兵敗昆明-我的炒股首次慘敗記 1.八方炒客匯昆明
涉足股海巳近20年了，在時(shí)常津津樂道第一次大把“撈”金三大戰(zhàn)役的同時(shí)，也念念不敢忘卻自己遭遇過的“滑鐵盧”。用于告誡投資風(fēng)險(xiǎn)，不可大意失荊州。最刻骨銘心的失敗當(dāng)算昆明機(jī)床申購戰(zhàn)。
有幸趕上改革的好時(shí)光，思想不安分的我和幾個(gè)好友涉入了股海。由于所在地只是信息閉塞的三等城市，故真刀真槍上陣是在沙隆達(dá)股票發(fā)行始。那年代真是撐死膽大的，敢投必賺。我們先后在沙隆達(dá).猴王和甘長風(fēng)三只股票一顯身手收獲頗豐。細(xì)算賬，一只股票上賺得錢相當(dāng)于是我當(dāng)時(shí)幾年的工資。特別是甘長風(fēng) (000552.現(xiàn)名：靖遠(yuǎn)煤電），我們二元一張的認(rèn)購證，在一級半市場炒作到六元才出手，連續(xù)大獲全勝，賺了個(gè)盆滿缽滿。
1993年12月，我們根據(jù)證監(jiān)會的發(fā)行安排表，又躊躇滿志的兵發(fā)昆明，準(zhǔn)備在昆明機(jī)床股票（600806）上大賺一筆。
當(dāng)時(shí)中國股市尚在摸索試驗(yàn)期，狂熱的敢吃螃蟹式的投資者，在先前的賺錢神話的示范效益下，忘乎所以根本不知炒股有風(fēng)險(xiǎn)。今天看來當(dāng)時(shí)投資者說的最離奇的話就是“政府還能讓我們股民虧！”。以此種心態(tài)投資，在加上早期無限量發(fā)行認(rèn)購證的很不科學(xué)的發(fā)行方式，為此次的巨虧埋下伏筆。
1993年12月7日，我們一行乘飛機(jī)從武漢去昆明。登機(jī)前的換機(jī)插曲引起我注意，本應(yīng)6.30分起飛的飛機(jī)因乘客過多，被告知要調(diào)換成大飛機(jī)延后起飛。登機(jī)后我的此行申購牽頭人，武漢老K一看，認(rèn)識的乘客還真不少，都是武漢的商人去昆明搞股票申購去的。
到昆明后，在乘車去銀行路途中，見各申購網(wǎng)點(diǎn)都人山人海。更驚奇的是在申購時(shí)，竟遇見了在蘭州申購相識的一大群東北幫，還有北京.上海和其它省份的不少人。所有賓館也被申購人群住得爆滿。我們也是在輾轉(zhuǎn)數(shù)次后，才尋到合適棲身之處。賓館服務(wù)員見此陣勢說“我們昆明搞大型活動也沒這熱鬧”。我暗想，人這多看來中簽率不會高。然而，事情的發(fā)展遠(yuǎn)超我的預(yù)料。
當(dāng)時(shí)金融服務(wù)很落后，異地申購股票基本都是背著現(xiàn)金走。因?yàn)檗k票匯，同行票二地經(jīng)常數(shù)天不能到賬。如跨行交易，那錢到賬時(shí)間更沒保證。股票申購時(shí)效性又很嚴(yán)，怕誤事，所以，當(dāng)時(shí)大家無論多少錢都是攜現(xiàn)金。好在哪時(shí)相當(dāng)多的集體.單位.包括銀行對股票不了解，所以機(jī)構(gòu)參加申購的很少，基本上自然人是投資主體。投資者少的僅攜幾萬元，大多者幾十萬，少數(shù)人才攜數(shù)百萬，千萬以上很少。那象如今，隨便來個(gè)機(jī)構(gòu)動輒就是幾個(gè)億，甚至幾十個(gè)億。銀行服務(wù)不錯，站崗的武警都幫助投資人提裝款箱袋。由于要人工點(diǎn)鈔，每個(gè)申購網(wǎng)點(diǎn)都有20-30臺點(diǎn)鈔機(jī)在連續(xù)工作，柜臺內(nèi)收來的百元大鈔堆在地上，象座小山。景象蔚為壯觀。
2.億萬資金鑄就超低中簽率
如今網(wǎng)上申購，中簽率的高低只不過表示股民能買到的股票多與少。但除去凍結(jié)款的利息外，申購者幾乎沒任何損失。
然而，十幾年前的股票發(fā)行，股票中簽率因是用發(fā)售的二元錢一張的認(rèn)購證做為統(tǒng)計(jì)基數(shù)。發(fā)行方賣出的認(rèn)購證越多，中簽率就越低。反之就高。這樣有的股票因認(rèn)購證銷售過多故中簽率過低，造成了原始股成本的極度扭曲高價(jià)。投資者就很難賺錢，如果開盤價(jià)低于認(rèn)購綜合成本，那就要虧本錢。例如:青島啤酒（600600）每股價(jià)是6.38元，中簽率是萬分之六，一張中簽的認(rèn)購證可以買500股，如此推算，花兩萬元買一萬張認(rèn)購證，才有資格買到3000股青島啤酒的股票，這樣一換算，青島啤酒的認(rèn)購成本就到了12.77元/股。 更可悲的是,還有數(shù)量眾多的中小投資者，由于購買基數(shù)小，很多一簽都沒有中！投下的資金全打了水漂。而有幸買到股票的投資者也沒等到喜悅，青島啤酒上市的交易價(jià)格很快就跌破了成本價(jià)，購買的人被全線套牢......。好在青啤發(fā)展不錯，終于讓股民在承受一年多煎熬以后解套。這是后話。
在等待繳款過程中，我聽到幾個(gè)“大戶”在議論，說有的申購網(wǎng)點(diǎn)對購買100萬張以上的大戶有銷售優(yōu)惠，據(jù)說最低八折。這如果是真，就會引發(fā)更加強(qiáng)大的購買欲，同時(shí)也將會造就更低的中簽率及股票的更高成本。這不祥消息讓我心里確實(shí)有點(diǎn)發(fā)虛 ，再加上前面所發(fā)現(xiàn)的幾點(diǎn)現(xiàn)象，我預(yù)感此次昆明機(jī)床的中簽率會很低。便對此行我們團(tuán)隊(duì)的牽頭人老K說，此次感覺蠻不好，坐飛機(jī)調(diào)機(jī)；住賓館沒房；申購居然有打折的奇招。我看算了吧，去下一站申購黔中天（000540.現(xiàn)名世紀(jì)中天）.黔凱滌（000555.現(xiàn)名太光科技)去吧。老K則不以為然，信心滿滿的說昆明機(jī)床中簽率不會低，在“一級或一級半市場”價(jià)格炒起來后，我們就脫手走人。隨后還強(qiáng)調(diào)了一下，上次在蘭州也是不被人看好，最后我們大膽出手，大獲全勝。勝利是最有效的例證，我無法說服老K。但心中不安促使我換了個(gè)說法，說貴州是首發(fā)，特別是這二只股首次用存款新方式發(fā)行，完全沒風(fēng)險(xiǎn)，新東西大家會有個(gè)適應(yīng)期，感覺中簽率會比昆明高。還是留一半錢投貴州吧。最終，經(jīng)商議留下了大約40%資金投向貴州。事后，貴州的勝利和昆明的慘敗證明這個(gè)決策是正確的，否則我們會“套”的更深，更可能因此而做出更失策的決定。
在忐忑不安的焦急等待中，終于迎來公布昆明機(jī)床股票中簽率的日子。大家圍坐在金山賓館的早餐桌上等待早餐，我迫不急待的抽身跑到外面買了份報(bào)紙，想一下揭開哪份中簽率“判決書” 。《昆明日報(bào)》刊登的中簽號碼公告，宣布此次昆明機(jī)床股票中簽率僅為千分之二（注：精確小數(shù)查遍百度.谷歌及證券委正式公告末果.此為本人記憶）。仿佛是睛天霹靂，差點(diǎn)將我擊昏。
3.“新股不敗”神話破滅了！
千分之二中簽率，意味著投資者用2000元錢購買1000張認(rèn)購證，經(jīng)搖號只有二張為有效認(rèn)購。每張中簽有效認(rèn)購證可購500股股票，二張計(jì)買1000股。這樣認(rèn)購證成本是每股二元，加上每股發(fā)行價(jià)4.43元 ，每股綜合成本達(dá)到6.43元。
昆明機(jī)床股票是A股和在香港上市的H股同時(shí)發(fā)行，當(dāng)時(shí)的市況是凡有H股的公司股票，A股上市后的價(jià)格都很低。投資者根據(jù)大盤同類股票價(jià)格和昆明機(jī)床本身股票的質(zhì)地，普遍分析認(rèn)為上市股價(jià)超不過6元。而現(xiàn)在投資者手中持有的未上市股票價(jià)巳達(dá)6.43元，換個(gè)說法即每個(gè)投資者在股票還沒上市交易時(shí)，就很可能巳被“套牢”了，即潛在虧損。
在此前，所有的報(bào)刊.專家都說申購新股是穩(wěn)賺不賠的，只不過因股票質(zhì)量，中簽率的高低，賺多或賺少罷了。而在此前所發(fā)行的所有新股，也確實(shí)印證了此理論。新股中簽率大都在百分之二或三之間，投資者賺得笑逐顏開。就連幾乎是和昆明機(jī)床同時(shí)發(fā)行的黔中天（000540）中簽率百分之一點(diǎn)五.黔凱滌（000555）中簽率大約百分之一點(diǎn)七，投資者也是收獲頗豐。而今在昆機(jī)股票這申購新股的賺錢理論怎么失靈了呢？
股民們面對千分之二奇低的中簽率怨氣沖天，把問題歸結(jié)為：股票承銷商和銷售認(rèn)購證的某些銀行網(wǎng)點(diǎn)違規(guī)打折銷售所致。有相當(dāng)部分人寫信給證監(jiān)會舉報(bào)，還有些人甚至到省政府上訪反映情況。然而，這些捕風(fēng)捉影的事改變不了巳宣告的最終結(jié)果。如同足球場上的裁判規(guī)則一樣，一經(jīng)宣布，無法改變。
至于大家和我們牽頭人老K寄于厚望的“一級半市場”（即：公布中簽率后，以市場價(jià)自由買賣持有的認(rèn)購證）炒作，也因眾人都心知肚明該股票沒上升空間，缺乏炒作期望值而成交冷淡。但也有少數(shù)投資者以壯士斷臂之舉，把每張價(jià)值1000元搖號中簽認(rèn)購證，以每張800元最低僅500多元價(jià)格賣掉了。投資者僅此就損失認(rèn)購資金20-50%。
當(dāng)時(shí)信息很落后，證券信息主要靠《中國證券報(bào)》獲取，而此報(bào)僅在證券營業(yè)部有售。昆明賣該報(bào)的廖若晨星，大家均以為昆機(jī)股票創(chuàng)下最低中簽率紀(jì)錄。事后才知最低紀(jì)錄是我前述的青島啤酒股票。但以無限量發(fā)售認(rèn)購證方式發(fā)行股票，接連讓原始投資者虧損的事，還是引起證監(jiān)會注意，昆明機(jī)床以后此發(fā)行方式即叫停了。
4“斬倉”.“割肉”誰愿意？
距離昆機(jī)股票在滬上市的日子越來越近了，最終是賺錢還是賠錢將水落石出。被“套”的股民總在設(shè)想對他們有利的“萬一”，如萬一開盤價(jià)高于綜合申購價(jià)就好了，等等。恰在此時(shí)被套者中也流傳出他們最愛聽的所謂內(nèi)部消息；說證監(jiān)會很關(guān)注此前巳鬧騰沸沸楊楊的昆機(jī)股票，為維護(hù)上市公司形象，要有關(guān)機(jī)構(gòu)拿XX億出手護(hù)盤云云。其實(shí)，凡是股民都知道，股市最不靠譜的就是這“內(nèi)部消息”，但在此時(shí)虧損幾乎大局巳定的情況下，他們心存僥幸寧愿相信這些空穴來風(fēng)是真的，并能讓他們脫離危局。事實(shí)上，中國股市券商或利益相關(guān)機(jī)構(gòu)為維護(hù)自身利益，大手筆“護(hù)盤”的事例屢見不鮮。遠(yuǎn)的不說，剛剛上市的農(nóng)行(601288)就是一明顯例證。只不過那些昆機(jī)股民沒這種造化。
該來的終究要來，1994年1月3日，昆機(jī)股票上市了。股市上沒有見到傳說中要“護(hù)盤”的雷鋒叔叔。開盤價(jià)和大家預(yù)估不相上下6.01元，瞬間曾上沖到6.50元，然而當(dāng)時(shí)還是手工填寫買賣申報(bào)單，不等你擠到柜臺，股價(jià)巳回落到5.50元。如在此價(jià)悉數(shù)“斬倉”，加上申購差旅費(fèi)用，投資者虧損20%。事后看，這應(yīng)該是不錯的結(jié)局。
然而，對于這些此前申購新股都戰(zhàn)無不勝的股民們，在心理上均不愿接受虧損的現(xiàn)實(shí)。大都選擇了放棄“斬倉”出局，或“割肉”減磅騰出資金的明智之舉。當(dāng)天成交量只有5%，這可能創(chuàng)下了新股上市當(dāng)天成交量的最低紀(jì)錄。在接下來的交易日中，昆機(jī)股票每況愈下，隨著大市走弱，到8月1日，竟跌到每股1.98元。選擇持有的股民如此刻出手，就要虧損70%！
5.“平倉”終結(jié)昆明之痛.
如果當(dāng)時(shí)選擇堅(jiān)決持有，“死了也不賣！”，也就沒有昆明之痛。股市上藏家將被“套”股票一捂多年，最終烏雞變鳳凰，市值翻幾倍.甚至幾十倍上百倍的經(jīng)典故事比比皆是?，F(xiàn)在看，昆明機(jī)床其實(shí)是家經(jīng)營發(fā)展很不錯的上市公司。翻開報(bào)表可以看到，16年來累計(jì)每股送出紅利0.644元，紅股0.75股。折算成現(xiàn)行股價(jià)，大概市值達(dá)每股23.15元。也就是說，假如當(dāng)時(shí)投資者持有到今天，股價(jià)巳是當(dāng)年申購價(jià)6.43元的3.6倍！這又是一個(gè)似是童話，但又是的的確確真實(shí)存在的藏家必勝案例。十分可惜，我沒能將股票捂到這一天。朋友投資失利，使我的股票化為烏有。
前面說過，當(dāng)時(shí)的股市極不規(guī)范。不僅表現(xiàn)在發(fā)行，而是在諸多方面。很多證券營業(yè)部為鼓勵“大戶”們提高交易量，從而獲取較多的傭金，都或明或暗違規(guī)給“大戶”們提供融資服務(wù)。而證監(jiān)會規(guī)定證券營業(yè)部是沒有借貸權(quán)利的，更嚴(yán)禁金融機(jī)構(gòu)資金流入股市。營業(yè)部為了保證自身資金的安全，要求“大戶”們將自己賬戶上暫不交易的股票預(yù)以凍結(jié)，一但出現(xiàn)“股不抵貸”的情況，被凍結(jié)的股票將被強(qiáng)行賣掉，所得資金用于償還營業(yè)部的貸款。這個(gè)情況稱之為“平倉”。這種借貸炒股對于股民來講是非常危險(xiǎn)的作法，一但持有的股票下跌較大，市值不抵所借款數(shù)，而被“平倉”，股民將一無所有含淚告別股市。
當(dāng)年申購新股者，為提高小數(shù)點(diǎn)后面千位數(shù).萬位數(shù)的中簽機(jī)率，投資者都是合伙連號購買。這樣大家各自的股票托管時(shí)就只能放在牽頭人的賬戶里了。之前，由于所有的新股票都賺錢，大家也沒注意到自己的股票存放他人賬戶里有啥風(fēng)險(xiǎn)。
1994年，新股停止了發(fā)行。老K便一頭扎進(jìn)股市，每天都在二級市場運(yùn)籌幃幄。誰知哪年中國股市遇到了建市以來最大的跌幅，滬指從年初的833.80點(diǎn)，跌至最低的325.89點(diǎn)。傾巢之下安有完卵？老K自然沒有幸免，然而僅是股票被套，也就算了。股票在手，總是會有機(jī)會東山再起的。但最要命的是他將股票抵押，向券商進(jìn)行了融資。在股市最低迷時(shí)被“平倉”出局了。而我們大家存放在其賬戶的昆機(jī)股票，由于股票此時(shí)姓K也在劫難逃，被悉數(shù)賣掉。當(dāng)時(shí)的“平倉”價(jià)僅是2.60元。嗚呼！老K是個(gè)很聰明的投資人，當(dāng)時(shí)資金過百萬，前期領(lǐng)著大家搞申購，顯示了其有過人的經(jīng)濟(jì)頭腦。然水能載舟，亦能覆舟，最終還是倒在股市上。哪一年象他這樣擁有大量資金的“原始股民”倒下的數(shù)量眾多，后來有人總結(jié)說：1994年的股市，是消滅“大戶”的絞肉機(jī)。
我雖然股票沒了，但我還是很感謝老K。是他帶我走上工作之余搞投資之路，不然我還是那個(gè)朝8晚5，四平八穩(wěn)坐在辦公室里的空談?wù)?。之前獲得的經(jīng)驗(yàn)，價(jià)值萬金。也為后來的再次投資股市.房產(chǎn)獲勝打下了基礎(chǔ)。
6.塵埃落定后的反思
由申購昆明機(jī)床股票“被套”引出的昆明慘敗，巳過去了17年。其間，哪批原始股民有的因此而淚別股市銷聲匿跡；有的改弦易轍從事它業(yè)；還有的仍在股海盡情弄潮。這事巳隨著時(shí)間淡出了人們的記憶。
我卻經(jīng)常在想，當(dāng)年全國各地南北轉(zhuǎn)戰(zhàn)，一時(shí)間金錢高速聚集，如同是夢。但在短暫的不到一年時(shí)間里，即將這未能享用的紙上富貴，幾乎損失殆盡。其中有諸多教訓(xùn)要引以為鑒。
一.多些理智.少些沖動。經(jīng)濟(jì)改革必有很多新生事物出現(xiàn)，例如股票發(fā)行.住房商品化.國企破產(chǎn)買賣等等。要研究事物的規(guī)律，找出它的最好點(diǎn)和最壞點(diǎn)。如果最壞結(jié)果你都能承受，就大膽參與，你可能獲得你意想不到的人生財(cái)富。事實(shí)證明，凡是最早參與者都能有所收獲。同時(shí)還要避開最壞的結(jié)果，當(dāng)新生事物被大家廣為認(rèn)識，演變?yōu)椴挥?jì)后果的狂熱逐利時(shí)，就要考慮國家政策有可能因此調(diào)整，而你就要把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位。這在股市.房市.企改等巳得到充分證明。
二.合作伙伴要合作的清清白白。搞經(jīng)濟(jì)講究合作合伙，以前有合伙，現(xiàn)在有合伙.將來還是會有合伙。合伙能積聚款項(xiàng)辦大事，合伙能分散投資風(fēng)險(xiǎn)，合伙能集思廣議不致犯低級錯誤。但合伙必須以法律為基礎(chǔ)，合伙人之間要劃分明確的責(zé).權(quán).利。大家依規(guī)行事，依法決策。否則，就可能發(fā)生我前述“被平倉”悲劇，弄的好朋友間很不愉快。
三.借貸炒股，是飲鴆止渴。這方面例子不勝枚舉，就不贅述了。
對一般中低收入者而言，想買房.買車.過好生活，除去工資性收入，必然要參加經(jīng)濟(jì)投資活動，以增加財(cái)產(chǎn)性收入。除非你是甘于貧困不思進(jìn)取的人。事實(shí)上即是甘于現(xiàn)狀的的人，也無法避開投資，例如：銀行存款.買基金.買保險(xiǎn)等等，其實(shí)都是投資行為。
如果這件17年前的投資失敗故事，大家讀后能規(guī)避某些投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對大家的投資理財(cái)能有所幫助，就達(dá)到此文的目地了。
