研究企業(yè)，合理的價位買入股票
基于擁有企業(yè)的理解，在每一次購買股票的時候，我們首先要做的就是尋覓優(yōu)秀的企業(yè)，研究企業(yè)的收入和利潤怎么樣？五年以來的收益變化趨勢如何？產(chǎn)品是什么？未來的發(fā)展前景如何？管理團隊的閱歷和誠信如何？管理層是能否真正和股東站在一起考慮問題？企業(yè)的優(yōu)勢是什么？其優(yōu)勢來源于什么？未來的三到五年內(nèi)這些優(yōu)勢是否會繼續(xù)發(fā)展、存在或消失等等。就好比，我們在收購這家企業(yè)。我們要成為這家企業(yè)的股東，不管持有多少份額，這些都是我們要明白的問題。
如果我們找到了滿意的企業(yè)，我們很愿意成為企業(yè)的所有者，甚至很激動。但是我們這時要做的是冷靜地看看股票價格。報價是不是符合我們的期望，是不是合理。很多時候，購買好企業(yè)未必是好投資，如果你以很高的極不合理的價格買入，你可能要犧牲很長時間才能獲得收益。股票市場便利交易的特性產(chǎn)生了雙刃的另一面，由于市場價格受到眾多參與者心理交匯的作用，市場內(nèi)會有非理性的甚至是癲狂的價格波動，格雷厄姆所謂的患有精神狂躁抑郁癥的市場先生。作為理性的投資者，作為企業(yè)的購買者，要把市場先生作為你的朋友，他有時候會給你很劃算的報價。發(fā)現(xiàn)好企業(yè)之后要做的事情是關(guān)注、等待好的價格再出手。如果你很快就發(fā)現(xiàn)了很值得的價格，那是一種幸運。另外，越來越多的企業(yè)上市，也給了我們越來越多的企業(yè)股權(quán)可以選擇。
關(guān)注企業(yè)，耐心持有
如果我們購買的是企業(yè)，接下來我們要做的就是關(guān)注我們擁有的企業(yè)經(jīng)營情況，耐心地等待他的成長，就好像自己經(jīng)營企業(yè)一樣，采購、生產(chǎn)、銷售，都需要用時間來完成。不是一周、一個月就能創(chuàng)造出巨大財富的。
林奇的觀點，買入股票，短期內(nèi)漲了未必就對，跌了未必就錯。所謂“路遙知馬力，日久見人心”。要給一個比較長的時間，用一個長遠的眼光去看待你的企業(yè)。時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是平庸企業(yè)的敵人。
隨著時間的推移，優(yōu)秀企業(yè)會不斷地創(chuàng)造出價值，股東的財富也因此增加，你的股權(quán)價值會因此增值。這才是你投資的收益，是你成為贏家的利潤源。雖然股票交易的特征，會給人股票是“獨立存在”的印象，但是股票的本質(zhì)是代表某個特定企業(yè)的股權(quán)。如果因為表象的獨立和活躍，忘卻了其背后的實質(zhì)，未免讓人難以理解，這或許是在股票市場中僅有少數(shù)人獲得收益的根本原因。就好比不同的世界觀決定不同的人生一樣，不同的股票“價值觀”決定股票市場參與者不同的命運。
大量研究者用實證的方法得出結(jié)論，股票價格長期來看與企業(yè)收益是一致的。股權(quán)的價值就是其創(chuàng)造利潤的能力，這也是我們?yōu)槭裁赐顿Y企業(yè)股權(quán)的原因。購買股權(quán)就是為了投資收益，這與日常消費不同。在投資領(lǐng)域，如果有人輸了，那是因為他沒有意識到他賣出企業(yè)的價值。生活中，也有很多人因為輕易地放棄而成為輸家，就像某一年高考作文中的那個挖井人，堅定的信念和敢于堅持的耐心就是贏家的品質(zhì)。所以，買入并持有就成為理性的投資策略。就好比經(jīng)過多年的交往才在一些朋友之間建立起信任一樣，選擇到一個自己理解和認同的好企業(yè)，絕非易事，不應(yīng)輕易放棄。買得不容易，賣得才會很慎重！
頻繁交易是投資大忌。
為了創(chuàng)造財富而來，不是為了“面子”
人非圣賢，孰能無過。如果買入企業(yè)后的繼續(xù)分析過程中，發(fā)現(xiàn)了新的信息，出現(xiàn)了新的情況，證明我們買入的理由不存在了，證明自己錯了，賣出是我們唯一正確的決定。承認錯誤，是理性投資的重要品質(zhì)，也是投資者成熟的表現(xiàn)。
投資是一件不容易的事情，投資是通過資本賺錢，與我們一般的透過“出賣勞動力”賺錢的思維方式完全不同，在這里需要觀察、分析和邏輯思考的能力，需要一種像企業(yè)家一樣的思考模式。在企業(yè)的經(jīng)營活動中，面對虧損的產(chǎn)品和項目，果斷叫停是當然的決定。巴菲特說自己因為是一個好的企業(yè)家，所以是一個好的投資家；因為是一個好的投資家，所以是一個好的企業(yè)家。
投資是技術(shù)也是藝術(shù)，可能藝術(shù)的成分更多一些，因為這里需要太多的估計，更需要良好的心理素養(yǎng)?？梢哉f股票市場中的戰(zhàn)斗，更多的在于自己和自己斗，理性與感性斗，克制與面子之間的戰(zhàn)斗。
在另外一些時候，我們會發(fā)現(xiàn)更好的投資機會，為了提高投資效率，我們會出售股票，但這是對投資者更高的要求。有很多時候投資者把股票換來換去，卻經(jīng)常會拔掉鮮花，留下野草（林奇語）。還有人建議低買高賣，這類想法的前提假設(shè)是：我比市場內(nèi)的其他人聰明，結(jié)果往往聰明反被聰明誤。很多人試圖預(yù)測股票價格的變化，但是股票的短期價格受到太多不確定性因素的影響，正如格雷厄姆所說：短期來看股市是投票機，長期來看，股市是稱重機。所以，只有從長期觀察分析入手，才能確定企業(yè)股票價格的走向，這才是穩(wěn)定持續(xù)獲得收益的有效法則。
還有一些時候市場先生會熱到發(fā)燒的程度，股票價格被追捧到實在不合理的高度，此時退出來也是一種冷靜的選擇，這是第三個賣出的理由。畢竟瘋狂是理性的反面，高額的收益率很難長期持續(xù)。而且，賣出股票后收回的現(xiàn)金，能夠為我們成為下一個優(yōu)秀企業(yè)的股東做好準備。
選擇與優(yōu)秀的企業(yè)同行，正如我們和優(yōu)秀的人做朋友一樣。唯其如此，我們才有可能比較安全地而且持續(xù)地創(chuàng)造財富。
數(shù)學中的復(fù)利告訴我們，如果保持適當?shù)氖找媛剩僖詴r日，我們能夠創(chuàng)造令人驚訝的財富。
