很多人從錢上找原因，現(xiàn)在市場沒錢，所以這些大象漲不動。但是，流動性從來都是流動起來才算錢，越流動錢越多。其實市場從來沒缺過錢。2007年調(diào)控那么緊，一個月調(diào)一次準備金率，錢還是蜂擁投入股市。所以，關(guān)鍵是引導錢流動的預(yù)期，這個是根本。
股市的主心骨是房地產(chǎn)
PE是很低，但有個前提，那就是計算時大家是假定當前的業(yè)績增長速率在未來依然能長期保持，更樂觀的還要假定這個速率未來還會加速。而真正精明的投資者買股票時，顯然不會遵循這個假定。也就是說，他得想現(xiàn)在的好數(shù)據(jù)能否簡單外推資本化，這就是股票估值上升的源頭推動力。
顯然，當下股市漲不上去，主要是因為先前賣方研究所提出的今年趨勢性上漲至4000以上的幾大理由，現(xiàn)在看來都出了問題，導致買方不敢將當下和未來一段時間可以預(yù)期的強勁指標簡單外推而形成估值上升的動力。
不管承不承認，中國股市（甚至中國經(jīng)濟）的主心骨就是房地產(chǎn)。因為房地產(chǎn)強勁，才有所謂周期性行業(yè)的復蘇。去年5月份股市從2500點拉升至3500點，明顯是跟隨這一主線邏輯在走。中國股市的藍籌實質(zhì)上就是周期性行業(yè)的代名詞。房地產(chǎn)泡沫會刺激需求，還會提升公司業(yè)績。金融、零售、建筑、材料等領(lǐng)域的公司都會受益。房地產(chǎn)泡沫乘數(shù)效應(yīng)巨大，持續(xù)時間長。
現(xiàn)在針對房地產(chǎn)調(diào)控的一根根稻草扔出來了，未必對房價會有很實質(zhì)性的影響。因為去年6萬億人民幣的銷售額，開發(fā)商回籠的資金撐個一年半載的問題不大，但是房地產(chǎn)的相關(guān)經(jīng)濟活動會迅速冷卻下來。面對不確定的未來，開發(fā)商會盡可能控制新開工量和延長建設(shè)期，以避免高負債的壓力。
于是，股市藍籌就等于被抽掉了“動物精神”的脊梁。
