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汽車公司的股價(jià)為何與業(yè)績背離

2016.06.13

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2016年4月19日，長安汽車發(fā)布年度報(bào)告，公告顯示長安汽車業(yè)績?nèi)嫔蠐P(yáng)。其中，營業(yè)收入同期增長26.19%，凈利潤同期增長31.63%。特別是自主品牌部分，2015年銷量出現(xiàn)大幅增長，長安汽車也成為中國自主品牌中第一家年銷量過百萬的企業(yè)。

與此相反的是，作為中國自主品牌的翹楚，長安汽車在股市上的表現(xiàn)卻不盡如人意。4月19日之后，長安汽車的股價(jià)就持續(xù)下滑，期間雖有回升，但是不能改變大的滑落趨勢。

無獨(dú)有偶，曾經(jīng)有媒體報(bào)道，上汽集團(tuán)2014年年度股東大會(huì)上，有個(gè)人投資者發(fā)言，直指上汽股價(jià)過低。而媒體援引上汽集團(tuán)董事長陳虹的話表示，不敢茍同上汽集團(tuán)是“垃圾股”，“既然是垃圾股，大家把它拋掉算了”。

數(shù)據(jù)顯示，在上汽股東大會(huì)召開之前的過去一年間，上證綜合指數(shù)由2024.37點(diǎn)一路攀升到6月18日收盤的4785.36點(diǎn)，無數(shù)上市公司股價(jià)瘋漲。然而上汽集團(tuán)，一年前股價(jià)在15元左右，截至到6月18日的收盤價(jià)也只有23.57元，市盈率才9.13倍。

上汽集團(tuán)是中國汽車行業(yè)中收入與利潤最強(qiáng)大的一家企業(yè)，但是其在股市上的表現(xiàn)卻與股價(jià)嚴(yán)重背離。

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其實(shí)，汽車上市公司的股價(jià)與業(yè)績背離是一直存在的現(xiàn)象，并不是今天才有。影響到汽車股價(jià)的因素，公司業(yè)績當(dāng)然是一個(gè)方面，但是，股價(jià)還要受到其它許多方面因素的影響，甚至這些非業(yè)績因素在投機(jī)心態(tài)非常濃厚的證券市場中，更能影響到股價(jià)的波動(dòng)。

這些因素包括公司相關(guān)熱點(diǎn)概念的有無？機(jī)構(gòu)是否關(guān)注？公司的流通盤子大小？

這種現(xiàn)象今天存在，未來很長一段時(shí)間內(nèi)仍然會(huì)繼續(xù)存在。上汽集團(tuán)、長安汽車不是唯一一家出現(xiàn)業(yè)績與股價(jià)背離的公司，公司的領(lǐng)導(dǎo)者的精力雖然會(huì)關(guān)注股價(jià)的波動(dòng)，但是主要精力比如會(huì)放到公司的實(shí)際業(yè)務(wù)的發(fā)展上面。

如果看些證券市場，即使已經(jīng)出現(xiàn)大跌后的證券市場中，就會(huì)發(fā)現(xiàn)汽車類上市公司，市盈率過百的有23家，而在2015年一度出現(xiàn)的情況是，市盈率上千的5家，市盈率在200以上的有15家。

相反的，業(yè)績都不錯(cuò)的上汽、長安汽車的市盈率一直都在10以下。上汽集團(tuán)市盈率為7.02，長安汽車的市盈率為6.26。

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另外一個(gè)更能說明這個(gè)現(xiàn)象的例子是長城汽車。在汽車類上市公司中，長城汽車一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，2015年4月份曾經(jīng)一度摸高到59.50元，這比長城汽車剛剛回歸A股市場的時(shí)候，上漲了5倍之多。

2015年10月公司實(shí)施大規(guī)模的送轉(zhuǎn)分配實(shí)施方案之后，股價(jià)就再也沒有出現(xiàn)過去的強(qiáng)勢。按照公司的測算，公司的股價(jià)在送轉(zhuǎn)之后的發(fā)行底價(jià)應(yīng)該是14.39元。但是，長城汽車今天的股價(jià)一直處于10元之下的價(jià)格區(qū)間。

然而，長城汽車的業(yè)績表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，并沒有出現(xiàn)任何的惡化趨勢。

從回歸A股起，長城汽車的股價(jià)一直呈現(xiàn)快速上揚(yáng)態(tài)勢，比其它類自主汽車上市公司的股價(jià)高出很多。然而，在2013年，諸多投資機(jī)構(gòu)開始大幅撤退。

截止到2013年12月31日，長城汽車的十大股東中，嘉實(shí)穩(wěn)健開放式證券投資基金持股數(shù)減少了17.63萬股，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票型投資基金持股數(shù)減少了270.01萬股，嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票型開放式證券投資基金持股數(shù)減少了240.24萬股，華夏大盤證券投資基金持股數(shù)減少了9.81萬股。

到了2014年3月底，大量流通股東徹底退出長城汽車，六家投資基金因?yàn)橥顺龆鴾p持的股票數(shù)高達(dá)4469.77萬股，這些股票占到整個(gè)長城汽車股票比例為14.69%。

長城汽車相關(guān)機(jī)構(gòu)的減持以及退出，對長城汽車的股價(jià)產(chǎn)生了很大程度的影響。

消除業(yè)績與股價(jià)背離的，并非一朝一夕的事情，這有賴于中國證券市場投資理念的加強(qiáng)，也有賴于證券市場更加規(guī)范的運(yùn)行，當(dāng)然也需要更多的上市公司的業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)的增長。

「文/張志勇

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