信托制度所賦予的財產隔離與風險隔離功能，使信托成為財富傳承的最佳載體，在未來信托公司將成為高端財富管理市場重要的參與者。在客戶需求引導下，信托公司的財富管理內涵將逐步由單一理財服務向定制化、差異化的多元服務轉型。信托公司培育的資產管理能力將成為家族信托以及綜合金融服務的重要基礎。作為財富管理和傳承的重要工具，家族信托自2013年首單落地以來逐漸被市場接受、熟知，并在信托公司轉型發(fā)展的背景下成為信托公司嘗試財富管理轉型、回歸信托本源的著力點，信托公司紛紛成立家族信托團隊和家族辦公室著手開展該業(yè)務。2015年，家族信托業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長，業(yè)務模式更加豐富多樣。
一、家族信托發(fā)展背景
家族信托是指家族成員作為委托人，將合法擁有的財產委托給信托公司，由信托公司代為管理、處置家庭財產，向指定受益人進行分配管理的財產管理方式。家族信托完全基于委托人對信托收益分配的意愿，實現(xiàn)客戶的財富規(guī)劃及傳承目標。在歐美發(fā)達國家，家族信托基金的設置非常普遍，是當?shù)刎敻还芾頇C構或私人銀行的主營業(yè)務之一。歐美銀行家通過信托模式搭建集法律、稅務、金融等功能于一體的財富管理平臺，協(xié)助高凈值客戶完成家族財富的傳承與管理。
無論是家族信托的構架設計，還是家族辦公室綜合性平臺的搭建，對信托公司的業(yè)務轉型而言都是重要契機。家族辦公室的頂層設計是家族信托和家族基金。家族信托通過集中股權架構以控制經營權，達到家族資產傳承的目的，既要做到資產的獨立與保密、合法合理節(jié)稅，還要有控制權的轉移；家族基金的管理方式則包括境內外并購、特種投資和市值管理。
與歐美國家長達數(shù)百年的家族財富管理歷史相比，中國的家族信托業(yè)務才剛剛起步。近年來，隨著越來越多的中國高凈值客戶群體開始關注財富代際傳承，家族信托作為家族財富管理系統(tǒng)頂層設計的一種工具逐步被人所熟知并成為關注焦點，這無疑給信托公司業(yè)務轉型帶來了發(fā)展契機。2012年初，平安信托誕生首單家族信托。商業(yè)銀行等機構也陸續(xù)啟動了家族信托管理業(yè)務，招商銀行率先在銀行業(yè)推出首個“家庭工作室”，并于2012年正式簽約首單財富傳承家族信托，從而在銀行業(yè)實現(xiàn)了此項業(yè)務的突破。2013年，中信信托、外貿信托、興業(yè)信托、北京信托、上海信托等信托公司相繼啟動家族信托業(yè)務。
二、2015年家族信托發(fā)展情況
截至2015年末，中國個人持有的可投資資產總規(guī)模為112萬億元。在中國經濟繼續(xù)保持較快發(fā)展的背景下，中國富裕家族會呈現(xiàn)繼續(xù)快速增長的趨勢，隨著中國富裕家族財富意識的覺醒，尋找合適的財富管理模式將成為他們面臨的最為緊迫的任務。
2015年是家族信托在中國快速發(fā)展的一年，各信托公司都已經成立或準備成立家族辦公室和家族信托團隊，開始試水家族信托業(yè)務。通過與客戶進行直接溝通或全方位接觸，充分了解客戶多樣化、個性化的需求，家族信托團隊和辦公室依據(jù)客戶在不同階段的實際需求和風險承受能力，發(fā)揮信托機制的靈活性，滿足客戶個性化需求，提供私人化的家族信托服務方案。
（一）信托公司的家族信托業(yè)務布局
根據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內已有中信信托、上海信托、外貿信托、平安信托、興業(yè)信托等十多家信托公司成立了家族辦公室或家族信托團隊開展家族信托業(yè)務。一般而言，信托公司的家族辦公室專營家族信托業(yè)務，并且會在風險合規(guī)、財務和運營部門設置專人審核家族信托項目，以確保客戶信息的私密性。對于家族信托業(yè)務的門檻，業(yè)內大多定位在1,000萬~3,000萬元不等，有些信托公司還根據(jù)標準化產品和私人定制產品設立了更加細分的門檻標準。從家族信托業(yè)務的開展情況來看，2015年外貿信托的家族信托業(yè)務受托規(guī)模達到32億元，山東信托達到16.45億元，平安信托達到5億元。
隨著中信信托和上海信托等信托公司推出家族辦公室，這種在歐美盛行已久的家族財富管理方式正式在中國快速發(fā)展。根據(jù)海外私人財富管理的實踐經驗，財富的保護、傳承基于不同的情況，可以分別采用不同的工具或是工具組合，主要工具包括離岸公司、家族信托、基金會或是家族辦公室等。
國內家族辦公室有40~50家，主要集中在信托公司、銀行以及財富管理公司等第三方機構。家族辦公室內部成員包括國內外資深私人銀行家、金融理財師、律師、會計師、專利師、精算師等專業(yè)人士，這些人或親自處理，或調動包括銀行、信托公司、保險公司、會計師事務所、律師事務所甚至移民機構等資源為保全和傳承客戶的家族財富服務。與私人銀行側重交易產品的促成不同，家族辦公室著眼于向一個或多個家族提供多種服務和個性化的選擇。從信托公司的家族辦公室來看，其運作核心基本上都是家族信托。
（二）家族信托的業(yè)務開展模式分析
1.信托公司主導模式
信托公司主導模式主要由信托公司主導家族信托業(yè)務的客戶拓展和產品服務。信托公司提供的兩大主要功能分為財富傳承和資產配置。而財富傳承又可以分為設立專項基金、婚姻與血緣風險管理、私人與法人財產分割、公益慈善、多元化財富分配等。
2.“私人銀行主導+信托通道”模式
私人銀行部門主導的家族信托具備客戶優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，能夠在現(xiàn)有銀行金融產品的基礎上，提供增值服務，滿足銀行高端客戶的多元化需求。由于銀行的私人銀行部門主導的家族信托具備客戶優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，在整個家族信托交易結構中，信托公司處于事務管理服務的地位，也承擔相對有限的責任。相對而言，信托公司在此類模式中處于較為被動的地位，主動管理作用體現(xiàn)不明顯，在一定程度上類似于“通道”作用。
3.私人銀行與信托公司合作模式
私人銀行與信托公司合作模式是由銀行與信托公司形成戰(zhàn)略合作，在客戶需求分析、產品結構設計以及具體投資策略方面各取所長、共同管理信托資產。信托公司與私人銀行合作開展家族信托的模式能夠有效彌補各自不足，發(fā)揮各自優(yōu)勢。一方面，私人銀行擁有龐大的客戶群體，能夠提升家族信托的接受度，形成客觀的市場需求；另一方面，信托公司跨資本市場的運作能力和定制化設計能力可以提升客戶信托資產的配置范圍，分散投資風險，落實委托人意愿，從而更有利于信托目標的實現(xiàn)。兩者通過開展業(yè)務合作，能夠做到優(yōu)勢互補、相互支撐，該模式也是在當前市場環(huán)境下應用廣泛的業(yè)務模式。
4.保險公司與信托公司合作模式
保險金信托是以保險金為信托資產，由委托人和信托公司簽訂保險金信托合同書。當被保險人身故發(fā)生理賠或保險滿期時，保險公司將保險賠款或滿期保險金交付于受托人，由受托人依信托合同的約定管理、運用，或將信托財產分配給受益人，并于信托期間終止或到期時，交付剩余資產給信托受益人。簡而言之，保險金信托是投保人將保險合同下的權益（主要是保險理賠金）設立信托，一旦發(fā)生保險理賠，信托公司將按照投保人事先對保險理賠金的處分和分配意愿，長期且高效地管理這筆資金。在受益人設置上，可以設置為未出生的三代、四代直系親屬等。保險金信托產品兼具資產管理和事務管理功能，實現(xiàn)了保險服務和信托服務的融合。這意味著除目前已有且較為常見的保險資金投資信托計劃及保險公司、信托公司雙向入股這兩種模式外，保險公司和信托公司在消費端產品層面的合作終于實現(xiàn)突破，首次實現(xiàn)了“保險＋信托”模式的融合，為中國日益增多的高凈值客戶提供了多元化的財富管理手段。
（三）家族信托業(yè)務的運營管理
在業(yè)務流程方面，家族信托業(yè)務的審批流程包括立項審批、投資出款審批、費用支付及信托利益分配審批。根據(jù)項目情況不同，流程時間也不同。家族信托業(yè)務運作流程大致包括以下幾個方面：（1）與客戶進行溝通，詳細了解客戶的需求和問題；（2）與客戶簽訂保密協(xié)議和合作意向書；（3）為客戶設計家族信托方案；（4）履行公司內部審批流程，擬定家族信托合同；（5）與客戶簽署相關合同及文件；（6）客戶交付資金，家族信托生效；（7）履行公司投資出款審批，對家族信托業(yè)務進行投資操作；（8）后期運營管理按照公司規(guī)章制度進行費用支付、信托利益分配。
在系統(tǒng)建設方面，由于家族信托業(yè)務在國內是一項新興業(yè)務，目前國內還沒有專門針對家族信托研發(fā)的專項系統(tǒng)。不同于傳統(tǒng)信托業(yè)務，家族信托存在很多個性化特征。
在客戶拓展和維護方面，由于家族信托在國內尚處于起步階段，國內家族信托業(yè)務大多是以提供信托架構為主，對客戶的開發(fā)主要是與銀行的私人銀行部門進行合作。部分信托公司也開始采取多種渠道培育和營銷潛在家族信托客戶。比如，舉辦家族信托發(fā)布會、宣講會，幫助客戶了解家族信托的理念和功能；在平面媒體、微信公眾號等媒介上發(fā)表介紹、宣傳家族信托及財富傳承的文章，印制專門的家族信托宣傳冊；針對有意向的客戶進行深入介紹，提供初步財富規(guī)劃；舉辦針對高凈值客戶的專題講座等主題活動；與銀行的私人銀行部門合作推介客戶等。而對于存續(xù)的家族信托客戶，信托公司則定期向客戶報告家族信托的運作情況，提供資產配置分析，及時了解客戶的最新需求，根據(jù)客戶的實際需求調整資產配置、追加資金等，以提升用戶體驗。
在資產配置方面，雖然不同客戶對資產配置有很多個性化要求，但是目前國內家族信托資產配置的原則基本都是穩(wěn)健的保值增值。因此在資產配置方面采取大類資產配置策略，事先確定現(xiàn)金類、固定收益類、權益類以及另類資產的投資比例范圍，然后再根據(jù)客戶的個性化需求以及市場情況進行適當調整。
由于受到《信托法》的限制，目前信托財產登記規(guī)定尚不完善，能夠“裝進”家族信托的主要為現(xiàn)金資產，其他諸如房產、股權尚不多見。
三、家族信托發(fā)展障礙
基于中國目前的《信托法》、《合同法》、《婚姻法》和《繼承法》等法律法規(guī)，現(xiàn)金型的家族信托已經能夠實現(xiàn)與國外家族信托完全相同的功能。中國《信托法》未明確家族信托這一信托類型，但家族信托的交易結構并未違反《信托法》的相關規(guī)定，家族信托在國內開展并無法律法規(guī)的禁止。但是，中國的信托法律制度對家族信托而言仍然存在著一些空白地帶，有待完善。國內家族信托現(xiàn)階段發(fā)展環(huán)境有待完善的地方主要有以下幾個方面。
（一）稅收優(yōu)勢尚未充分體現(xiàn)
從信托業(yè)的發(fā)展歷程來看，信托的產生就帶著強烈的避稅動機，遺產稅就是其中之一。由于中國信托稅收制度還不健全，在信托活動本身固有的稅收策劃和節(jié)稅功能未能得到有效體現(xiàn)的情況下，委托人設立家族信托的意愿也受到限制。
中國的房屋產權變更一律視為交易，會被征收交易稅。境內家族信托財產是以受托人名義直接持有，如果以贈予或交易方式進行變更登記，將房屋等固定資產變更登記到受托人名下，會涉及較高稅費。目前實踐中已經變通為先設立資金信托，再以資金信托中的資金購入其他非資金資產。此外，從信托受益人層面來看，由于遺產稅尚未開征，家族信托的優(yōu)勢還難以體現(xiàn)。在信托利益分配方面，稅收問題則仍然面臨較大的不確定性。
（二）財產信托登記制度不夠完善
根據(jù)中國《信托法》的規(guī)定，“設立信托，對于信托財產，有關法律、行政法規(guī)規(guī)定應當辦理登記手續(xù)的，應當依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應當補辦登記手續(xù)；不補辦的，該信托不產生效力。”由此認定，家庭財富中的現(xiàn)金資產無須登記，而非現(xiàn)金資產則要辦理信托登記才能確保信托生效。由于受法律、資產登記等制度方面的制約，目前國內家族信托還不具備處理資金信托以外的其他資產的功能，家族信托資產大部分只能以資金信托的形式存在，而高凈值人士的資產中往往包含大量的房產、股票等非現(xiàn)金資產，交付時房產無法非交易過戶，股權過戶方式則尚待明確。在國內非現(xiàn)金財產難以“裝入”信托也是制約家族信托發(fā)展的一大障礙。
（三）專業(yè)化人才和專業(yè)化服務有待加強
國外的信托成立幾十年甚至百年以上，在“代人理財”方面有長期良好的信用度和管理經驗。與西方發(fā)達國家有著本質區(qū)別，中國信托業(yè)務的傳統(tǒng)領域是融資類業(yè)務，而非資產管理類業(yè)務，無論是業(yè)務經驗還是人員儲備都缺乏管理財產信托業(yè)務的能力。此外，國內投資人員也相對缺乏全球投資經驗，對于高凈值人士跨境資產的配置手段有限，因此還需要進一步努力才能達成為高凈值人士財產保值增值的目標。
四、家族信托發(fā)展趨勢
家族信托的服務內容總體上可以分為三大類：一是治理類，即基于家庭價值觀，調解糾紛，為下一代提供理財教育并協(xié)助家庭成員培養(yǎng)財務觀念和財務獨立性；二是策略類，規(guī)劃客戶財產的方方面面，包括稅收和不動產籌劃、財富轉移規(guī)劃、資產保護、投資和慈善規(guī)劃；三是管理類，提供會計和簿記服務、積極的稅收規(guī)劃和避稅策略，以及報表和現(xiàn)金管理。目前國內的家族信托業(yè)務還僅限于家族財產的保值增值這類代客理財?shù)碾A段，未來存在巨大的業(yè)務發(fā)展空間。
國內家族信托業(yè)務的未來發(fā)展方向主要包括以下幾個方面。
（一）充分利用家族信托制度優(yōu)勢，實現(xiàn)服務致勝
信托公司在事務管理類業(yè)務中具有制度優(yōu)勢，在混業(yè)競爭的態(tài)勢下，家族信托必將是發(fā)展的一個重要方向。從組織架構上，為了更好地服務客戶，成立家族辦公室是一個趨勢。家族辦公室所需要具備的服務特征主要有以下幾個方面：客觀的理財建議，服務的寬度和一體化，技能的多樣性和專業(yè)性，多世代規(guī)劃，規(guī)模效益。信托公司需要按照客戶要求和目標，制定策略和管理運作。
（二）家族信托與海外業(yè)務的協(xié)同發(fā)展
隨著中國高凈值人士投資多元化的需求增加，其境外資產規(guī)模在逐步擴大，境外資產在高凈值人士的全部資產占比由兩年前的不到10%上升至20%左右。高凈值人士擁有的境外收入，以及境外股權減持、抵押或變現(xiàn)后的一部分資金滯留在境外，另外，近年來投資移民的需求增加也使得境外資產管理日益重要。家族信托與海外投資信托的結合旨在實現(xiàn)投資的全球化配置，規(guī)避單一區(qū)域過分集中投資的風險。
（三）加大產品創(chuàng)新，豐富家族信托產品線
從長遠來看，信托公司必須立足于信托本源業(yè)務，以產業(yè)領域為重點，以資源組合為手段，以市場優(yōu)化為原則，以金融創(chuàng)新為動力，形成信托公司新的盈利模式。在家族信托產品的設計上，應充分發(fā)揮信托業(yè)的靈活性，根據(jù)委托人的意愿和目的，結合信托財產的自身特點，合理進行產品創(chuàng)新，開發(fā)技術含量高、個性化的家族信托產品，豐富家族信托產品線，提升客戶體驗。
來源：《中國信托業(yè)發(fā)展報告（2015-2016）》
