作為會計學老師，過去喜歡讀年報，聽董事長談理想情懷，不太重視財務報表分析，直到了我遇到了康得新、康美藥業(yè)和爾康制藥等諸多“優(yōu)秀”公司……
本文基于數(shù)年來對財報分析的學習和投資實踐經驗，介紹財報分析的基礎知識以及如何利用財報“擇優(yōu)”和“排雷”。
要學習財務表報分析之前，需要了解什么是財務報表以及報表是怎么做出來的。
Part1：
什么是財務報表？
財務報表通常指企業(yè)的三張會計報表，即資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。
資產負債表是反映企業(yè)在一定日期（通常為各會計期末）財務狀況（即資產、負債和權益狀況）的報表。
利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經營成果（收入、成本和利潤）的報表。
現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金注入和流出的報表。
更通俗地說，資產負債表反映企業(yè)有多少資產，利潤表反映企業(yè)賺了多少利潤，現(xiàn)金流量表反映企業(yè)有多少現(xiàn)金。
Part2：
財務報表是怎么做出來的？
業(yè)務決定財務，財務反映業(yè)務。會計賬戶處理的一般程序：經濟活動—>原始憑證—>（做分錄）會計憑證—>（過賬）會計賬簿—>（編表）會計報表。更簡潔地：經濟活動—>會計系統(tǒng)—>財務報表。
舉例說明：
經濟活動（1）：向股東募集資金1000萬，向銀行借入長期貸款1000萬，原始憑證應該分別是驗資報告和借款合同，這個業(yè)務一方面導致銀行存款增加2000萬，另一方面導致所有者權益和長期借款分別增加1000萬。
經濟活動（2）：用銀行存款采購500萬商品，原始憑證應該主要是購買材料的發(fā)票，這個業(yè)務一方面導致銀行存款減少500萬，另一方面導致商品增加500萬。
經濟活動（3）：銷售商品600萬，原始憑證應該是銷售發(fā)票、訂貨合同等，這個業(yè)務一方面導致銀行存款增長600萬，另一方面導致企業(yè)收入增加600萬，成本增加500萬（結轉商品成本）。
假設企業(yè)成立來，只有上述三項業(yè)務，他對應的資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表應該是：
Part3：
財務報表三者之間的關系和聯(lián)系？
三個報表科目之間也有一系聯(lián)系：利潤表的凈利潤減去股利最終會變成資產負債表里的留存收益（盈余公積+未分配利潤），現(xiàn)金流量表的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約等于資產負債表中的貨幣資金（但不完全相等），凈利潤=現(xiàn)金流+應計項目。
關于三者關系，有一種經典的說法是聽我導師講的：資產負債表是里子，利潤表是面子，現(xiàn)金流量表是日子。
根據(jù)百科的解釋：“里子，指某些東西的里面或內部，比如沙發(fā)的毛里子。里子是面子的內涵和底蘊，靠面子來表達；面子是里子的外在表現(xiàn)形式，靠里子來支撐。面子和里子，互為表里，相輔相成?！?/p>
有了里子支撐，才有面子；面子雖重要，過好日子才更重要；沒有里子的面子不會長久，為了面子傷害里子，是短視行為；里子和日子最重要，面子最不重要，里子制定長遠，日子決定現(xiàn)在。
Part4：
何為財報分析？
財報分析—>認識現(xiàn)有業(yè)務活動—>決定或預測未來業(yè)務發(fā)展—>未來財務狀況和經營成果。財報分析的目的是預期未來財務狀況，途徑是分析現(xiàn)有業(yè)務、預測未來業(yè)務走向。由于戰(zhàn)略+戰(zhàn)略執(zhí)行—>業(yè)務，因此懂戰(zhàn)略和業(yè)務是財務分析的基礎。
管理層：分析報表-認識業(yè)務-改善業(yè)務-改善財務；
銀行：分析報表-認識業(yè)務-預測業(yè)務-預測償債風險；
投資者：分析報表-認識業(yè)務-預測業(yè)務-預測財務；
與管理層不同的是，投資者通過分析報表認識企業(yè)的業(yè)務活動的時候，需要去偽存真。會計報表一方面是一個有缺陷的產品，并不能完全真實的反應企業(yè)的業(yè)務水平。另一方面是有偏見的，管理層有動機故意粉飾財務報告。
Part5：
財報系統(tǒng)的優(yōu)缺點？
學財報分析，首先要了解財報系統(tǒng)的優(yōu)缺點。
財報系統(tǒng)的主要優(yōu)點有兩個：首先，財務信息是貨幣計量的硬信息，具有精準、可比性、可溝通性的特點。比如，你說公司的規(guī)模很大和公司資產2個億，這兩個信息哪個更精準、更具有可比性、溝通起來更方便呢？其次，會計是一門成熟的商業(yè)語言，有一套會計準則和審計系統(tǒng)，會計準則規(guī)定了做賬的規(guī)則，增加了財務信息的可靠性和可比性，審計系統(tǒng)負責驗證是會計是否遵循這套準則，極大地增強了財務信息的可信性。
當然，財報系統(tǒng)的缺點也不少：第一，財報系統(tǒng)要求貨幣計量，但是企業(yè)有些重要資產可能不便計量（如企業(yè)的人和文化），或只能以歷史成本計量；第二，準則給會計人員的主觀判斷留下了很大的空間，這降低了財務信息的可靠性。例如，應收賬款壞賬率的判斷、存貨跌價準備的判斷都具有較高的主觀性；第三，財務報表反映是歷史信息，但是公司價值取決于未來的現(xiàn)金注入；第四，財務報表信息是混濁的。比如，資產負債表中的無形資產包括專利技術，也包括土地使用權，不同專利的含金量也不同；利潤有經常性和非經常性的，要收到現(xiàn)金的和沒收到現(xiàn)金的。
盡管財務報告系統(tǒng)有這么多缺點，但仍是最好的商業(yè)語言——巴菲特。
Part6：
財務報表分析的目的？
公司分四種，好公司、看起來像好公司（盈利連續(xù)增長）但實際上較差（造假或粉飾）的公司、差公司、看起來不怎么樣實際是好公司（短期業(yè)績不佳的優(yōu)勢的公司）。分析報表的目的有兩個，一是擇優(yōu)，二是排雷。財務報表的外部使用者主要是貸款人和投資者。貸款人主要任務是排雷，需要分析哪些公司可能還不起錢，即排除差公司及哪些看起來像好公司的差公司。投資者需要擇優(yōu)，選出好公司和看起來不怎么樣實際不錯的公司，以及排除哪些看起來像好公司但實際上較差的公司。
Part7：
財報分析的方法
基本方法：比率分析、橫向對比、縱向對比等。這些是基礎，是必要條件，但不是充分條件，光會這些是遠遠不夠的。
進階方法：業(yè)財結合、財商結合，業(yè)務分析與財務分析相結合，財務分析與商業(yè)分析相結合。懂業(yè)務的財務才是合格的財務，懂商業(yè)的財報分析者才是合格的分析者。后文的財報分析都遵循了業(yè)財結合、財商結合的原則。
未完待續(xù)…
