停產(chǎn)的設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的減值以及信譽(yù)的影響都是不容忽視的損失..
歐菲光被踢出果鏈之后，除了缺失了訂單，造成大幅營收虧損，其資產(chǎn)減值損失更是在2020年達(dá)到了27.71億元（當(dāng)年?duì)I收不過228.44億元）。這25.78億中，光是機(jī)器設(shè)備減值損失就達(dá)到23.55億元，而在歐菲光具體列出的3個項(xiàng)目中，排第一的賬面價(jià)值在24億元左右，最后只收回11.3億元，減值率53.21%。另一臺近8億的設(shè)備，最后只收回不到800萬，減值99%。
相比之下，若是歌爾21條產(chǎn)線全部停產(chǎn)，帶來的損失更大（有消息顯示，歌爾擁有7條Airpods...耳機(jī)產(chǎn)品...降噪款生產(chǎn)線，14條Airpods...耳機(jī)產(chǎn)品...普通款生產(chǎn)線）。按照歐菲光的比例來算，起碼要再損失掉33.85億元。
目前來看，歌爾或許不會成為下一個歐菲光。一是歌爾的業(yè)務(wù)更廣，大客戶資源也要更多一些。在被踢出果鏈之前，歐菲光的光學(xué)板塊攝像頭業(yè)務(wù)占了76.19%的份額，其微電子產(chǎn)品以及智能汽車類產(chǎn)品還在早期孵化之中。
目前，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)占據(jù)歌爾整體收入比例近 30%，但其中并非全部來自蘋果 AirPods 系列的訂單
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而目前歌爾的產(chǎn)品格局是，精密零組件是過去、智能聲學(xué)整機(jī)（耳機(jī)）是現(xiàn)在，智能硬件是未來，并且這個未來已經(jīng)在去年占據(jù)了近半壁江山......歌爾除了有著多條代工廠鏈條之外，也嘗試在第二條鏈VR/AR上自建生態(tài)，擺脫代工身份。
2021 年半年報(bào)顯示（等 2021 年年報(bào)發(fā)布），當(dāng)期智能硬件收入 112 億元，同比增長 210.83%，占營收比重從 23.16% 提高到 37.01%，主要是 VR 虛擬現(xiàn)實(shí)、智能無線耳機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增加。歌爾股份也重回千億市值。歌爾股份 2022 年 3 月 29 日晚間發(fā)布的 2021 年年報(bào)顯示，歌爾股份 2021 年全年?duì)I業(yè)收入 782.21 億元，同比增長 35.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 42.75 億元，同比增長 50.09%。其中四季度營收 254 億同比增長不到 10% 在以 VR 為代表的智能硬件高速增長的大背影下這個營收增速顯然是不及預(yù)期的。而且智能硬件營收高達(dá) 328 億，但大市場增量并不如預(yù)期樂觀——根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 2021 年全球 VR 虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量為約 936 萬臺同比增長約 68.6% 全球 AR 增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量為約 33 萬臺同比增長約 13.8% 看起來還行...
但 936 萬臺的出貨量遠(yuǎn)低于市場早期 1500 萬臺的樂觀預(yù)測值。幸運(yùn)的是，元宇宙概念興起適時而至。先期布局的歌爾股份有機(jī)會成為元宇宙大廠 Meta（原 Facebook）的代工廠。
歌爾股份占據(jù) Meta（原 Facebook）Oculus 產(chǎn)品以及 PS VR 等主流 VR 頭顯的絕大部分代工份額，而 Oculus 產(chǎn)品系列是目前全球 VR 一體機(jī)市場出貨量最大的產(chǎn)品線，資本市場因此預(yù)判這會支撐歌爾股份在智能硬件營收上的增長空間。單從代工產(chǎn)業(yè)與營收來看這一判斷沒毛病。國際數(shù)據(jù)公司 IDC 給出的預(yù)測也可以佐證——VR/AR 設(shè)備到 2024 年約有 7670 萬臺市場出貨量，復(fù)合增速超過 80%。
我們可以借此梳理一下歌爾股份的 VR 成長路徑。2013 年簽下了索尼 VR 眼鏡 Playstation 的代工訂單；這個時期姜濱就已經(jīng)留心到全球 VR 市場未來發(fā)展趨勢，不可謂不超前；2014 年，歌爾股份參股歌崧光學(xué)，涉足 VR 鏡片；2015 年收購 AM3 D，這是一家丹麥音頻技術(shù)公司，擁有 3 D 音效增強(qiáng)和環(huán)繞音效算法；更為關(guān)鍵的是這一年歌爾股份還內(nèi)部孵化了小鳥看看，有用自主品牌 pico，具備了技術(shù)研發(fā)、品牌生產(chǎn)和內(nèi)容之中的綜合能力，打通“硬件 + 軟件”、“B 端 + C 端”的布局。
盤點(diǎn)一下在這幾年間整個 VR 市場的跌宕，你會理解此時的姜濱，還不到五十歲，還有著一點(diǎn)遠(yuǎn)見和一絲倔強(qiáng)。2014 年，F(xiàn)acebook 收購 Oculus“布局未來”，在 Facebook 的帶領(lǐng)下，Google、三星、微軟、HTC、Sony 紛紛入場，這一年也被譽(yù)為“VR 元年”；但產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚未成熟，信息傳輸、3 D 眩暈、屏幕沉浸感等技術(shù)無法支撐 VR 的體驗(yàn)，內(nèi)容公司也紛紛退場，VR 產(chǎn)業(yè)鏈迅速陷入滑坡式衰退。這個時期適逢歌爾股份在果鏈也遭受著困難，小鳥看看更成立歌爾股份的包袱，在 2014 至 2019 年 VR 的利潤貢獻(xiàn)微乎其微，這也引發(fā)了投資者的不滿，在投資者平臺上質(zhì)問歌爾股份為何要在一條注定看不到光的路上剛愎自用的走下去。
結(jié)合上文所述，歌爾股份和其他果鏈代工廠一樣面臨著擺脫蘋果陰影的難題，但朝哪個方向走，誰都不確定。以立訊精密選擇與奇瑞造車相比，歌爾的布局似乎更勝一籌。2020 年歌爾股份收獲 Oculus 的新一代 VR 獨(dú)供大單；2021 年歌爾增持小鳥看看，持股比例達(dá)到 42%。擁有代工帶來的營收和現(xiàn)金流，擁有小鳥看看對整個產(chǎn)業(yè)鏈的把控，歌爾股份似乎在元宇宙建構(gòu)的偉大產(chǎn)業(yè)布局中拔得頭籌，引領(lǐng)一個新的時代的脈搏。然而，2021 年 8 月 29 日，小鳥看看被賣掉了，字節(jié)跳動全資子公司北京星云創(chuàng)跡科技有限公司持股比例 90.87%。
如果一定要細(xì)究歌爾股份賣掉的邏輯，那就是 為了確保 Meta（原 Facebook）的代工訂單，犧牲了自主研發(fā)和品牌小鳥看看——在賣掉之前，歌爾股份是 Oculus 的最大代工廠，又是 pico 的大股東兼代工廠；而 pico 是 Oculus 的直接競爭對手。在元宇宙時代大幕徐徐打開之際，領(lǐng)先了的歌爾股份自廢掉了多年的布局，回歸到了一個中國制造業(yè)代工廠的宿命。
錯與被錯
我們只能喟嘆，1966 年出生的姜老板看見過下一個時代投來的一束光，卻已沒有勇氣和決心迎接與面對。在賣掉 VR 技術(shù)研發(fā)與自主品牌一體化的資產(chǎn)之前，姜老板及其親屬已經(jīng)在悄悄的不斷的套現(xiàn)，累計(jì)套現(xiàn) 70 億元，超累計(jì)分紅額三倍，這背后的邏輯是什么呢？
2020 年 12 月 31 日，歌爾股份公告歌爾集團(tuán)準(zhǔn)備發(fā)行 25 億元可交換債券。可交換公司債券是上市公司股東發(fā)行的可以交換成公司股份的債券，強(qiáng)調(diào)一下，這些債券不是用于上市公司融資，而是用于交換股東持有的股票。歌爾股份大股東歌爾集團(tuán)屢次用可交換公司債券幫助自己減持。2017 年 7 月，歌爾股份收到監(jiān)管函，批評其控股股東、實(shí)控人及一致行動人在 2012 年 5 月至 2017 年 5 月累計(jì)減持公司 8.75% 股權(quán)但沒有披露權(quán)益變動報(bào)告書的行為。按照規(guī)定，減持比例達(dá)到 5% 時就應(yīng)該進(jìn)行披露。
統(tǒng)計(jì) 2014 年以來歌爾股份大股東歌爾集團(tuán)共發(fā)行 57 億元可交換債券，用于套現(xiàn)。值得一提的是，這些年來歌爾股份長期處于自由現(xiàn)金流虧損的境地。如果姜濱籌謀并看好公司的未來，不應(yīng)該急著 57 億元可交換公司債券的個人套現(xiàn)，而是應(yīng)該發(fā)可轉(zhuǎn)債用來給上市公司融資。大股東離譜的行為還不止于此。姜濱還通過員工持股計(jì)劃實(shí)現(xiàn)個人套現(xiàn)，歌爾股份已經(jīng)先后實(shí)施了三次員工持股計(jì)劃，其中兩次股票來源均為受讓姜濱轉(zhuǎn)讓的股票。借此，姜濱套現(xiàn)約 16.32 億元。2019 年，姜濱還曾通過二級市場多次減持，套現(xiàn)近 10 億元。大股東減持帶來的市值管理壓力也被轉(zhuǎn)嫁到了上市公司身上——自 2018 年歌爾股份累計(jì)耗資超過 10 億元進(jìn)行股份回購。在自由現(xiàn)金流虧損的情況下，還要回購股份，這是對公司負(fù)責(zé)嗎？
綜上，姜濱、姜龍兄弟直接、間接花式減持，直接、變相套現(xiàn)超 70 億元。這與賣掉 VR 自主產(chǎn)業(yè)結(jié)合來看似乎就講得通了——結(jié)合創(chuàng)始人套現(xiàn)行為以及背后的邏輯，也就好理解賣掉 pico 的行為了。未來已至，在即將到來的元宇宙時代不會有歌爾的身位。
未來已至
綁定大客戶成為他們的代工企業(yè)是上市公司的戰(zhàn)略，但缺點(diǎn)也很明顯，沒有定價(jià)權(quán)，甚至沒有議價(jià)權(quán)。做代工廠給巨頭打工更慘的是一不小心就是白忙活，看營收數(shù)據(jù)似乎也是沒少掙錢，但這背后是重資產(chǎn)投資帶來的，為了配合巨頭的產(chǎn)品迭代代工廠需要不斷投入技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)，改進(jìn)生產(chǎn)加工的工廠設(shè)備，以及大客戶需要采購的原料都是需要代工廠墊付的，而大客戶又都是賒賬的。
代工廠的商業(yè)模式?jīng)Q定了歌爾股份的資產(chǎn)負(fù)債表，2020 年的數(shù)據(jù)顯示固定資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收款項(xiàng)和無形資產(chǎn)合計(jì)占據(jù)了歌爾股份 83.95% 的資產(chǎn)。2021 年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份總資產(chǎn) 610 億元，但其固定資產(chǎn)合計(jì) 1812335.25，在建工程合計(jì) 212705.59，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款 1194930.92，同比仍在增長。
總結(jié)來看，雖然每年都有經(jīng)營凈流入（自 2015 年開始凈現(xiàn)比也不低），但由于每年大量的資產(chǎn)購置與投入，2008 年上市至今歌爾股份自由現(xiàn)金流很少是正數(shù)，累計(jì)數(shù)據(jù)是虧損的。這也可以解釋為什么歌爾股份上市累計(jì)盈利數(shù)據(jù)客觀但分紅很少的主要原因。而通過發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)債，歌爾股份上市以來累計(jì)募資 98.64 億元，基本上等于自由現(xiàn)金流累計(jì)虧損加上現(xiàn)金分紅的金額。
那么，這就可以進(jìn)一步分析，上市以來歌爾股份在代工產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)地位基本上是募資燒出來的。這是行業(yè)模式所定的，是整個代工行業(yè)的宿命。自上市以來，歌爾股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤基本上都小于同期投資廠房和機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。歌爾股份在果鏈時代已經(jīng)充分嘗到了這個苦頭，這也是他們最初想要在元宇宙時代努力打造技術(shù)研發(fā)與自主品牌的原始動力。如果按照這個邏輯理解歌爾股份孵化 VR 技術(shù)研發(fā)與自主品牌一體化的資產(chǎn)，戰(zhàn)略雄心值得欽佩，市場前景充滿想象。再加上元宇宙概念火熱的時機(jī)正好，肉眼可見的 Oculus 的產(chǎn)品爆賣，市場對公司重拾信心，2018 年業(yè)績、股價(jià)雙跌之后歌爾股份的市場營收和股價(jià)很快又重新回到高點(diǎn)。
然而歌爾股份給自己掙得的跨越一個時代的先機(jī)，瞬乎而至又頹然凋謝。可以想象，在未來給 Meta（原 Facebook）代工的一段時間里，它在果鏈所有的經(jīng)歷有可能全部再來一遍。但是，這次，它沒有了擺脫 Meta 代工產(chǎn)業(yè)鏈尋找新的出路的機(jī)會了。因?yàn)?，Meta 今天在元宇宙世界的努力也不過是為他人作嫁衣裳。
行文至此，我們有必要闡述一下元宇宙建構(gòu)與重構(gòu)的產(chǎn)業(yè)邏輯。元宇宙世界的本質(zhì)是數(shù)字化，但驅(qū)動人類前往的動力是去中心化，也就是變革互聯(lián)網(wǎng)時代大數(shù)據(jù)被寡頭壟斷的局面，形成基于區(qū)塊鏈底層技術(shù)的價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)格局。
因此，可以判斷，在元宇宙建構(gòu)進(jìn)程中，Meta 會給元宇宙帶來很多技術(shù)、產(chǎn)品的迭代和虛擬應(yīng)用的場景實(shí)踐，但隨著以價(jià)值回歸用戶為主線的元宇宙重構(gòu)過程中，會有大量原生態(tài)的元宇宙應(yīng)用以及與此相匹配的原生態(tài)的硬件誕生并成為主流。
因此，在這個人類向往著數(shù)字化和前往元宇宙過程中，以歌爾股份為代表的中國制造業(yè)定位為代工廠，將會淪落到比上一個時代還要悲慘的局面，難以有像歌爾股份在去果鏈化之后再次抱上 Meta 大腿代工的機(jī)會。但這不代表中國制造在元宇宙時代沒有了機(jī)會。我們認(rèn)為物理世界經(jīng)濟(jì)總量與元宇宙世界經(jīng)濟(jì)總量會有此消彼長的趨勢，在未來幾十年間可能逐漸達(dá)到一個臨界點(diǎn)——人類經(jīng)濟(jì)活動大部分在元宇宙世界（虛擬數(shù)字化空間）進(jìn)行。當(dāng)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)主體基于區(qū)塊鏈技術(shù)和 token 機(jī)制所吸引，那么中國制造在元宇宙產(chǎn)業(yè)中的機(jī)會在于元宇宙建構(gòu)過程以及物理世界物質(zhì)資料的提供。
中國制造如何擺脫在元宇宙時代再次淪為代工廠的宿命，這是需要前沿科技敬意與實(shí)體制造企業(yè)以及資本投資機(jī)構(gòu)共同籌謀解決的命題。
今年7月，歌爾開始布局內(nèi)容端：歌爾股份控股子公司同歌創(chuàng)投與米哈游、三七互娛（002555.SZ）簽訂合伙協(xié)議，擬合計(jì)認(rèn)繳人民幣5.5556億元開展創(chuàng)業(yè)投資活動。從認(rèn)繳出資比例來看，占股72%的歌爾無疑是要構(gòu)建自己的品牌，讓米哈游、三七互娛、以及該新公司投資的公司成為自己的內(nèi)容供貨商。也就是說，歌爾除了蘋果，還能抱Meta的大腿，并孵化自己的內(nèi)容，靜待XR的花開。
二是其管理效率要比歐菲光更高一些。
我們可以看到，歐菲光在被踢出之前，也就是正當(dāng)風(fēng)光之時，其毛利率水平就遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)：
而歌爾在業(yè)內(nèi)還是處于一個中等偏上的位置：也就是說，歌爾的產(chǎn)品在自己領(lǐng)域還是具備一定的競爭力，有著一定的議價(jià)權(quán)。不至于失去蘋果一個大客戶之后，就一蹶不振。
但，經(jīng)歷了今年N次暴雷事件，投資者的心要被傷透了，歌爾必須給出解法：
短期之內(nèi)，重中之重要把品控做好，不至于失去蘋果這一個大客戶；在智能硬件業(yè)務(wù)同樣如此，用達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品抱好Meta大腿，畢竟其掌握著歌爾目前的命脈。
長期來看，得提前籌劃好后路，不至于像歐菲光一樣手足無措，至今沒有緩過神來。
目前果鏈成員們的第二選擇基本上是投身于正當(dāng)紅的智能汽車賽道：
如立訊精密，將自己在連接器上的技術(shù)延伸至汽車電子領(lǐng)域，致力于成為汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商，擺脫代工廠身份：
目前已形成汽車線束（整車線束、特種線束、充電槍等）、連接器（高壓、低壓、高速、Busbar等）、智能新能源（PDU、BDU、逆變器、儲能等）、智能網(wǎng)聯(lián)（路測單元、車載通訊單元等）、智能駕艙/控制（域控制器、信息娛樂系統(tǒng)、多媒體儀表）等主力產(chǎn)品線。
再如為蘋果提供金屬機(jī)殼的東山精密與長盈精密，選擇擴(kuò)大自己的代工廠業(yè)務(wù)，投入特斯拉的懷抱，為其電動汽車提供結(jié)構(gòu)件、沖壓件、散熱器等硬件產(chǎn)品。
歌爾同樣也選擇了一個新賽道VR/AR。只不過，歌爾無論是作為代工商還是硬件+軟件集成商，其選擇的VR/AR賽道，還有著漫長的路要走。（VR/AR未來發(fā)展情況，詳情可見上一篇文章：暴跌的歌爾，揭開VR的老底）
為了擺脫“蘋果依賴癥”，歌爾股份從2012年就已經(jīng)開始布局VR為代表的智能硬件業(yè)務(wù)，2016年歌爾股份成為索尼PSVR的獨(dú)家代理商。
截至目前，歌爾股份是Meta和PICO等廠商VR產(chǎn)品的核心代工商，VR代工市場份額高達(dá)70%以上，這部分營收占總營收的比重也在不斷上漲。
2020年年底，歌爾股份審議通過了控股子公司歌爾微電子分拆上市事項(xiàng)。歌爾微電子主營精密零組件業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)營收占比在歌爾股份全部營收中不斷走低，而智能硬件業(yè)務(wù)占比則快速提升。分拆上市，既能給歌爾股份提供新的融資渠道，也為后續(xù)專注于VR爆發(fā)可能帶來的業(yè)務(wù)發(fā)展做好準(zhǔn)備。
然而，雖然傍上了Meta、PICO等行業(yè)巨頭，但想象中的戴著VR躺賺的日子卻并沒到來。
三年時間，燒光上百億美金補(bǔ)貼用戶、教育市場的Meta，在主營廣告業(yè)務(wù)收入降低之際，也放慢了VR部門的擴(kuò)張速度，開始過冬。
今年8月起，其VR產(chǎn)品Quest 2將從原來的299美元-399美元漲價(jià)至399.99美元-499.99美元。Quest2是目前市場上的銷售主力，漲價(jià)使其三季度銷量同比銳減52%，受此影響，今年三季度全球VR頭顯出貨量為138萬臺，較去年同比下滑42%。
與蘋果相比，一漲價(jià)就啞火的VR，短期內(nèi)顯然無法支撐歌爾股份的增長訴求。當(dāng)下，蘋果訂單對于歌爾股份仍舊不可替代。
對于歌爾股份來說，本次丟單事件對其營收和品牌已經(jīng)造成沖擊，當(dāng)務(wù)之急自然是不讓影響進(jìn)一步擴(kuò)大，郭明錤在推特上表示，歌爾股份何時恢復(fù)生產(chǎn)AirPods Pro 2，以及此事件影響是否會擴(kuò)及明年蘋果的訂單，目前并不清楚。
從短期來看，歌爾股份仍需投入更多技術(shù)和資源，改善其良品率，盡快符合蘋果標(biāo)準(zhǔn)，防止事態(tài)進(jìn)一步擴(kuò)大。但從更長期來看，“把雞蛋放在同一個籃子，或是某幾個籃子里，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)都是比較大的，”丁少將表示，“所以從這件事也可以看出，對于歌爾來說，客戶和核心業(yè)務(wù)的多元化，仍舊是十分緊迫。”
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隨著在耳機(jī)、VR/AR等領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)（TWS智能無線耳機(jī)、有線/無線耳機(jī)、智能音箱等）、智能硬件業(yè)務(wù)（主要產(chǎn)品包括VR 虛擬現(xiàn)實(shí)/AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機(jī)及配件產(chǎn)品、智能家居產(chǎn)品等）和精密零組件成為歌爾的三大主營業(yè)務(wù)。營收規(guī)模也從2018年的237.51億元增至2021年的782.21億元。\
值得關(guān)注的是，智能聲學(xué)業(yè)務(wù)的盈利能力并不出色。從歌爾的2021年報(bào)來看，毛利率最高的是精密零組件，整機(jī)產(chǎn)品利潤率相對較低。而以果鏈產(chǎn)品為代表的智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品毛利率最低，僅有10.3%，毛利率比上年同期減少4.5%。
同時，隨著近兩年TWS耳機(jī)市場增速的放緩，蘋果的AirPods產(chǎn)品在諸多品牌沖擊下，份額逐年減少，歌爾股份對TWS耳機(jī)市場的變化也有所預(yù)判，一直積極提升智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)的營收占比，目前，歌爾的支柱業(yè)務(wù)已從智能聲學(xué)變?yōu)橹悄苡布I(yè)務(wù)。
根據(jù)歌爾股份2020-2022年前三季度財(cái)報(bào)顯示，其智能硬件業(yè)務(wù)占總營收的比重已經(jīng)由2020年的30.6%增長至2022年前三季的58.7%，而智能聲學(xué)整機(jī)占總營收的比重由2020年的46.2%降至26.8%。
需要提醒的是，歌爾股份多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了很好的平衡支撐作用，相應(yīng)減弱了對蘋果的依賴。
智能硬件的未來，歌爾股份能否沖在最前面？
在有關(guān)分析人員看來，對歌爾股份來說某種程度失去了TWS耳機(jī)業(yè)務(wù)，歌爾反而可以放開手腳，更加全力地投入智能硬件業(yè)務(wù)始終，從而獲得更大的成長空間。
2021年，伴隨著VR出貨量超過1000萬臺的規(guī)模，元宇宙時代的大幕已經(jīng)轟然拉開，元宇宙的賽道爭奪如火如荼。多個行業(yè)巨頭，爭相圍繞著空間、時間和用戶需求構(gòu)建場景生態(tài)，推動著內(nèi)容的豐富和用戶體驗(yàn)的提升，VR發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈?022年，Meta、索尼、Pico等VR頭部玩家陸續(xù)推出VR頭顯新品且市場熱度很高。此外，蘋果預(yù)計(jì)于2023年初發(fā)布的MR眼鏡，有望推動各手機(jī)廠商和互聯(lián)網(wǎng)廠商作為新玩家進(jìn)入行業(yè)，以歌爾股份為代表的終端設(shè)備提供商正迎來重要的發(fā)展良機(jī)。
作為Meta和Pico等廠商VR核心代工商，歌爾股份VR代工市場份額高達(dá)70%，先發(fā)優(yōu)勢顯著。歌爾具備深厚客戶資源優(yōu)勢，與頭部廠商共同進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，與包括高通在內(nèi)的核心供應(yīng)商達(dá)成戰(zhàn)略合作、持續(xù)強(qiáng)化從零件到整機(jī)的零整協(xié)同能力，多重護(hù)城河助力發(fā)展。
VR/AR賽道也正成為歌爾股份業(yè)績最重要的引擎之一，歌爾股份22Q1-Q3公司研發(fā)費(fèi)用為34.91億元，同比增長40%，其中主要是持續(xù)加大的對虛擬現(xiàn)實(shí)及聲學(xué)、光學(xué)等領(lǐng)域的研發(fā)投入。
全面的客戶覆蓋度加上在VR/AR上持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，使得歌爾已成為具備充分技術(shù)沉淀和多品牌覆蓋的龍頭廠商，未來將有望隨著智能硬件市場發(fā)展，成為強(qiáng)科技屬性的科技龍頭。
