5只地產(chǎn)股增發(fā)注入新動力
2007.08.10 08:51 證券日報/ 渤海投資
雖然前期地產(chǎn)股一度出現(xiàn)調(diào)整走勢，但想不到的是，昨日，地產(chǎn)股再度崛起，尤其是保利地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球等具有定向增發(fā)題材的地產(chǎn)股更是領(lǐng)漲。而已經(jīng)公告定向增發(fā)的中寶股份也是強(qiáng)勢漲停，那么，如何看待這一信息呢？
地產(chǎn)股的兩大估值要素
其實(shí)，在行業(yè)分析師眼里，衡量地產(chǎn)股的投資價值主要有兩點(diǎn)，一是土地儲備，這是關(guān)系到地產(chǎn)股在未來一段較長時間的可持續(xù)性發(fā)展問題，因?yàn)橹挥袚碛型羶?，才能夠源源不斷地獲得可開發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目。而且土地儲備越多，意味著可重估的價值就越高，因?yàn)橥恋貎r格上漲的趨勢較為明顯，所以，較多的土地儲備意味著未來盈利能力的提升。
二是在建項(xiàng)目，這是關(guān)鍵到地產(chǎn)股在近段時間的凈利潤的問題。因?yàn)榈禺a(chǎn)股較其他行業(yè)相對特殊的地方在于只有項(xiàng)目結(jié)算，才能獲得凈利潤。因此，只有擁有大量的在建項(xiàng)目，才能夠獲得較高的每股收益。也就是說，如果將土地儲備看成是地產(chǎn)股的可持續(xù)性發(fā)展關(guān)鍵性因素，那么，在建項(xiàng)目則是關(guān)系到地產(chǎn)股可持續(xù)性發(fā)展的起點(diǎn)高低的關(guān)鍵性因素。 增發(fā)提升地產(chǎn)股的估值
增發(fā)則無疑為地產(chǎn)股提供估值動力注入了動力，因?yàn)闊o論是土地儲備，還是在建項(xiàng)目，均需要龐大的資金支持。而在目前銀行銀根有緊縮趨勢的背景下，地產(chǎn)股的發(fā)展遇到瓶頸問題，所以，一旦上市公司獲得增發(fā)，就可以得到大量的資本金。而且還可以獲得通過銀行貸款的放大效應(yīng)，畢竟通過增發(fā)獲得大量的自有資金之后，銀行認(rèn)為其經(jīng)營風(fēng)險下降，也愿意在銀根緊縮的趨勢下賦予一定的貸款額度，正因?yàn)槿绱?，增發(fā)往往會成為地產(chǎn)股新一輪騰飛的起點(diǎn)，這其實(shí)也是地產(chǎn)股為何青睞于資本市場的原因之一。
這也得到了具體上市公司實(shí)例的佐證，萬科A長盛不衰的原因，一方面得益于公司管理層的銳意進(jìn)取，但另一方面也得益于萬科A的資本市場優(yōu)勢，通過歷年的配股、增發(fā)等諸多再融資模式，獲得了大量的寶貴的自有資金，甚至有分析人士稱，每一次的再融資，均意味著萬科A登上一個新的發(fā)展臺階。而近兩年來的泛海建設(shè)、中寶股份、招商地產(chǎn)等個股更是憑借著資本市場的融資平臺，而一舉躋身于全國一線房地產(chǎn)開發(fā)商的序列，看來，增發(fā)的確提升地產(chǎn)股的估值，理解這一點(diǎn)，也就理解了保利地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球等增發(fā)地產(chǎn)股在昨日暴漲的原因。
關(guān)注增發(fā)優(yōu)勢的地產(chǎn)股
正因?yàn)槿绱?，筆者認(rèn)為投資者可以積極低吸具有定向增發(fā)或公開增發(fā)優(yōu)勢的地產(chǎn)股，一方面是因?yàn)榈禺a(chǎn)股本身擁有極強(qiáng)的上升空間，畢竟在人民幣升值的背景下，地產(chǎn)股作為人民幣資產(chǎn)，將不斷地被資金族擁著，而出現(xiàn)股性活躍漲升的趨勢。而且，目前嚴(yán)格保護(hù)耕地面積、居民購買能力提升的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣有望進(jìn)一步延續(xù)，所以，地產(chǎn)股的大方向就是向上。
另一方面則是增發(fā)有望成為擁有增發(fā)預(yù)期的地產(chǎn)股向上的新推動力，從而使得此類地產(chǎn)股獲得引導(dǎo)地產(chǎn)股向上的角色定位。而且前文也提及增發(fā)的確是地產(chǎn)股再一次騰飛的新臺階、新起點(diǎn)，因此，地產(chǎn)股中的增發(fā)概念股有望成為新資金建倉的品種。
故建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩類個股，一是再融資優(yōu)勢的地產(chǎn)股，包括昨日的保利地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球，也包括目前已公告定向增發(fā)或公開增發(fā)的地產(chǎn)股，比如說中寶股份、招商地產(chǎn)、蘇州高新等個股，其中中寶股份的每元市值對應(yīng)的土地儲備在目前A股市場名列前茅，建議投資者重點(diǎn)跟蹤。二是新近進(jìn)入A股市場的地產(chǎn)股，包括榮盛發(fā)展、廣宇集團(tuán)，尤其是廣宇集團(tuán)在近期利用融資所帶來的雄厚資金實(shí)力，土地儲備的速度在提升，正在悄然成為A股市場新的地產(chǎn)股新銳力量，近期走勢顯示出已有機(jī)構(gòu)資金介入的特征?？梢苑e極低吸持有。
