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財經股票商品期貨股指期貨集合競價規(guī)則解讀分類：
股票技術一、什么叫集合競價？
在股票和期貨的交易中，集合競價是相對連續(xù)競價而言的。
所謂集合競價，是指在交易所規(guī)定的時間內(股票09:15～09:25，商品期貨08:55～08:59，股指期貨09:10～09:14)，所有投資者的買單或賣單都輸入電腦進入報價系統(tǒng)，但交易所并不撮合成交；接下來交易所在撮合成交時間(股票09:25～09:30，商品期貨08:59～09:00，股指期貨09:14～09:15)按照一定的規(guī)則確定撮合成交價和成交量；最后每個股票或期貨合約會以交易所撮合的成交價作為開盤價，同時以該價格最大限度撮合可以成交的單子。
一般而言，連續(xù)競價的成交原則為：第一價格優(yōu)先，第二時間優(yōu)先。而集合競價的成交原則為：第一成交量最大優(yōu)先，第二價格優(yōu)先，第三時間優(yōu)先。簡單來說，集合競價是“先報價、后撮合、再成交”，而連續(xù)競價則是“邊報價、邊撮合、邊成交”。
二、股票集合競價規(guī)則解讀
上海證券交易所
深圳證券交易所
時間
集合競價時間
09:15～09:25
09:15～09:25；14:57～15:00
撮合成交時間
09:25～09:30
09:25～09:30；15:00
注：深交所最后3分鐘的集合競價將在關于收盤價的章節(jié)詳細敘述
成交原則
成交價格確定原則
（成交量最大原則）
（一）可實現最大成交量的價格；（二）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；（三）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。
不成交的單子如何處理
自動進入開盤后的連續(xù)競價
報價規(guī)則
集合競價時間之前能否報單
可以報單，實際上上一個交易日交易所和證券公司各自結算完之后，投資者就可報單。但是所報的單子，證券公司會在09:15集合競價開始時統(tǒng)一報入系統(tǒng)、參與競價。
集合競價時間能否報單、撤單
9:15～09:25能報單；09:15～09:20能撤單，09:20～09:25不能撤單
撮合時間能否報單、撤單
09:25～09:30能報單，不能撤單，但是所報單子不馬上作為撮合對象，要等到開盤后進入連續(xù)競價再進行撮合。
能否看到別人的報價
集合競價時間，只能看到當下撮合價，看不到其他報價
撮合成交時間，除了看到當下撮合價，還能看到其他五檔報價
能否看到當下可撮合的價格
集合競價時間，可以看到當下可以撮合的價格和成交量
撮合成交時間，可以看到最終撮合的價格和成交量
特殊情況
有兩個以上可撮合的價格
兩個以上申報價格符合上述條件的，使未成交量最小的申報價格為成交價格；仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。
若有兩個以上價格符合條件，取距前收盤價最近的價格為成交價。
沒有可撮合的價格如何確定開盤價
沒有可撮合的價格如何確定開盤價 將開盤價空缺，將連續(xù)競價后產生的第一筆成交價格作為開盤價。
若最高申買價高于上一交易日的收盤價，就選取該價格為開盤價；若最低申賣價低于上一交易日的收盤價，就選取該價格為開盤價；若最高申買價低于上一交易日的收盤價、最低申賣價高于上一交易日的收盤價，則選取前一交易日的收盤價為當日開盤價。
舉例1：開盤價的形成(集合競價后撮合成交價的形成)
比如某股票上一個交易日的收盤價為10元，在集合競價時，報入的申買單、申賣單如下表所示：
申買單
申賣單
10.08元 1萬股
10. 07元 2萬股
10.06元 3萬股
10.05元 2萬股
10.04元 1000股
10.04元 1萬股
10.03元 2000股
10.03元 1萬股
10.02元 3000股
10.02元 8000股
10.01元 4000股
10.01元 6000股
10元 5000股
10元 4000股
9.99元 4000股
9.99元 3000股
9.98元 5000股
9.97元 1萬股
9.96元 2萬股股
9.95元 2萬股股
根據成交價格的確定原則，10.01元將成為該股當日的開盤價，即集合競價后所撮合的最終成交價。
從上表中我們看到，9.99元、10元、10.01元、10.02元、10.03元、10.04元這六個價格是買單和賣單共同覆蓋的價格，那么為什么最終撮合價是10.01元，而不是9.99元、10元或是10.02元呢？
因為撮合的成交價格要滿足三個條件，即(一)可實現最大成交量的價格；(二)高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；(三)與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。
10.01元的成交價格，可使買單中高于10.01元的6000股全部成交，賣單中高于10.01元7000股全部成交，10.01元的4000股買單全部成交，10.01元的6000股賣單成交3000股，總成交量為1萬股。(低于10.01元的買單和高于10.01元的賣單，以及未成交的3000股10.01元賣單將自動進入開盤后的連續(xù)競價)
如果成交價格為10元，則買單中高于10元的1萬股就無法全部成交；如果成交價格為10.02元，則賣單中低于10.02元的13000股就無法全部成交。
舉例2：集合競價時若出現兩個以上可撮合價格，上交所和深交所的不同選擇
比如某股票上一個交易日的收盤價為10元，在集合競價時，報入的申買單、申賣單如下表所示：
申買單
申賣單
10.4元 1萬手
10.2元 2萬手
10.15元 1萬手
10.12元 1萬手
10.1元 1萬手
10元 1萬手
則根據“（一）可實現最大成交量的價格；（二）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；（三）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。”這三個條件，可撮合的價格為10.13元、10.14元、10.15元。
如果該股是上交所上市的股票，則最終撮合的成交價為10.13元、10.14元、10.15元三個價格的中間價，即10.14元；如果該股是深交所上市的股票，則最終撮合的成交價為10.13元、10.14元、10.15元的中最接近上一個交易日10元收盤價的價格，即10.13元。
舉例3：若集合競價時沒有可撮合的成交價，上交所和深交所確定開盤價的不同之處
比如某股票上一個交易日的收盤價為10元，在集合競價時，報入的申買單、申賣單如以下3個表格所示：
申買單
申賣單
10.4元 1萬手
10.25元 2萬手
10.21元 5000手
10.18元 3000手
10.12元 1萬手
9.98元 3萬手
表格B（最低申賣價低于上一交易日的收盤價）
申買單
申賣單
10.01元 1萬手
9.95元 2萬手
9.82元 5000手
9.67元 3000手
9.54元 1萬手
9.49元 3萬手
表格C（最高申買價低于上一交易日的收盤價、最低申賣價高于上一交易日的收盤價）
申買單
申賣單
10.12元 1萬手
10.05元 2萬手
10.01元 5000手
9.98元 3000手
9.92元 1萬手
9.86元 3萬手
在以上表格A、表格B、表格C的三種情況中，根據上交所的規(guī)則“將開盤價空缺，將連續(xù)竟價后產生的第一筆成交價格作為開盤價”，三種情況的開盤價均空缺，9：30進入連續(xù)競價后，成交的第一筆價格就作為該股當天的開盤價。
而根據深交所“若最高申買價高于上一交易日的收盤價，就選取該價格為開盤價；若最低申賣價低于上一交易日的收盤價，就選取該價格為開盤價；若最高申買價低于上一交易日的收盤價、最低申賣價高于上一交易日的收盤價，則選取前一交易日的收盤價為當日開盤價。”的規(guī)則，表格A、表格B、表格C的情況，分別的開盤價為：10.18元、9.82元、10元。
三、商品期貨、股指期貨集合競價規(guī)則解讀
商品期貨
股指期貨
時間
集合競價時間
08:55～08:59
09:10～09:14
撮合成交時間
08:59～09:00
09:14～09:15
成交原則
成交價格確定原則
（成交量最大原則）
（一）此價格成交能夠得到最大成交量。（二）高于集合競價產生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產生的價格的賣出申報全部成交；（三）等于集合競價產生的價格的買入或者賣出申報，根據買入申報量和賣出申報量的多少，按照少的一方的申報量成交。
不成交的單子如何處理
自動進入開盤后的連續(xù)競價
報價規(guī)則
集合競價時間之前能否報單
不可以報單
集合競價時間能否報單、撤單
可以報單，可以撤單
撮合時間能否報單、撤單
不可以報單，不可以撤單
能否看到別人的報價
集合競價時間，只能看到當下撮合價，看不到其他報價
撮合成交時間，除了看到當下撮合價，還能看到其他五檔報價
能否看到當下可撮合的價格
集合競價時間，不可以看到當下可以撮合的價格
撮合成交時間，可以看到最終撮合的價格和成交量
特殊情況
有兩個以上可撮合的價格
若有兩個以上價格符合條件，取距上一交易日結算價最近的價格為成交價。
沒有可撮合的價格如何確定開盤價
將開盤價空缺，將連續(xù)競價后產生的第一筆成交價格作為開盤價。
如果撮合價剛好為漲?；虻r
撮合價為漲停價時，同一價位的“空頭平”買單優(yōu)先撮合；
撮合價為跌停價時，同一價位的“多頭平”賣單優(yōu)先撮合；
案例4：如果撮合價剛好為漲停價，期貨不同性質的賣單如何成交
申買單
申賣單
5250元
多頭開 150手
空頭平 180手
5250元
空頭開 10手
多頭平 100手
5245元
多頭平 50手
5242元
空頭平 50手
5235元
多頭開 80手
5235元
多頭平 20手
5228元
空頭開 10手
5210元
多頭開 50手
5150元
空頭平 60手
在上述表格所示的集合競價情況下，撮合的成交價將為5250元，其中20手空頭開賣單、170手多頭平賣單均能以5250元成交；但申買單中優(yōu)先成交的是180手5250元空頭平買單，而150手5250元多頭開買單只能成交10手。
四、股票實行的是開放式集合競價，而期貨實行的是封閉式集合競價
在開放式集合競價的競價階段，投資者可以看到“當下可撮合價格”、“當下可撮合成交量”，投資者可根據這些信息報出自己的單子。而在封閉式集合競價的競價階段，投資者則看不到“當下可撮合價格”、“當下可撮合成交量”，投資者只能根據自己的判斷報出自己的單子。
我國股市實行開放式集合競價，主要目的是鼓勵更多散戶參與競價，增大開盤價操控難度。
之前，我國股市實行的是封閉式集合競價，2006年7月1日新的交易規(guī)則實施后，便實行開放式集合競價機制。
開放式集合競價，是一種更加透明的集合競價模式，有利于提高普通投資者在集合競價階段的參與度以及在開盤前后的交易意愿，從而有效提高市場流動性，并使集合競價更具定價效率，加大開盤價格的操控成本。
曾有專家做過統(tǒng)計，實施開放式集合競價后1個月和前一個月相比，成交量比率增加了20.8%，成交金額比率增加了14.5%，集合競價零交易比率下降了53.7%，開盤定價效率指標上升了5.8%。
股票集合競價時投資者可看到當下可撮合價格、可撮合量等信息
我國期貨實行封閉式集合競價，主要原因是
①期貨有多空雙方，多空兩方主力的持續(xù)博弈，使價格被操控可能性較小。因此并不會因為實行封閉式競價，而增大價格操控可能。期貨中價格的走勢一般都是多空主力激烈博弈后的真實結果。
②不鼓勵散戶在集合競價時間參與報價，而讓多空主力通過暗中博弈確定開盤價，散戶則可在開盤后參與。由于期貨實行的是T+0交易制度，散戶可在開市后任何價位尋找機會，并可多次買進賣出，因此不一定要參與集合競價。
期貨在集合競價時投資者看不到當下可撮合價格、可撮合量等信息
五、在集合競價方面，股票和期貨的其它區(qū)別
股票
期貨（包括股指期貨）
時間
集合競價時間
10分鐘
4分鐘
撮合成交時間
5分鐘
1分鐘
報價規(guī)則
集合競價時間之前能否報單
可以報單
不可以報單
集合競價時間能否撤單
09:15～09:20能撤單，09:20～09:25不能撤單
可以撤單
撮合時間能否報單
可以報單
不可以報單
能否看到別人的報價
集合競價時間，只能看到當下撮合價，看不到其他報價
撮合成交時間，除了看到當下撮合價，還能看到其他五檔報價
集合競價時間，不能看到別人的報價。
撮合成交時間，可以看到撮合成交價和最高一檔買價、最低一檔賣價
特殊情況
有兩個以上可撮合的價格
期貨成交價撮合規(guī)則和深交所相同和上交所不同
沒有可撮合的價格如何確定開盤價
期貨開盤價確定規(guī)則和上交所相同和深交所不同
如果撮合價剛好為漲?；虻r
沒有特殊規(guī)則 平倉優(yōu)先
為什么股票集合競價時間比期貨長？
股票集合競價時間有10分鐘，而期貨只有4分鐘。股票集合競價時間較長的主要原因有兩個：
①便于投資者選擇個股。股票的品種較多，共有1500只個股，對關注個股較多的投資者來說，需要較多時間瀏覽每個股票的當下可撮合價格，以便于選擇合適的個股參與集合競價、做出投資決策。
②鼓勵投資者參與競價。給投資者更多時間觀察和考慮，也給到投資者更多時間報單競價，以提高開盤成交量，提高開盤定價效率。
為什么股票撮合成交時間要比期貨長，并允許在撮合時間內報單？
集合競價時段之后，股票有5分鐘撮合成交時間，而期貨只有1分鐘；并且股票在撮合成交時間接受報單(不作為撮合對象，但在開盤時馬上進入連續(xù)競價)，而期貨不接受報單。如此設定的主要目的是：鼓勵股票投資者在開盤前參與報價，增大開盤交易量，平衡一天交易量的分布，并提高開盤定價效率。
但同時需要指出的是，正是這可以報單的五分鐘撮合時間，也給到了主力操控股票開盤后短期走勢的更多機會。(雖然在09:25集合競價結束時開盤價格已經確定，但是由于這時主力可以看到撮合開盤價的成交量、撮合開盤價以上最低的5檔賣單價和量以及撮合開盤價以下最高的5檔買單價和量，甚至坊間還有消息說主力可以通過特定的軟件看到所有的買單和賣單。如果主力想拉高開盤后的價格，又看到當天未撮合的買單賣單均不多，則可在09:25～09:30的5分鐘內，開出價格價較高的買單和賣單，并是開出的買單量大于目前賣單總量，那么開盤后股票價格就會被迅速拉高，理論上1秒鐘就跳高到主力想要價格)
股票在撮合成交時段投資者可看到開盤價、開盤成交量、未成交的最低五檔賣單價和量、未成交的最高五檔買單價和量
期貨在撮合成交時段投資者可看到開盤價、開盤成交量、未成交的最低一檔賣單價和量、未成交的最高一檔買單價和量
為什么股票在集合競價時段中，09:15～09:20能撤單，09:20～09:25不能撤單？
一方面前五分鐘可報單、可撤單的規(guī)則可以鼓勵更多投資者參與集合競價；另一方面，后五分鐘只可報單、不可撤單，則是為了保證開盤交易量的同時，防止主力用先大量報單、再逐步撤單的方式誘高或誘低開盤價。(如果后五分鐘可撤單，某股票主力看到9：20的可撮合價為10元，如果他要誘高開盤價，則可以用不同帳戶大量報入10.5元的買單，當下可撮合價會被立刻拉高，主力可通過可撮合成交量變化的觀察，在散戶逐步報單跟進的同時，自己逐步撤單，這樣主力就可以用較小的成本做到較高的開盤價)
六、股票主力如何做開盤價？
主力可利用“成交價格確定原則”來做開盤價：
集合競價的“成交價格確定原則”為(一)可實現最大成交量的價格；(二)高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；(三)與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。
所以，個股的主力可以在集合競價的過程中，可用這些原則，做出自己想要的開盤價格。具體做法為：主力先迅速查看9：15-9：24之間所有可撮合價格上的成交量，然后把最大成交量位置上的價格做為基準價格，在兩個或者幾個帳戶上掛出高于當時基準價格的買手，同時在兩個或幾個帳戶上掛出底于基準價格的賣手，且買手要大于賣手和當時基準價格的成交量之和，進而會把成交價格推高(要推倒多高取決于掛出買單的價格)，隨后在9：25會直接成交出主力想要的開盤價格；若主要想壓低開盤價，則相反操作。
投資者建議：
對股票投資者(散戶)的建議：
①想參與集合的投資者，可在9：15之后開出價格較低的買單或較高的賣單，再觀察每個時點可撮合的成交價，如果自己開出的價位不能成交，但價位仍在自己心理價位之中，則可在9：20之前撤掉原來的單子，并在接近9：25分時參考可撮合成交價報入單子，或者索性在9：25分之后，開盤價出來后在9：25～9：30分報入單子。
②對有特大利好的股票，在9：25之前如果看到當下可撮合價相對前交易日收盤價漲幅并不高，則可考慮報出買單介入；或在25分以后，看到最終撮合價相對前交易日收盤價漲幅并不高，而且五檔買單量明顯大于賣單量，則直接跳高1-2分報入買單。
③因為股票實行的是T+1交易制度，所以在想買股票時，對不熟悉的股票不要過量參與集合競價，因為如果當日開盤后股價走勢一路下跌，籌碼是拋不掉的。
④對當天想介入的個股，開盤后應該立即查詢委托買進筆數和委托賣出筆數的多寡，研判個股行情會走多或走空。一般而言，如果一開盤買單大于賣單達2倍以上，則顯示買氣十分旺盛；反之若賣單大于買單2倍以上，則代表空方賣盤十分強大。
對期貨投資者(散戶)的建議：
①期貨投資者，不要輕易參加集合競價。
②和外盤關系密切的合約，如銅、鋅、黃金、燃油等，如果隔夜外盤漲幅遠高于國內漲停板幅度，那么對手上持有空單的投資者來說，出于控制風險需要，可直接在8：55分于漲停板掛出平倉買單。反之，如果外盤隔夜大跌，持多單的投資者，可于跌停板掛出平倉賣單。
③對開盤價把握不大的合約，特別是冷合約，如果參加競價，不要掛過高買價或過低賣價。
