鯨吞250只股 易方達(dá)價值成長猛吃中小盤

時間：2010年05月29日 10:33:51 中財網(wǎng)

　　在上市公司2009年年報及2010年一季報中，隱約浮現(xiàn)出一只"愛吃"中小盤的大塊頭基金。
　　它就是易方達(dá)價值成長混合型證券投資基金(下稱"易方達(dá)價值成長")。這只國內(nèi)最大規(guī)模的主動管理型開放式基金坐擁接近300億元的資產(chǎn)凈值，尤其偏愛眾多中小盤個股。2009年年報顯示，其投資個股數(shù)量高達(dá)近250只。2010年一季度，該基金出現(xiàn)在約107家上市公司的前十大流通股股東中，而且其中不少為第一大流通股股東，此數(shù)值遠(yuǎn)超其他基金，其可謂在國內(nèi)非指數(shù)基金中相對"控盤"上市公司最多的基金。
　　"北有華夏，南有易方達(dá)"，2009年易方達(dá)管理資產(chǎn)總規(guī)模僅次于華夏基金，坐上了公募基金的第二把交椅。這一年，中小盤股票的系統(tǒng)性上漲行情成就了易方達(dá)價值成長成立以來最突出的業(yè)績。由于其資金量大、投資中小盤個股風(fēng)格鮮明、買入果斷，一些個人投資者甚至私募也跟隨其后進(jìn)行投資。
　　跟隨者眾
　　今年初，某股吧中有投資者如是評價："跟住易方達(dá)，股市稱大哥。"所指的即易方達(dá)價值成長基金。
　　該投資者所關(guān)注的個股如紅星發(fā)展、九芝堂、西寧特鋼等個股中，易方達(dá)價值成長均為除法人股東外最大的流通股股東。其實(shí)，這句話也是一些關(guān)注相關(guān)個股的私募近期飯桌上閑聊的話題。
　　研究股東是許多人投資一只股票前必做的功課，不同的主力有不同的投資手法，也會影響一些資金量相對較大的個人或私募買賣股票的策略，持股主力的買入或賣出行為可能會影響股價漲跌。
　　在廣州，易方達(dá)旗下基金投資中集體進(jìn)出的特點(diǎn)相對明顯，再加上資金量大，投資中小盤個股在業(yè)內(nèi)常有"兇猛"一說。從許多中小盤股票的"機(jī)構(gòu)投資者"中，能夠看到易方達(dá)系基金出現(xiàn)。而上述投資者"跟隨"易方達(dá)價值成長的策略更不意外。
　　Wind提供的數(shù)據(jù)顯示，在一季報中，易方達(dá)價值成長共出現(xiàn)在約107只個股前十大流通股股東中。這一數(shù)量在非指數(shù)基金中應(yīng)屬最多。
　　截至今年一季度，易方達(dá)價值成長資產(chǎn)凈值達(dá)到294.9億元，規(guī)模僅次于嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金。規(guī)模同在200億元之上的股票投資方向基金還有廣發(fā)聚豐、中郵核心成長、華夏紅利、銀華核心價值優(yōu)選等。
　　而廣發(fā)聚豐出現(xiàn)在上市公司一季度前十大流通股股東中的個股數(shù)是46只，中郵核心成長為48只，銀華核心價值優(yōu)選為55只，投資個股被追隨和關(guān)注最多的華夏大盤精選則是41只。
　　易方達(dá)價值成長可謂在國內(nèi)非指數(shù)基金中持股個數(shù)最多的公募基金。
　　除了上述提及的三只個股外，易方達(dá)價值成長今年一季度還位列法拉電子、開元控股、宗申動力、蘇泊爾、棲霞建設(shè)、大冶特鋼、長園集團(tuán)等多個個股前兩大流通股股東之一，這些總流通盤不超過三四億元的小股票今年來都有不錯的表現(xiàn)。
　　在目前的市場中，除了廣受關(guān)注的華夏大盤精選，易方達(dá)價值成長、銀華核心價值優(yōu)選等風(fēng)格鮮明的基金也成為許多投資者關(guān)注的對象。
　　風(fēng)格鮮明
　　易方達(dá)價值成長成立于2007年5月的牛市中，首募即達(dá)108.7億份，一個季度后達(dá)到200億以上規(guī)模，一直至今。
　　觀察該基金成立三年來的年報可以發(fā)現(xiàn)，其分散投資中小盤個股的風(fēng)格十分明顯。2007年其持股數(shù)達(dá)到217只，2008年為138只，2009年則達(dá)到247只，除了前十大重倉股為煤炭、金融等大盤藍(lán)籌股外，其余多為中小盤個股，而且投資非常分散。該基金在部分個股的投入規(guī)模上也比較 "吝嗇"，2009年底，其對24只股票的投資還不足100萬元，而今年一季度，其進(jìn)入前十大流通股股東的個股中，至少對17只持股還不足100萬股。
　　2009年年報顯示，易方達(dá)價值成長持股247只遠(yuǎn)高于同級別規(guī)模其他基金150只以內(nèi)的持股個數(shù)，僅低于華夏紅利基金同期的持股個數(shù)。
　　今年一季報顯示，易方達(dá)價值成長前十大重倉股占全部股票投資的25.71%，持股集中度低于Wind統(tǒng)計的同期全部非指數(shù)型股票型和混合型基金該比例的平均值43.54%；廣發(fā)聚豐該比例達(dá)到60.12%，中郵核心成長這一比例為41.85%，銀華核心價值優(yōu)選為48.98%，華夏紅利為27.41%。
　　值得注意的是，晨星數(shù)據(jù)顯示，2009年易方達(dá)價值成長的年度股票換手率為63.47%，處于同類基金的低水平。
　　易方達(dá)價值成長基金經(jīng)理潘峰直言，雖然管理基金規(guī)模很大，但他個人比較傾向于投資中小市值的股票。
　　潘峰稱，其業(yè)績主要?dú)w因于風(fēng)格，他的這個風(fēng)格在2007年就已開始，"我們一直在探索大規(guī)模的基金如何管理，其實(shí)大基金的容錯能力更強(qiáng)，投資的個股對凈值壓力較小，應(yīng)該有更多的勇氣來嘗試。"
　　由于規(guī)模大而買入的股票流通盤小，不難理解易方達(dá)價值成長很容易成為前十大流通股股東，而潘峰給自己也訂了一些原則，如出于流動性管理的要求，對看好的股票限制最高買入比例。
　　通常，基金經(jīng)理能自己研究關(guān)注的個股數(shù)量多者在100只左右。有機(jī)構(gòu)投資者質(zhì)疑，如此廣撒網(wǎng)的投資有些"類指數(shù)化"，甚至可將易方達(dá)價值成長與中證500指數(shù)基金相比。但潘峰稱，全部投資都來自自下而上的主動選股，其中一些是來自公司的投研平臺。
　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春稱，國內(nèi)規(guī)模較大的基金投資多以大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置為主，而拿出一小部分倉位做靈活的風(fēng)格化配置，易方達(dá)價值成長的風(fēng)格確實(shí)比較突出。
　　晨星(中國)分析師王蕊稱，易方達(dá)價值成長的投資相對較為分散，大規(guī)模基金通過選時進(jìn)行大類資產(chǎn)配置獲得超額收益的難度較大，而其業(yè)績貢獻(xiàn)更多的來自選股。
　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)價值成長在 2009年凈值增長率達(dá)102.9%，在53只靈活配置型基金中排名第一。
　　但江賽春也指出，這也與去年牛市中中小盤個股普漲行情的客觀條件有關(guān)，不過在中小盤股成為風(fēng)險爆發(fā)點(diǎn)的時候，尤其是今年的結(jié)構(gòu)型行情和波段型行情中，易方達(dá)價值成長的優(yōu)勢便不明顯。
　　截至5月27日，易方達(dá)價值成長今年以來的凈值增長率為-13.54%，在57只靈活配置型基金中排名第五十。