日前，中國深交所發(fā)文要求，擬上市公司在上市公告書中不僅要披露最近一個季度的業(yè)績情況，還要對未來一季業(yè)績作出預告。深交所表示，此舉是為了實現(xiàn)公司上市前后財務信息的有效銜接，及時揭示業(yè)績波動風險，讓投資者對公司近期業(yè)績走向和風險因素做到心中有數(shù)。
在A股市場中，投資者因上市公司業(yè)績“變臉”而踩中“地雷”的事例簡直不勝枚舉。而自2009年IPO市場化改革以來，新股“三高”發(fā)行的背景下，發(fā)行人以及中介受巨大利益的驅使，新股包裝粉飾現(xiàn)象已大有泛濫成災之勢。
包裝粉飾的必然結果，是新股必將露出“狐貍尾巴”而出現(xiàn)業(yè)績“變臉”，是投資者因之遭受到嚴重的損失。因此，深交所要求擬上市公司提前公布業(yè)績并預告未來一季的業(yè)績，顯然是非常有必要的。而且，筆者建議將這一制度也延伸至滬市。
由于上市公告書一般在準上市公司掛牌前兩天才公布，對于那些中簽的中小投資者而言，即使公告顯示發(fā)行人業(yè)績出現(xiàn)“變臉”，這杯“苦酒”也已經吞下了。對于發(fā)行人來說，錢已經“圈”到手，也不會因為其業(yè)績“變臉”產生任何的影響。從這個意義上講，準上市公司在業(yè)績披露與預告的時間上，還是存在值得改進的地方。
據粗略統(tǒng)計，截至目前，在上市的126只新股中，有36家發(fā)布了中期業(yè)績預告，其中19家業(yè)績預告為同比下降，占比超過一半，創(chuàng)業(yè)板新股珈偉股份以中期凈利潤預計下降95.85%至94.12%而榮獲“冠軍”。珈偉股份今年5月11日才掛牌，7月16日即公告業(yè)績大幅“變臉”，股價亦隨之下挫超過20%。
此前，咖偉股份在招股說明書中鼓吹稱，該公司2009年至2011年的凈利潤同比增幅分別為36.51%、114.69%和2.95%。但剛剛上市即“回報”給投資者的是負增長，這樣的公司竟然也混進了A股市場，明顯是一種赤裸裸的“圈錢”行為。
A股市場不僅是一個“投機市”，更是一個廣遭詬病的“圈錢市”。由于當初對股市的錯誤定位，所謂的“融資”才是股市的第一要務，A股2010年與2011年連續(xù)兩年“熊霸全球”亦與之密切相關。即使是在今年，在股市極度疲弱，行情極度低迷的情形下，新股發(fā)行與上市公司的再融資仍然是如火如荼。
就算廣大投資者紛紛呼吁監(jiān)管部門暫停新股發(fā)行，監(jiān)管部門亦將之當成了“耳邊風”。因此，對于市場上出現(xiàn)更多的“咖偉股份”，投資者不應感到大驚小怪。
但毫無疑問，深交所的業(yè)績披露新政，卻為我們抑制上市公司的“圈錢”行為提供了新的思路。新股在詢價時，由于發(fā)行人以及保薦人等的誤導，詢價機構往往會詢出較高的發(fā)行價格，進而讓“三高”發(fā)行變成現(xiàn)實。如果發(fā)行人存在業(yè)績“變臉”的情形，則其發(fā)行價格更被高估，相對地，發(fā)行人也因之從市場上“圈”走更多的錢。
為了讓新股發(fā)行價格更加合理，也為了讓詢價機構不被誤導，筆者以為，深交所新政實施時間應該從上市公告書中披露，提前至新股詢價前進行披露。當發(fā)行人業(yè)績不佳或“變臉”的事實成為“公開的秘密”時，新股發(fā)行價格還會被高估嗎？像咖偉股份等那些業(yè)績快速“變臉”的發(fā)行人還能從市場上“圈”走更多的錢嗎？
作者介紹：曹中銘，獨立財經撰稿人。
實習編輯：Judy Wang
