中信證券今日發(fā)布最新周策略研報(bào)稱，A股市場(chǎng)08年1700點(diǎn)附近最低時(shí)估值是14一15倍，2010年2300點(diǎn)附近市場(chǎng)估值水平也是在這一位置，當(dāng)前又到了這一水平附近，雖然往往在市場(chǎng)底部附近出現(xiàn)多種悲觀預(yù)期，但卻又往往是市場(chǎng)的大底。

　　中信證券認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行存在三大分歧，分別是：1、市場(chǎng)運(yùn)行以趨勢(shì)為主，但市場(chǎng)有沒(méi)有價(jià)值底部？2、短期通脹還會(huì)升高，但通脹會(huì)不會(huì)失控？3、未來(lái)美元指數(shù)的大幅上漲是否會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)資金回流？

　　市場(chǎng)即將見(jiàn)底

　　就此，中信稱，并不是負(fù)面因素不結(jié)束，市場(chǎng)就沒(méi)法探底，如08年，通脹上升至8%，，利率上升至4%，兩者加上百年難遇的金融海嘯，市場(chǎng)在當(dāng)年1700點(diǎn)附近最低時(shí)估值是14一15倍，而在2010年2300點(diǎn)附近市場(chǎng)估值水平也是在這一位置，當(dāng)前又到了這一水平附近，往往在市場(chǎng)底部附近出現(xiàn)多種悲觀預(yù)期，但卻又往往是市場(chǎng)的大底。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)周期的結(jié)束通常有兩個(gè)因素：通脹和“一刀切式”的行政調(diào)控。中信認(rèn)為通脹在一季度不會(huì)失控，實(shí)際上商品受的影響是貨幣流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)需求。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)需求沒(méi)有到緊張的階段，所以貨幣政策和流動(dòng)性預(yù)期的變化，有可能帶來(lái)商品比較大的調(diào)整(這在原油庫(kù)存數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得比較明顯)。因此，輸入性通脹不急劇上升，短期通脹不會(huì)失控。

　　資金流向新興市場(chǎng)仍是大勢(shì)所趨

　　美元指數(shù)走勢(shì)一是與經(jīng)濟(jì)周期的驅(qū)動(dòng)方式相關(guān)，二是與資產(chǎn)周期中的避險(xiǎn)情緒相關(guān)。對(duì)于前者，中信認(rèn)為在資本推動(dòng)的復(fù)蘇周期中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”的走勢(shì)，近期德國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣上升證明了這點(diǎn)，因此美元會(huì)體現(xiàn)弱勢(shì)。對(duì)于后者，中信稱，避險(xiǎn)情緒的變化主要受歐債和大國(guó)間的政治博弈影響，在7500億歐元以及中日購(gòu)買債券的機(jī)制下，一季度歐債出問(wèn)題的可能性較小，而對(duì)于大國(guó)博弈來(lái)看，類似2010年豐田事件、軍演導(dǎo)致資金回流的情況在今年一季度不會(huì)發(fā)生，胡錦濤主席訪美后國(guó)際形勢(shì)處于相對(duì)和諧的階段。

　　布局節(jié)后行情

　　具體到近期的投資策略上，中信建議關(guān)注以下領(lǐng)域：

　　一是估值較低、有安全底線并受益于未來(lái)春季需求提升的周期板塊，如煤炭、鋼鐵、建筑、房地產(chǎn)等；

　　二是在個(gè)股調(diào)整中挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)于房地產(chǎn)、機(jī)械、汽車、家電等傳統(tǒng)高增長(zhǎng)領(lǐng)域配置年報(bào)可能超預(yù)期的個(gè)股，對(duì)于電子、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)、商業(yè)等新興高增長(zhǎng)領(lǐng)域配置可能高送配的個(gè)股；

　　三是繼續(xù)圍繞“十二五”規(guī)劃的十大成長(zhǎng)領(lǐng)域，抓住跌出來(lái)的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

　　并繼續(xù)推薦年度“十二五規(guī)劃長(zhǎng)期成長(zhǎng)組合”，近期可關(guān)注公司推薦：煙臺(tái)萬(wàn)華、*ST釩欽、中國(guó)化學(xué)、方大炭素、廈門(mén)鎢業(yè)、登海種業(yè)、碧水源、金地集團(tuán)、海寧皮城、冀中能源、中金嶺南。 (中信證券)