以安全性為代價(jià)來(lái)追求收益率，最終往往是得不償失的?！ 窘苊?格雷厄姆
你是在跟自己而不是市場(chǎng)較量。忘我造就了日本武士的堅(jiān)強(qiáng)有力，不可戰(zhàn)勝?！?直覺(jué)交易商》
1995 年8月的蘇州紅小豆之戰(zhàn)使我元?dú)獯髠业男木骋矎奶焯貌饺氲鬲z。由于背負(fù)沉重的虧損壓力，我度過(guò)了幾個(gè)月異常艱難、黑暗、痛苦甚至絕望的日子。其實(shí)，當(dāng)時(shí)我的心理狀態(tài)已經(jīng)完全不適合繼續(xù)在期貨市場(chǎng)炒作。但是，為了挽回?cái)【郑也坏貌粡?qiáng)打精神，勉強(qiáng)在市場(chǎng)中搏殺，結(jié)果可想而知。我不但沒(méi)有獲得交易利潤(rùn)，反而在虧損的泥潭中越陷越深，越走越遠(yuǎn)。
在期貨交易中，一個(gè)人的心理、精神狀態(tài)遠(yuǎn)比他擁有的市場(chǎng)知識(shí)和預(yù)測(cè)技術(shù)重要得多。
在那一段不堪回首、夢(mèng)魘般的日子里，從交易技術(shù)和市場(chǎng)分析能力來(lái)說(shuō)，我和以前一樣，并沒(méi)有什么其他變化，更沒(méi)有什么退步。但是，由于前期巨大虧損帶來(lái)的沉重的精神和心理壓力，我的修養(yǎng)和境界又功力不足，火候未到，無(wú)法心平氣和地承受住這種常人難以想象的打擊。不能像有些交易大師那樣，即使在其資產(chǎn)遭到嚴(yán)重虧損時(shí)，仍然能夠不動(dòng)聲色地與來(lái)訪的客人天南地北地聊天。
那一段時(shí)間，我的生活和交易處于一種非正常的扭曲狀態(tài)，在焦慮和恐懼的支配下，我的思維和行為呈現(xiàn)出急功近利的特征，混亂、短視等等對(duì)交易非常有害的疾癥，使我錯(cuò)過(guò)了一次又一次反敗為勝的良機(jī)。
例如，1995 年底，我對(duì)蘇州膠合板從45 元到51 元的上漲走勢(shì)判斷無(wú)誤，我也及時(shí)做了多頭。當(dāng)膠合板從51 元調(diào)頭向下，跌到49 元多的時(shí)候，我意識(shí)到市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，后市可能會(huì)有大的暴跌行情出現(xiàn)，我在49 元附近大膽出擊，重倉(cāng)做空了4000 手。
這兩次我對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷非常準(zhǔn)確，行動(dòng)上也沒(méi)有任何問(wèn)題，在上漲行情中做多，在下跌趨勢(shì)明朗以后放空，及時(shí)、果斷，完全是一流炒手的眼光和操作手法。在我做空膠合板以后一兩天，市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了暴跌，因?yàn)槎囝^主力自己棄盤(pán)，這波下跌行情從圖表上看，簡(jiǎn)直是飛流直下三千尺，疑是銀河落九天。短短幾天時(shí)間，市場(chǎng)價(jià)格竟然跌去了10 元左右。
這兩次我本來(lái)有可能賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)，卻都讓我給浪費(fèi)了。我在入市以后，只賺了很少的一點(diǎn)錢(qián)就跑了。
為什么？
原來(lái)我不是從中線交易中取得過(guò)巨大的成功嗎？只要我繼續(xù)按照這種策略，耐心而勇敢地等一等，在不長(zhǎng)的時(shí)間里，這兩波行情的可觀利潤(rùn)就會(huì)手到擒來(lái)，我也能改變前期極為被動(dòng)的局面。
現(xiàn)在分析，當(dāng)時(shí)交易沒(méi)有取得成功的原因可能有兩方面：
一方面，我那時(shí)在市場(chǎng)分析、價(jià)格預(yù)測(cè)方面確實(shí)已經(jīng)有了一定水平，但是，我的投機(jī)理念和交易策略依然還不成熟，還沒(méi)有能力形成自己穩(wěn)定的交易模式。中長(zhǎng)線操作確實(shí)幫我賺過(guò)大錢(qián)，我也一直想把這種成功的交易策略貫徹到自己所有的交易活動(dòng)中去。但是，在那個(gè)時(shí)候，這還只是我心中的一個(gè)理想交易模式。在實(shí)際操作中，還是禁不住市場(chǎng)的誘惑，無(wú)法克制自我貪婪的欲望，每天做很多次短線交易，并沒(méi)有始終堅(jiān)持中長(zhǎng)線交易的原則。應(yīng)該說(shuō)，當(dāng)時(shí)我的交易策略還在長(zhǎng)線和短線之間搖擺，中長(zhǎng)線交易策略還沒(méi)有成為我投機(jī)思想的核心、靈魂，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有徹底落實(shí)到自己的市場(chǎng)觀察、思考、行動(dòng)的每一方面，成為自己的交易習(xí)慣和風(fēng)格。
另一方面，就是前期市場(chǎng)交易的損失和痛苦的經(jīng)歷，使我的內(nèi)心世界發(fā)生了重大的變化。我在精神、心理、情緒等方面進(jìn)入了一種扭曲、混亂的狀態(tài)，已經(jīng)喪失了一個(gè)投機(jī)者應(yīng)該具備的正常的心態(tài)。
例如，為了盡快彌補(bǔ)交易損失，我的耐心、忍耐力大幅減弱，變得急功近利。明明知道自己的膠合板操作已經(jīng)有了利潤(rùn)，我的方向判斷很可能是準(zhǔn)確的，只要我堅(jiān)持自己的單子不動(dòng)搖，就有可能從市場(chǎng)中獲取更多的利潤(rùn)。但是，因?yàn)楹ε碌绞值囊稽c(diǎn)利潤(rùn)得而復(fù)失，雖然這筆交易還沒(méi)有完成，我卻早已失去了耐心，不愿意繼續(xù)等待利潤(rùn)自然而然地增長(zhǎng)。我想盡快把這點(diǎn)微薄的贏利拿到手，再去尋找下一次交易機(jī)會(huì)。心態(tài)上的浮躁使我坐不下來(lái)，不斷地從一個(gè)市場(chǎng)跳到另一個(gè)市場(chǎng)，似乎只有這樣做才能擺脫困境，才會(huì)心安理得。我的行為就像狗熊掰棒子，掰一個(gè)，扔一個(gè)，瞎忙一場(chǎng)，結(jié)果什么也沒(méi)有得到。
同時(shí)，交易損失帶來(lái)的精神壓力，也使我的自信心嚴(yán)重不足，恐懼、害怕、焦慮等消極的因素開(kāi)始動(dòng)搖我的交易信念，使我對(duì)自己的交易技術(shù)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)、判斷能力產(chǎn)生了懷疑。即使在膠合板上我的操作已經(jīng)有了浮動(dòng)贏利，因?yàn)楹ε率袌?chǎng)的意外變化，我不敢再勇敢的堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)。
總之，我不能再以一種超然的心胸、冷峻的目光、恬淡的態(tài)度，面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，審視自己的操作過(guò)程。
有人說(shuō)，期貨交易的技術(shù)和知識(shí)，學(xué)一兩年時(shí)間可能就夠了，但是，投機(jī)者要培養(yǎng)出一個(gè)穩(wěn)定、良好的心態(tài)，在修養(yǎng)和境界上達(dá)到高瞻遠(yuǎn)矚、超凡脫俗，即使花上十年工夫，也不算多。此言善矣！
期貨交易最富魅力、最吸引人的重要原因就是它巨大的杠桿效應(yīng)。以小搏大，投入一筆很小的資金就能控制價(jià)值巨大的商品、外匯或者其他金融資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的價(jià)格稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就可能使你的投資取得巨大的回報(bào)，或者血本無(wú)歸。
有位哲人說(shuō)過(guò)：只要有百分之三百的暴利誘惑，就有人愿意冒殺頭的危險(xiǎn)。
期貨市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不可缺少的重要組成部分，期貨交易是一項(xiàng)合理合法的冒險(xiǎn)生意。做好了，你的財(cái)富增長(zhǎng)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)你當(dāng)初最大膽的想象；做錯(cuò)了，也沒(méi)有殺頭的危險(xiǎn)。對(duì)你的唯一懲罰，就是你投入的資本會(huì)在短時(shí)間內(nèi)賠得干干凈凈。
利之所在，趨之若鶩。正因?yàn)槿绱?，古今中外，多少蕓蕓眾生，無(wú)論地位高貴還是卑微，背景單純還是復(fù)雜，小學(xué)文化還是博士學(xué)歷，都想在期貨交易這條華山險(xiǎn)路中一試身手，玩一玩這個(gè)“鯉魚(yú)跳龍門(mén)”的游戲。
但是，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，成功地抵達(dá)理想彼岸的人畢竟鳳毛麟角。世上又有幾個(gè)索羅斯、巴菲特這樣的曠世奇才，或者說(shuō)幸運(yùn)兒？在期貨交易中，大多數(shù)人必然是滿懷希望而來(lái)，充滿絕望而去。
期貨交易的高杠桿是一把鋒利的雙刃劍。玩得好，可以淋漓盡致地展現(xiàn)期貨市場(chǎng)最具魔力、最神奇的一面，很短時(shí)間獲得驚人的回報(bào)。這里的短時(shí)間也許只有一兩周，也許只有幾個(gè)月，驚人的回報(bào)指的是相對(duì)于投機(jī)本金幾倍、幾十倍的暴利。
但是，過(guò)度地運(yùn)用杠桿原理，在期貨交易中重倉(cāng)交易，希望一夜暴富，投機(jī)者往往又是在自找麻煩，甚至是自掘墳?zāi)埂６虝旱某晒拖裉焐系牧餍?，耀眼、明亮的光芒，美則美矣，卻轉(zhuǎn)瞬即逝；或者像春季的櫻花，姹紫嫣紅的色彩，驚人凄艷的美麗，一場(chǎng)大雨過(guò)后，“零落成泥碾作塵”，煙消云散，徒然令人感傷、嘆息。
一、“小暴發(fā)”的故事
1995 年，國(guó)債期貨停止交易以后，大量游資到處尋覓新的搏殺機(jī)會(huì)。為了取得高額回報(bào)，自然，商品期貨市場(chǎng)是最理想的場(chǎng)所。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)有14家商品期貨交易所。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，各交易所為了活躍市場(chǎng)，擴(kuò)大占有率，紛紛采取一些特殊的手段。例如，向一些市場(chǎng)超級(jí)主力伸出橄欖枝，默許他們操縱市場(chǎng)，希望他們能把某些品種的成交量、持倉(cāng)量做大，以此吸引投機(jī)者到自己的地盤(pán)來(lái)交易。
所以，1995 年和1996 年是國(guó)內(nèi)期貨投機(jī)行業(yè)最激動(dòng)人心的黃金歲月。當(dāng)時(shí)，幾乎每一家交易所都有一兩個(gè)火爆的期貨品種。各個(gè)品種在主力機(jī)構(gòu)的操縱下，頻繁地在牛市和熊市之間轉(zhuǎn)換，價(jià)格大幅度波動(dòng)。
我和“小暴發(fā)”是到了期貨營(yíng)業(yè)部以后才認(rèn)識(shí)的，大約是1995年7 月，后來(lái)，我們成了很要好的朋友。“小暴發(fā)”當(dāng)然并不是他的真名，這個(gè)綽號(hào)是我和期貨營(yíng)業(yè)部的一大幫朋友給他取的。1995 年下半年，因?yàn)樗挥昧? 個(gè)月的時(shí)間，就把投入期貨市場(chǎng)的8 萬(wàn)元本金炒到了120多萬(wàn)元。驚羨之余，大家再也不喊他原來(lái)的名字，都叫他“小暴發(fā)”這個(gè)外號(hào)。
“小暴發(fā)”并非等閑之輩，他畢業(yè)于南方一所著名的財(cái)經(jīng)學(xué)院，是金融專業(yè)的碩士研究生，當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)一家大型證券報(bào)主持期貨版面的工作。據(jù)說(shuō)，早在國(guó)債期貨交易時(shí)，“小暴發(fā)”就能自由地出入當(dāng)時(shí)頗為神秘的中經(jīng)開(kāi)公司的國(guó)債期貨營(yíng)業(yè)部，混跡于市場(chǎng)主力、實(shí)力大戶之間。一方面這當(dāng)然是由于他在報(bào)社主管期貨版，身份特殊，更主要的是“小暴發(fā)”畢竟是金融學(xué)碩士，在市場(chǎng)分析、價(jià)格預(yù)測(cè)方面功力深厚，有獨(dú)到見(jiàn)解。在那個(gè)時(shí)候，他的知識(shí)背景和學(xué)歷確實(shí)很少有人可以匹敵。由于他和很多交易所的主力莊家關(guān)系密切，可以隨時(shí)了解到許多別人無(wú)法知道的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，信息來(lái)源非常廣泛。
大約在1995年6月，“小暴發(fā)”就進(jìn)入了商品期貨市場(chǎng)，正好趕上了那一段氣氛極為狂熱的商品期貨的投機(jī)浪潮。
“小暴發(fā)”的開(kāi)戶資金并不多，只有8萬(wàn)塊錢(qián)，也就是市場(chǎng)中一個(gè)普通散戶的投入量。但是，他充分利用自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和在市場(chǎng)分析、價(jià)格預(yù)測(cè)方面的特長(zhǎng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)于各個(gè)市場(chǎng)，在膠合板、橡膠、紅小豆、綠豆等品種中來(lái)回炒作，長(zhǎng)袖善舞。只要看到市場(chǎng)有良好的投機(jī)機(jī)會(huì)，就迅速滿倉(cāng)殺入，把期市資金的杠桿效應(yīng)發(fā)揮到了淋漓盡致的地步。
按照“小暴發(fā)”的操作方式，第一筆交易贏利平倉(cāng)以后，隨著賬戶資金的增加，他會(huì)在第二筆交易中把所有的資金全部投入，重倉(cāng)交易。一旦連續(xù)幾次得手，賬戶資金就像滾雪球一樣越滾越大，呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)。我們知道，在上海膠合板期貨中，如果做對(duì)了方向，市場(chǎng)價(jià)格只要漲跌2.5 元，投入資本就可以翻一番。投機(jī)者只要看對(duì)了三四波行情，本金就可能增加到原來(lái)的五六倍，甚至更多。
那時(shí)，各個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)幅度極大。以上海膠合板市場(chǎng)為例，9507 合約從40元起步，一路上揚(yáng)，多頭主力通過(guò)逼倉(cāng)，最高把它拉到62元這個(gè)令人難以置信的高價(jià)；9511合約從51元跌到36元，又從36元漲到51元，臨近交割的最后幾天，又暴跌到40元以下。短短幾個(gè)月時(shí)間，膠合板期價(jià)上天入地，在多空之間不斷循環(huán)，反復(fù)無(wú)常。其他市場(chǎng)，例如蘇州商品交易所、北商所、上海糧油交易所等地方的期貨品種，價(jià)格波動(dòng)也非常巨大。這種千載難逢的市場(chǎng)氛圍，給了“小暴發(fā)”創(chuàng)造奇跡的極好機(jī)會(huì)。
“小暴發(fā)”的市場(chǎng)判斷能力確實(shí)不錯(cuò)，尤其是對(duì)上海膠合板9511合約的走勢(shì)，把握得非常準(zhǔn)確。他在42 元做空，跌到39 元平倉(cāng)。價(jià)格在39 元附近盤(pán)整了一段時(shí)間后，又向下突破，他又順勢(shì)殺入放空，在36 元平空反多。這時(shí)，“小暴發(fā)”的賬戶資金已經(jīng)大幅增加，他在36 元到37 元之間，建立了很多膠合板的多頭頭寸。
記得9511膠合板探底回升的那一天，我們期貨營(yíng)業(yè)部里人聲鼎沸，熱鬧非凡。不僅是“小暴發(fā)”，我們營(yíng)業(yè)部里幾乎所有的大戶、散戶都一起做多。市場(chǎng)價(jià)格每向上跳一毛錢(qián)，大廳里就發(fā)出一陣興奮的唏噓聲。事后看來(lái)，這一次，我所在的營(yíng)業(yè)部的客戶對(duì)膠合板的方向判斷完全準(zhǔn)確，集體賺錢(qián)。市場(chǎng)當(dāng)天以一根巨大的陽(yáng)線收盤(pán)，36元的價(jià)格正好是9511合約的最低點(diǎn)，屬于當(dāng)日反轉(zhuǎn)走勢(shì)。此后，膠合板價(jià)格一路上漲，直到44 元至47 元之間，才停住腳步。在這波行情里，也就是大約一個(gè)多月的時(shí)間，我估計(jì)，“小暴發(fā)”的資金至少翻了10倍。
圖片：上海膠合板1995 年11月合約日線圖（短短幾個(gè)月時(shí)間，上海膠合板從51元跌到36 元，又從36元漲到51元。市場(chǎng)短期走勢(shì)的暴漲暴跌，給了投機(jī)者極佳的獲利機(jī)會(huì)。）
剛?cè)胧心莾扇齻€(gè)月的交易，“小暴發(fā)”就像蜜蜂采花一樣，在市場(chǎng)各個(gè)活躍品種之間來(lái)回倒騰，今天做這個(gè)，明天做那個(gè)。一會(huì)多，一會(huì)空，也不長(zhǎng)線持倉(cāng)，只要有一定利潤(rùn)就迅速離場(chǎng)。良好的市場(chǎng)投機(jī)氛圍使他獲利豐厚，沒(méi)多久，他的8 萬(wàn)元資本奇跡般地變成了120 多萬(wàn)元。
也許一個(gè)人的運(yùn)氣也有周期，就像股市、期市的漲跌一樣，永遠(yuǎn)會(huì)在高峰和低谷之間循環(huán)波動(dòng)。賺到了120 多萬(wàn)元以后，“小暴發(fā)”似乎還沒(méi)有來(lái)得及仔細(xì)品味這個(gè)巨大的幸福，他的運(yùn)氣就開(kāi)始轉(zhuǎn)向了。
一個(gè)人要爬上山頂往往很累，下山可就容易多了。
在第三個(gè)月的交易中，“小暴發(fā)”背極了，無(wú)論他做什么，只要他一買(mǎi)，那個(gè)期貨品種的價(jià)格肯定下跌；只要他一賣(mài)，市場(chǎng)價(jià)格往往立刻上漲。前一段時(shí)間神準(zhǔn)無(wú)比的預(yù)測(cè)能力好像完全消失了，他的操作反而成了我們營(yíng)業(yè)部里最典型的反向指標(biāo)。記得有一兩次，本來(lái)我打算做多膠合板，當(dāng)我聽(tīng)說(shuō)“小暴發(fā)”也剛剛買(mǎi)進(jìn)，馬上就改變了主意，堅(jiān)決放棄這筆交易。
這樣來(lái)來(lái)回回折騰了沒(méi)有多久，“小暴發(fā)”的賬戶資產(chǎn)大幅縮水，可能已經(jīng)賠了一半。
但是，“小暴發(fā)”自己可能并沒(méi)有意識(shí)到這種危機(jī)。也許他認(rèn)為這只是暫時(shí)的現(xiàn)象，運(yùn)氣不好，過(guò)一段時(shí)間就會(huì)柳暗花明。也許當(dāng)局者迷，面對(duì)一次次誘人的暴利機(jī)會(huì)，他根本無(wú)法控制自己的交易沖動(dòng)。反正，他繼續(xù)滿倉(cāng)交易，在市場(chǎng)中殺進(jìn)殺出。有一次，他在賬戶資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的情況下，竟然在膠合板市場(chǎng)透支下了1500手單子。當(dāng)時(shí)，我賬戶上的資金至少是他的5倍，在平常的交易中，我最大的下單量也就1000 手，超過(guò)這個(gè)數(shù)量以后，我會(huì)感到巨大的精神壓力。顯然，“小暴發(fā)”在實(shí)際操作中比我勇敢多了。
過(guò)了不到一個(gè)月，有一天，期貨營(yíng)業(yè)部的經(jīng)理來(lái)找他。他們兩人在房間的另一頭嘀嘀咕咕，我也不知道發(fā)生了什么事。收盤(pán)以后，有一位朋友告訴我，“小暴發(fā)”做的單子浮動(dòng)虧損很大，賬戶上的資金不夠了，營(yíng)業(yè)部要他追加保證金，否則，強(qiáng)行平倉(cāng)。
“小暴發(fā)”還心存僥幸，拖了一兩天，似乎在等著市場(chǎng)價(jià)格向?qū)λ欣姆较蜻\(yùn)動(dòng)。不過(guò)，兩天以后，“小暴發(fā)”再也堅(jiān)持不住了，他的賬戶上已經(jīng)一分錢(qián)也沒(méi)有了。令人遺憾的是，幾乎是在市場(chǎng)價(jià)格的最低位置，營(yíng)業(yè)部把他的單子砍倉(cāng)了。
“小暴發(fā)”賠光以后，還在營(yíng)業(yè)部看了一段時(shí)間行情。也許是感覺(jué)輸?shù)貌环?，也許是還想翻本，有一天他又拿來(lái)了20萬(wàn)元，滿懷希望地打入自己的期貨賬戶，想再上演一幕8萬(wàn)元到120萬(wàn)元的喜劇。
可惜，當(dāng)初那種意氣風(fēng)發(fā)、指點(diǎn)江山的戰(zhàn)略眼光；那種談笑間，檣櫓灰飛煙滅的英雄氣概；那種做什么，就賺什么的驚人運(yùn)氣，已經(jīng)成為明日黃花。“小暴發(fā)”如同換了一個(gè)人，在市場(chǎng)走勢(shì)面前，他像車(chē)燈前面那只驚恐不安的小鹿，再也邁不動(dòng)腳步，變得猶豫不決、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。前一段時(shí)間的虧損、屢次交易失敗的陰影使他徹底喪失了自信，他奇準(zhǔn)無(wú)比的市場(chǎng)預(yù)測(cè)魔力仿佛也失靈了，不到一個(gè)月，后來(lái)投入期市的20 萬(wàn)元又所剩無(wú)幾。
二、我玩的兩次挑戰(zhàn)極限游戲
“小暴發(fā)”在期貨交易中重倉(cāng)出擊、大賺大賠的經(jīng)歷并沒(méi)有讓我吸取到什么教訓(xùn)。當(dāng)時(shí)，我好像只是把它作為一個(gè)茶余飯后的談笑故事，和人說(shuō)完了以后就忘了。沒(méi)有想到，1996 年初，我兩次重復(fù)了“小暴發(fā)”在期貨交易中的悲劇故事。
有人說(shuō)，經(jīng)驗(yàn)并不是指你經(jīng)歷過(guò)什么，而是你從經(jīng)歷中學(xué)到了什么。確實(shí)，如果我能夠早一點(diǎn)認(rèn)真反思別人犯過(guò)的錯(cuò)誤，有些悲劇也許就不會(huì)上演。
當(dāng)然，這也不一定。期貨交易的有些錯(cuò)誤，許多投機(jī)者明明知道，卻會(huì)一再重復(fù)地犯。人就是人，不是上帝。上帝完美無(wú)缺、全知全能，不會(huì)犯任何錯(cuò)誤。人只是地球上的一種兩腳動(dòng)物，需要吃喝拉撒睡，會(huì)有喜怒哀樂(lè)。人性——作為人的基本特征的概括，既不同于神性，也不同于動(dòng)物性，它介于兩者之間。有美好的一面，也有自己的弱點(diǎn)、缺陷。你不可能完全擺脫自身的弱點(diǎn)、缺陷，那樣，你就不是人，而是神了。所以，在期貨交易中，人們一再重復(fù)過(guò)去的錯(cuò)誤也就不足為奇了。
1996 年初，由于前一年交易的巨大損失和另外一件意外事情的發(fā)生，我被迫大大減少了期貨交易的資金。我的一個(gè)賬戶當(dāng)時(shí)只有16 萬(wàn)元本金。習(xí)慣了以前大手筆的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，這點(diǎn)交易資金使我感到非常氣餒。有什么辦法可以使我迅速回到過(guò)去的鼎盛大規(guī)模地進(jìn)出市場(chǎng)呢？
也許，惟一的辦法就是充分發(fā)揮期貨交易的杠桿原理，提高目前自己賬戶上資金的使用效率。我決定，一旦看到有利可圖的交易機(jī)會(huì)就全線殺入，短時(shí)間搏取最大的利潤(rùn)。這樣，只要做對(duì)了幾次，我的實(shí)力就會(huì)大大增強(qiáng)。
我全身心地投入到市場(chǎng)研究中，希望在各個(gè)交易品種中發(fā)現(xiàn)有利可圖的機(jī)會(huì)。我的所謂研究，其實(shí)也就是閱讀市場(chǎng)圖表。圖表記錄了各個(gè)市場(chǎng)價(jià)格變化的歷史，是最快速、簡(jiǎn)單的了解市場(chǎng)目前狀況的工具。一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的投機(jī)者，也許只要對(duì)某張圖表看上一眼，就有可能從中發(fā)現(xiàn)線索，找到自己想要的交易機(jī)會(huì)。
1996 年3 月的一天下午，我在看盤(pán)時(shí)突然發(fā)現(xiàn)，平時(shí)名不見(jiàn)經(jīng)傳的海南咖啡蠢蠢欲動(dòng)，成交量大幅增加。我瀏覽了一下咖啡市場(chǎng)前一段時(shí)間的走勢(shì)圖，了解到咖啡價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間在一個(gè)狹窄的空間小幅波動(dòng)。這種橫向的市場(chǎng)盤(pán)整走勢(shì)，一旦向上突破，市場(chǎng)隨后很可能出現(xiàn)大規(guī)模的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)，往往蘊(yùn)含著獲取暴利的機(jī)會(huì)。這是我最喜歡、最有把握的圖表形態(tài)，當(dāng)初在327 國(guó)債期貨上的巨大成功，就是因?yàn)槲易プ×诉@樣一個(gè)向上突破的機(jī)會(huì)。如果咖啡真的向上越過(guò)前期高點(diǎn)，后期的走勢(shì)很可能就和327 行情一模一樣。我密切地注視著海南市場(chǎng)的動(dòng)靜，做好了隨時(shí)出擊的準(zhǔn)備。
果然，沒(méi)過(guò)多久，咖啡的價(jià)格就開(kāi)始上漲了。我立刻行動(dòng)，竭盡全力買(mǎi)進(jìn)，可惜，它的上漲速度實(shí)在是太快了，我的買(mǎi)單只成交了一半，市場(chǎng)價(jià)格就已經(jīng)牢牢地封在漲停板上了。
接下來(lái)兩三天，咖啡市場(chǎng)天天漲停板。雖然我在咖啡上投入的資金不多，但是短時(shí)間的漲幅實(shí)在太大了，從而使我的交易有了巨大的回報(bào)。
我的多單大約是在3000元左右平倉(cāng)離場(chǎng)的。那一天，咖啡市場(chǎng)巨幅整蕩，9605 合約先是漲停板，過(guò)了一會(huì)，主力莊家又把它打到跌停板，在跌停板位置停留了不到兩分鐘，市場(chǎng)價(jià)格又直線上漲，在極短的時(shí)間內(nèi)又被封在漲停板上。市場(chǎng)價(jià)格變化如此反復(fù)無(wú)常，波動(dòng)幅度如此之大，簡(jiǎn)直讓人目瞪口呆。
事后知道，從那以后一年多的時(shí)間里小小的咖啡竟成了中國(guó)期貨市場(chǎng)最耀眼奪目的明星，上演了一幕又一幕令成千上萬(wàn)投機(jī)者愛(ài)恨交加的悲喜劇。那一天的市場(chǎng)走勢(shì)，只不過(guò)是咖啡期貨正式登場(chǎng)亮相的一個(gè)序幕。
我被市場(chǎng)的詭異變化嚇壞了，迅速?gòu)目Х仁袌?chǎng)逃了出來(lái)。不過(guò)，從這次咖啡交易的結(jié)果來(lái)看，我做得還是相當(dāng)不錯(cuò)的。雖然我投入的資金只有10 萬(wàn)元，3 天時(shí)間，我卻賺了17 萬(wàn)元，取得了170 ％的回報(bào)。
咖啡交易讓我嘗到了快速獲利的甜頭，我的賬戶資金大幅增值，從原來(lái)的16 萬(wàn)元一下子到了33 萬(wàn)元。這也使我的心理狀態(tài)擺脫了前期虧損的陰影，對(duì)期貨交易的信心大增。我心里想，如果我的資產(chǎn)能夠按照這種方式增長(zhǎng)，過(guò)不了多久，我就能擺脫困境，東山再起。從咖啡市場(chǎng)平倉(cāng)出來(lái)的當(dāng)天，我就馬不停蹄，繼續(xù)在別的市場(chǎng)尋覓交易機(jī)會(huì)。我必須充分發(fā)揮我的資金的使用效率，不能讓它趴在賬戶上空閑著。我看到上海膠合板的價(jià)格正在上漲，立即買(mǎi)進(jìn)了400 手的多單。
400手膠合板對(duì)于我33萬(wàn)元的本金來(lái)說(shuō)，實(shí)在是一次巨大的冒險(xiǎn)。我心驚膽顫地盯著盤(pán)面變化，一刻也不敢離開(kāi)交易現(xiàn)場(chǎng)，生怕在我上廁所的一會(huì)工夫，市場(chǎng)就出現(xiàn)不測(cè)。
這一次我的運(yùn)氣好極了，當(dāng)天收盤(pán)時(shí)我就有了浮動(dòng)贏利。第二天，膠合板的價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勁上漲，比我的買(mǎi)入價(jià)高出1 . 5 元，我迅速平倉(cāng)，賺了10多萬(wàn)元。
期貨市場(chǎng)確實(shí)是一個(gè)容易出現(xiàn)奇跡的地方，也就是兒天時(shí)間，通過(guò)兩次成功的交易，我的資產(chǎn)就從微不足道的16萬(wàn)元變成了近45萬(wàn)元。什么行業(yè)會(huì)有這種驚人的回報(bào)？有幾個(gè)人能夠抵得住這種暴利的誘惑？也難怪?jǐn)?shù)不勝數(shù)的投機(jī)者前赴后繼，迷戀、沉溺于這個(gè)市場(chǎng)而無(wú)法自拔。
在我的交易生涯中，曾經(jīng)多次見(jiàn)到這樣的情景：一個(gè)投機(jī)者，明明賬戶上的資金已經(jīng)賠得干干凈凈，還不愿意離開(kāi)期貨市場(chǎng)，還長(zhǎng)年在營(yíng)業(yè)部看行情，還對(duì)市場(chǎng)每天的漲跌津津樂(lè)道。這就是期貨交易的魔力，即使一個(gè)人已經(jīng)被市場(chǎng)徹底打敗，賬戶上一分錢(qián)也沒(méi)有了，他還不死心，還會(huì)抱有希望，還以為自己肯定會(huì)有時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)的一天。
有時(shí)這些錢(qián)真的是我的嗎？是的，我的賬單告訴我確實(shí)賺了這么多錢(qián)，我現(xiàn)在有了45 萬(wàn)元。然而，從一定意義上說(shuō)，這些錢(qián)又不完全是我的，只是暫時(shí)屬于我而已。
經(jīng)過(guò)了1O 年期貨交易的折磨，我越來(lái)越認(rèn)識(shí)到，我當(dāng)時(shí)的這種成功是建立在一個(gè)非常危險(xiǎn)的觀念之上的，就像蓋在脆弱地基上的一座大樓，隨時(shí)都有坍塌的危險(xiǎn)。重倉(cāng)交易確實(shí)使我一夜之間暴富了，我干成了別的行業(yè)、別的人可能要化幾年時(shí)間才能完成的事情。但是，來(lái)得容易的東西去得更快。很有可能，一夜之間，我也會(huì)因此損失慘重，甚至傾家蕩產(chǎn)。后來(lái)發(fā)生的一切完全證明了這一點(diǎn)。
我的賬戶上有了45 萬(wàn)元以后，我并沒(méi)有變得保守起來(lái)。投機(jī)者的心理欲望和情緒往往和自己的資產(chǎn)增減正向反饋。從市場(chǎng)中很快賺到錢(qián)以后，有幾個(gè)人的欲望和情緒還會(huì)和原來(lái)一模一樣？投機(jī)者的野心會(huì)變大，情緒會(huì)變得高漲，想象力會(huì)穿越過(guò)天空的云彩，進(jìn)入一種局外旁觀者無(wú)法理解的境地。
在人們的印象中，得道高僧總是淡泊寧?kù)o，心如止水，不像世人一樣喜怒無(wú)常，也沒(méi)有過(guò)分的貪婪和野心。但是，說(shuō)句褻瀆的話，我總懷疑，事實(shí)未必如此，人同此心，心同此理。為什么寺廟都是建在人跡罕至的地方，而不在紅塵鬧市？是不是他們也害怕數(shù)不勝數(shù)的各種外在、內(nèi)在的誘惑，擔(dān)心自己的修為還不夠深，定力還不夠強(qiáng)，做出糊涂荒唐的事情來(lái)？我總以為，當(dāng)初想到要把廟宇建到深山老林的那個(gè)和尚，肯定對(duì)人性的弱點(diǎn)洞若觀火，了如指掌。
我繼續(xù)在各個(gè)市場(chǎng)東征西戰(zhàn)，只要有交易機(jī)會(huì)，無(wú)論大小，都不肯放過(guò)。我迷戀上了這種短線游戲，已經(jīng)不再堅(jiān)持什么中長(zhǎng)線交易的策略。因?yàn)槊看瓮度氲馁Y金量大，重倉(cāng)出擊，只要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，出手快，市場(chǎng)價(jià)格稍有點(diǎn)波動(dòng)，我就有利潤(rùn)。大多數(shù)時(shí)候我的行動(dòng)像兔子一樣矯健，只賺點(diǎn)小錢(qián)就跑，偶爾一兩次賺得多一點(diǎn)。結(jié)果你可能不太相信，也就20多天的時(shí)間，我的賬戶上的資金已經(jīng)到了98 萬(wàn)多元。
這時(shí)候，一個(gè)人會(huì)有什么變化呢？目空一切、狂妄自大、小人得志、不可一世、粗心大意等等，人性的弱點(diǎn)會(huì)淋漓盡致地暴露出來(lái)。里費(fèi)默、索羅斯、巴菲特早已經(jīng)不在話下，就短期獲得暴利的速度而言，他們也確實(shí)未必能創(chuàng)造這樣的奇跡。
現(xiàn)在，我還會(huì)在交易中小心謹(jǐn)慎、如履薄冰嗎？我還能現(xiàn)實(shí)、清醒地看待市場(chǎng)和自己?jiǎn)幔?br> 顯然，前一段時(shí)間，我把賺50萬(wàn)元作為自己交易的目標(biāo)，太保守、太可笑了。我開(kāi)始想象，按照這個(gè)賺錢(qián)的速度，3個(gè)月以后我會(huì)有多少資產(chǎn)。既然這段時(shí)間我的交易能夠取得這么好的成績(jī)，下一段時(shí)間，我再努力一下，頂多兩三個(gè)月吧，即使我做得比以前稍稍差一點(diǎn)，也沒(méi)有什么關(guān)系，我不也能賺幾百萬(wàn)嗎？1O00萬(wàn)已經(jīng)成了我心中一個(gè)不算太難的目標(biāo)，無(wú)非是到達(dá)的時(shí)間早一個(gè)月、晚一個(gè)月而已。
當(dāng)然，我也想了一下，98 萬(wàn)多元和100 萬(wàn)元畢竟還有一丁點(diǎn)的差距，我首先得跨過(guò)這一門(mén)檻。這太輕而易舉了，賺這一點(diǎn)小錢(qián)我還要費(fèi)什么勁呢，隨便抓住一次小小的市場(chǎng)波動(dòng)，隨便做一次短線交易賺的錢(qián)都會(huì)比這個(gè)多。我設(shè)計(jì)著，下一筆交易我不但得超過(guò)100萬(wàn)元，而且最好來(lái)一次飛躍，再重演一次類(lèi)似咖啡交易的喜劇，賺它一大筆。
我已經(jīng)記不清自己下一筆交易做的是什么了，其實(shí)也無(wú)所謂，反正，只要我繼續(xù)這樣玩下去，還是按照這種攻擊性很強(qiáng)的方式全進(jìn)全退，頻繁地短線炒作，總有一天，我會(huì)被市場(chǎng)逮個(gè)正著。瞧！這一次，我不再那么幸運(yùn)，被套住了！
剛開(kāi)始，我感覺(jué)還有點(diǎn)不舒服。因?yàn)槲冶緛?lái)想一出手就來(lái)個(gè)漂亮的短、平、快，賺點(diǎn)輕松錢(qián)?，F(xiàn)在，一下子損失了十多萬(wàn)元，我該怎么辦呢？習(xí)慣了前一段時(shí)間那種屢戰(zhàn)屢勝的操作，面對(duì)判斷錯(cuò)誤帶來(lái)的交易損失，我有點(diǎn)不知所措?？硞}(cāng)讓人心疼，下不了手，還是忍一忍，也許市場(chǎng)價(jià)格會(huì)回到我的買(mǎi)入位置，這樣我就可以不虧不賺出局。
可是，市場(chǎng)并不理會(huì)我的祈禱和希望，繼續(xù)按照自己的節(jié)奏運(yùn)動(dòng)。我的損失令人恐怖地變大，終于，有一天我實(shí)在忍無(wú)可忍，慌亂中狼狽出逃。
我開(kāi)始重演“小暴發(fā)”的悲劇，市場(chǎng)總是和我過(guò)不去，我做什么，就錯(cuò)什么，我的本金一天天地減少，我的資產(chǎn)大幅縮水。我在希望、僥幸、絕望、恐懼、害怕和貪婪中搖擺不停、飽受煎熬。
面對(duì)這種形勢(shì)，并不完全是我冥頑不化，像一個(gè)輸紅了眼的賭徒，不愿改變自己。在我虧了大約一半資金的時(shí)候，我也下過(guò)決心，試圖阻止這種屢戰(zhàn)屢敗的局面，力挽狂瀾。但是，我的努力只在很短時(shí)間內(nèi)起了一點(diǎn)作用，賬戶資金稍稍增加了一些。過(guò)了一兩天，我好不容易感覺(jué)抓到了一次機(jī)會(huì)，交易結(jié)果還是虧損。
情況越來(lái)越惡化，我眼睜睜地看著自己一步一步邁向地獄，卻無(wú)法停止腳步，我控制不了這種局面。
絕望中，我徹底放棄了掙扎，變得麻木不仁。即使套牢了，也不去管它。直到有一天，我的賬戶上的資金賠得只剩下10 萬(wàn)元。
這一天，我什么交易也不想做了，我在痛苦、沮喪中離開(kāi)營(yíng)業(yè)部。我也生自己的氣，為什么大好河山在如此短的時(shí)間就毀于一旦？為什么我不及時(shí)果斷地止損？為什么明明有的交易一入市我就感覺(jué)不妙，還會(huì)心存僥幸？
大錯(cuò)一旦鑄成，一切都難以挽回。
我在心灰意冷中離開(kāi)了市場(chǎng)。那一段時(shí)間，我的心里感覺(jué)非常不好，既空虛又失落，簡(jiǎn)直有點(diǎn)失魂落魄。
不過(guò)，也許是休息了幾天，慢慢地我的心情、身體從前期疲憊不堪、高度緊張的狀態(tài)中恢復(fù)過(guò)來(lái)。我強(qiáng)打起精神，開(kāi)始思考怎樣改變目前的處境。想來(lái)想去，出路只有一條，作為一個(gè)期貨操盤(pán)手，我除了到期貨市場(chǎng)去翻身外，還有別的短期賺大錢(qián)的途徑嗎？我決心擺脫前期交易失敗的陰影，在哪兒跌倒就從哪兒爬起來(lái)，再創(chuàng)造一次奇跡。
我從精神上給自己打氣。這一次的失敗其實(shí)也不算什么，我確實(shí)是把賬戶上的98萬(wàn)多元資金炒得只剩下了10萬(wàn)元，經(jīng)歷了從極度樂(lè)觀到絕望悲觀的大起大落。但是，一個(gè)多月以前，我賬戶上原來(lái)的資金也只是16萬(wàn)元，我賠的錢(qián)，大部分是我從市場(chǎng)中賺來(lái)的，實(shí)際上我的損失也只有6萬(wàn)元而已。我目前的資金是比上一次起步時(shí)少了一點(diǎn)，要翻本，相對(duì)比較困難，但也不是絕對(duì)沒(méi)有這種可能。
我重新樹(shù)立起自己的交易信心，憋住氣，咬緊牙繼續(xù)和市場(chǎng)搏斗。
前面曾經(jīng)提到，有一段時(shí)間的交易中，只要我一出手，我的判斷就立刻被證明是錯(cuò)誤的，市場(chǎng)總是和我擰著走，我的賬戶資金一天一天在減少。就在我的資金賠得只剩下50萬(wàn)元時(shí)，我暗下決心，一定要阻止這種局面繼續(xù)惡化下去。從隨后的情況看，這種心理和精神狀態(tài)確實(shí)對(duì)我的交易有過(guò)一定的幫助，短時(shí)間內(nèi)，我就像變了個(gè)人。
當(dāng)時(shí)我的心理狀態(tài)有一種怎樣微妙的變化呢？
當(dāng)我覺(jué)得再也不能輸，再也輸不起，產(chǎn)生了力挽狂瀾的決心以后，我的心態(tài)發(fā)生了很大的變化，我的行動(dòng)也作出了相應(yīng)的調(diào)整。對(duì)待被套牢、有浮動(dòng)虧損的交易單子，我不再消極、被動(dòng)地忍受，不再心存僥幸地等待市場(chǎng)可能出現(xiàn)對(duì)我有利的變化。我的行為變得積極、主動(dòng)，對(duì)虧損的倉(cāng)位我及時(shí)果斷地砍倉(cāng)離場(chǎng)，堅(jiān)決防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)我的交易有了贏利以后，我全神貫注地盯著市場(chǎng)變化，高度警惕，決不允許自己的交易轉(zhuǎn)勝為敗。
經(jīng)過(guò)幾次明智的操作，短時(shí)間內(nèi)，我的賬戶資金就出現(xiàn)了反彈，有了明顯好轉(zhuǎn)的跡象。
可惜的是，我的意志力還是不夠堅(jiān)強(qiáng)，只能在很短時(shí)間，也就是幾天之內(nèi)，能夠保持這種亢奮的精神狀態(tài)，不能長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)持下去。當(dāng)市場(chǎng)隨后又給了我重重一擊之后，我的內(nèi)心徹底崩潰了。面對(duì)虧損一點(diǎn)一點(diǎn)的擴(kuò)大，我不想再采取止損等風(fēng)險(xiǎn)控制措施，寧愿讓虧損的單子在市場(chǎng)中隨波逐流。直到有一天我賬戶上只剩下10 萬(wàn)元，差一點(diǎn)被掃地出門(mén)，我才有點(diǎn)清醒過(guò)來(lái)。
精神、意志的力量對(duì)一個(gè)投機(jī)者交易結(jié)果的影響，其實(shí)也沒(méi)有什么神秘之處。期貨交易成功的關(guān)鍵并不是你與市場(chǎng)作戰(zhàn)，打敗市場(chǎng)，而是一個(gè)人和自己較勁，需要戰(zhàn)勝自我內(nèi)心的貪婪、恐懼、僥幸等人性的弱點(diǎn)。當(dāng)你憋足一股勁，懷著必勝的信念入市交易時(shí)，從一定意義上說(shuō)，憑借意志的力量，你已經(jīng)戰(zhàn)勝了自我，成為自己的真正主人。這時(shí)，你的頭腦會(huì)變得異常冷靜，你的精神面貌煥然一新。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)你不利時(shí)，你會(huì)非常敏感，在損失很小時(shí)及時(shí)止損、果斷撤退。你在執(zhí)行止損操作時(shí)會(huì)非常輕松，非常自信。無(wú)論是自己還是別人看來(lái)，這時(shí)你的行為絕沒(méi)有拖泥帶水的成分，顯得非常瀟灑和聰明。
而在平常的交易中，當(dāng)一個(gè)投機(jī)者判斷失誤時(shí)，明明知道應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，但是，在具體執(zhí)行止損操作的那一刻，他的內(nèi)心仿佛豎起了一堵無(wú)形的銅墻鐵壁，阻止他向前邁出理智的一步。在天堂和地獄、成功和失敗的分水嶺，他開(kāi)始猶豫不決，最終必然敗下陣來(lái)。
在期貨交易中，沒(méi)有人能逃避這一關(guān)的考驗(yàn)，只有跨過(guò)這一道坎，才能進(jìn)入成功的彼岸，一旦你在關(guān)鍵時(shí)候退卻，后面就是萬(wàn)丈深淵。
在頑強(qiáng)的意志、強(qiáng)大的精神力量支持下，我終于挺住了。幸運(yùn)之神第二次光臨，過(guò)了不到兩個(gè)月的時(shí)間，我又把賬戶上的10萬(wàn)元變成了79 萬(wàn)元。我明顯地感覺(jué)到，我的第二次成功，完全是由于內(nèi)心之中的一股氣在支撐著我。
那是一股什么樣的氣呢？一股倔強(qiáng)之氣，一股不被市場(chǎng)、不被自我擊倒之氣。
也許有人不太相信精神力量在期貨交易中的意義。我以為，一個(gè)人沒(méi)有魯迅先生所說(shuō)的“韌”的精神，沒(méi)有曾國(guó)藩所說(shuō)的“倔強(qiáng)之氣”，他在期貨市場(chǎng)絕對(duì)不可能取得成功。期貨交易就像爬一座陡峭的山，或者說(shuō)逆水行舟，中途任何的氣餒、懈怠都會(huì)使你迅速下滑倒退，離目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。頑強(qiáng)的意志，永遠(yuǎn)是一個(gè)優(yōu)秀的期貨操盤(pán)手必備的品質(zhì)。
10 年以后，當(dāng)我重新反思這一段交易歷史以后，我體會(huì)到：
( l )對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，即使只把自己20％～30％的資產(chǎn)拿出來(lái)從事期貨投機(jī)，也是非常危險(xiǎn)的。因?yàn)槠谪浗灰资且豁?xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的生意，風(fēng)險(xiǎn)極大。而且，即使這么一部分投機(jī)資金的使用也不宜過(guò)度冒險(xiǎn)。一般投機(jī)者想當(dāng)然地認(rèn)為，賬戶上有這么多錢(qián)，自然而然應(yīng)該把資金充分利用，一旦看準(zhǔn)確了機(jī)會(huì)，就竭盡全力地投入，這樣短時(shí)間就能獲取暴利。這種觀念是不對(duì)的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，看似保守、膽小的行為其實(shí)非常聰明，高瞻遠(yuǎn)矚，志在長(zhǎng)遠(yuǎn)。膽大妄為的重倉(cāng)交易是一種短視、愚蠢的舉動(dòng)，早晚會(huì)成為市場(chǎng)的犧牲品。
( 2 )一個(gè)新手，甚至許多市場(chǎng)老手都有一個(gè)壞習(xí)慣，總想讓自己的錢(qián)一刻也不空閑，從一個(gè)市場(chǎng)出來(lái)以后又迫不及待地進(jìn)入另一個(gè)市場(chǎng)。“錢(qián)燒口袋漏，一有就不留”。一個(gè)人應(yīng)該看好自己手中已經(jīng)擁有的東西。你希望天天賺錢(qián)，但是，交易機(jī)會(huì)不會(huì)天天有。你不能憑你的想象行事，否則就是不尊重市場(chǎng)。不尊重市場(chǎng)，你就會(huì)受到懲罰。
( 3 )在期貨市場(chǎng)賺大錢(qián)并非不可能，但需要時(shí)間，只有量的積累，才有質(zhì)的飛躍。重倉(cāng)交易者企圖戰(zhàn)勝時(shí)間的束縛，一夜暴富。輝煌的成功依靠的是以命相搏，往往是短暫的，一次意外，就會(huì)命喪九泉。金融投機(jī)的秘訣在于很好地利用復(fù)利機(jī)制。巴菲特、索羅斯的成功，關(guān)鍵并不是要他們追求短期暴利，而是長(zhǎng)期、穩(wěn)定的贏利。否則，也許他們?cè)缇?#8220;死”在半路上了，到不了今天的輝煌。
索羅斯在《 金融煉金術(shù)》 中的這兩句話，值得我們深思：
“相對(duì)于近期贏利，我更關(guān)心基金資本的安全。”
“我主要的還是著眼于限制虧損，而不是牟取暴利。”
三、一對(duì)期貨夫妻的不同命運(yùn)
一般的觀點(diǎn)認(rèn)為，男人理智一些，而女人則容易感情用事。
這一點(diǎn)，從股票、期貨市場(chǎng)中參與者的性別比例看，似乎能得到某種證明。股票、期貨的投機(jī)活動(dòng)需要很強(qiáng)的理性態(tài)度，非常忌諱情緒化的行為方式，無(wú)疑不太符合傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為的女性的特點(diǎn)。所以，股票市場(chǎng)中，女性投資者所占比例很小，期貨市場(chǎng)中，女性參與者則更是鳳毛麟角。國(guó)際金融領(lǐng)域成名成家的人物中，也確實(shí)很少有巾幗英豪。
當(dāng)然，這也是一個(gè)悖論。也許正是意識(shí)到投機(jī)市場(chǎng)的這個(gè)特點(diǎn)，女性朋友才“敬鬼神而遠(yuǎn)之”，根本就不想到這種地方來(lái)。這么說(shuō)來(lái)，比起大多數(shù)一頭扎進(jìn)股票、期貨市場(chǎng)的大膽鹵莽之徒，女性又顯得非常謹(jǐn)慎、理性、明智。
世上沒(méi)有絕對(duì)的事，我經(jīng)歷的一件事似乎剛好和一般的觀點(diǎn)相反。
1997 年初，我在北京亞運(yùn)村的一家期貨營(yíng)業(yè)部做交易。有一天下午，一家法院的幾名法官突然來(lái)到我們交易室。大家都有點(diǎn)緊張，不知道發(fā)生了什么事。營(yíng)業(yè)部經(jīng)理上前問(wèn)明情況，就走過(guò)來(lái)通知坐在我旁邊的一位客戶——小雨（為避嫌，隱其真實(shí)姓名）。小雨當(dāng)時(shí)大約二十六七歲，畢業(yè)于某個(gè)偏遠(yuǎn)省份的師范大學(xué)，是我到營(yíng)業(yè)部以后認(rèn)識(shí)的，也算是朋友。
那時(shí)，我兒子一歲左右，活潑可愛(ài)，小雨經(jīng)常和他一塊玩游戲、逗樂(lè)，還帶他一起去過(guò)八達(dá)嶺長(zhǎng)城。所以，雖然很多年沒(méi)有聯(lián)系了，我對(duì)小雨的印象還很深。
別看小雨年紀(jì)輕輕，可不是等閑之輩。我早就聽(tīng)人說(shuō)過(guò)，她擁有1000 多萬(wàn)資產(chǎn)，在北京市區(qū)的黃金地帶擁有兩處豪華別墅，還在大連毗鄰海濱浴場(chǎng)的位置投資了一棟高級(jí)住宅。不過(guò)，如果不考慮她的富姐身份，純粹從一個(gè)男人的目光看，小雨的長(zhǎng)相和身材確實(shí)非常一般。聽(tīng)我愛(ài)人說(shuō)，當(dāng)時(shí)她正在追求營(yíng)業(yè)部的經(jīng)理?？上В浠ㄓ幸?，流水無(wú)情，好像那個(gè)文質(zhì)彬彬的小伙子有點(diǎn)無(wú)動(dòng)于衷。小雨走到法官面前，我遠(yuǎn)遠(yuǎn)地看見(jiàn)一個(gè)女法官拿出了一大堆文書(shū)，遞給小雨，可能是讓她簽字。我禁不住好奇，想知道事情的原委，也走到法官們旁邊。聽(tīng)了一會(huì)，了解了事情的大概。
原來(lái)，小雨一年以前就已經(jīng)和丈夫離婚。在離婚協(xié)議書(shū)上，夫妻雙方對(duì)家庭財(cái)產(chǎn)作了詳細(xì)的分割。其他財(cái)產(chǎn)平均分配，但他們一起買(mǎi)的三輛小轎車(chē)，離婚后兩輛歸男方，小雨要了那輛紅色女跑車(chē)。問(wèn)題就出在這輛跑車(chē)上。當(dāng)初買(mǎi)的時(shí)候，車(chē)主的名字是小雨的丈夫。離婚后，小雨也沒(méi)有在意，繼續(xù)開(kāi)著玩，沒(méi)有及時(shí)變更車(chē)主的姓名。
不久以前，小雨的前夫因?yàn)樽銎谪涃r了，欠了人家9o 多萬(wàn)元債務(wù)，被人告到了法院。法院了解到他名下還有一輛紅色跑車(chē)，就找到小雨，要做財(cái)產(chǎn)保全。小雨向法官解釋了半天，講清了事情的經(jīng)過(guò)，我們也幫她求情，但是沒(méi)用。最后，法官還是拿走了她的車(chē)鑰匙和行駛證。
這件事過(guò)后，有一天我在營(yíng)業(yè)部聽(tīng)人說(shuō)，小雨和她的前夫原來(lái)都是北商所的紅馬甲。在北京綠豆期貨火暴的那段時(shí)間，小雨所在的那家公司的席位，是北商所一位市場(chǎng)超級(jí)主力的下單跑道。小雨她們每次在幫主力敲單時(shí)，自己也跟著做一點(diǎn)交易。剛開(kāi)始時(shí)因?yàn)楸惧X(qián)小，只賺點(diǎn)小錢(qián)。后來(lái)越做越大，跟著主力做了一年多以后，竟然掙了3000 多萬(wàn)元。
有了錢(qián)以后，和大多數(shù)男人一樣，不久，小雨的丈夫就和一位年輕、漂亮的女孩子眉來(lái)眼去。關(guān)于這件事，小雨后來(lái)親口對(duì)我們營(yíng)業(yè)部的人說(shuō)過(guò)，是那位小姑娘死死地纏著她丈夫不放。反正，過(guò)了一段時(shí)間，兩口子就離婚了。
北商所的綠豆期貨在主力們涸澤而漁的逼倉(cāng)、操縱下，元?dú)獯髠?，行情逐漸蕭條。小雨和她的前夫相繼離開(kāi)了原來(lái)的公司。
他們繼續(xù)在期貨市場(chǎng)炒作，但是已經(jīng)沒(méi)有當(dāng)初做紅馬甲時(shí)的那種信息優(yōu)勢(shì)，可以隨時(shí)洞悉市場(chǎng)主力的方向。小雨從1000 多萬(wàn)元資產(chǎn)中拿出很小的一部分投資期貨，非常保守、謹(jǐn)慎。有一次，我看見(jiàn)她的結(jié)算單上只有2O 多萬(wàn)元資金。大概是女人天生的一種自我保護(hù)的本能，平時(shí)的交易中，小雨下單只做一二十手，根本不像有大錢(qián)人的手筆。我感覺(jué)她做期貨可能是為了擺脫生活的無(wú)聊、寂寞，只是好玩，而不是一定要賺什么錢(qián)。所以，離婚一年以后，小雨在期貨市場(chǎng)中并沒(méi)有大的輸贏。
小雨的前夫具體怎么做的期貨我不太清楚。只知道因?yàn)橹貍}(cāng)交易，一年以后1000多萬(wàn)全輸光了，車(chē)、房子沒(méi)了，還欠人家90 多萬(wàn)元。最后一次聽(tīng)到小雨前夫的兩件事是小雨親口告訴我的。一是原來(lái)和她丈夫形影不離的那位女孩子，竟然現(xiàn)在還跟著他，沒(méi)有在他落難時(shí)離他而去。二是小雨把前夫在情人節(jié)時(shí)給她買(mǎi)的一條項(xiàng)鏈還給了他，據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)買(mǎi)的時(shí)候花了十三四萬(wàn)。因?yàn)檫@兩件事多少有點(diǎn)出人意料，所以我記得比較清楚。有時(shí)候想想，這家伙也不算太倒霉，不管期貨做得怎么樣，兩個(gè)女人對(duì)他還都不錯(cuò)，也算是賭場(chǎng)失意、情場(chǎng)得意吧！
同樣的起點(diǎn)，一年以后夫妻兩人的命運(yùn)如此不同，令人驚愕。我有時(shí)不禁突發(fā)奇想，如果把所有男人都趕出股票、期貨市場(chǎng)，只有女人在里面交易，行情走勢(shì)會(huì)有什么變化？是不是不會(huì)像現(xiàn)在那樣大起大落，驚心動(dòng)魄，會(huì)表現(xiàn)得更平穩(wěn)、理智一些嗎？
我猜想，不是男人，而是女人可能更適合在高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)市場(chǎng)中生存。
男人總是野心太大，沒(méi)有節(jié)制。掙了10萬(wàn)以后想掙100萬(wàn)，有了100萬(wàn)又想著1000萬(wàn)，真的成了千萬(wàn)富翁又想著超過(guò)比爾? 蓋茨。投機(jī)行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，更容易激發(fā)男人們這種不切實(shí)際的夢(mèng)想。世上不如意之事十有八九，結(jié)果，大多數(shù)人最后往往竹籃打水一場(chǎng)空。所以，男人的命運(yùn)總是跌宕起伏、曲折多變。
多數(shù)女人不會(huì)有男人那么大的野心，顯得比較謹(jǐn)慎、現(xiàn)實(shí)、保守。但在期貨市場(chǎng)，這其實(shí)也是一種非常難得的心態(tài)。
一、 最近10 年國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)中因逆勢(shì)交易而失敗的案判
僅僅在最近十多年間，因?yàn)槟鎰?shì)操作，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)就暴出了一個(gè)又一個(gè)交易丑聞。許多重量級(jí)的人物紛紛落馬，資產(chǎn)損失動(dòng)輒幾十億，令人扼腕嘆惜。
1995 年，當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的證券公司——萬(wàn)國(guó)證券，在327 國(guó)債期貨中逆市拋空，豪賭失敗，一夜之間損失幾十億元，萬(wàn)國(guó)證券公司的總裁管金生身敗名裂。（圖一）上海國(guó)債期貨327 日線1995.1 一1995.2
1997 年，湖南株州冶煉廠在倫敦LME 市場(chǎng)違規(guī)做投機(jī)交易，超量賣(mài)出金屬期貨鋅，無(wú)法履行交割合同，損失14.6 億元。（圖二）3 倫敦鋅― 月線
2004 年，中航油集團(tuán)新加坡公司，在國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲以后，在38 美元附近持有大量空頭期權(quán)，當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格漲到每桶55 美元時(shí)，因?yàn)楸ＷC金不足，被迫砍倉(cāng)，損失4.55 億美元。（圖三）美原油04 ― 周線
1994 年至1995 年，英國(guó)巴林銀行駐新加坡交易員尼克·里森，在日經(jīng)指數(shù)從38000多點(diǎn)開(kāi)始到9000多點(diǎn)的下跌中途，對(duì)抗市場(chǎng)趨勢(shì)，大肆做多。因?yàn)槿毡旧駪舸蟮卣?，日?jīng)指數(shù)再次暴跌，巴林銀行損失14 億美元以上，百年老牌銀行一夜之間毀于一個(gè)年輕人之手。（圖四）日經(jīng)指數(shù)―月線
1996 年，英國(guó)LME 市場(chǎng)爆發(fā)了震驚世界的“住友事件”。日本著名的住友商社首席交易員濱中泰男——國(guó)際銅市令人聞風(fēng)喪膽的“銅先生”，蓄意操縱市場(chǎng)的行為失敗，LME 銅大幅下挫。短短一個(gè)多月時(shí)間，LME 銅從每噸2500美元以上，跌至兩年來(lái)的最低點(diǎn)——每噸1800多美元，狂跌之勢(shì)令人膛目結(jié)舌，住友商社的多頭頭寸虧損4O 億美元。（圖五）3 綜合銅― 月線
上述因?yàn)槟鎰?shì)交易而失敗的案例，在違背市場(chǎng)大趨勢(shì)這一點(diǎn)上是一致的，但它們之間也有不同之處，大致可以分為兩種情況：一種是投機(jī)者試圖操縱市場(chǎng)行情，以一己之力扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)監(jiān)管和一些突發(fā)性事件的出現(xiàn)，最后寡不敵眾，慘遭失敗。濱中泰男和管金生的情形就是如此。
因?yàn)槠谪浗灰椎奶厥庑浴薮蟮母軛U效應(yīng)和交易合約有時(shí)間限制，從某種意義上說(shuō)，背離市場(chǎng)趨勢(shì)的操縱行為，雖然非常危險(xiǎn)，但在一定條件下，也有成功的可能。例如，早期國(guó)內(nèi)期貨交易的歷史中，曾經(jīng)有多次“逼倉(cāng)”成功的案例。從1991 年到1996 年，濱中泰男曾經(jīng)操縱倫敦銅市5 年以上，LME 市場(chǎng)的大量庫(kù)存實(shí)際上已經(jīng)被濱中泰男牢牢掌握。如果沒(méi)有市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)的介入，也許濱中泰男未必會(huì)輸?shù)萌绱艘粩⊥康亍?br> 一般說(shuō)來(lái)，操縱者并不懼怕市場(chǎng)對(duì)手，他們更害怕的是法律和市場(chǎng)監(jiān)管。期貨法規(guī)不完善和監(jiān)管缺失，使得期貨市場(chǎng)的操縱者往往有機(jī)可乘。
所以，從投機(jī)的角度分析，市場(chǎng)操縱失敗不完全是操縱者自身性格、心理上的缺陷導(dǎo)致的，而是有某種外在偶然性的一面。另一種逆勢(shì)交易，指的是市場(chǎng)中大量普通投機(jī)者的錯(cuò)誤操作方式。雖然其中有些參與者資金量很大，像湖南株州冶煉廠和中航油集團(tuán)新加坡公司，但并沒(méi)有操縱市場(chǎng)價(jià)格的實(shí)力和企圖。他們的失敗是由于對(duì)市場(chǎng)的方向判斷錯(cuò)誤，并且沒(méi)有采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施引起的。
從投機(jī)交易的角度分析，這一類(lèi)逆勢(shì)交易，失敗的主要原因在于操作者自身心理、人性上的缺陷。說(shuō)白了，雖然這些公司的實(shí)力雄厚，但行為方式卻和市場(chǎng)中大量的業(yè)余投機(jī)者一樣，更像個(gè)賭徒，而不是高明的投機(jī)客。
為什么這些社會(huì)地位非比尋常、智商遠(yuǎn)比一般市場(chǎng)參與者高、手握巨資的精英們紛紛折戟沉沙，在金融投機(jī)的歷史上，猶如過(guò)眼煙云，成為人們的笑柄呢？是他們愚昧無(wú)知，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的規(guī)律和投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)、原則一無(wú)所知嗎？
不完全是。
無(wú)論是英國(guó)巴林銀行駐新加坡交易員尼克·里森，還是住友商社首席交易員濱中泰男都是市場(chǎng)中經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)頗佳的老牌交易員，在出事以前都為公司創(chuàng)造過(guò)巨大利潤(rùn)。萬(wàn)國(guó)證券公司的總裁管金生和中航油新加坡公司的總裁陳久霖，也非等閑之輩。
每一個(gè)震驚世界的金融事件，巨額虧損的背后，情況都不完全一樣，都伴隨著千奇百怪的偶然因素。例如，導(dǎo)致英國(guó)巴林銀行破產(chǎn)的是日本偶然發(fā)生的一次大地震，由此引起日經(jīng)指數(shù)短期大幅下跌；導(dǎo)致萬(wàn)國(guó)證券巨大災(zāi)難的直接導(dǎo)火線，是中國(guó)財(cái)政部1995 年2 月22 日突然公布的一項(xiàng)貼息政策，等等。
但是，偶然的意外后面也有必然的一面。
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