本人以為一個(gè)成熟穩(wěn)步發(fā)展的資本市場(chǎng)有四個(gè)要素組成，持續(xù)向好的市場(chǎng)基本面，優(yōu)質(zhì)上市公司持續(xù)增量，具有理性投資觀念的市場(chǎng)參與者，以及有力有效的市場(chǎng)建設(shè)和監(jiān)管措施。其中任何一個(gè)要素有所欠缺，那么這個(gè)資本市場(chǎng)就不會(huì)健康運(yùn)行。股指期貨的推出更加說(shuō)明了這四大要素的重要性。

　　股指期貨在本質(zhì)上僅僅是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)渠道。它被運(yùn)用在對(duì)沖整個(gè)股市的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。股市的價(jià)格名義上是指數(shù)，但其實(shí)質(zhì)就是市場(chǎng)平均市盈率，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)值就是16.06倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上證綜指平均市盈率的最低點(diǎn)是16倍，對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位是2005年的998點(diǎn)。次低點(diǎn)是23倍，對(duì)應(yīng)的是1994年的325點(diǎn)。第三個(gè)低點(diǎn)是1996年的512點(diǎn)，市盈率20倍左右。上證綜指平均市盈率的最高點(diǎn)是68倍，出現(xiàn)在2007年的6124點(diǎn)。次高點(diǎn)是60倍，出現(xiàn)在2001年的2245點(diǎn)。本人以為，股指期貨的推出對(duì)市場(chǎng)能起到一個(gè)平衡作用，不過(guò)那也只是吹泡泡的技巧問(wèn)題。只要泡泡不破，一切都是真實(shí)的，尤其是在沒(méi)有做空機(jī)制的年代。

　　現(xiàn)在有了做空機(jī)制，近期我國(guó)股市的暴跌就意味著出現(xiàn)了難得的賺大錢(qián)機(jī)會(huì)。我們這個(gè)資本市場(chǎng)，與其說(shuō)是可以用基本面和技術(shù)面分析出賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，倒不如說(shuō)用心去分析大資金的動(dòng)向，這樣抓住的機(jī)會(huì)會(huì)更直接和更有效。預(yù)測(cè)股票指數(shù)，本人以為主要就是跟蹤大資金去留多寡的簡(jiǎn)單問(wèn)題。至于如何掌握大資金的動(dòng)向，那是要有獨(dú)特的眼光去分析一系列的經(jīng)濟(jì)政策，以及這些政策將會(huì)誘導(dǎo)大資金會(huì)去干什么。想當(dāng)初索羅斯等大資金聯(lián)手折騰英鎊和香港股市的時(shí)候，是不管什么技術(shù)分析的。在這些大鱷眼里，獵物的大小高矮肥瘦是無(wú)關(guān)緊要的，只有獵物是否有所準(zhǔn)備有所警覺(jué)才是最關(guān)鍵的。

　　在我國(guó)資本市場(chǎng)，大資金的行蹤是比較隱蔽的。威廉姆斯之所以能“與狼共舞”是基于對(duì)COT報(bào)告的獲悉和深入研究。而我們目前市場(chǎng)是無(wú)法及時(shí)獲取大戶(hù)機(jī)構(gòu)的COT報(bào)告(股票和期貨的交易員持倉(cāng)報(bào)告)。然而大資金不僅僅會(huì)滯留在股票和期貨市場(chǎng)上，而會(huì)在其他市場(chǎng)上露出蹤跡。大資金的活動(dòng)一定是有組織性的、預(yù)謀性的，同樣是具有攻擊性和掠奪性的，斷然是不會(huì)有慈善性質(zhì)的。

　　股指期貨的推出從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)股市有穩(wěn)定的作用，和防止股市暴漲暴跌的作用，這些都是廢話(huà)。市場(chǎng)運(yùn)作本來(lái)就是圍繞自身價(jià)值而顯現(xiàn)價(jià)格。交易工具只是起到了輔助回歸的作用。大資金的掠食也是一個(gè)讓市場(chǎng)加速回歸價(jià)值區(qū)間的推手而已。如果上述的16.06倍市盈率是“真實(shí)”的話(huà)，那么目前股市可以認(rèn)為是處于極低點(diǎn)，是大資金準(zhǔn)備掠食的開(kāi)幕場(chǎng)景。

　　在保八的民族大任之下，今年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面肯定會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，各種疑難雜癥在上升的股市面前都會(huì)化為烏有。隨著人民幣對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外升值的預(yù)期下，也只有靠指數(shù)的拉動(dòng)才能化險(xiǎn)為夷。