“迪拜模式”：金錢堆就的海市蜃樓

時間：2009年11月29日 21:33:19 中財網(wǎng)

　　在全球金融危機退潮之際，一度被認為是危機中一片"綠洲"的海灣地區(qū)金融市場近日突閃"紅燈"。阿聯(lián)酋迪拜酋長國的主權(quán)投資實體迪拜世界公司欲暫停償付部分債務(wù)的消息，令投資者對迪拜的主權(quán)信用產(chǎn)生嚴重疑慮，進而在全球金融市場引發(fā)巨大震動。
　　股市大跌 匯市震蕩
　　市場分析人士認為，迪拜債務(wù)危機及全球市場變化給投資者帶來了一定的心理壓力。當天，亞太地區(qū)主要股市也全線大幅下挫。２６日摩根士丹利新興市場股指下跌了２．２％，為４周以來的最大跌幅。歐洲的道瓊斯泛歐６００股指下跌了３．３％，為今年４月２０日以來的最大跌幅。路透社的數(shù)據(jù)顯示，歐洲市場部分主要股指都跌至今年５月份以來的新低。因為假期原因，美國市場沒有開市，但補跌的可能性不能排除。
　　當天歐洲股市上，金融股拋盤洶涌。在德國，德意志銀行股價大跌６％以上，德國商業(yè)銀行股價也出現(xiàn)明顯下挫。英國方面，巴克萊銀行股價跌７．９７％，位居當天藍籌股跌幅排行榜之首。
　　在外匯市場上，南非、土耳其、匈牙利以及拉美部分國家的貨幣遭到拋售。同時，資金紛紛轉(zhuǎn)向被視為避險工具的美元、黃金等資產(chǎn)。
　　迪拜雄心 遭受重創(chuàng)
　　金融危機中，得益于各種因素，海灣地區(qū)受影響相對較小。作為該地區(qū)金融中心，崛起在沙漠上的迪拜，政府雄心勃勃，要把迪拜打造成世界級觀光和金融中心。 海灣地區(qū)充足的石油美元在迪拜聚集，令迪拜的金融、貿(mào)易、房地產(chǎn)、旅游業(yè)飛速發(fā)展，一時間迪拜引來無數(shù)億萬富翁，成為全球資金的一大"避風港"，其各類大型投資建設(shè)項目獲得追捧，"迪拜塔"、"棕櫚島"等世界級工程引人注目。
　　迪拜世界公司是迪拜各類重大項目的主導者。在迪拜世界公司的官方網(wǎng)站上，它自稱"日不落"企業(yè)，各類資產(chǎn)分布于全球約１００個城市，涉及領(lǐng)域包括港口運營管理、地產(chǎn)項目開發(fā)、酒店旅游、私募股權(quán)投資以及零售等各行各業(yè)。
　　數(shù)據(jù)顯示，目前迪拜世界公司債務(wù)總規(guī)模達到５９０億美元，而整個迪拜政府的欠債亦只有800億元，即迪拜世界占去了超過一半欠債。
　　隨著金融危機深化，迪拜成為海灣地區(qū)受創(chuàng)最深的犧牲品，許多工程因資金困難停工，大批外籍勞工返鄉(xiāng)。迪拜世界旗下納西勒公司和迪拜其他地產(chǎn)開發(fā)公司尚需１１０億美元資金，才能確保已開工的４萬戶住宅不會淪為爛尾樓，僅納西勒就需融資２０億美元，但工程的投資人已經(jīng)拿不出錢。
　　迪拜世界的困境，宣告了"迪拜模式"的破滅。
　　受此影響，迪拜的主權(quán)信用風險明顯增加，同時海灣地區(qū)其他國家的債務(wù)風險溢價也明顯上升。國際主要評級機構(gòu)標準普爾已將４家迪拜當局相關(guān)實體的債信評級下調(diào)并列入負面信用觀察名單。另一家國際評級機構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司也進行了類似的評級下調(diào)。
　　流動性泡沫的典型
　　有觀察人士指出，全球低利率和流動性充沛的金融環(huán)境為抵御危機、抑制衰退提供了條件，同時也埋下新的風險種子。一些在危機中表現(xiàn)尚好的國家和地區(qū)吸引了大量資金，導致新的資產(chǎn)價格泡沫生成。市場人士擔心，由于迪拜過往太過依賴外來資金，國際金融機構(gòu)參與程度極大，因此這些機構(gòu)未來可能要面對巨額虧損及壞賬，剛恢復元氣便要再受打擊。迪拜債務(wù)危機或拖累全球經(jīng)濟復蘇步伐。
　　加拿大皇家銀行新興市場分析主管尼克·卡米說："迪拜是巨大的全球流動性泡沫的最顯著例證。在新興市場和全球范圍內(nèi)還將出現(xiàn)新的債務(wù)違約。"
　　而多數(shù)觀察人士認為迪拜倒債風險尚不足以引發(fā)又一場全球"金融海嘯"。他們認為，同為阿聯(lián)酋的酋長國，擁有大量油氣資源和收入的阿布扎比可能為迪拜提供財務(wù)支持。而且迪拜方面目前也只是要求重新談判債務(wù)安排，而非徹底倒債。銀行界人士指出，考慮到海灣地區(qū)國家多是全球主要石油生產(chǎn)和出口國，財力雄厚，家底殷實，迪拜的信用風險不太會在本地區(qū)明顯擴散。
　　迪拜方面２６日表示，迪拜世界公司旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)--迪拜港口世界公司不在重組計劃中。這意味著這家在全球參與運營近５０個大型港口的世界第三大港務(wù)集團的債權(quán)人利益不會受到影響。
　　盡管如此，仍有分析人士擔心迪拜的財務(wù)壓力將持續(xù)增加。根據(jù)德意志銀行的數(shù)據(jù)，迪拜未來４個月的應(yīng)償債務(wù)額達到９２億美元。目前迪拜的主權(quán)信用風險水平已經(jīng)升至全球第五，超過了冰島和拉脫維亞。