為被動，這個影響才是深遠的。過去以房地產(chǎn)、政府平臺為主流基礎(chǔ)資產(chǎn)的非標類產(chǎn)品已經(jīng)被過度開發(fā)，并積累了大量風(fēng)險；當前的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)，這就要求第三方財富管理公司有很強的組織能力和學(xué)習(xí)能力，通過發(fā)行一只又一只的產(chǎn)品、熟悉更多的行業(yè)，了解更多的業(yè)態(tài)。然而，從目前的情況來看，行業(yè)還處于無所適從的階段。
基于對歷史和現(xiàn)狀的梳理，我們做出以下幾個判斷。
金融脫媒已經(jīng)是大勢所趨，泛資產(chǎn)管理時代下的利息市場化嚴重削弱了銀行業(yè)的暴利，私人銀行業(yè)務(wù)承擔(dān)“創(chuàng)利”壓力，依舊難以從客戶出發(fā)，為客戶做出科學(xué)合理的資產(chǎn)配置方案。
如同證監(jiān)會在十年前整理證券經(jīng)紀人隊伍，最終達成證券從業(yè)人員專業(yè)化職業(yè)化的效果一樣，此次規(guī)范私募基金、基金子公司資管計劃的募集，也會帶來私募基金銷售人員的專業(yè)化和職業(yè)化。飛單和收單的模式將會就此終結(jié)。
近年來，行業(yè)內(nèi)以傭金比價為導(dǎo)向的所謂金融超市受到了較大的關(guān)注，這些打著“共享經(jīng)濟”名義的“平臺”已經(jīng)完全違反了募集管理辦法，這類企業(yè)終將走向衰亡。
私人銀行業(yè)務(wù)下的金融資產(chǎn)與高凈值客戶是明確對應(yīng)的關(guān)系，是建立在對客戶風(fēng)險偏好和資產(chǎn)風(fēng)險屬性基礎(chǔ)上的綜合配置，因此“資金池”不會成為私人銀行產(chǎn)品的主流。
與此同時，監(jiān)管為規(guī)范的機構(gòu)與從業(yè)人員打開了出路與空間，財富管理2.0時代呼之欲出。
合并發(fā)展、抱團取暖、合規(guī)發(fā)展，是當前的趨勢，也會開啟財富管理的2.0時代。就市場而言，全國擁有基金銷售業(yè)務(wù)資格的合規(guī)機構(gòu)僅有93家，其中很大一部分沒有開展面向高凈值客戶的財富管理服務(wù)，這就意味著合規(guī)的獨立基金銷售機構(gòu)僅僅在50家左右，這些機構(gòu)則迎來了財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，可以快速從市場中找到優(yōu)秀的企業(yè)、團隊和精英投資顧問。而對于無牌的機構(gòu)，尋求合并發(fā)展、抱團取暖則是保證合規(guī)的必經(jīng)之路。在這個過程中，能夠保持創(chuàng)新機制，即滿足理財師團隊合規(guī)展業(yè)又滿足自主靈活的機構(gòu)，有望快速成長起來。
走向?qū)I(yè)，與時代俱進，以客戶為中心，做好資產(chǎn)配置，是長遠之計。泛資產(chǎn)管理和股權(quán)已經(jīng)是大勢所趨，是時代發(fā)展的方向，科學(xué)的資產(chǎn)配置是符合客戶根本利益的，這對從業(yè)人員的專業(yè)能力提出了更高的要求。所以，未來優(yōu)秀的財富管理機構(gòu)必須具備明確的投資策略、清晰的資產(chǎn)配置方案和涇渭分明的金融產(chǎn)品線，而私人銀行家則以此為依托，開展專業(yè)化的資產(chǎn)配置工作，為投資人創(chuàng)造更多的價值。
在專業(yè)能力的支撐下，未來財富管理的新業(yè)態(tài)將會呼之欲出，財富管理進入2.0時代。我們判斷，財富管理2.0時代將會融合了互聯(lián)網(wǎng)精神和金融專業(yè)，具備以下主要的特征。
開放、創(chuàng)新、務(wù)實、共贏是互聯(lián)網(wǎng)的重要精神，正直、誠信、敏捷、干練是金融人的重要品質(zhì)，兩者有效結(jié)合才能很好銜接互聯(lián)網(wǎng)的效率和金融的專業(yè)。
資產(chǎn)管理是財富管理的基礎(chǔ)， 在平臺上的獨立資產(chǎn)管理機構(gòu)是泛資產(chǎn)管理時代專業(yè)化分工的要求，所以只有駐扎了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)管理機構(gòu)的平臺才可能在財富管理2.0時代獲得大發(fā)展。
財富管理是連接高凈值人群、產(chǎn)業(yè)和資本的黃金橋梁，專業(yè)的理財工作室在其中扮演關(guān)鍵角色。未來理財工作室的運作模式將類似于執(zhí)業(yè)律師，采取合伙人機制運行，合伙人代表所服務(wù)高凈值客戶的利益，為高凈值客戶提供資產(chǎn)配置服務(wù)，中國未來的私人銀行家也將從此而出。
最后，大洗牌之后，中國獨立的私人銀行家和獨立的投資銀行家將應(yīng)運而生。
大洗牌之后，一個優(yōu)秀的財富管理平臺將依托互聯(lián)網(wǎng)力量吸引大量理財師和資產(chǎn)管理人加盟。理財師經(jīng)歷專業(yè)化訓(xùn)練，將能夠適應(yīng)不同類型的金融產(chǎn)品和高凈值客戶服務(wù)工作，逐步成為獨立的私人銀行家；具備“知本家”特質(zhì)的資產(chǎn)管理人將會更多貼近高凈值客戶的資金需求，甄選和設(shè)計出和客戶需求匹配的金融產(chǎn)品，并逐步成為獨立的投資銀行家。
在這種模式下，適應(yīng)時代的財富管理平臺將會成為“理財師的家園、知本家的樂園、投資人的莊園”。
我們堅持B2B2C模式，服務(wù)于財富管理機構(gòu)和資產(chǎn)管理機構(gòu)。
我們堅持從金融走向互聯(lián)網(wǎng)，專注于'互聯(lián)網(wǎng) '財富管理。
我們堅持從線下走向線上。
