□本報記者湯莉
中國資本市場對外開放在法律和制度安排上均有較大進展，跨境資本流動增加了股市匯市的增量資金流入，倒逼了國內(nèi)的金融改革，對中國資本市場和外匯市場總體上發(fā)揮了積極作用。
國家開發(fā)銀行研究院副院長曹紅輝日前在北京出席第二十四屆中國資本市場論壇時表示，中國債券具有相對較高的收益率,境外投資者的配置熱情較高。從短期看，人民幣債券與美國國債收益率之間的利差也會刺激更多境外資本流入。為防范金融開放風(fēng)險，需要處理好開放預(yù)期效益與維護金融穩(wěn)定性之間的關(guān)系，平衡好增強中國金融體系競爭力與推動形成國際化金融市場體系之間的關(guān)系，處理好完善防范化解金融風(fēng)險機制與國際金融市場對接之間的關(guān)系，處理好資本項目進一步開放與深化匯率形成機制改革和促進人民幣國際化之間的關(guān)系。
“資本的大量流入會產(chǎn)生資本集中流出的風(fēng)險。”國家外匯管理局國際收支司原司長管濤指出，資本流動特別是短期資本流動會增加金融市場的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，需要從五個方面防范跨境資本流動風(fēng)險。
一是要堅持?jǐn)U大開放與深化改革配套推進。資本市場有順周期的特點，變化非?？?。金融開放并不一定帶來正收益，也會伴生很多風(fēng)險，需要將開放與改革配套推進。要對資本賬戶開放進行動態(tài)評估，在研究擴大開放的同時布局改革，把開放主動權(quán)牢牢把握在自己手上。
二是要進一步推動人民幣匯率形成機制改革。管濤表示，2019年8月美元對人民幣匯率破7，國內(nèi)市場多將其解讀為人民幣貶值，但境外投資者的觀察維度不同，他們認(rèn)為“破7”意味著人民幣匯率市場化程度的進一步提高，所以“破7”后反而有大量境外資本涌入，使去年年底單月資本流入規(guī)模連創(chuàng)新高。因此，要進一步完善匯率形成機制，堅持推進匯率市場化改革，必要時還要對順周期行為進行宏觀審慎的管理。
三是要進一步健全金融宏觀調(diào)控機制，探索建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度。這是十九屆四中全會提出的明確要求。資本市場開放，特別是股權(quán)債權(quán)市場開放后，境外資本對中國貨幣政策的關(guān)注度空前提高，需要清晰的貨幣政策框架進行貨幣政策傳導(dǎo)，引導(dǎo)市場預(yù)期。
四是要繼續(xù)防范和化解重大金融風(fēng)險。開放成功的重要標(biāo)志是國內(nèi)金融體系健康，只有金融體系健康才能充分享受擴大金融開放帶來的益處，必須持續(xù)防范金融風(fēng)險。
五是要加強和完善跨境資本流動管理。要強化對跨境資本流動的原則監(jiān)管，對相關(guān)客戶及其業(yè)務(wù)做好盡職調(diào)查，不能簡單看憑證走過場。
管濤強調(diào)，要不斷完善營商和投資環(huán)境，強調(diào)競爭政策的基礎(chǔ)性地位，為各類所有制企業(yè)提供公平的產(chǎn)權(quán)保護，要實行政府的權(quán)責(zé)清單制度，把開放措施提升到法律層級，穩(wěn)定市場預(yù)期，吸引長期資本流入。
作者：湯莉
來源： 國際商報
