互聯(lián)網(wǎng)金融公司的盈利能力在2016年被頻繁地提及和討論，是因為行業(yè)發(fā)展來到了一個關鍵節(jié)點。資本瘋狂追逐的時代已經(jīng)過去，能講的故事也已經(jīng)很有限，始終靠投資“輸血”的公司無異于立于危墻之下，自己具備造血功能才是長久之計。
—— 馨金融
林意/文
“互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍然是金融”是大多數(shù)新金融從業(yè)者最愿意掛在嘴邊上的一句話。雖然這句話通常用來表達他們對于金融的“敬畏之心”和對風控的重視，但是“本是同根生”的論調(diào)還是有幾分對傳統(tǒng)金融業(yè)親近的味道。
畢竟傳統(tǒng)金融業(yè)一直被視為“高富帥”行業(yè)，打開銀行證券保險公司的財務報表，令人艷慕的盈利表現(xiàn)是它們常態(tài)，券商優(yōu)秀員工能拿到八位數(shù)年終獎的消息也屢有耳聞。
更重要的是，金融作為一個嚴格的牌照管理制行業(yè)，機構非持牌不能營業(yè)，員工非持證不能上崗，就更顯得物以稀為貴。所以當互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)崛起時，為很多人打開了一扇新的大門——不需要牌照也能從事金融業(yè)務。
按理說，互聯(lián)網(wǎng)嫁接金融的方式應該是提升效率高降低成本的。但事實上，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)沾上了互聯(lián)網(wǎng)前期高投入、廣圈地、會營銷的習氣，卻沒有帶上金融業(yè)會賺錢的本領
關于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)前景，似乎有無數(shù)個“藍?！焙汀叭f億級市場”正在被挖掘，還有幾億人的服務沒有做好，可是大多數(shù)企業(yè)都對于盈利情況的諱莫如深，因為現(xiàn)實就是，大部分企業(yè)都還在面對“賠本賺吆喝”的無奈。
在這一點上，敏感的資本率先褪去了熱度，從2016年年初開始，就有人說互聯(lián)網(wǎng)金融進入“資本寒冬”，原因除了監(jiān)管政策落地之前的觀望之外，更重要的還是企業(yè)難以盈利，資本難以退出，投資方的錢成為平臺之間“燒錢大戰(zhàn)”的籌碼，卻始終難以看到回報。
互聯(lián)網(wǎng)金融公司“自我造血”能力的缺乏，正在成為整個行業(yè)發(fā)展的“生死劫”。
01
三大模式難以盈利
雖然早期金融互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展時沒有牌照要求和政策限制，幾乎零門檻，但能做的業(yè)務還是有限的。
因此大批涌入行業(yè)的公司難免要面臨業(yè)務的高度同質(zhì)化，最為集中的幾種業(yè)務主要是：P2P業(yè)務、理財業(yè)務以及咨詢和技術輸出。
1、 P2P業(yè)務
P2P是前期野蠻生長最為瘋狂的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，也是現(xiàn)在淘汰率最高的業(yè)務。巔峰時期行業(yè)內(nèi)有近3000家P2P平臺。
不過根據(jù)零壹研究院在2016年11月份網(wǎng)貸月度簡報中的預測，到2016年底，正常運營的網(wǎng)貸平臺將降至1500家左右。而真正能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的平臺，據(jù)馨金融不完全統(tǒng)計，不過十幾家。
在之前的文章《美國平臺都不掙錢，中國的P2P如何活下去》的文章中，馨金融曾經(jīng)分析了不同模式的P2P平臺的盈利方式，可是無論哪種方式，P2P面臨的共同問題是營收無法覆蓋成本。
一方面，P2P行業(yè)的格局正在發(fā)生變化，投資人在不斷向大平臺匯集。11月29日，上海市金融信息行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《上海網(wǎng)絡信貸服務業(yè)白皮書2016》顯示，在統(tǒng)計的17家企業(yè)中，營業(yè)收入在1億元以上的6家企業(yè)收入總額為31.03億元，占據(jù)了93.97%，而剩余的8家企業(yè)的營業(yè)收入，僅占營業(yè)總收入的6.03%。
另一方面，P2P行業(yè)的營銷成本、資產(chǎn)開發(fā)成本都在不斷上升。尤其是對于中小平臺來說，獲客成本已經(jīng)突破千元大關，資本寒冬里又找不到投資人愿意支持“燒錢大戰(zhàn)”，資金端困難重重。
而在資產(chǎn)端，像O2O一樣靠“線下鐵軍”鋪設市場團隊進行資產(chǎn)開發(fā)正在成為趨勢，但這種模式的成本也遠高于單純做中介平臺。
在監(jiān)管落地之后，平臺的合規(guī)成本也在增加。單就資金存管一項，一個平臺從接觸銀行一直到系統(tǒng)上線至少要耗時半年以上，成本超過300萬元。
此外，還有平臺實現(xiàn)本息保障彌補壞賬的成本、第三方充值提現(xiàn)費以及基本的人員工資、辦公費用等成本，這些對于創(chuàng)業(yè)公司來說都是巨大的壓力。
曾有人算過一筆賬，一家16人的最低配置小型平臺想要實現(xiàn)盈利，其月成交額要達到1000萬元以上，且壞賬率不能超過1%。實際中，這樣的平臺幾乎沒有。
2、理財業(yè)務
理財雖然是一個寬泛的概念，但是互聯(lián)網(wǎng)金融公司的理財業(yè)務大多是“理財超市”，即在平臺上代銷其他公司的理財產(chǎn)品，或者直接購買金融資產(chǎn)之后，經(jīng)過重新包裝再販賣給投資者。
平臺的盈利來源在于傭金，交易量越大，平臺的盈利才會越高?？墒沁@種模式存在的前提是平臺本身擁有大流量和高粘性，也就是說只有互聯(lián)網(wǎng)巨頭們才能實現(xiàn)，否則面臨的獲客成本可能比P2P還要高。
更重要的是，證券經(jīng)紀業(yè)務的盈利下降是擺在眼前的前車之鑒，因為各家血拼“手續(xù)費”，代銷的收入本身就非常有限，而且未來會越來越少。
此外，“資產(chǎn)荒”下，資產(chǎn)端合作的公司良莠不齊。低價的資產(chǎn)難以保證質(zhì)量，平臺需要用自己的品牌為資產(chǎn)背書；而高質(zhì)量的資產(chǎn)要么難以拿到，即使真的到手也是成本高企，怎么算都是筆難做的買賣。
3、to B 業(yè)務
其實很多公司選擇砍掉 to C業(yè)務專心做to B業(yè)務本身就是因為想要省掉大部分的營銷費用以實現(xiàn)盈利。比如為傳統(tǒng)金融機構提供技術支持，或者為其他互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供數(shù)據(jù)、風控等服務。
但是由于大部分公司和平臺還處于試水階段，市場上很少有人提起因為此類業(yè)務實現(xiàn)了盈利。
從馨金融了解到的情況來看，與B端公司合作固然省去了營銷成本，但是由于合作方公司通常處于強勢，創(chuàng)業(yè)公司難以獲得議價權，因此在收費方面處于劣勢。有時候，為了在業(yè)內(nèi)打出名氣，“賠本賺吆喝”的買賣也是必須要做的。
02
意想不到的盈利模式
當然，也并不是所有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司都賺錢困難，在同樣的商業(yè)模式下，有些公司可以通過控制成本實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，還有些公司通過鎖定人群、特定業(yè)務不僅能夠盈利，甚至能夠?qū)崿F(xiàn)“暴利”。
在P2P業(yè)務中，如果能把成本控制做好，隨著交易規(guī)模的擴大，實現(xiàn)盈利的方式還是有跡可循的。
比較有代表性的是拍拍貸和有利網(wǎng)，前者屬于典型的信息中介平臺，雖然前期固定投入較大，但隨著交易規(guī)模不斷擴大，突破盈虧平衡點就可以實現(xiàn)盈利；而后者因為在線下資產(chǎn)端的布局較早，把壞賬、人力成本、獲客成本控制得比較低，因此能夠從2015年起逐步實現(xiàn)盈利。
除了P2P行業(yè)，有一些針對高凈值用戶的理財和投資平臺盈利能力十分驚人。比如中國在紐交所上市的兩家公司，諾亞財富和銀客控股，兩者在2016年的財報都表現(xiàn)不俗。
諾亞財富主要從事的是財富管理、資產(chǎn)管理及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務等。2016第三季度，諾亞財富凈收入為6億元人民幣，凈利潤人民幣1.75億元人民幣。雖然平臺活躍客戶數(shù)不到5000人，但人均交易額達到了563萬元，
銀科控股則主要是一家從事白銀現(xiàn)貨交易的公司，其最新公布的業(yè)績顯示，前三季度客戶交易總額將近1.6萬億元，凈傭金收入為15.5億元，凈利潤同比增長63.4%至6.2億元。銀客公司預計，2016第四季度公司客戶交易額有望達到1.2萬億，依靠從交易中收取的傭金，收入可達到8.0-8.7億元。
只不過銀科的現(xiàn)貨交易模式保守詬病，業(yè)內(nèi)人士指出，交易平臺利用了杠桿化的交易模式和客戶的信息不對稱。
互聯(lián)網(wǎng)金融公司的盈利能力在2016年被頻繁地提及和討論，是因為行業(yè)發(fā)展來到了一個關鍵節(jié)點。資本瘋狂追逐的時候已經(jīng)過去，能講的故事也已經(jīng)很有限，始終靠投資“輸血”的公司無異于立于危墻之下，自己具備造血功能才是長久之計。
到了這個時候，或許互聯(lián)網(wǎng)金融公司們應該考慮的不是做加法，而是做減法。盲目的擴張業(yè)務和規(guī)模如果只會增加成本而不能帶來收益，還不如砍掉不必要的開支，服務于更精準的人群，節(jié)約成本，專注所長。
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