自去年以來，CPI連續(xù)攀高，由此引發(fā)了央行的加息步伐。由于中國(guó)特有的節(jié)日效應(yīng)，2011年1月份和2月份的CPI將會(huì)可預(yù)期的繼續(xù)創(chuàng)出新高，這其中影響最大的就是食品價(jià)格的持續(xù)性大幅度上漲和油氣等能源價(jià)格的連續(xù)性向上調(diào)整。因此，我們認(rèn)為當(dāng)前的CPI連續(xù)上漲仍然屬于結(jié)構(gòu)性的追逐性上漲。也就是說，在拋開貨幣因素之后，引起CPI上漲的初始原因在于油氣價(jià)格與國(guó)際價(jià)格的掛鉤機(jī)制所導(dǎo)致的油氣煤電等能源產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)性上漲，而這種基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)性上漲必然帶動(dòng)農(nóng)副產(chǎn)品及運(yùn)輸業(yè)生產(chǎn)成本的上升，這些成本的上漲必然最后反映到價(jià)格上。與此同時(shí)，中國(guó)所特有的節(jié)日消費(fèi)特征，在1月份元旦、2月份春節(jié)的相繼作用下，以及由于冬季運(yùn)輸?shù)奶厥庑裕罱K導(dǎo)致了節(jié)日期間幾乎所有消費(fèi)品價(jià)格的上漲。1月份和2月份的CPI將會(huì)出現(xiàn)新的高點(diǎn)。由是，央行的加息即有相機(jī)而動(dòng)的效應(yīng)，也體現(xiàn)了跟蹤C(jī)PI并達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。但是，在沒有牢牢抓住引發(fā)通貨膨脹的根本性因素的情況下，加息既達(dá)不到抑制通貨膨脹的目的，也會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生新的混亂，并有可能成為推動(dòng)ＣＰＩ上漲的推手。
本次加息后，一年期存款的利率達(dá)到了３％，已經(jīng)比較接近CPI的水平。但是，目前ＣＰＩ繼續(xù)攀高的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而且有媒體不斷爆料，各級(jí)層面對(duì)CPI的容忍度已經(jīng)放寬到了3%以上，甚至有的說是4%。如果按照這樣的邏輯推理下去，那么加息還遠(yuǎn)沒有到位，在整個(gè)2011年中，加息將逐步成為常態(tài)。
在加息預(yù)期持續(xù)不斷的情況下，無(wú)疑在股市之上懸了一把利劍，這把利劍會(huì)隨時(shí)影響股市的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。未來一個(gè)時(shí)期，少則3個(gè)月之內(nèi)，不會(huì)有好的行情出現(xiàn)，我們所能期待的，只能是股市不要再創(chuàng)出新低，而在一個(gè)箱體內(nèi)運(yùn)行，靜觀和耐心等待最后一次加息的到來。也就是說，在ＣＰＩ上漲趨勢(shì)沒有得到根本性好轉(zhuǎn)的情況下，股市不會(huì)有好的氣色，甚至還會(huì)創(chuàng)出新低。
因此，關(guān)心股市的朋友要密切關(guān)注加息的幅度和步伐。如果加息幅度加大，那么加息的步伐會(huì)放慢，從而有利于股市的盡快好轉(zhuǎn)。如果加息的步伐持續(xù)０．２５個(gè)百分點(diǎn)的幅度，那么將是一種溫水煮青蛙的模式，股市將會(huì)經(jīng)受長(zhǎng)期的煎熬，而持續(xù)創(chuàng)出新低的可能性會(huì)非常大，走向翻轉(zhuǎn)上升行情將會(huì)經(jīng)歷非常漫長(zhǎng)的等待。 所以，當(dāng)前的股市仍然需要謹(jǐn)慎、謹(jǐn)慎、再謹(jǐn)慎，切忌盲目抄底操作。
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