歷經(jīng)3次轉(zhuǎn)型，綠景控股并未迎來華麗轉(zhuǎn)身，卻在虧損的道路上越走越遠(yuǎn)。
4月26日，綠景控股股份有限公司（下稱“綠景控股”，000502.SZ）發(fā)布2017年一季報。報告顯示，期內(nèi)綠景控股實現(xiàn)營業(yè)收入453.13萬元，同比增長22.87％，凈利潤為-2124.82萬元，同比下降39.99％。此外，綠景控股也指出，其虧損可能會延續(xù)到2017年第二季度。
綠景巨虧，與其多年的轉(zhuǎn)型不無關(guān)系。一方面原有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)不斷萎縮，貢獻(xiàn)的營收持續(xù)下滑；另一方面，醫(yī)療等新業(yè)務(wù)仍處于大規(guī)模投資階段，收益微乎其微。盡管多年的轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)讓綠景控股越挫越勇，但其一直面臨著青黃不接的兩難局面。
成立于1989年的綠景控股，于1992年11月上市，是國內(nèi)最早的房地產(chǎn)上市公司之一。然而，自上市以來，綠景控股始終扮演著中小房企的角色。隨著國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)翻天覆地的變化，這家公司的境況卻日益艱難。為此，綠景控股不止一次在公告中強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控對公司銷售及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響。
實際上，自2008年以來，綠景控股基本沒有新開工的項目，主營收入完全靠一些非經(jīng)常性損益支撐，因此其利潤水平波動明顯。數(shù)據(jù)顯示，從2008年至今，綠景控股的業(yè)績數(shù)度陷入泥淖，其年凈利潤虧損最大是2010年，達(dá)-4920.8萬元，同比下降424%。此后，這一情況并未好轉(zhuǎn)，公司的業(yè)績依舊岌岌可危。
記者查閱近年的財報發(fā)現(xiàn)，綠景控股在2012年－2016年的營業(yè)收入分別為3339萬元、2902萬元、6116萬元、1976萬元、3億元；其對應(yīng)的凈利潤分別為－1138萬元、802萬元、376萬元、－2420萬元、4216萬元。
在業(yè)績劇烈波動的背后，是綠景控股沒有任何新的土地儲備，也無力去購買新的地塊，甚至沒有任何長短期借款，基本處于“斷炊”的狀態(tài)，后續(xù)業(yè)績增長乏力，直至被邊緣化。
此前，綠景控股的經(jīng)營范圍涵蓋項目投資、礦產(chǎn)資源投資；房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營，室內(nèi)外裝飾裝修工程，花木園林工程設(shè)計；旅游項目、高新科技產(chǎn)業(yè)、工農(nóng)業(yè)項目和交通項目的開發(fā)。在2016年12月15日，綠景控股就經(jīng)營范圍進(jìn)行了變更登記，主要從事項目投資、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資，股權(quán)投資，投資管理，資產(chǎn)管理，醫(yī)院管理咨詢，健康信息咨詢；銷售醫(yī)療器械I類II類；網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)開發(fā)及服務(wù)；計算機(jī)軟件的技術(shù)開發(fā)及服務(wù)，技術(shù)咨詢。至此，綠景控股徹底脫離了房地產(chǎn)行業(yè)。
“一方面是中小房企的沒落，另一方面則是大型房企的市場占有率進(jìn)一步提升，呈現(xiàn)出明顯的‘強(qiáng)者愈強(qiáng)’態(tài)勢。在規(guī)模不斷壯大的同時，大型房企之間的合作也變得更為頻繁，‘抱團(tuán)’形成的合力令中小房企望塵莫及。對于逐漸被邊緣化的中小型房企，衰亡將近在眼前。”一位證券人士指出，隨著中小房企的生存空間被加速擠壓，能否成功“轉(zhuǎn)型”是其生存的關(guān)鍵。
據(jù)了解，在上市25年時間里，綠景控股先后6次更名，從ST瓊能源、瓊能源、恒大地產(chǎn)、綠景地產(chǎn)、S綠景、綠景地產(chǎn)一直到綠景控股。頻繁更名的背后，可以看出這家房企的生存之艱。
隨著綠景控股在房地產(chǎn)發(fā)展大潮中被邊緣化，其轉(zhuǎn)型的嘗試從未停止。早在2010年，綠景控股啟動資產(chǎn)重組，將殼資源賣給海航置業(yè)。根據(jù)重組方案，綠景控股向海航置業(yè)、酒店控股發(fā)行股份購買其持有型物業(yè)資產(chǎn)，具體包括酒店管理公司100%股權(quán)、城建天譽(yù)100%股權(quán)、燕京飯店45%股權(quán)，預(yù)估值達(dá)18.67億元。如果重組完成，綠景控股會成為海航酒店業(yè)務(wù)的旗艦平臺，并“專注于經(jīng)營高端酒店、寫字樓；受托經(jīng)營管理酒店、品牌輸出及服務(wù)咨詢”。
然而，事與愿違。由于持續(xù)的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，導(dǎo)致重組行動于2011年6月以失敗告終。正如綠景控股在終止重組的公告中所言：“公司的現(xiàn)有資產(chǎn)無法置出、現(xiàn)有業(yè)務(wù)也難以進(jìn)行新的拓展，新的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)又無法置入，公司發(fā)展處于兩難的境地?！?/span>
在重組無門的窘境下，逐步退出房地產(chǎn)主業(yè)成為綠景控股的艱難選擇。在此背景下，綠景控股開始剝離不良資產(chǎn)，注銷了多家房地產(chǎn)子公司，并表示要逐步退出房地產(chǎn)市場。
在隨后的2011年，國內(nèi)掀起了一股房企轉(zhuǎn)型礦業(yè)的浪潮。涉足礦業(yè)投資成為綠景控股新的轉(zhuǎn)型方向。彼時，綠景控股也出資1000萬元迅速設(shè)立成立了子公司——廣東綠景礦業(yè)資源有限公司，在上市公司的經(jīng)營范圍中增加了礦業(yè)資源投資、開采。此后，綠景控股的轉(zhuǎn)型一直是雷聲大雨點小，在轉(zhuǎn)型道路上并沒有太大的收獲。廣東綠景礦業(yè)資源有限公司也沒有任何投資進(jìn)展。
雖然屢試屢敗,但綠景控股并沒有放棄轉(zhuǎn)型的計劃。在2013年，該公司在推進(jìn)存量房產(chǎn)銷售的同時，仍在尋找新項目以求退出房地產(chǎn)行業(yè)完成轉(zhuǎn)型，其間接觸、調(diào)研了不少項目，如煤礦、石膏礦、影視傳媒、戶外廣告、錫礦、游戲、園林等，但未有合適選擇。
直到2015年9月，綠景控股擬非公開發(fā)行9.23億股，發(fā)行價格為10.89元/股，募集資金100.54億元，用于北京兒童醫(yī)院集團(tuán)兒童腫瘤醫(yī)院建設(shè)等七個醫(yī)療服務(wù)項目及補(bǔ)充流動資金。記者注意到，司第一大股東將變更為天安人壽，持股比例20.72%，第二大股東為上海紀(jì)輝。
值得注意的，此次發(fā)行完成后，綠景控股的主營業(yè)務(wù)將從房地產(chǎn)開發(fā)與銷售轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。這意味著綠景控股開啟了第三次轉(zhuǎn)型。
實際上，自2014年以來，綠景控股便開始積極謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2015年3月，公司明確將通過引入戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，并逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。與此同時，綠景控股停牌籌劃非公開發(fā)行股票事宜。根據(jù)彼時的定增方案，公司擬以10.89元/股的價格向8名特定對象募資100.54億元用于投資北京兒童醫(yī)院集團(tuán)兒童腫瘤醫(yī)院等7個建設(shè)項目，同時補(bǔ)充流動資金。此后該定增方案一改再改，至2016年11月22日，綠景控股提交給證監(jiān)會的第三次定增預(yù)案修訂稿，其募資總額降低到67.12億元，發(fā)行對象、募投項目和公司實控人較之公司最初預(yù)案的表述均有所變化。
據(jù)綠景控股的測算，項目成功實施后的五年內(nèi)，僅此次募集資金投資項目帶來的收入可累計達(dá)到100億以上，累計實現(xiàn)的稅后利潤在20億以上。
然而，從2015年啟動的定增，到現(xiàn)在才獲得證監(jiān)會的反饋。日前，證監(jiān)會披露了關(guān)于綠景控股再融資反饋意見，15道追問涉及交易定價、跨界轉(zhuǎn)型、上市公司控制權(quán)及保險資金在未來公司運(yùn)營中的決策等諸多問題。后續(xù)能否順利完成定增仍不得而知，但這將嚴(yán)重影響綠景控股的資金鏈。
由于綠景控股目前處于青黃不接的局面，上市公司沒有正在開發(fā)或待開發(fā)項目，公司一直在推進(jìn)相關(guān)項目剩余車位、商鋪的銷售。據(jù)綠景控股2016年的年報顯示，其主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)銷售、物業(yè)管理、醫(yī)療咨詢服務(wù)，其分別取得的收入為2.79億元、1397萬元、617萬元，在營收中的占比則為93.28%、4.66%、2.06%。由此可知，房地產(chǎn)銷售依然是綠景控股業(yè)績的主要來源，而轉(zhuǎn)型的醫(yī)療業(yè)務(wù)所取得的收入還不及房地產(chǎn)銷售的零頭。
談及虧損的原因，綠景控股在公告中指出，“公司正在進(jìn)行非公開發(fā)行股票募集現(xiàn)金投資醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)，根據(jù)募投項目需要，在項目所在地設(shè)立了公司、租用了辦公場所、招聘了相關(guān)專業(yè)人員,致本報告期管理費(fèi)用增加?！?/span>
“雖然醫(yī)療服務(wù)行業(yè)未來的發(fā)展空間大，但其培育期也比較長。隨著綠景控股房地產(chǎn)存貨項目的銷售接近尾聲，其營收增長乏力，難以滿足醫(yī)療產(chǎn)業(yè)前期的巨額投入，其轉(zhuǎn)型之路恐怕不及預(yù)期，無疾而終。”一位接近綠景控股的人士指出。
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