盡管近期醫(yī)藥股在政策影響下出現(xiàn)回調，但并不妨礙王栩堅定持有的決心。他表示，醫(yī)藥股短期會有股價波動，但長期來說，行業(yè)的持續(xù)高成長性將帶來較好的投資收益。另外，醫(yī)藥行業(yè)具有較強的抗周期性，事實上，在匯添富醫(yī)藥保健基金產品開發(fā)階段，公司對醫(yī)藥行業(yè)就做過反復的考證與估測，醫(yī)藥行業(yè)的波動性相對較小。“我們會去尋找那些成長性確定的醫(yī)藥公司，充分享受醫(yī)藥行業(yè)的高增長，在挖掘醫(yī)藥個股上，我們重點關注公司所屬的行業(yè)背景、公司管理層架構以及公司產品的市場空間這幾大因素。” 他說，“對醫(yī)藥行業(yè)，要有信心長期持有，克制追漲殺跌的沖動。”
數(shù)據(jù)顯示，作為國內首只醫(yī)藥行業(yè)基金，匯添富醫(yī)藥保健基金在同期成立的次新基金中表現(xiàn)出色，該基金9月21日成立，截至11月26日凈值增長率達9.40%。在11月11日至19日滬指大跌7.28%的情況下，表現(xiàn)出較強的抗跌能力，逆市上漲2.43%，成為市場中僅有的3只取得正收益的股票型基金之一。
談到基金的業(yè)績，王栩坦言，相對于時機選擇，醫(yī)藥基金會更加看重能夠把握的因素，他總結為三大關鍵因素：所投目標的行業(yè)發(fā)展前景確定，宏觀扶持政策持續(xù)穩(wěn)定，還需要精選個股長期持有的堅定決心。
醫(yī)藥板塊前景可期
值得注意的是，2010年以來，醫(yī)藥生物行業(yè)以超過40%的收益領跑所有行業(yè)，收益率翻番的個股多達數(shù)十只，其中漲幅最高的中恒集團(600252,股吧)截至11月18日今年以來收益高達187%，魚躍醫(yī)療(002223,股吧)以150%的漲幅次之。
在大幅上漲后，醫(yī)藥行業(yè)的估值是否過高？王栩表示，長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的高成長性可以不斷修正其估值，投資者對這一點大可不必擔心。隨著人口老齡化趨勢越來越明顯，以及居民收入提高帶來的消費結構升級，醫(yī)藥消費將實現(xiàn)飛速增長，醫(yī)藥行業(yè)將出現(xiàn)需求激增的局面。此外，由于醫(yī)藥行業(yè)具備較強的價格傳導能力，能將上漲的原材料成本轉移到藥品生產企業(yè)。這些因素將化解一些質地優(yōu)異醫(yī)藥股的估值壓力。
王栩表示，過去十年，我國的醫(yī)藥工業(yè)總產值年均增速都在17%以上，遠高于同期GDP增速。2009年開始，醫(yī)藥行業(yè)已進入最新一輪更快速的增長期。此外，醫(yī)藥行業(yè)受到政策的大力支持，“十二五”規(guī)劃中的七大戰(zhàn)略性產業(yè)之一就是醫(yī)藥生物。同時，據(jù)有關消息稱，我國醫(yī)藥生物“十二五”規(guī)劃有望于12月份正式對外發(fā)布，規(guī)劃包含了對藥物制劑產業(yè)、現(xiàn)代中藥、創(chuàng)新藥的具體支持政策，還明確了許多支撐計劃及項目，以完成“十二五”產業(yè)目標。“這為醫(yī)藥板塊中一些子行業(yè)的長期發(fā)展提供了堅實的基礎。” 王栩說，“在政策推動下，醫(yī)藥行業(yè)會進入一個集中整合時代，優(yōu)秀的醫(yī)藥企業(yè)將有機會提高其行業(yè)占有率，通過并購重組做強做大將成為醫(yī)藥行業(yè)未來一段時間的主題。”
分化加劇考驗擇股
步入2011年，醫(yī)改對醫(yī)藥行業(yè)的影響或將體現(xiàn)得更為深刻。一方面，隨著國家對醫(yī)療消費的支持和拉動，相關醫(yī)療消費需求將更大，醫(yī)藥公司長期受益；另一方面，醫(yī)改進入下半場，降價壓力、治理商業(yè)賄賂等將對相關公司產生不利影響。
王栩表示，2008到2010年是“新醫(yī)改”的紅利期，因為國家政策主要是通過加大投入拉動醫(yī)療消費需求，比如擴大醫(yī)保覆蓋、公共衛(wèi)生提供、基層醫(yī)療機構建設等，沒有觸及利益分配和壓縮。“步入2011年，對醫(yī)藥行業(yè)的調研提出了更高的要求，政策并非一刀切，醫(yī)藥上市公司未來業(yè)績將大幅分化，對醫(yī)藥公司的研究難度更大要求更高。”
王栩補充說：“很多公司，只有通過長期的緊密跟蹤才會發(fā)現(xiàn)它是否面臨新的發(fā)展機遇，經營拐點是否到來，我們目前的投研團隊的能力已經可以做到這一點。”據(jù)悉，匯添富基金擁有人數(shù)眾多、層次齊整的醫(yī)藥投資團隊，其中既有行業(yè)第一代的醫(yī)藥行業(yè)研究員、基金經理，也有中生代研究員和新銳研究員，對醫(yī)藥行業(yè)的研究有相當?shù)膹V度和深度。
王栩表示，未來對醫(yī)藥行業(yè)的個股選擇，主要集中在幾大方向：第一，選擇基本面好，估值相對便宜的個股，長期持有，分享其時間價值；第二，重點關注產業(yè)政策受益股，如與生物醫(yī)藥“十二五”規(guī)劃、化學制劑“十二五”規(guī)劃等相關的個股。
鑒于醫(yī)藥行業(yè)對投資者的專業(yè)能力要求較高，對普通投資者而言存在較高的投資壁壘，普通投資者不妨借道專投醫(yī)藥保健行業(yè)的醫(yī)藥保健基金，進行長期投資，以分享醫(yī)藥行業(yè)的長期收益。
·個人觀點·
投資醫(yī)藥類公司有三大關鍵因素：所投目標的行業(yè)發(fā)展前景確定，宏觀扶持政策持續(xù)穩(wěn)定，最后，要有精選個股長期持有的堅定決心。
隨著時間的推移，醫(yī)藥板塊的確定高增長將逐步修復其較高的估值水平。在當前大盤仍未出現(xiàn)明顯方向之時，受益于化學制劑“十二五”規(guī)劃綱要制定完畢等利好政策的影響，醫(yī)藥板塊近期仍有望保持強勢震蕩。
不管資本市場的投資風格如何轉換，醫(yī)藥板塊持續(xù)的高成長性、抗通脹性最終將贏得市場和投資者的青睞，持續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊。
