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何為精明者？在熊市中出手！  

   價(jià)值投資理論向我們揭示這樣一個(gè)道理：股票的定價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值的偏差經(jīng)常存在，但市場(chǎng)最終會(huì)意識(shí)到這種偏差，并促使價(jià)格上升到反映其價(jià)值的水平上來。

　　按照這種邏輯，熊市才是價(jià)值投資者的天堂，因?yàn)樵谛苁欣?，恐慌造就了無數(shù)非理性的拋售和下跌，使股價(jià)向下偏離其內(nèi)在價(jià)值，往往市道越是不好，這種偏離就越嚴(yán)重。

　　聰明的價(jià)值投資者在市場(chǎng)陷入悲觀和失望時(shí)積極行動(dòng)起來，因?yàn)樗麄兛吹?，只有在這個(gè)階段才能獲得如此之多的以低價(jià)買入好股票的機(jī)會(huì)。巴菲特就喜歡在熊市中出手，2000年到2003年，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后的四年熊市里，巴菲特動(dòng)用了超過140億元美金用于企業(yè)收購，并不惜借入數(shù)年來金額最大的一筆債務(wù)以充實(shí)資金實(shí)力，簡(jiǎn)直就像四十大盜闖進(jìn)了阿里巴巴的寶庫，手忙腳亂地把財(cái)寶裝進(jìn)自己的口袋。

　　在熊市中的一切果敢行動(dòng)都反映出成功的投資者應(yīng)具備的基本素質(zhì)，如冷靜、堅(jiān)強(qiáng)和獨(dú)立思考能力，他們最終取得的財(cái)富就是對(duì)這些品質(zhì)的褒獎(jiǎng)。人類的行為經(jīng)常呈現(xiàn)出不合理之處，成功的投資卻要反其道而行。在熊市里我們可以經(jīng)常問自己這樣一個(gè)問題，為什么當(dāng)商場(chǎng)大減價(jià)的時(shí)候我是第一個(gè)沖進(jìn)去的人，而當(dāng)股市遍地“便宜貨”時(shí)，我卻深深地猶豫了？

　　最后再來重溫一下彼得·林奇的教誨：第一，不要因恐慌而將股票全部低價(jià)拋出；第二，對(duì)持有的好公司的股票要有堅(jiān)定持有的勇氣；第三，要敢于趁低買入好公司的股票。