第十四章 杰西· 里費(fèi)默（Jesse Livermore）
從事期貨交易多年以后，我常常感嘆，如果自己初入這一領(lǐng)域就遇到一位名師指點(diǎn)，而不是“摸著石頭過河”，那該是件多么幸福的事??！可惜期貨投機(jī)這一領(lǐng)域，要領(lǐng)悟其真諦和奧秘，似乎沒有現(xiàn)成的“程門”可以供投機(jī)者“立雪”，知者不言，言者又大多不知。
從1993 年到1998 年，我在股票、期貨交易中一直只靠自己的摸索，在市場中猛打猛沖，無意中重復(fù)著歷史上無數(shù)的投機(jī)者曾經(jīng)犯過的錯(cuò)誤，代價(jià)慘重，所獲卻甚少。直到我發(fā)現(xiàn)杰西· 里費(fèi)默及《 股票作手回憶錄》 一書。
1998 年，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，我在書店中看到了企業(yè)管理出版社出版的（股票大師回憶錄》，我驚呆了，我感受到強(qiáng)烈的震撼！世上竟有如此人物，在市場交易中有這般神奇的經(jīng)歷。我仿佛從中看到了自己的影子。
他寫的很多東西不就是我剛剛經(jīng)歷過的嗎？他在交易中遇到的煩惱不就是我的煩惱？他經(jīng)歷的痛苦不就是我的痛苦？他的困惑不就是我的困惑？他找到的答案不就是我百思不得其解的答案？
想不到時(shí)間過去了近100 年，我們?cè)谕稒C(jī)市場碰到的一切是那么的相似。
當(dāng)時(shí)，我對(duì)里費(fèi)默的一切一無所知，也不知道他在股票、期貨市場的歷史中是一個(gè)怎么樣的人，有什么地位、影響，我僅僅翻了幾頁他寫的書，就被他深深地吸引住了。他的魅力、風(fēng)采、神態(tài)、氣質(zhì)在我的腦中留下了不可磨滅的印象。
記得那一天晚上，我一夜未睡，沉浸在里費(fèi)默的世界里。以后相當(dāng)長一段時(shí)間，我又翻來覆去地看這本書。過了幾天，因?yàn)槲覔?dān)心會(huì)把這本書看爛，又特意去了那家書店，把書架上所有的《股票作手回憶錄》都買了回來，我給自己留下了兩本，把其他的幾本全部寄給了我的朋友們，希望他們也能和我一樣聆聽這位大師的言傳身教，分享這種精神、思想上無法言說的快樂。
無意中得到里費(fèi)默的這本書，對(duì)我來說簡直是相見恨晚，如獲至寶。多年以來，我在市場交易中的困惑有了答案；我頭腦中的混亂得到了梳理；我對(duì)市場的許多錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)得到了糾正；我在未來交易中有了行動(dòng)的指南。對(duì)待市場和交易，我有了基本的標(biāo)準(zhǔn)、原則、依據(jù)，不再憑借猜測、想象、預(yù)感、直覺、沖動(dòng)行事，不再因?yàn)椴恢攵つ啃袆?dòng)、迷失方向，而是從整體、全局的高度分析大勢，制定計(jì)劃，依靠高瞻遠(yuǎn)矚的目光，超凡脫俗的思想取得勝利。
沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐。
1998 年到1999 年，因?yàn)槔镔M(fèi)默的到來，這成為我交易生涯的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)、里程碑。在杰西· 里費(fèi)默為我確定了基本的投機(jī)理論和策略之后，盡管前面的路依然曲折，我依然還會(huì)遭遇挫折，偶爾有一段時(shí)間我在交易中還會(huì)偏離航向，但是，我很快就能夠意識(shí)到自己的錯(cuò)誤，迅速回到正確的軌道上來。自此我的投機(jī)事業(yè)確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)新的境界。
唐代大學(xué)者、詩人韓愈說：天不生仲尼，萬古長如夜。這也許是個(gè)過分夸張的比喻，不過，可以很貼切地表達(dá)里費(fèi)默在我心目中的地位。杰西· 里費(fèi)默對(duì)我的啟迪和影響，就像孔子在中華文明史上的作用一樣?？鬃訛橹腥A民族總結(jié)了一整套倫理、道德法則，成了幾千年來中國人行為的基本規(guī)范。杰西· 里費(fèi)默對(duì)股票、期貨市場的認(rèn)識(shí)，他的交易策略，他對(duì)待投機(jī)事業(yè)的態(tài)度，也為我的思考、行動(dòng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
如果說，本杰明· 格雷厄姆是價(jià)值投資的奠基人，1934 年出版的《 證券分析》 是投資者的圣經(jīng)的話，那么，杰西· 里費(fèi)默則是投機(jī)領(lǐng)域的北斗星，1922 年出版的《 股票作手回憶錄》就是投機(jī)者的航海圖。后來的幾年中，我一直潛心學(xué)習(xí)、研究里費(fèi)默的思想，把它貫徹于自己的投機(jī)實(shí)踐之中。里費(fèi)默的精神態(tài)度、市場智慧、投機(jī)策略、技巧，深深地影響了我的交易活動(dòng)，成為我長期自我教育的精神導(dǎo)師。
一、 關(guān)于杰西· 里費(fèi)默和《 股票作手回憶錄》 的簡單情況
杰西· 里費(fèi)默1877 年出身于美國一個(gè)貧困的農(nóng)民家庭，14 歲的時(shí)候，他離家前往波士頓，在一家股票經(jīng)紀(jì)公司做報(bào)單、記賬工作，周薪3 美元。
在繁忙的日常交易結(jié)束以后，里費(fèi)默開始思考白天從市場中觀察到的股價(jià)波動(dòng)情況，過了一段時(shí)間，他逐漸對(duì)股票市場價(jià)格變化的韻律有了深刻的領(lǐng)悟。
里費(fèi)默的第一次交易是和他的同伴合伙，在一家股票對(duì)賭公司賺了3 . 12 美元。從此，他放棄工作，走上了股票、商品期貨職業(yè)投機(jī)之路。
在20 世紀(jì)初期的幾十年中，恬靜而執(zhí)著的青年里費(fèi)默，曾經(jīng)許多次靠著一筆數(shù)目不大的小錢賺得了巨額財(cái)富，成為股票、期貨市場令人聞風(fēng)喪膽的投機(jī)之王。1929 年，美國華爾街股市從最高381 點(diǎn)開始的大崩潰中，大多數(shù)投機(jī)者傾家蕩產(chǎn)，血本無歸，里費(fèi)默卻因?yàn)轫槃葑隹帐袌?，?jù)說賺到了上億美元。
1922 年，里費(fèi)默與人合作撰寫的《股票作手回憶錄》一書，詳細(xì)描寫了他的投機(jī)生涯中幾起幾落的經(jīng)歷，系統(tǒng)地闡述了他的投機(jī)思想、策略的形成、變化和發(fā)展過程。
《股票大師回憶錄》的前半部分，詳細(xì)地記錄了里費(fèi)默從一個(gè)普通的投機(jī)者到頂尖大師的經(jīng)歷，包括從最初進(jìn)入股票市場開始，怎樣做第一筆交易，如何預(yù)測股價(jià)走勢，作為一個(gè)新手碰到了什么問題，吃過什么虧等等。里費(fèi)默對(duì)股票、期貨市場由淺人深的認(rèn)識(shí)過程，揭示了一個(gè)投機(jī)者在股票、期貨交易中，思維、認(rèn)知、態(tài)度、心理、精神等主體內(nèi)心世界復(fù)雜的演變、發(fā)展過程。他在書中對(duì)這些困難和問題提出了深刻而又可行的解決之道。
每一個(gè)投機(jī)者進(jìn)入市場以后，都有一個(gè)成長過程，《 股票作手回憶錄》一書可以使投機(jī)者在市場交易中快一點(diǎn)走向成熟，少走一些彎路。這些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，具有普遍的指導(dǎo)意義和巨大的參考價(jià)值。
對(duì)我來說，更為寶貴的是，里費(fèi)默在書中還詳細(xì)描述了他在早期的交易中，好幾次陷入破產(chǎn)，最后卻反敗為勝，重新崛起的經(jīng)歷。尤其是1910 年左右的那一次，因?yàn)樵诿藁ń灰字械氖д`，他不但把自己的幾百萬美元全部賠光，而且債臺(tái)高筑，欠了許多人的錢，被人誤解、被人逼債。而隨后幾年的市場行情又非常清淡，沒有交易機(jī)會(huì)，里費(fèi)默陷入了困境，幾乎不名一文，生活、精神遭受了巨大的痛苦和沉重的打擊。但是，他并沒有倒下，憑著頑強(qiáng)的意志、毅力和信心，里費(fèi)默從失敗的陰影中爬起來，繼續(xù)等待時(shí)機(jī)。
終于，隨著第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，美國的股票、期貨市場又恢復(fù)了活力，股市大漲，期貨火爆，里費(fèi)默再次展現(xiàn)出大師的風(fēng)采，重出江湖一年多的時(shí)間，就用一點(diǎn)微薄的本錢賺了幾百萬美元，還清了債務(wù)，東山再起。
里費(fèi)默的這種人生和精神歷程，給了我巨大的力量和勇氣。
1999 年以前的幾年中，我也在期貨交易中遭遇了重大的失敗，后來國內(nèi)期貨市場也進(jìn)入了低迷的狀態(tài)，賺不到錢，和美國1910 年到1914 年的情況類似。因?yàn)槔镔M(fèi)默的影響，我沒有放棄努力，繼續(xù)在期貨市場思考、學(xué)習(xí)和交易。如果我沒有接觸到里費(fèi)默的書，不了解他的經(jīng)歷，也許在1999 年到2002 年的國內(nèi)期貨市場蕭條期間，我早已經(jīng)離開了期貨市場，不會(huì)堅(jiān)持到今夭。
《 股票作手回憶錄》是一本非常系統(tǒng)、全面、深刻的交易經(jīng)典讀物。從內(nèi)容上看，可以分為三大類：市場認(rèn)識(shí)、交易策略和投機(jī)者的精神態(tài)度。
所謂市場認(rèn)識(shí)，就是里費(fèi)默對(duì)股票、期貨市場的重大原則問題的基本觀點(diǎn)。包括市場趨勢變化的必然性和偶然性、操縱行為對(duì)市場價(jià)格的影響、意外事件的發(fā)生與市場重大趨勢的關(guān)系等等。
所謂交易策略，就是里費(fèi)默應(yīng)對(duì)市場價(jià)格變化的基本方法、策略和技巧。包括入市時(shí)機(jī)、點(diǎn)位的選擇、投入資金的安排、出現(xiàn)有利或者不利局面時(shí)如何處理、什么時(shí)候是最佳離場時(shí)機(jī)等。
所謂投機(jī)者的心理、精神態(tài)度，在里費(fèi)默看來，包括投機(jī)者對(duì)待金錢的態(tài)度；如何看待交易時(shí)的虧損和贏利；在長線交易中，投機(jī)者如何從心理上做好市場短期大幅回調(diào)的準(zhǔn)備，堅(jiān)定持倉信念；在市場趨勢沒有明顯的反轉(zhuǎn)信號(hào)出來以前，投機(jī)者如何處理手中贏利的交易；為什么投機(jī)者常常喜歡盲目而頻繁的交易；為什么投機(jī)者對(duì)內(nèi)幕消息樂此不疲，等等。
這些對(duì)每一個(gè)市場參與者意義重大，事關(guān)投機(jī)者生死存亡的復(fù)雜問題，書中用一個(gè)個(gè)非常生動(dòng)的案例娓娓道來，用作者的親身經(jīng)歷來言傳身教，讓讀者興趣盎然，回味無窮，在潛移默化中受到深刻的啟迪。
和《股票作手回憶錄》相比，金融領(lǐng)域的另一個(gè)投機(jī)大師索羅斯的書《金融煉金術(shù)》，則完全是另外一種風(fēng)格。盡管索羅斯的書，思想內(nèi)容也非常深刻，內(nèi)容也很精彩，但其晦澀的表達(dá)方式、缺乏嚴(yán)格邏輯約束的跳躍性思維、前后矛盾、混亂的觀點(diǎn)和用語，實(shí)在令大多數(shù)讀者難以卒讀，無法理解。
每當(dāng)我陷入交易的低谷，對(duì)股票、期貨的操作失去信心和希望的時(shí)候，重讀里費(fèi)默的書，往往會(huì)給我灌輸巨大的精神力量。更為神奇的是，通過直接模仿他的操作策略，有好幾次，在很短的時(shí)間內(nèi)，我都在市場交易中獲得了不菲的收益。
記得以前看過的電影中有這樣的一個(gè)鏡頭，八路軍、游擊隊(duì)在打鬼子遇到麻煩時(shí)，大家會(huì)立刻坐在一起學(xué)習(xí)毛澤東的書，過了一會(huì)，困難就解決了，然后就開始打勝仗。我不清楚這到底是歷史事實(shí)還是藝術(shù)家的虛構(gòu)想象，不過，當(dāng)我在期貨交易中陷入困境的時(shí)候，里費(fèi)默的書確實(shí)幫過我的大忙。
我想，每一個(gè)想進(jìn)入股票、期貨市場的人，每一個(gè)在股票市場上摔過跤的人，都應(yīng)該仔細(xì)研讀這部投資經(jīng)典。有人說，從這本書中你對(duì)自己和市場的了解，比在市場中親身摸爬滾打幾年還要來得多。
二、我在接觸《股票作手回憶錄》 以前的思想、交易狀況以及里費(fèi)默對(duì)我的啟迪
?。ㄒ唬?duì)市場的認(rèn)識(shí)
在1994 年到1998 年的期貨交易中，我對(duì)市場的認(rèn)識(shí)是非常膚淺、感性、混亂的。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1 ．短視
我把自己的精力全部集中在預(yù)測市場短期價(jià)格變化上。無論是1994 年底到1995年5月，我在上海國債期貨的交易中，每天盤內(nèi)殺進(jìn)殺出，還是在1997 年初的海南橡膠操作中，以兩三天為一個(gè)交易周期，我都是憑著自己的本能、感覺，與測試長短期非常細(xì)小的變化，或者是一兩天的價(jià)格波動(dòng)。鼠目寸光，只看到眼前的一點(diǎn)點(diǎn)，希望把握短時(shí)間內(nèi)的市場走勢。
那幾年，我最渴望抓住的是市場一天之內(nèi)盤中的變化；其次是第二天的市場變化；再次才是下周行情的變化。對(duì)更遠(yuǎn)的市場運(yùn)動(dòng)，我既沒有能力去分析，也沒有興趣去判斷。顯然，那一段時(shí)間，我對(duì)市場的這種認(rèn)識(shí)只是一些局部的看法，搞不清市場的全貌，沒有從全局、宏觀上把握市場走勢的能力。
里費(fèi)默告訴我，我這種打游擊式的短線交易方法，企圖在短期波動(dòng)中獲取更高的利潤，卻往往是一種代價(jià)昂貴的辦法。我想快一點(diǎn)成功，什么錢都想賺，其實(shí)卻離目標(biāo)越來越遠(yuǎn)，反而更慢。里費(fèi)默說：
?。ㄍ稒C(jī)者）“不能醉心于對(duì)當(dāng)前股市下注押寶，而應(yīng)從更廣的角度來預(yù)測其變化。”
“一個(gè)生意人應(yīng)該像一個(gè)職業(yè)億萬大玩家那樣做，也就是說，他應(yīng)該看遠(yuǎn)一點(diǎn)，而不是只注意眼前那么一點(diǎn)。”
2 ．我對(duì)市場趨勢產(chǎn)生、持續(xù)的必然性沒有深刻的了解
在接觸里費(fèi)默的書以前，我對(duì)期貨市場波瀾壯闊的大趨勢產(chǎn)生、持續(xù)的原因并不了解。也許這和早期國內(nèi)期貨市場頻繁的價(jià)格操縱、一次又一次的多逼空、空逼多的特殊市場狀況有關(guān)。在我的想象中，市場趨勢就是主力資金人為制造出來的，沒有什么規(guī)律性和必然性，完全是一種偶然的變化。我沒有看到基本面因素、供求關(guān)系制約，有其深刻的內(nèi)在原因和客觀性。
思想上的糊涂必然會(huì)在一個(gè)人的行動(dòng)中表現(xiàn)出來。在1995 年到1998 年的交易中，很多時(shí)候，市場趨勢剛剛開始上漲或者下跌，我就莫名其妙地?fù)?dān)心它會(huì)突然調(diào)頭，害怕它當(dāng)天反轉(zhuǎn)，把我逮個(gè)正著。我對(duì)市場走勢充滿驚恐，被自己虛妄的想象、莫名的情緒所困擾和折磨，對(duì)市場運(yùn)動(dòng)缺乏起碼的常識(shí)和理性分析能力。這是很荒唐的，對(duì)我的交易產(chǎn)生了嚴(yán)重的破壞。
而里費(fèi)默告訴我：
“只要條件具備，股市該是牛市就是牛市，該是熊市就是熊市，誰也無法阻擋，因此，每個(gè)想賺錢的人必須估價(jià)條件是否具備。”
“股市不可能達(dá)到其光輝耀眼的頂點(diǎn)，也不會(huì)突然以其相反的形式告終。”
“無論大幅度波動(dòng)的首次沖擊會(huì)帶來什么，它的持續(xù)性都不是資本家投資或詭計(jì)的操縱結(jié)果，而是依靠于基本條件，而且無論誰想抗衡，只要推動(dòng)力允許，它都會(huì)不可避免地產(chǎn)生廣泛、快速、持續(xù)的影響。”
其實(shí)，市場趨勢單日反轉(zhuǎn)的情況也不是沒有，但是，在大多數(shù)時(shí)候，市場的轉(zhuǎn)勢一般都有一個(gè)過程。我把一些特殊的市場走勢、偶然的趨勢突然逆轉(zhuǎn)情況當(dāng)作一種普遍的市場特征，而對(duì)非常普遍性的規(guī)律卻熟視無睹。里費(fèi)默告訴我，這種認(rèn)識(shí)是不對(duì)的。以前，因?yàn)槲姨焯鞊?dān)心市場趨勢會(huì)突然反轉(zhuǎn)，那種想法使我在每天的交易中，就像背著一座大山，心理、精神壓力極大。里費(fèi)默幫我卸下了這個(gè)沉重的包袱，讓我重新以一種理性的思維、目光和態(tài)度對(duì)待市場發(fā)生的一切，而不是像驚弓之鳥，整天憂心忡忡。
現(xiàn)在，我能夠以一種不慌不忙的態(tài)度看待市場趨勢的變化，不像原來那樣一刻也坐不住，每天在交易中忙進(jìn)忙出。
市場正沿著古老的腳步前進(jìn)，我著什么急？市場價(jià)格不會(huì)因?yàn)槲业脑?，漲得快一點(diǎn)、跌得慢一點(diǎn)。更不會(huì)因?yàn)槲易蛱熳隽硕囝^，今天就突然變成空頭市場。
認(rèn)識(shí)了市場趨勢產(chǎn)生、持續(xù)的必然性以后，我對(duì)自己的行動(dòng)變得胸有成竹，我完全沒有必要匆匆行事。按照里費(fèi)默的說法，“市場一定會(huì)對(duì)我的胃口的”。
3 ．對(duì)股市長期趨勢和短期波動(dòng)之間的關(guān)系，我的思維混亂
市場趨勢的發(fā)展，并不完全是一帆風(fēng)順的，中間難免包含著一次一次的反向運(yùn)動(dòng)。而且，有時(shí)候這種相反方向的上漲或者下跌的幅度還非常大。在1998 年以前的交易中，我分不清市場的主流動(dòng)向和短期大幅逆向運(yùn)動(dòng)之間的主次關(guān)系，對(duì)于市場短期走勢太敏感。每當(dāng)熊市中出現(xiàn)無法避免的反彈走勢時(shí)，我就自己嚇唬自己，以為市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢了，牛市來了。反之，在牛市中，只要市場一出現(xiàn)調(diào)整行情，我都會(huì)懷疑、擔(dān)心是不是牛市已經(jīng)結(jié)束。顯然，這種對(duì)市場短期走勢過于敏感的觀察，往往分不清局部變化和整體趨勢之間的界限，從而，在思維和行動(dòng)中陷入混亂。就像《道德箴言錄》的作者所說的：“過于關(guān)注小事情的人，往往對(duì)大事情一無所知”。
里費(fèi)默是這樣挖苦那些對(duì)市場變化過于敏感的短線炒手的：
“市場稍一反彈，大多數(shù)人就開始認(rèn)為牛市來了。”
“在熊市中，股市經(jīng)過一場大幅的反彈以后，簡直是求人賣了它?？商炷?，人們又開始談?wù)撆Ｊ辛恕?#8221;
“一般來講，人們并不想知道市場是牛市還是熊市，他只希望確切地知道到底該買入什么，拋出什么。”
“大多數(shù)人有著一種總是充滿希望的假想家的傾向。對(duì)于一個(gè)投機(jī)商來講，這種態(tài)度是致命的。”
里費(fèi)默自己是怎么做的呢？他說：
“我將主要精力放在了判斷到底投資的是什么股市上面。”
“我從具體事件考慮到基本原則，從價(jià)格波動(dòng)考慮到基本條件。”
“我的偉大發(fā)現(xiàn)在于人必須研究總條件，衡量條件，由此能夠預(yù)知可能性。”
“我已經(jīng)賣出10 萬股，已經(jīng)看到股價(jià)會(huì)反彈，我已預(yù)料到這種情況會(huì)出現(xiàn)，（如果我馬上獲利平倉）這樣我就可賺得100 萬美元，然而我仍按兵不動(dòng)，眼睜睜地看著50 萬利潤消失，簡直沒有想過先買回拋出的股票，等股價(jià)反彈時(shí)再拋出去。因?yàn)槟菢幼?，我就失去了位置（position ) ，坐得住，一定會(huì)賺大錢，只有大的起落，你才會(huì)賺大錢。”
“失去自己的位置（position ）是誰都付不起的代價(jià)，甚至洛克菲勒。”
4 ．我不清楚意外事件、消息對(duì)市場的意義和影響力
在期貨交易中，投機(jī)者每時(shí)每刻都可能遇到意外事件，或者突發(fā)消息?？疹^市場來了大利多消息，多頭市場來了大利空消息，等等。大多數(shù)投機(jī)者不會(huì)處理這樣的情況，沒有基本的原則以及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。在看過里費(fèi)默的書以前，我也是這樣。這時(shí)候，我就很容易犯錯(cuò)誤，自我人性中的恐懼和貪婪就會(huì)跑出來，讓我追漲殺跌或者低買高賣。結(jié)果，我在市場交易中總是受騙上當(dāng)。
舉一個(gè)最普通的例子，一個(gè)在國內(nèi)期貨市場從事銅、大豆交易的投機(jī)者，每天都必須面對(duì)倫敦銅和CBOT 大豆可能出現(xiàn)的意外變化。
假如我在牛市中買進(jìn)了上海銅以后，偏偏當(dāng)天晚上倫敦銅的走勢不爭氣，跌了2O 美元，第二天我該怎么辦？是砍倉還是忍耐，等著市場后來的上漲？
按照我以往的交易方式，在上海市場第二天必然跳低開盤的形勢下，我會(huì)感到自己太倒霉了，昨天剛剛買進(jìn)，今天市場就下跌。因?yàn)閾?dān)心市場繼續(xù)沒完沒了地跌下去，我很可能一開盤就砍倉。表面上看，我的風(fēng)險(xiǎn)控制得很好，在交易出現(xiàn)虧損的情況下，及時(shí)采取止損措施。不是每一本期貨書上都這么說嗎，“最早的損失是最廉價(jià)的損失”, “如果你不能控制風(fēng)險(xiǎn)，早晚你就會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)所控制”。
而現(xiàn)在，我再也不會(huì)這么做了。面對(duì)有浮動(dòng)虧損的交易，我不會(huì)簡單地一砍了之，只要我對(duì)市場走勢的戰(zhàn)略判斷沒有被證明為錯(cuò)誤，我就會(huì)繼續(xù)持倉等待。原因有兩個(gè)：
第一，里費(fèi)默告訴我，一般情況下，牛市中利空的消息對(duì)市場只有短暫的影響，雨過天晴，市場就會(huì)回到上升的軌道，恢復(fù)漲勢。反之也是。所以，既然我的交易一開始就是順勢操作，就用不著過于擔(dān)心市場暫時(shí)的不利局面。耐心等待，忍一忍。
第二，不能無原則地止損。我的經(jīng)驗(yàn)告訴我，在期貨交易中，確實(shí)有些人因?yàn)闆]有止損概念，在市場重大趨勢運(yùn)動(dòng)中，一次方向做反，導(dǎo)致全軍覆沒。所以，止損是期貨交易者最后的自我保護(hù)措施。但是，我發(fā)現(xiàn)，在期貨交易中，更多的人的失敗，往往不是因?yàn)橹箵p不及時(shí)、不果斷，或者是根本沒有采取止損措施，而是他們太過于頻繁地止損了。只要自己的交易出現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)的浮動(dòng)虧損，他們就惶惶不安，害怕?lián)p失不切實(shí)際地?cái)U(kuò)大。因?yàn)榍榫w、心理和精神等主觀的原因，無原則地止損、胡亂地止損，來回割肉。結(jié)果，許多方向正確的交易也讓投機(jī)者止損了。我認(rèn)為，這是期貨交易中非常忌諱的，危害極大。
根據(jù)里費(fèi)默30 年的交易經(jīng)驗(yàn)，意外事件、消息的發(fā)生，往往是和市場阻力最小的方向，即趨勢方向一致的。在牛市里，人們會(huì)忽略熊勁，而關(guān)于牛的消息總是被夸大。反之也是。所以，大多數(shù)情況下，投機(jī)者面對(duì)不可避免將會(huì)出現(xiàn)的各種各樣的意外消息，選擇順勢交易，依然是最聰明的交易策略，往往更可能得到獎(jiǎng)賞，而不是懲罰。就算利空和利多的消息發(fā)生的可能性各占50% ，顯然，順勢交易也比逆市操作勝算大得多，處于更有利的地位。
5 ．關(guān)于市場操縱問題
是不是主力莊家真的可以為所欲為，打遍天下無敵手？
原來我在市場交易中，惟主力馬首是瞻。也不管主力是順勢操作還是逆勢而為，我想當(dāng)然地認(rèn)為，無論他們?cè)趺醋?，他們都肯定?huì)贏，我和他們站在同一條戰(zhàn)壕，自然也能分享成功。
里費(fèi)默教育我，市場主力的行為是受制于環(huán)境的，逆勢操縱的市場主力，最后很可能要失敗，沒有好下場。
里費(fèi)默說：
“長期以來，期貨的價(jià)格就不是被壟斷著的，而是由法定供求關(guān)系所決定的。”
“任何操縱手段都不能把股價(jià)一直壓低并始終使之保持低價(jià)。”
因?yàn)?#8220;知道實(shí)際價(jià)值的人會(huì)迅速買進(jìn)而使你處于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中”。
“因虛構(gòu)的理由來支持或反對(duì)期貨市場的某種趨勢，成功是暫時(shí)性的，因?yàn)樽罱K獲勝的是事實(shí)。”
“所有熊市中的牛操縱都注定是要失敗的。”
“以整體股票市場走勢來說，不可能被操縱。但在單支股票上，過大的空盤量，即放空部位超過一定比例以后，做空——持有空頭部位是極為危險(xiǎn)的，市場空頭可能被軋。早年內(nèi)線人士經(jīng)常軋空頭而大賺其錢。”
并不是說里費(fèi)默的這些話都是絕對(duì)真理，而是里費(fèi)默給了我新的啟迪。他提醒我注意期貨市場價(jià)格變化背后最基本的原因——市場供求關(guān)系。這些話從一個(gè)職業(yè)投機(jī)家的口中說出，令我感到驚奇。在大學(xué)期間，我也學(xué)過不少經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的課程，當(dāng)然也知道一些經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理。但是，這些理論在我進(jìn)入國內(nèi)期貨市場以后，幾乎沒有任何用處。在我的印象中，期貨市場就是一個(gè)投機(jī)者之間相互搏殺的地方，市場主力完全可以操縱一切。無論是國債期貨、上海膠合板、蘇州紅小豆，還是海南咖啡，要么多逼空，要么空逼多，哪有什么經(jīng)濟(jì)規(guī)律在起作用？我原來以為，市場價(jià)格完全是錢堆出來的，誰錢多，誰就說了算，市場主力說漲就漲，說跌就跌，還有制約他們的東西嗎？顯然，我把早期國內(nèi)期貨市場特殊的混亂、無序狀態(tài)下的市場運(yùn)動(dòng)特性，當(dāng)作了普遍、一般的東西。
里費(fèi)默讓我對(duì)市場的認(rèn)識(shí)從原來的臆測、想象回到了理性、現(xiàn)實(shí)的軌道。市場主力也有他們的局限性，也要受制于經(jīng)濟(jì)規(guī)律。如果他們憑借資金優(yōu)勢，違背市場供求這個(gè)基本面，對(duì)抗市場大趨勢，失敗是早晚的事，是注定的。里費(fèi)默的思想是對(duì)的，你看，國內(nèi)期貨市場早期的風(fēng)云人物，現(xiàn)在還有幾個(gè)依然活躍在市場之中？從此以后，我在市場交易中，對(duì)違背大趨勢的主力操縱行為開始警惕，再也不輕率、盲目地追隨。因?yàn)槊靼琢诉@一點(diǎn)，在后來許多次實(shí)戰(zhàn)交易中，我都受益匪淺。而且，因?yàn)槔镔M(fèi)默讓我了解了逆勢操縱的市場主力的悲劇命運(yùn)，我順著這個(gè)思路開始研究，如果市場主力順勢操縱，情況會(huì)怎么樣呢？包括市場走勢的特點(diǎn)，市場主力的交易命運(yùn)，等等。結(jié)果，我發(fā)現(xiàn)自己的研究很有收獲，從中找到了一些很有價(jià)值的規(guī)律，可以直接為我的交易帶來可觀的利潤。
（二）交易策略
1 ．關(guān)于短線交易和長線交易
在看到里費(fèi)默的書以前，我的交易策略雜亂無章、反復(fù)無常、互相矛盾。
在1995 年到1998 年間，我在市場中主要是短線交易、日內(nèi)炒作，只在很短的時(shí)間，偶爾也做過幾次中線交易。我的主要交易策略剛好是里費(fèi)默最反對(duì)的日內(nèi)短線交易方式。那時(shí)，我對(duì)短線交易的風(fēng)險(xiǎn)、危害、局限還沒有足夠的認(rèn)識(shí)。
里費(fèi)默讓我重新思考，到底該怎么做期貨。他說：
“盲目而頻繁的交易是造成華爾街投資者虧損的主要原因，即使在專業(yè)投資者中，也是這樣。但我必須做正確的選擇，我不能草率行事，所以我靜等著。我賺大錢的秘密就是我常常只是靜靜地坐著。”
“有些華爾街的呆子，他們認(rèn)為要不停地做交易。任何人都沒有足夠的理由，每天買賣股票。”
“（賺大錢）不能靠看盤，而在于估價(jià)整個(gè)股市行情和走勢。”
股票交易沒有杠桿效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)小，所以，從1993 年到1995年的股票操作中，我做過很多次長線線交易，也取得過輝煌的業(yè)績。但是，在1994 年底進(jìn)入期貨市場以后，我?guī)缀鹾苌僮鲞^長線交易。1995年下半年，我在北京綠豆上做過一次中線交易，但是，那不是一種有意識(shí)的、事先計(jì)劃好的、自覺實(shí)施的交易策略，不是經(jīng)過深入研究以后深思熟慮的選擇，而是有一定的偶然性、自發(fā)性。這種交易策略和行為并不穩(wěn)定、持續(xù)、一貫。在偶爾嘗試了一下以后，我并不能堅(jiān)持下去，在下一次的交易中，我會(huì)馬上改變主意，又回到短線交易的老路上。
因?yàn)槔镔M(fèi)默的教育，后來，我逐漸擺脫短線交易的誘惑，開始有意識(shí)地從事中長線交易。里費(fèi)默讓我從一個(gè)日內(nèi)交易者、短線交易者逐漸變成為一個(gè)中長線交易者，一個(gè)自覺的趨勢交易者。此后，我不再沉溺于短線交易，盡一切可能在綠豆、大豆、橡膠、銅市中尋找市場趨勢，順勢操作。
2 ．關(guān)于試探― 加碼的交易策略
在投機(jī)資金的使用上，在1999 年以前的期貨交易中，我是非常激進(jìn)的。一旦我決定入市交易，往往是重倉出擊，完全是一種孤注一擲式的賭徒行為。當(dāng)然，豪賭贏了，可以短時(shí)間賺大錢，但是一旦輸了，則會(huì)大傷元?dú)?，陷入絕境。1995 年，我在327 國債期貨的大賭中僥幸成功，確實(shí)使我賺了大錢；但在1997 年，我在海南橡膠R708 的交易中，則身受其害。
當(dāng)我看到里費(fèi)默的交易策略以后，我感覺自己原來的行為極其愚蠢。里費(fèi)默徹底改變了我以往交易中那種要么大賺一筆，要么輸?shù)靡凰康挠薇康慕灰追椒?。我學(xué)到了虧小錢、賺大錢的交易手法，這就是里費(fèi)默的試探——加碼的交易策略。
里費(fèi)默認(rèn)為，如果一個(gè)投機(jī)者看好市場，想買500 股股票。他不應(yīng)該賭博式地一次性買入。假如他買了100 股，結(jié)果立刻虧了，他就不應(yīng)該買更多。他應(yīng)該馬上看出自己錯(cuò)了，至少暫時(shí)錯(cuò)了。第一步走完以后，除非真的有利潤，否則不要采取第二步，觀察、等待，直到良好時(shí)機(jī)來臨時(shí)才重新開始。職業(yè)的投機(jī)家對(duì)猜測、賭博不感興趣，他只想要賺穩(wěn)妥的錢。而要做到這一點(diǎn)，就必須在能夠贏的時(shí)候下大注，而輸?shù)臅r(shí)候只是虧了一點(diǎn)點(diǎn)探測性的賭注。
假如通過分析，里費(fèi)默認(rèn)為棉花市場顯示出牛市的動(dòng)向，他需要買入四五萬包多頭，他會(huì)先買入1 萬包。如果市場比他最初買進(jìn)1 萬包時(shí)的價(jià)格漲了10個(gè)點(diǎn)，就再買1 萬包。隨后如果他能得到2O 點(diǎn)的利潤，就會(huì)再買2 萬包。但是，如果他買了第1 個(gè)1 萬包或2萬包以后，出現(xiàn)虧損，他就賣出。因?yàn)樗呐袛嘤锌赡苠e(cuò)了，市場走勢沒有如他所愿。也許只是暫時(shí)的錯(cuò)誤，但是任何錯(cuò)誤都不會(huì)有利潤，不能固執(zhí)己見地繼續(xù)蠻干。
現(xiàn)在，我在期貨交易中，總把自己的投機(jī)資金分成三支部隊(duì)。如果我發(fā)現(xiàn)某個(gè)市場品種有利可圖，我就派出先頭部隊(duì)投石問路。情況不妙，立刻逃跑，損失往往不大。一旦市場走勢與我的預(yù)測相符，我的第一部分交易有了浮動(dòng)贏利，而且市場表現(xiàn)良好，我就派出第二支部隊(duì)加碼。第三支部隊(duì)一直作為后備力量，很少動(dòng)用。只有在我對(duì)市場走勢穩(wěn)操勝券，前面的交易已經(jīng)有了可觀的利潤的情況下，才偶爾讓它去做點(diǎn)錦上添花的事情。
總之，里費(fèi)默判定大趨勢、長線持倉的觀點(diǎn)，讓我在期貨交易中確立了投機(jī)優(yōu)勢，而試探——加碼的交易方法使我能在風(fēng)險(xiǎn)很小的情況下，更加完美地貫徹我領(lǐng)悟到的投機(jī)理念，獲取市場長期波動(dòng)帶來的可觀利潤。
（三）精神態(tài)度
一個(gè)新手和一個(gè)高手對(duì)待市場交易的態(tài)度肯定不同，投機(jī)者的精神態(tài)度和交易策略實(shí)際上是和他的市場認(rèn)識(shí)水平密不可分的。在我早期的交易中，我對(duì)許多市場的重大原則問題沒有系統(tǒng)、深刻的認(rèn)識(shí)，包括對(duì)市場趨勢產(chǎn)生的原因、市場趨勢的持續(xù)性和長期性、意外事件對(duì)市場價(jià)格的影響、市場是否能被主力完全操縱等問題。
在無知或者說所知甚少的狀態(tài)下，一個(gè)人的交易策略會(huì)高明到哪里去呢？一個(gè)人又怎么可能有什么理智的精神態(tài)度呢？
在1999 年前的幾年時(shí)間里，每天一大早，我就抱著急于發(fā)財(cái)?shù)哪铑^，滿懷希望，匆匆忙忙地趕往期貨公司。一坐到行情顯示屏面前，我就頂不住市場的巨大誘惑，沖動(dòng)、急躁、盲目地開倉、平倉，忙忙碌碌。一旦交易出現(xiàn)虧損，我會(huì)執(zhí)迷不悟、心存僥幸，眼瞧著損失一點(diǎn)一點(diǎn)地?cái)U(kuò)大，我的情緒也跟著跌入低谷。而在交易出現(xiàn)贏利時(shí)，又會(huì)自我膨脹，充滿幻想，喪失基本的常識(shí)和理性。到收市時(shí)，我往往已經(jīng)累得筋疲力盡，大量的體力、精力、感情耗費(fèi)在一些我現(xiàn)在看來毫無價(jià)值的事情上。
不，那時(shí)我所做的一切不僅僅是毫無價(jià)值，簡直是在自殺、自我毀滅。
是里費(fèi)默，把我，一個(gè)正在走向一條通向地獄道路上的人拉了回來。
為什么一個(gè)人要把主要精力集中在判斷市場的大勢方向上？里費(fèi)默告訴我：
多頭市場股票價(jià)格大幅度的上升，空頭市場劇烈的下跌，都不是由于個(gè)別投機(jī)家人為操縱的結(jié)果，而是由基本的經(jīng)濟(jì)形勢、經(jīng)濟(jì)因素決定的。多頭市場或空頭市場的氣候一旦形成，它就有自身的巨大力量，任何人都不能阻擋它前進(jìn)的步伐。除了個(gè)別例外，牛市中所有股票都會(huì)上漲，熊市中所有股票都會(huì)下跌，這是市場的普遍規(guī)律。
如何看待、處理交易中的損失？里費(fèi)默告訴我：
“為了抓住一次重大的市場波動(dòng)，投機(jī)者損失一點(diǎn)小錢是無法避免的，也是可以接受的。因?yàn)槟悴毁€就永遠(yuǎn)不知道什么時(shí)候你該大膽出擊了。”
在里費(fèi)默的交易經(jīng)歷中，經(jīng)常在賺大錢以前的試探中損失幾萬美元，在他看來這是很正常的，他并不在乎。
“你是一流的輸家，你也因此而成為一流的贏家。”
為什么堅(jiān)持不動(dòng)，一定會(huì)賺大錢？里費(fèi)默告訴我：
世界上沒有一個(gè)人能夠抓住市場所有的波動(dòng)。多頭市場中逢高賣出，等到市場回調(diào)以后再低價(jià)買入；空頭市場中逢低買入，等到市場反彈以后再拋出，這種看似聰明的短線操作方法其實(shí)并不明智。多頭市場上買進(jìn)股票并牢牢持股不動(dòng)，空頭市場中賣出股票并且長時(shí)間地持有空頭部位不輕率平倉，這才是正確的做法。重大的利潤只能來自于市場價(jià)格的重大波動(dòng)。
“只有既能駕馭股市義能坐得住的人才算了不起，這的確最難做到，但只有真正做到了，投機(jī)者才能賺大錢。”
什么是投機(jī)，什么又是賭博？里費(fèi)默告訴我：
僅僅依靠觀察盤面跡象，賺取一兩個(gè)點(diǎn)利潤的炒作方式是一種賭博。利用短期價(jià)格反復(fù)無常，來回炒作的人是賭客。而投機(jī)則要預(yù)測市場價(jià)格長期的變化，根據(jù)市場價(jià)格中長期變化的趨勢交易。短期價(jià)格變化具有極大的偶然性，而中長期價(jià)格變化則有一定的必然性。賭博主要靠運(yùn)氣和天賦，而投機(jī)則主要靠知識(shí)和技巧。
面對(duì)交易贏利時(shí)，因?yàn)閾?dān)心市場趨勢突然反轉(zhuǎn)，我往往急于兌現(xiàn)利潤，害怕已經(jīng)看見的東西得而復(fù)失。里費(fèi)默說：
“市場很明顯地按我的思路進(jìn)行著，我沒有必要整天坐在顯示牌前，時(shí)刻盼望著得到什么信息脫手。在退卻的響亮號(hào)角吹起以前，當(dāng)然，這不包括出人意料的大災(zāi)難，股市會(huì)猶豫，或者為我準(zhǔn)備一個(gè)逆向的投機(jī)形勢。”
為什么要采用試探——加碼的交易策略？里費(fèi)默告訴我：
“一個(gè)投機(jī)者如此行動(dòng)，那么，他在市場判斷正確時(shí)，可能賺到大錢；而在市場判斷錯(cuò)誤時(shí)，只會(huì)損失一點(diǎn)小錢。”
為了東山再起，他又是如何行動(dòng)的？
“我太急于開始投資了，其他事情想都沒想，但是，我還是控制住自己。”
“ 我端坐在那兒，不是傾聽心中喋喋不休的希望和鬧鬧嚷嚷的信念，而是只留意來自經(jīng)驗(yàn)的平穩(wěn)聲音和常識(shí)的忠告。只要我一旦籌集到像樣的股資，就可以抓住這些機(jī)會(huì)，但是，沒有股資，抓機(jī)會(huì)，哪怕是微不足道的機(jī)會(huì)，都是力所不能及的奢望。最終，還是自己的常識(shí)戰(zhàn)勝了貪婪和希望，耐心等待了六周。”
“在那等待最佳時(shí)機(jī)的六個(gè)星期，是我度過的最使人緊張和疲乏的六個(gè)星期。但是，我得到了回報(bào)。”
三、里費(fèi)默的思想對(duì)我實(shí)際操作的影響
案例一
1999 年初，我在鄭州綠豆的交易中，因?yàn)樽袷乩镔M(fèi)默的思想原則，不但避免了重大的損失，還獲得了一定的利潤。
鄭州綠豆從1997 年底的5400 元跌到1999 年初的3400 元以后，市場暫時(shí)在此盤整。多空雙方重兵對(duì)壘、互不相讓，一直僵持了近兩個(gè)月時(shí)間。
多頭因?yàn)槭袌鰞r(jià)格跌了這么多，認(rèn)為底部就在眼前，堅(jiān)決做多；空頭則以市場趨勢為依托，認(rèn)為空頭市場還沒有結(jié)束，價(jià)格還有下跌空間，面對(duì)多頭的挑戰(zhàn)，寸步不讓，堅(jiān)決放空。近月合約被多頭牢牢把持，不管空單的拋壓如何巨大，就是不跌，多頭力量非常強(qiáng)大；遠(yuǎn)月合約則由空頭占據(jù)，無論多頭投入多少資金，市場價(jià)格就是不漲。在一段時(shí)間里，市場保持著這樣一種脆弱的平衡。但是，我知道，這只是大戰(zhàn)前的暫時(shí)妥協(xié)，山雨欲來風(fēng)滿樓，離主力之間攤牌亮底的時(shí)間已經(jīng)越來越近了。
由于綠豆市場從最高點(diǎn)5400 元下跌至今，時(shí)間已經(jīng)過了一年多，下跌幅度也已經(jīng)非常巨大了。一般說來，以往面對(duì)這種情形，我不愿意再去做空頭。按照我原來的交易方式，面對(duì)當(dāng)時(shí)綠豆市場上多頭主力氣勢洶洶的情形，我肯定是站在多頭這一邊，買進(jìn)綠豆。1997 年底，我在大連大豆跌到2700 多元的時(shí)候，也是做的多頭，結(jié)果那一次我的操作成功了，市場操縱者逆勢把價(jià)格拉到了3100多元。
所以，我總是對(duì)市場主力們寄予幻想，總想跟上他們的腳步。但是，大多數(shù)情況下，我跟著他們往往吃虧。
那時(shí)，我不明白順勢交易的道理，我以為投機(jī)者也只能看市場主力的眼色行事。1997 年初，我在海南橡膠上之所以逆勢交易虧大錢，其中一個(gè)原因，就是當(dāng)時(shí)持倉量大幅增加，確實(shí)有場外資金在抄底，我以為市場大勢就要反轉(zhuǎn)，所以，一直至死不悟，在多頭操作中屢敗屢戰(zhàn)。其實(shí)，那一波行情中，橡膠價(jià)格一直跌了2000多元也沒有像樣的反彈，更沒有什么反轉(zhuǎn)。不過，后來市場確實(shí)在多頭主力的操縱下上漲到12500 元以上，釀成了中國期貨市場中又一次巨大的風(fēng)險(xiǎn)事件。但是，那時(shí)我的損失已成為事實(shí)了。
這就是相信主力，不相信市場趨勢者的下場。里費(fèi)默讓我轉(zhuǎn)變了這種錯(cuò)誤的觀念。
在這次鄭州綠豆交易中，我遵循里費(fèi)默的思想，沒有做多，而是加入了空頭的隊(duì)伍。如果不是交易所、市場主力耍賴（據(jù)說多頭主力的錢是挪用了國家財(cái)政的資金，絕對(duì)不能虧），在市場暴跌剛剛開始時(shí)，就強(qiáng)行把多空雙方的頭寸全部對(duì)沖，相當(dāng)于推倒重來，我的空單就會(huì)賺大錢。不過，即使這樣，我也賺了不少錢。
案例二
也是在1999 年，鄭州綠豆市場關(guān)門前夕，綠豆價(jià)格從2500多元漲到3500元。當(dāng)時(shí)，市場已經(jīng)有傳聞?wù)f交易所要關(guān)門。如果沒有綠豆期貨交易，誰會(huì)要綠豆的現(xiàn)貨倉單？因?yàn)闆]有人愿意接貨，綠豆期價(jià)在最后的日子肯定會(huì)暴跌。我看到盤面的走勢很好，想做多，但是，我聽到的消息又是這么大的利空，覺得應(yīng)該放空，我感到左右為難，無從下手。做空明顯違背市場趨勢，做多又擔(dān)心綠豆市場關(guān)門，沒有人接實(shí)盤，期價(jià)暴跌。這時(shí)候，里費(fèi)默下面的一段話提醒了我：
“不管大波動(dòng)起步的因素可能是什么，事實(shí)俱在，大波動(dòng)能夠持續(xù)下去，不是內(nèi)線集團(tuán)炒作或金融家的技巧造成的結(jié)果，而是依靠基本形勢。不管誰反對(duì)，大波動(dòng)一定會(huì)照著背后的推動(dòng)力量，盡其所能地快速推動(dòng)到盡頭。”
綠豆從2500元開始上漲，是基本面的因素推動(dòng)還是市場主力人為炒作的結(jié)果？我仔細(xì)考慮了一下，認(rèn)為主要是前者的力量。我決心不管亂七八糟的消息，在3 500 多元買進(jìn)做多，也許是里費(fèi)默的原因，也許是碰巧我運(yùn)氣好，也就一個(gè)星期，綠豆期價(jià)漲到了4 000 元，我的投入有了很可觀的回報(bào)。又過了幾天，鄭州綠豆也真的因?yàn)槎嗄暌詠砣鞘绿?，壽終正寢。
沒有想到，在綠豆交易的最后一段時(shí)間，我還從鄭州綠豆市場賺了一筆錢，這主要應(yīng)該歸功于里費(fèi)默冥冥之中對(duì)我的幫助。
案例三：一個(gè)操作失敗的故事
杰西·里費(fèi)默的思想不是紙上談兵的空洞理論，而是他在市場實(shí)戰(zhàn)交易中領(lǐng)悟出來的，具有非常強(qiáng)大的現(xiàn)實(shí)意義。里費(fèi)默不但如此思考，而且根據(jù)這套理論行動(dòng)。
1907年初，華爾街股市在恐慌中下跌。大多數(shù)股票在熊市中普遍結(jié)伴而行，開始下跌。但是，有一支股票卻被一個(gè)實(shí)力財(cái)團(tuán)所壟斷、操縱，市場價(jià)格就像直布羅陀海峽的礁石一樣屹立不動(dòng)、不屈服，好像什么都平靜如初，根本不理會(huì)市場大環(huán)境的變化。里費(fèi)默根據(jù)自己的股市基本理論，認(rèn)為操縱者逆勢而為的舉動(dòng)是不明智的，堅(jiān)持不了多久，這支股票的下跌是不可避免的。所以，在其他人都害怕放空這支股票的情況下，里費(fèi)默卻主動(dòng)對(duì)它進(jìn)行攻擊，放空了幾千股，結(jié)果，借助于市場大環(huán)境的配合，沒過多久這支股票就開始暴跌。里費(fèi)默的行動(dòng)取得了巨大的成功，他賺了大錢，他的理論也被證明是正確的。
想想國內(nèi)股票市場前幾年的大莊家——中科系、新疆德隆等，莊家的實(shí)力不可謂不強(qiáng)，氣勢不可謂不兇，結(jié)果又如何呢？在中國股市4 年以上的熊市中，還是避免不了土崩瓦解、轟然倒塌的命運(yùn)。杰西·里費(fèi)默的思想，在21 世紀(jì)的中國股市，依然對(duì)投機(jī)者具有很大的指導(dǎo)意義。
2000 年，我在大連大豆市場看到了類似杰西·里費(fèi)默在1907年放空的那種場面。在熊市中，大豆價(jià)格卻被主力抬到了荒唐的高價(jià)。我想模仿杰西·里費(fèi)默，做一次成功的空頭炒作，但最后卻沒有成功。發(fā)生了什么事呢？
市場的走勢其實(shí)和我當(dāng)初的設(shè)想一模一樣，大豆價(jià)格后來確實(shí)崩潰了，但是，杰西·里費(fèi)默成功地從市場中賺了成千上萬美元，我卻一無所獲。這讓我想到，我的耐心、意志、不屈不撓的精神和杰西·里費(fèi)默差得太遠(yuǎn)。交易的策略、市場的判斷可以學(xué)習(xí)，但一個(gè)人的心理、修養(yǎng)、境界無法簡單復(fù)制。投機(jī)者的境界和修養(yǎng)的培養(yǎng)，是一個(gè)長期而艱難的過程，非一日之功。
當(dāng)然，這兒也可能有運(yùn)氣的成分。
2000 年11 月，大連大豆在前期大幅上漲以后，高位盤整，市場疲態(tài)畢現(xiàn)。根據(jù)基本面的狀況和自己的交易經(jīng)驗(yàn)，我堅(jiān)決看空大連大豆，認(rèn)為未來市場將不可避免地出現(xiàn)暴跌走勢。為了在即將到來的熊市行情中獲取暴利，我不但白己做空，而且動(dòng)員一位朋友和我合伙開立一個(gè)賬戶，由我操作，共同加入空頭陣營。有了充裕的資金和對(duì)市場后期下跌走勢的巨大信心，我不計(jì)價(jià)位、迫不及待地在市場中建立了大量的空頭部位，生怕市場行情在我還沒有準(zhǔn)備好時(shí)就爆發(fā)，喪失難得的投機(jī)機(jī)會(huì)。
在我滿懷希望，深深地介入市場以后，大豆行情卻并沒有立即出現(xiàn)我所期盼的走勢。原因很明顯，多頭主力在前一段時(shí)間，憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力，快速拉高大豆價(jià)格以后，并不能在高位逼迫空頭砍倉，也沒有能力誘惑中小投機(jī)者跟風(fēng)做多，把賬面利潤變成實(shí)際利潤。在這種情況下，多頭主力是不愿意讓市場價(jià)格跌下去的。
市場中似乎只有多頭主力一家在買大豆，只要它平倉賣出，市場價(jià)格就會(huì)下跌，甚至崩潰。多頭主力肯定也對(duì)這種情況非?？鄲?。所以，他們費(fèi)勁心計(jì)，想方設(shè)法在大豆市場營造一種多頭氣氛。那一段時(shí)間，每天的盤面上經(jīng)常掛出動(dòng)輒幾千手的買單，多頭主力刻意做出的圖表也顯示，大豆市場好像還要上漲。但是，市場中大多數(shù)投機(jī)者似乎依然不為所動(dòng)，對(duì)做多大豆沒有多少興趣。我感覺，多頭主力當(dāng)時(shí)在市場中的尷尬處境，完全像一句古老諺語所描述的那種情形：你可以把一匹馬牽到河邊，但無法強(qiáng)迫它喝水。
也許是僥幸心理，也許是本能的、無意識(shí)的逃避失敗的心理，多頭主力為了避免市場價(jià)格下跌，每天在開盤和收盤階段頑強(qiáng)地護(hù)盤，大豆價(jià)格繼續(xù)維持在高位震蕩。碰巧的是，那一段時(shí)間CBOT 的走勢也出現(xiàn)上漲，似乎在鼓勵(lì)、配合多頭主力這種不明智的操縱行為。
由于入市時(shí)機(jī)選擇不對(duì)，加上倉位太重，面對(duì)市場長時(shí)間的高位震蕩，我開始對(duì)自己的行動(dòng)有些擔(dān)心，懷疑是不是我的判斷有誤。有好幾次，因?yàn)槭袌鰞r(jià)格短期急速的上漲，我的賬面上出現(xiàn)了比較大的浮動(dòng)虧損。由于實(shí)在無法忍受市場的這種折騰，我被迫止損離場。
隔了一兩天，市場價(jià)格在反彈結(jié)束以后重新回落，我又一次以為放空的機(jī)會(huì)到了，鼓起勇氣，大膽殺入。然而，市場似乎成心和我作對(duì)，我一入市，價(jià)格就立刻上漲，我又被迫止損離場。我一次又一次地放空，一次又一次地?zé)o功而返。非但沒有從市場中賺到一分錢，連續(xù)的止損反而使賬戶上的資金大幅縮水。
我完全被市場的行為搞糊涂了，對(duì)期望中的市場未來的下跌走勢也失去了信心，不再抱任何希望。終于，有一天我被搞得精疲力竭、心灰意冷，徹底放棄了做空頭大賺一筆的念頭。
在我退出大豆市場以后不久，有一天，CBOT大豆出現(xiàn)暴跌行情。第二天，大連大豆市場的僵局終于打破了，多頭主力徹底放棄了抵抗。
市場價(jià)格幾乎和我當(dāng)初設(shè)想的一樣，向下突破。隨后的一段時(shí)間，大豆價(jià)格從2400多元下降到1900 元。我喪失了交易良機(jī)，眼睜睜地看著市場暴跌，手上連一手空單也沒有。巨額利潤與我擦肩而過。
?。▓D片：黃豆0409 ― 日線）
本案例的教訓(xùn)：
( l ）假如你判斷市場大勢將要反轉(zhuǎn)，想做空頭交易，在熊市還沒有真正到來之前，應(yīng)該先試探性地投入一點(diǎn)小單子，而不能一上來就重倉出擊，投入過多的資金。如果試探性的交易失敗了，你就退出，損失不大；如果成功了，你就在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候加碼！牛市做多時(shí)也應(yīng)該這樣。
( 2 ）市場走勢難免一波三折，直上直下的可能性很小。如果你對(duì)市場的未來走勢有堅(jiān)定的信念，入市以后，你需要忍受市場在一定程度上對(duì)你不利的價(jià)格逆行，牢牢地堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)不動(dòng)搖。投機(jī)者不能對(duì)市場短期的風(fēng)吹草動(dòng)過于敏感，驚慌失措地胡亂砍倉。期貨交易需要有嚴(yán)格的止損意識(shí)，但不能輕率、無原則地改變自己的市場觀點(diǎn)。短期市場價(jià)格變化有很大的隨機(jī)性、偶然性，但這并不能改變市場的根本趨勢。如果投機(jī)者被市場短期價(jià)格波動(dòng)的假象所迷惑，就會(huì)在市場重大方向問題上犯致命的、不可饒恕的錯(cuò)誤。
( 3 ）為了捕捉到一波重大的市場行情，投機(jī)者需要有屢敗屢戰(zhàn)的膽識(shí)、勇氣和不屈不撓的精神，直到抓住你所希望的機(jī)會(huì)。在本次交易中，如果我在失敗了幾次以后依然咬緊牙關(guān)，不輕易放棄，結(jié)果也許就大不一樣。
( 4 ）當(dāng)代美國期貨專家斯坦里·克羅認(rèn)為，投機(jī)者應(yīng)該著重于追市，而不是對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測。市場預(yù)測很不可靠，投機(jī)者應(yīng)該在行情發(fā)生真正突破時(shí)才介入市場，這一觀點(diǎn)很有啟發(fā)性。在這波大豆下跌走勢中，也許我應(yīng)該在市場向下突破的臨界點(diǎn)進(jìn)入市場，這就可以避免前期震蕩行情中產(chǎn)生的交易損失。
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