昨天兩則新聞，一則是華潤(rùn)聯(lián)手寶能提案清洗萬(wàn)科管理層，王石首當(dāng)其沖，當(dāng)然，最終如何，還需要一點(diǎn)時(shí)間揭曉。另一則是澳洲電訊和平安集團(tuán)達(dá)成交易共識(shí)，管理層CEO秦致，CFO鐘奕棋雙雙遭到清洗。
說(shuō)到底，都是企業(yè)的控制權(quán)之爭(zhēng)。 今天，就這個(gè)話題，講講歷史八卦，希望對(duì)創(chuàng)業(yè)者有所啟發(fā)。
在企業(yè)控制權(quán)爭(zhēng)奪中，通常分三種角色，創(chuàng)始人，管理層，投資方（通常指的是大股東），一種比較理想的情況是，創(chuàng)始人自己擔(dān)任管理層，同時(shí)擁有最多的股權(quán)，但這樣的案例其實(shí)并不多，比較典型的是網(wǎng)易，丁磊是網(wǎng)易的創(chuàng)始人，又是公司實(shí)際的最高管理者，更夸張的是，他還是公司最大的單一股東。
但我們說(shuō)網(wǎng)易，歷史上也存在過(guò)這方面的問(wèn)題，當(dāng)年網(wǎng)易上市的時(shí)候，投資方說(shuō)丁磊你不適合做CEO，你們是上市公司了，需要引入更職業(yè)的經(jīng)理人，于是丁磊引入了首席執(zhí)行官黎景輝，首席運(yùn)營(yíng)官陳素貞，但很遺憾，在網(wǎng)易落魄的那段時(shí)間里，雙方爆發(fā)了激烈的沖突，這里的故事和段子在網(wǎng)上可以隨便搜到很多，但最終，企業(yè)創(chuàng)始人兼大股東丁磊畢竟擁有董事會(huì)的決策權(quán)，黎景輝和陳素貞以離職收?qǐng)?，?dāng)時(shí)大家都覺(jué)得網(wǎng)易風(fēng)雨飄搖，已經(jīng)處在被退市的邊緣，會(huì)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一個(gè)倒下的巨頭，結(jié)果，逆襲反轉(zhuǎn)的故事發(fā)生了。我不能說(shuō)，這里的問(wèn)題，一定是誰(shuí)對(duì)，或者誰(shuí)錯(cuò)，但是如果丁磊不是大股東，以當(dāng)時(shí)投資方對(duì)丁磊的態(tài)度，故事很可能就不一樣了。
同樣是互聯(lián)網(wǎng)早期巨頭的創(chuàng)始人，王志東就因?yàn)楣蓹?quán)比例有限，而沒(méi)有丁磊那么強(qiáng)的控制力，現(xiàn)在年輕人可能都不知道王志東是誰(shuí)，但是在2000年左右，王志東的名氣就相當(dāng)于現(xiàn)在的馬化騰和馬云，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的教主和領(lǐng)軍級(jí)人物，當(dāng)時(shí)某些知名創(chuàng)業(yè)者都以“我的好友王志東”為口頭禪標(biāo)榜自己的江湖地位，這個(gè)我就不點(diǎn)名了。但是很可惜，在新浪的控制權(quán)內(nèi)斗中黯然出局，后來(lái)的幾次創(chuàng)業(yè)也難續(xù)輝煌。
話說(shuō)新浪的控制權(quán)之爭(zhēng)，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的歷史上，可以說(shuō)是非常典型，非常有代表性的故事，幾經(jīng)反復(fù)，情節(jié)挫折起伏的一場(chǎng)大戲，最開(kāi)始是王志東憑借四通利方及中國(guó)概念，蛇吞象的方式拿下華淵網(wǎng)，并聯(lián)合上市，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一起經(jīng)典的并購(gòu)整合案例，此后出現(xiàn)本土創(chuàng)始人王志東與海歸高管沙正治的管理權(quán)之爭(zhēng)，結(jié)果王志東大獲全勝，硅谷職業(yè)經(jīng)理人輸?shù)舻谝魂嚕坏o跟著海歸背景的茅道林和汪延組合又讓王志東出局，對(duì)了，八卦一下，知道茅道林是誰(shuí)的女婿么。
然后進(jìn)入2005年，當(dāng)時(shí)如日中天的首富陳天橋準(zhǔn)備從公開(kāi)市場(chǎng)入手，靠龐大的財(cái)力意圖一舉拿下股權(quán)分散，缺乏核心股東的新浪，結(jié)果時(shí)任CFO的曹國(guó)偉祭出殺招，毒丸計(jì)劃，以同歸于盡的決心硬生生的讓陳天橋知難而退，當(dāng)然，這是有代價(jià)的，陳天橋雖然后來(lái)退出了新浪爭(zhēng)奪戰(zhàn)，但如果把這個(gè)事情看作一次投機(jī)交易，其收益率還是相當(dāng)可觀的。
2006年新浪終于輪到曹國(guó)偉主政，因?yàn)樘嗟那败囍b，曹國(guó)偉利用金融能力，引入自己可以掌控的資金，實(shí)行管理層回購(gòu)，一舉拿下新浪的大股東地位，從此坐穩(wěn)了帥帳。新浪的控制權(quán)之戰(zhàn)，才得以告一段落。
所以，我最近越來(lái)越覺(jué)得，金融真是所有生態(tài)鏈頂端，你不懂金融，很可能做的再好，也是為他人做嫁人裳。
毒丸計(jì)劃，是管理團(tuán)隊(duì)防止對(duì)手收購(gòu)的一種殺敵一千，自損八百的做法。
然而這件事情的影響并不止于此，2005年中，李彥宏在百度上市的時(shí)候，也是受到了盛大搶購(gòu)新浪事件的觸動(dòng)，針對(duì)性的推出了?？ㄓ?jì)劃，所謂?？?，就是AB股概念，管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)，其投票權(quán)遠(yuǎn)大于投資者和員工股權(quán)，在這個(gè)結(jié)構(gòu)里，李彥宏的股份比例只要不少于10%，沒(méi)有任何人可以撼動(dòng)百度的管理權(quán)。所以今天，百度的控制權(quán)非常穩(wěn)定，李彥宏一個(gè)人，就完全可以掌控公司的最高決策。
劉強(qiáng)東覺(jué)得這個(gè)模式不錯(cuò)，照搬過(guò)來(lái)，一模一樣的AB股方案，劉強(qiáng)東以15.4%的持股比例保證了京東集團(tuán)里，自己掌握了77%的投票權(quán)。
輾轉(zhuǎn)到了馬云阿里集團(tuán)整體上市的時(shí)候，馬云在阿里的股份其實(shí)非常少，所以他上市的時(shí)候也擔(dān)心控制權(quán)旁落，推出管理合伙人制度，合伙人制度的核心就是，防止大股東干預(yù)公司運(yùn)作，保證公司控制權(quán)；然而這個(gè)制度，香港股市表示，對(duì)投資人是不公平的，拒絕接受，于是香港股市錯(cuò)失了一筆最大的上市融資生意。阿里轉(zhuǎn)戰(zhàn)米國(guó)上市，說(shuō)個(gè)題外話，香港股市老千股，騙子股遍地，當(dāng)局如果維護(hù)投資者利益的話，應(yīng)該真心整頓一下這里的供股騙局。
當(dāng)然，阿里的股票是不是有投資價(jià)值，是不是存在對(duì)投資者的不公平，這是另一個(gè)話題了，今天不展開(kāi)。但必須要說(shuō)明一點(diǎn)，馬云可以順利推行合伙人制度，可以保證公司的控制權(quán)，還有一個(gè)重要的原因，就是這里面的重要股東，軟銀的老板孫正義，對(duì)馬云無(wú)條件的支持和信任，如果沒(méi)有這個(gè)前提，這個(gè)制度很可能根本過(guò)不了董事會(huì)。
那么還有一個(gè)管理者股份更少的案例，華為的掌舵者任正非，于是，華為選擇了另一種方式保持管理團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，那就是，堅(jiān)決不上市，不給那些金融大鱷和投資機(jī)構(gòu)任何趁虛而入的機(jī)會(huì)。我們可以想象，以任正非的股權(quán)比例，以及華為的市場(chǎng)地位，如果華為上市，那些金融大鱷們，沒(méi)有想法才是怪事。
從理論上來(lái)說(shuō)，企業(yè)創(chuàng)始人，管理層，投資者，其目的應(yīng)該是一致的，公司發(fā)展的更好，大家利益是一致的，但現(xiàn)實(shí)是，對(duì)公司發(fā)展方向的認(rèn)識(shí)，以及對(duì)快速變現(xiàn)和持續(xù)發(fā)展的態(tài)度，以及一些其他利益相關(guān)因素的考量，往往會(huì)形成不同的判斷，以及不同的選擇，而不僅僅是中國(guó)，存在這樣的問(wèn)題，我們都知道，當(dāng)年，年輕氣盛的喬布斯也是被董事會(huì)踢出了自己一手創(chuàng)建的蘋果。
簡(jiǎn)單回顧一下
網(wǎng)易的創(chuàng)始人，管理層，大股東丁磊一人獨(dú)攬。
新浪的毒丸計(jì)劃和管理層回購(gòu)。
百度的牛卡方案，以及京東的AB股方案。
阿里的合伙人制度和投資方的授權(quán)。
這些都是保證公司控制權(quán)的一些方法和手段，但我們必須明白，類似?？ǚ桨福愃贫就栌?jì)劃，類似合伙人制度，并不是所有股市交易市場(chǎng)都允許的。所以，很多中概股想要回歸，就要認(rèn)真考慮這個(gè)問(wèn)題。美國(guó)允許你這樣搞，回來(lái)之后，誰(shuí)又愿意當(dāng)下一個(gè)王石呢。
其實(shí)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)選擇完全信任創(chuàng)業(yè)者和管理團(tuán)隊(duì)，越來(lái)越多的投資者選擇把投票權(quán)讓給公司的管理者，并不只是孫正義，南非MIH持有的騰訊股份是馬化騰的三倍，但是如孫正義對(duì)阿里一樣，從未要求過(guò)投票權(quán)，完全信任馬化騰和管理團(tuán)隊(duì)，不管閑事，悶聲分錢，也是一件非常好的選擇。
另一個(gè)特別經(jīng)典的范例是俄羅斯的天才投資人 Yuri Milner，這家伙的風(fēng)格就是，出高價(jià)，不要投票權(quán)；扎克伯格開(kāi)始接到俄羅斯人的投資請(qǐng)求時(shí)，根本沒(méi)有把對(duì)方當(dāng)回事，但對(duì)方開(kāi)出了天價(jià)估值和不索取決策權(quán)的承諾后，立即欣然接受了對(duì)方的投資。 事實(shí)證明，這種看上去極不專業(yè)的投資風(fēng)格，讓他一下子成為投資領(lǐng)域的新貴，F(xiàn)acebook，Twitter，阿里，京東，都有他的股份。
好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也會(huì)挑投資人，而決策權(quán)是其中非常敏感也是非常重要的一個(gè)條件。創(chuàng)業(yè)者當(dāng)然希望跟信任自己的投資者一起合作。
最后，多說(shuō)一下汽車之家和秦致。
今天汽車之家的創(chuàng)始人李想在雪球發(fā)了一篇關(guān)于秦致離職的評(píng)論，我個(gè)人認(rèn)為這篇文章寫的非常好，有興趣的可以自己去搜索一下，這不是第一次，李想高度的評(píng)價(jià)秦致。在微博上李想也特別感激過(guò)秦致。
那么我們回放一下歷史，我第一次遇到秦致的場(chǎng)景其實(shí)是比較尷尬的，應(yīng)該是十年前左右，具體時(shí)間記不清了，當(dāng)時(shí)我不認(rèn)識(shí)他是誰(shuí)，幾個(gè)人在一起閑扯，我習(xí)慣性的口無(wú)遮攔放炮，我說(shuō)美國(guó)的海歸回來(lái)不太懂草根互聯(lián)網(wǎng)，特別是那些做分析師的，比如麥肯錫的，什么都不懂還自以為什么都懂。 然后秦致過(guò)來(lái)自我介紹，他說(shuō)他剛從美國(guó)回來(lái)，上一份工作是麥肯錫。
尷尬歸尷尬，但秦致的表態(tài)非常的謙遜，他說(shuō)他同意我說(shuō)的，他確實(shí)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)不太懂，需要跟草根創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)。
那么后面發(fā)生了什么呢，秦致和李想合作，我們想象一下當(dāng)年那個(gè)場(chǎng)景，秦致，清華大學(xué)畢業(yè)，美國(guó)名校研究生，麥肯錫的分析師，金領(lǐng)海歸，30多歲的準(zhǔn)成功人士；李想，高中學(xué)歷，草根創(chuàng)業(yè)者，當(dāng)時(shí)才20來(lái)歲，泡泡網(wǎng)說(shuō)句不客氣的其實(shí)不就是個(gè)人網(wǎng)站么，公司當(dāng)時(shí)才20來(lái)個(gè)人，而且基本上還處于野蠻生長(zhǎng)的階段，有流量，有用戶，但沒(méi)什么收入，商業(yè)模式完全不清楚。
實(shí)話說(shuō)，在十多年前，絕大部分高學(xué)歷，海歸，名企背景的人，是看不上草根創(chuàng)業(yè)者的，但秦致不一樣，他認(rèn)為，李想對(duì)用戶，對(duì)產(chǎn)品的理解，是他所不具備的，當(dāng)然，他也清楚，李想的能力和視野，是有局限的，所以，他選擇了互補(bǔ)合作，而李想，也是一個(gè)難得有格局，肯分權(quán)，肯信任伙伴的草根創(chuàng)業(yè)者。我們很難說(shuō)二者誰(shuí)造就了誰(shuí)，或者說(shuō)誰(shuí)比誰(shuí)貢獻(xiàn)大，但我認(rèn)為，沒(méi)有秦致，李想不太可能把汽車之家做成這樣規(guī)模的上市公司，但沒(méi)有李想，秦致也不太可能自己做出這樣的一個(gè)平臺(tái)。這是一個(gè)典型1+1>2的合作。也是我經(jīng)常提到的案例，草根和精英完美配合的經(jīng)典。
偷偷說(shuō)一下，在剛開(kāi)始操盤汽車之家的時(shí)候，某巨頭還給了秦致非常好的Offer而被婉拒。
然而這一切，終于還是謝幕了。
資本的力量，只要是合法的操作，我們不能簡(jiǎn)單粗暴的去說(shuō)誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，秦致也在試圖用管理層回購(gòu)的方式重奪控制權(quán)，就和當(dāng)年曹國(guó)偉在新浪做的一樣，但問(wèn)題在于時(shí)機(jī)有點(diǎn)晚了，澳洲電訊要的是快錢，所以即便秦致給出了高于平安的報(bào)價(jià)，也已經(jīng)無(wú)力回天。
而這一切根源在于，澳洲電訊從未索取過(guò)公司的控制權(quán)，管理層一直沒(méi)有意識(shí)到這里的問(wèn)題，直到平安集團(tuán)介入后，才如夢(mèng)方醒，雖然也積極去做補(bǔ)救，但因?yàn)檎麄€(gè)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有前瞻性的做出任何防范措施，所以盡人事，也就只能聽(tīng)天命了。
對(duì)于平安集團(tuán)而言，實(shí)事求是的說(shuō)，這是一筆不錯(cuò)的生意，平安在互聯(lián)網(wǎng)的布局的努力已經(jīng)有目共睹，汽車之家從體量，用戶覆蓋，收益率來(lái)說(shuō)，都是值回收購(gòu)價(jià)格的。唯一需要擔(dān)心的就是，新的管理團(tuán)隊(duì)能否穩(wěn)定軍心并且快速理解和掌握這個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品和用戶特征。我不懷疑平安投入的決心和雄厚的資源，我只想提醒一句，在互聯(lián)網(wǎng)上，做產(chǎn)品，真的并不只是拼資源。
希望汽車之家好運(yùn)，也希望秦致好運(yùn)。
額外送一點(diǎn)牢騷，罷免王石的那個(gè)理由，所謂薪酬問(wèn)題，實(shí)話說(shuō)，非常高明，也非常惡心。
高明在于，成功的把握了廣大屌絲仇富的心態(tài)，從而站在了輿論的高點(diǎn)上，為什么這么說(shuō)？哇，王石天天不干活，泡小三，結(jié)果還白拿了5000萬(wàn)。 大部分人，都會(huì)這么覺(jué)得，王石活該，咎由自取。
那么這個(gè)邏輯對(duì)么？
公司投資方對(duì)管理者的要求是什么？是業(yè)績(jī)和公司估值對(duì)不對(duì)，萬(wàn)科業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)了沒(méi)，萬(wàn)科讓股東們虧錢了沒(méi)，如果業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，那么根據(jù)合同，管理團(tuán)隊(duì)該拿多少，就是多少，這是最基本的契約精神。什么時(shí)候投資方連管理團(tuán)隊(duì)考勤都要過(guò)問(wèn)了？
公眾不會(huì)關(guān)心你做了哪些貢獻(xiàn)，帶來(lái)了多少收益，更不會(huì)關(guān)心契約與合同的制定和執(zhí)行。他們只會(huì)覺(jué)得，你憑什么拿那么多錢，比我多那么多。
企業(yè)控制權(quán)大戰(zhàn)，用金融的規(guī)則來(lái)辦事，作為外人，真的也說(shuō)不得什么，但用這種惡心的方式來(lái)攻擊對(duì)手，我真覺(jué)得，實(shí)在沒(méi)品。
聯(lián)系客服
