8月31日半年報落下帷幕。放眼望去，上市公司業(yè)績是一片山花爛漫，葳蕤盎然，金融危機以來的陰霾似乎已蕩滌遠(yuǎn)去，心花怒放之情自然油然而生，但仔細(xì)端詳，在上市公司業(yè)績的“花樣年華”背后，仍有一些或淺或深地埋藏著的“玄機”，加以剖根縷析，則可對半年報有更深入的洞見。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)過度關(guān)注同比
不少媒體在報道滬深兩市上市公司業(yè)績時，過度關(guān)注同比數(shù)據(jù)。滬深兩市上市公司上半年共實現(xiàn)營業(yè)總收入79320.81億元，比去年同期增長42.22%；共實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7762.16億元，比去年同期增長41.17%，上市公司業(yè)績明顯回暖，凈利潤同比增長率創(chuàng)近三年來的新高。
數(shù)據(jù)大幅增長自然令人高興，但受金融危機的影響造成去年上半年業(yè)績普遍較低，在計算同比時，基數(shù)較低，這一因素在拉高增長幅度中也不容忽視。據(jù)證券日報研究中心根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上市公司實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤，2010年一季度和二季度環(huán)比增長約為26%，不排除存在行業(yè)周期影響，但同比和環(huán)比相較，數(shù)據(jù)存在明顯的差異，在盯緊靚麗數(shù)據(jù)的同時，理性分析就尤為必要了。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)過度關(guān)注加權(quán)平均
數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市加權(quán)平均每股收益0.254元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)8.021%；實現(xiàn)每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.523元。不考慮1991年和1992年的不可比情形，1947家上市公司今年上半年加權(quán)平均每股收益創(chuàng)歷史新高。在加權(quán)平均計算中，權(quán)重股的地位得以彰顯，但權(quán)重股業(yè)績暴增背后存在重要因素值得重視。
在金融危機以來，國家為了刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，實施了4萬億等一系列經(jīng)濟刺激政策，銀行超常規(guī)房貸，信貸資金較明顯流入大型國有企業(yè)，這一些系列政策自然帶動了銀行、石油石化等權(quán)重股業(yè)績漲幅明顯。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年16家上市銀行盈利能力有了較大提升，累計凈利潤達(dá)3461.77億元，同比增長32%。頭頂“全球最賺錢銀行”桂冠的工行(601398)上半年凈利潤高達(dá)849.65億元。雖然總股本多達(dá)3340億股的工行，凈利潤分?jǐn)偟矫抗缮厦婧螅抗墒找嫒匀贿_(dá)到0.25元，與滬深兩市加權(quán)平均每股收益0.254元相差無幾。
半年報數(shù)據(jù)顯示，凈利息收入仍為上市銀行營業(yè)收入的中流砥柱，而今年上半年多家上市銀行凈息差不同幅度的提升，在很大程度上帶動了凈利息收入的增長，為銀行交出靚麗中報奠定基礎(chǔ)。
中國石化2010年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9365.23億元，同比上升75.37%；基本每股收益為0.409元，同比上升6.79%。
正是這些藍(lán)籌大象的業(yè)績表現(xiàn)不俗，從而改變了整體加權(quán)業(yè)績，但不同行業(yè)，業(yè)績?nèi)载毟徊痪Ｆ┤?，鋼鐵等行業(yè)業(yè)績依然仍人擔(dān)憂，家電行業(yè)雖然受家電行業(yè)下鄉(xiāng)等利好刺激，但深受外資品牌大打價格戰(zhàn)的影響，凈利潤下浮明顯，康佳半年年報顯示，銷售收入79.40億元，同比增長53.52%；但凈利潤為5088.75萬元，同比下降36.63%。
創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險應(yīng)引起關(guān)注
2009年報，滬深1800家上市公司營收增長2.5%，凈利潤增長26.3%，其中，中小板營收和盈利增幅分別為8.08%和26.5%，創(chuàng)業(yè)板分別為33.75%和45.04%；無論是每股指標(biāo)，還是成長性指標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板均遙遙領(lǐng)先。
但這樣的沒好日子似乎過得太快了，2010年中報數(shù)據(jù)顯示，滬深全部上市公司營收增長超40%，盈利增長也超40%。其中，450家中小板營收和盈利增幅分別為36%和46%，近100家創(chuàng)業(yè)板公司營收和盈利增幅分別為23%和22%，僅為全部樣本公司和中小板的一半不僅是平均數(shù)，落實到具體企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板也頗令人擔(dān)憂，例如，96家披露半年報的創(chuàng)業(yè)板公司中，有22家盈利下降，另有1家虧損，二者占比達(dá)24%。
那些還沉浸在創(chuàng)業(yè)板“市夢率”中的投資者，應(yīng)該理性了。
