化工行業(yè)漲聲四起 一季度關(guān)注三細(xì)分行業(yè)
核心提示：投資者需在不同的時(shí)間段關(guān)注投資機(jī)會(huì)，一季度可重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)藥原藥和化肥板塊，氨綸、粘膠行業(yè)，以及有機(jī)硅新材料領(lǐng)域。
方正證券行業(yè)分析師張正華告訴記者，伴隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，原油、煤炭、天然氣等基礎(chǔ)化工原料在2010年都有漲價(jià)預(yù)期，將推高化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。
同時(shí)，化工行業(yè)下游需求的恢復(fù)程度決定子行業(yè)的開工率和價(jià)格上漲幅度。投資者需在不同的時(shí)間段關(guān)注投資機(jī)會(huì)，一季度可重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)藥原藥和化肥板塊，氨綸、粘膠行業(yè)，以及有機(jī)硅新材料領(lǐng)域。
上下游支撐 價(jià)格普漲
中投證券分析師侯宏森預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)將在70美元～90美元/桶左右震蕩，仍屬于偏離石化業(yè)基本需求面的高位。
張正華表示，天然氣價(jià)格的短期上漲空間在20%～30%的可能性較大，下游壓力最大的是化肥，尤其是用氣量最大的氣頭尿素類企業(yè)，而對(duì)煤頭尿素企業(yè)產(chǎn)生間接利好，如華魯恒升（600426，收盤價(jià)23.94元）、魯西化工（000830，收盤價(jià)6.44元）、柳化股份（600423，收盤價(jià)15.46元）和湖北宜化（000422，收盤價(jià)23.15元）等。
侯宏森指出，電價(jià)每度電提高2.8分，推動(dòng)了尿素、磷肥、PVC、黃磷等高耗能產(chǎn)品價(jià)格上漲。張正華認(rèn)為，小煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，煤炭供應(yīng)處于緊張狀態(tài)，2010年預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升。
下游需求方面，侯宏森認(rèn)為，作為中游環(huán)節(jié)的化工行業(yè)，在房地產(chǎn)、汽車、服裝紡織、家電等下游行業(yè)帶動(dòng)下逐步走出低谷，開工率大幅提升。目前氯堿行業(yè)的開工率為65%左右，草甘膦為50%，工程塑料和電子級(jí)環(huán)氧為70%，純堿的開工率達(dá)80%，有機(jī)硅、聚醚、MDI化纖等細(xì)分行業(yè)幾乎都達(dá)到滿產(chǎn)。
目前產(chǎn)品價(jià)格有較大幅度上漲，處于復(fù)蘇上升通道的為有機(jī)硅、聚醚、MDI、TDI、黏膠、氨綸；間接受益或因產(chǎn)能過剩價(jià)格有小幅上漲的有PVC、純堿、硝酸、硝酸銨、草甘膦等農(nóng)藥，以及氮磷肥、鉀肥、工程塑料等。
張正華告訴記者，油價(jià)等成本自上而下傳導(dǎo)，市場(chǎng)采購觀望情緒將日漸消失，需求拉動(dòng)自下而上傳導(dǎo)，利潤(rùn)開始向化工中游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。
2010年一季度末化工產(chǎn)品將會(huì)產(chǎn)生普漲行情。純堿、PVC、有機(jī)硅的銷售大幅回暖應(yīng)該在2月底左右；農(nóng)藥原藥和化肥的銷售旺季在2月后就會(huì)到來；因基建拉動(dòng)，民爆、PE管材在一季度末也將進(jìn)入需求旺季；4～8月份是紡織服裝出口旺季，因而化纖、染料、助劑的銷售旺季將在2月底來臨。受汽車熱銷拉動(dòng)，輪胎、改性塑料需求具有持續(xù)性。
張正華認(rèn)為，目前應(yīng)以階段性投資為主，一季度可重點(diǎn)三大板塊。
有機(jī)硅：需求拉動(dòng)、盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)
作為高端材料，有機(jī)硅下游應(yīng)用眾多，其中房地產(chǎn)業(yè)需求約占30％，汽車家電約占20％。有機(jī)硅領(lǐng)域的四家上市公司2009年3季度盈利出現(xiàn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，行業(yè)呈現(xiàn)總體業(yè)績(jī)逐季恢復(fù)趨勢(shì)。有機(jī)硅領(lǐng)域的盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)。
中投證券研報(bào)認(rèn)為，目前有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格依然處于上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在下游需求的持續(xù)拉動(dòng)下，四季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。目前國(guó)內(nèi)有機(jī)硅中間體DMC還需要大量進(jìn)口，雖然新安和邁圖的15萬噸有機(jī)硅單體項(xiàng)目有望在2010年初投產(chǎn)，但單體大部分是實(shí)現(xiàn)自身下游發(fā)展所用，加上我國(guó)的有機(jī)硅反傾銷措施，因此2010年國(guó)內(nèi)供給依然偏緊。目前雖然有很多企業(yè)在布局有機(jī)硅單體項(xiàng)目，但有機(jī)硅產(chǎn)品鏈較長(zhǎng)，沒有技術(shù)基礎(chǔ)的企業(yè)短時(shí)間很難達(dá)產(chǎn)，因此推斷2011年和2012年供給將趨向平衡。
中投認(rèn)為，從目前的估值水平分析，強(qiáng)烈推薦藍(lán)星新材和新安股份，硅寶科技和宏達(dá)新材可在回落后積極介入。
農(nóng)藥、化肥行業(yè)：重點(diǎn)關(guān)注草甘膦和鉀肥
張正華認(rèn)為，農(nóng)藥品種中，草甘膦價(jià)格目前仍在成本線附近，但很多企業(yè)已經(jīng)不外報(bào)價(jià)，等待季節(jié)性漲價(jià)。草甘膦價(jià)格有望在一季度大幅反彈，并且反彈沖高的幅度有望突破3萬元/噸，超過2009年初的反彈水平。
一季度末草甘膦進(jìn)入消費(fèi)旺季，多種因素將推動(dòng)消費(fèi)旺季需求大增。張正華認(rèn)為，經(jīng)過估值水平對(duì)比后，綜合來看，草甘膦企業(yè)華星化工和江山股份應(yīng)該受到充分重視。而整個(gè)農(nóng)藥板塊來看，諾普信，沙隆達(dá)、楊農(nóng)化工也存在長(zhǎng)期投資價(jià)值。
張正華稱，目前鉀肥價(jià)格觸底回升，市場(chǎng)觀望情緒逐漸淡化，經(jīng)銷商對(duì)鉀肥開始積極采購，則復(fù)合肥的銷量相應(yīng)得到提升。此外，一季度消費(fèi)旺季到來，將會(huì)刺激和帶動(dòng)鉀肥和復(fù)合肥的銷量增長(zhǎng)。目前鉀肥經(jīng)銷商已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問題，產(chǎn)生了惜售心理，預(yù)計(jì)鉀肥和復(fù)合肥價(jià)格將會(huì)在銷售旺季得到提升。投資者可重點(diǎn)關(guān)注冠農(nóng)股份、鹽湖鉀肥、芭田股份等。
氨綸行業(yè)：需求呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象
張正華告訴記者，依照往年的規(guī)律，當(dāng)前氨綸出口應(yīng)呈現(xiàn)逐步下滑、回落的走勢(shì)，從一些主流氨綸出口企業(yè)的庫存現(xiàn)狀來看，今年國(guó)際市場(chǎng)的下單量卻在經(jīng)歷圣誕節(jié)前的一個(gè)小幅回落之后，呈現(xiàn)出一個(gè)反季節(jié)走勢(shì)。這主要是受國(guó)際主流需求市場(chǎng)逐步恢復(fù)的采購支撐。
氨綸40D價(jià)格在去年11月底、12月初從47000元/噸上漲至48000元/噸后，旺盛的需求導(dǎo)致部分氨綸企業(yè)醞釀再次提價(jià)。今年1月12日，氨綸行業(yè)會(huì)議一致同意上調(diào)氨綸價(jià)格，40D、30D、20D分別上調(diào)3000元/噸、4000元/噸、5000元/噸，氨綸40D價(jià)格從48000元/噸上漲至51000元/噸，氨綸30D價(jià)格從58000元/噸上漲至62000元/噸，氨綸20D價(jià)格從67000元/噸上漲至72000元/噸。
張正華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)復(fù)蘇、氨綸出口增長(zhǎng)推動(dòng)了需求增長(zhǎng)。即使在傳統(tǒng)淡季，旺盛的需求也使得氨綸廠家繼續(xù)保持高開工率、低庫存。投資者可關(guān)注華峰氨綸、友利控股、煙臺(tái)氨綸。
重點(diǎn)個(gè)股
新安股份 （600596，收盤價(jià)48.60元）
公司有機(jī)硅新材料的合成技術(shù)水平居全國(guó)之首，草甘膦產(chǎn)量為世界第二。公司擁有獨(dú)特的有機(jī)硅－草甘膦“氯循環(huán)”工藝，并由此得以憑借成本優(yōu)勢(shì)在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。2009年上半年，公司的硅塊項(xiàng)目投產(chǎn)，完全能夠滿足目前10萬噸和2009年新增的10萬噸有機(jī)硅單體產(chǎn)能需求。
藍(lán)星新材 （600299，收盤價(jià)14.17元）
公司囊括了我國(guó)化工新材料許多技術(shù)成果和工業(yè)化產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)最大的有機(jī)硅、特種環(huán)氧樹脂和高端工程塑料生產(chǎn)企業(yè)。2009年有多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，2010年將會(huì)有較多收益。公司產(chǎn)品多為高端化工材料，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)將會(huì)被消費(fèi)升級(jí)的需求迅速拉動(dòng)，存在較大的反彈空間。
芭田股份（002170，收盤價(jià)11.27元）
中國(guó)專業(yè)生產(chǎn)復(fù)合肥的唯一一家上市公司，從價(jià)格體系上，復(fù)合肥經(jīng)歷2008年高成本困境，走過了2009年的低價(jià)格尷尬，2010年將會(huì)步入良性發(fā)展軌道。2010年單質(zhì)肥價(jià)格在成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)下，有望適度上漲，但因供給過剩，漲幅不會(huì)太大，不會(huì)帶來成本壓力。
華峰氨綸 （002064，收盤價(jià)22.50元）
氨綸產(chǎn)品收入占公司主營(yíng)收入的99.73%。公司是全國(guó)最大氨綸纖維制造企業(yè)之一，氨綸纖維年產(chǎn)能達(dá)4.2萬噸，占國(guó)內(nèi)總量的14%，列國(guó)內(nèi)第一，世界第三。氨綸價(jià)格彈性十足，盈利彈性極大。經(jīng)過去年底和今年初的連續(xù)提價(jià)，公司盈利能力有望快速提升。
煙臺(tái)氨綸 （002254，收盤價(jià)40.34元）
公司氨綸和芳綸業(yè)務(wù)均有上升和復(fù)蘇的動(dòng)力。公司擁有氨綸產(chǎn)能2.2萬噸，其產(chǎn)品價(jià)格已逐漸回升，目前公司毛利率已提高到20%～25％。2010年新增產(chǎn)能有限，市場(chǎng)平衡對(duì)供給方有利，公司氨綸業(yè)務(wù)有望步入上升期。公司另一大類產(chǎn)品芳綸具有較高的技術(shù)門檻，盈利能力較強(qiáng)，未來隨著芳綸產(chǎn)能釋放，公司盈利的穩(wěn)定性將得到增強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司全年芳綸銷售量在2000噸左右。
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
