2020年中央經濟工作會議提出做好碳達峰、碳中和工作，并將其作為2021年的重點任務之一，這為綠色金融帶來了新動力。作為綠色金融與氣候投融資的一種重要方式，在助力實現“雙碳”目標的過程中，碳中和基金如何有效發(fā)揮作用，值得深入探討。
2021年可以稱為“2030年前碳排放達峰行動方案制訂年”，中央政府與各級地方政府紛紛發(fā)布了碳達峰、碳中和行動計劃。《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）提出，研究設立國家低碳轉型基金，鼓勵社會資本設立綠色低碳產業(yè)投資基金。隨后，各部門和地方政府紛紛出臺相關的落實意見。人民銀行表示將積極運用結構性貨幣政策工具等，多措并舉助力經濟綠色轉型和碳達峰、碳中和目標的實現，同時將進一步研究如何引入市場機制引導和激勵金融體系提供實現碳中和目標所需的巨量資金。2021年12月，生態(tài)環(huán)境部、人民銀行等九部門聯合發(fā)布《關于開展氣候投融資試點工作的通知》，印發(fā)《氣候投融資試點工作方案》，提出培育一批氣候友好型市場主體，探索一批氣候投融資發(fā)展模式，有序發(fā)展碳金融。
目前，資金問題是實現碳中和目標的關鍵問題。積極開展氣候投融資工作，通過碳中和基金等綠色基金引導資金更加廣泛、高效地投入應對氣候變化領域，有利于降低未來氣候變化所帶來的影響和風險，從而有效推動綠色低碳轉型和經濟可持續(xù)發(fā)展。碳中和基金是圍繞綠色金融而發(fā)展起來的創(chuàng)新投融資方式，它或將帶來綠色金融市場上新的投資熱潮。
一、碳中和基金設立的可行性
一是相關政策體系的建立完善為設立碳中和基金提供了政策指引和支持。近年來，得益于各方的推進，我國綠色金融體系已相對完善且系統(tǒng)化，為綠色投資提供了有價值的戰(zhàn)略框架和政策指引。2016年，人民銀行等七部門聯合印發(fā)的《關于構建綠色金融體系的指導意見》提出設立綠色發(fā)展基金。2020年10月，生態(tài)環(huán)境部等五部門聯合發(fā)布的《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》提出，探索設立以碳減排量為項目效益量化標準的市場化碳金融投資基金。2021年12月，生態(tài)環(huán)境部等九部門聯合發(fā)布的《氣候投融資試點工作方案》提出，穩(wěn)妥有序探索開展包括碳基金、碳資產質押貸款、碳保險等碳金融服務。
二是綠色基金市場的蓬勃發(fā)展為設立碳中和基金提供了借鑒和參考。隨著生態(tài)文明建設和綠色發(fā)展戰(zhàn)略的推進，我國綠色金融市場發(fā)展迅速，一大批綠色基金應運而生。據不完全統(tǒng)計，目前，我國已在云南、河北、湖北、廣東、浙江、貴州、山東、陜西、重慶、江蘇、安徽、寧夏等地建立了50多個由地方政府支持的綠色發(fā)展基金，很多民間資本、國際組織等也紛紛參與設立綠色發(fā)展基金。2020年7月，財政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市政府共同發(fā)起設立國家綠色發(fā)展基金，旨在充分發(fā)揮政府對綠色低碳產業(yè)投資的引導作用，帶動更多社會資本支持綠色可持續(xù)發(fā)展。大型能源型央企與金融機構也積極踐行綠色發(fā)展理念，加快發(fā)展綠色基金。2020年4月，光大集團牽頭的“一帶一路”綠色投資基金正式落地?；疬\作方式為“境內人民幣母基金+地方直投基金”，主要投資領域是綠色環(huán)境、綠色能源、綠色制造和綠色生活。此外，基金整體踐行綠色投資和責任投資理念，建立了ESG投資策略和信息評價指標體系。國家能源集團等機構聯合發(fā)起了規(guī)模超過100億元的國能新能源產業(yè)投資基金，該基金的主要投資方向為風電、光伏產業(yè)，以及氫能、儲能、綜合智慧能源等新興產業(yè)的新技術項目。
三是目前市場上已有的碳中和主題基金為碳中和基金的設立和發(fā)展提供了更有針對性和借鑒作用的實踐基礎。，例如，協(xié)鑫能科與中金資本聯合設立中金協(xié)鑫碳中和產業(yè)投資基金，中國寶武鋼鐵集團與國家綠色發(fā)展基金、太平洋保險、建信金融資產投資共同設立總規(guī)模500億元的寶武碳中和股權投資基金，嘉澤新能與中國中車旗下的天津中車風能科技有限公司合作，在雞西市注冊成立碳中和新能源產業(yè)發(fā)展基金，遠景科技與紅杉資本聯合設立總規(guī)模100億元的碳中和技術基金。2021年11月，深圳柏納碳中和基金成立，其是全球智能制造頭部企業(yè)金風科技和福田政府引導基金的產融、產政合作示范項目，助力建設智慧、綠色、協(xié)同、賦能的雙碳示范區(qū)。碳中和基金將成為企業(yè)踐行社會責任，助力實現“雙碳”目標的重要抓手。
二、碳中和基金的基本方案設計
首先，建議引入民間資本、養(yǎng)老金、社保基金、金融機構、國外資本、政府資金、社會公益基金、各類氣候基金等多元化投資主體，促進各類資金參與綠色項目和產業(yè)發(fā)展；同時，基金應充分踐行ESG原則，建立健全環(huán)境信息披露制度。其次，建議采用“母基金+直投+碳基金”的投資方式。再次，所投資領域應包括有利于綠色低碳轉型的基礎設施建設、與綠色發(fā)展相關的初創(chuàng)期和成長期企業(yè)、處于綠色低碳轉型中的成熟期企業(yè)，以及綠色低碳技術（如低碳零碳負碳和儲能技術、規(guī)模化碳捕集利用與封存技術等）和相關綠色項目及產業(yè)（包括清潔能源供應、環(huán)境保護及生態(tài)修復、綠色制造、綠色交通、綠色農業(yè)、綠色建筑等）。最后，建議通過IPO、股權轉讓、并購、回購、減持等方式實現退出。
三、發(fā)展碳中和基金的政策建議
發(fā)展碳中和基金是順應綠色金融發(fā)展趨勢、緩解中國在減排方面壓力的一個必要之舉。雖然我國的綠色基金起步較晚，但發(fā)展前景廣闊。碳中和基金作為綠色基金的一種和氣候投融資的重要方式之一，將在助力實現“雙碳”目標的過程中發(fā)揮重要作用。當前，中國的碳中和基金還處于發(fā)展初期，面臨諸多挑戰(zhàn)。為此，筆者提出以下建議。
第一，盡快建立綠色基金支持綠色低碳轉型和發(fā)展的相關政策框架，應加強綠色金融與綠色財政等協(xié)調機制，完善綠色基金投資績效評價體系和篩選指標體系，并建立相應的投資激勵機制。推動氣候投融資試點、綠色金融改革試驗地區(qū)與國家可持續(xù)發(fā)展議程創(chuàng)新示范區(qū)、綠色低碳城市、生態(tài)文明示范區(qū)、近零碳排放示范區(qū)、碳排放權交易試點等在綠色發(fā)展創(chuàng)新方面的激勵機制和合作，為碳中和基金的發(fā)展提供規(guī)范可行的政策指導。
第二，把綠色低碳重大科技攻關和推廣應用作為碳中和基金的重要支持領域，促進相關產業(yè)發(fā)展和成果轉化利用?！兑庖姟诽岢?/span>“加強綠色低碳重大科技攻關和推廣應用”，綠色低碳技術成為推動全球經濟綠色復蘇和可持續(xù)發(fā)展的重要引擎，而目前我國綠色低碳技術研發(fā)基礎薄弱，綠色低碳技術研發(fā)、推廣應用等面臨融資挑戰(zhàn)。相對于綠色信貸而言，基金等股權投資方式在促進綠色低碳技術創(chuàng)新、科技成果轉化方面更有優(yōu)勢，有效推進綠色低碳技術環(huán)境效益評估體系和認定標準，為雙碳目標的實現奠定技術創(chuàng)新的動力。
第三，進一步推動碳中和基金的市場化運作。擴大投資者范圍，引入民間資本、養(yǎng)老金和社?；?、金融機構、政府資金、社會公益基金、各類氣候基金等多元化投資主體，拓寬基金的融資渠道，發(fā)揮政府投資的引導帶動作用，帶動更廣泛的投資者群體參與碳中和和應對氣候變化行動。同時，建立健全碳中和基金風險管理體系，構建風險補償和擔保增信機制。
第四，加強國際合作，積極爭取國際金融機構等在資金和技術上的支持，在借鑒國際最佳實踐的同時，結合我國經濟社會發(fā)展的實際情況，探索碳中和基金支持我國綠色低碳轉型的路徑。
第五，為碳中和基金發(fā)展提供政策、技術和智力支持。出臺支持碳中和基金發(fā)展的激勵優(yōu)惠政策，為基金的長期發(fā)展提供政策支持；充分利用大數據、云計算等新興技術，為投資決策和投后管理、信息披露等提供技術支持；建立與科研院所的合作機制，為基金的可持續(xù)發(fā)展提供智力支持。
第六，建立健全碳中和基金管理體系，切實解決基金綠色和ESG投資存在的落地實踐少、投后管理弱、信息披露差等問題。一是建立行業(yè)標準。對標黑石、KKR等國際頭部投資機構，聯合一流咨詢機構，建立整套ESG評價體系。同時，進行多策略投資，引導合作伙伴開展ESG投資，放大ESG資金量和影響效果，推動更多實踐落地。二是重視投后管理。在通過“綠色正面清單”+“負面剔除清單”創(chuàng)新組合模式做好項目篩選的基礎上，關注如何通過投后管理與服務，幫助被投企業(yè)改善ESG表現，實現節(jié)能增效，降低排放。三是完善信息披露制度。氣候投融資與環(huán)境信息披露是ESG投資與碳中和實現的重要基礎，建議與第三方咨詢機構合作開展相關信息的披露工作，提升對被投企業(yè)相關信息的披露能力，量化投資的碳中和表現和相關風險，建立綠色項目和氣候投融資項目投資風險補償制度，包括擔保、保險等增信機制分散金融風險。在體現自身負責任投資的同時，提升碳市場資產的影響力，完善碳定價機制，提前做好資產配置與布局，以綠色金融++轉型金融創(chuàng)新為綠色低碳發(fā)展提供有力的支撐。
（本文為“碳中和目標下綠色金融創(chuàng)新路徑”課題的部分研究成果，感謝相關專家的支持）
安國?。褐袊缈圃航鹑谘芯克?/span>副研究員中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會副秘書長、宇澤慈心發(fā)起人；
梅德文：北京綠色交易所總經理，北京綠色金融協(xié)會秘書長；
李皓：綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究中心研究助理
本文來源：《中國金融》2022年第2期
作者：安國俊、梅德文、李皓
