股票嘛，我覺(jué)得還是要繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資的，還是要選擇價(jià)值低估的股票。
我們這個(gè)創(chuàng)贏3號(hào)的清盤(pán)線(xiàn)是0.85元，只要任何一天的凈值低于0.85元，這個(gè)賬戶(hù)就不在受我們的管制，信托公司就有權(quán)強(qiáng)制清盤(pán)。
我們現(xiàn)在就只能把倉(cāng)位控制得比較合理，用3%的資金用于股指期貨投機(jī)，另外20%到27%的資金做股指期貨的對(duì)沖套利。
我就不需要保證我選的股票一定上漲，我只需要保證，我的股票比大盤(pán)走得好就可以了。
在這樣一個(gè)盈利模式中，選股顯得至關(guān)重要，必須確定所選的股票超越大盤(pán)才行，要選擇價(jià)值低估的公司，要注重資金安全，選股要有足夠的安全邊際。
我們的原則基本上還是巴菲特的原則，我們認(rèn)為最成功的人是巴菲特，他的財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了索羅斯，也超過(guò)了股指期貨冠軍威廉姆斯，他的復(fù)利增長(zhǎng)威力很大。
前些年，大盤(pán)在6000點(diǎn)的時(shí)候，我們?cè)?/span>15元的位置上重倉(cāng)買(mǎi)入了賽馬實(shí)業(yè)，后來(lái)大盤(pán)從6000多點(diǎn)跌2000點(diǎn)，賽馬實(shí)業(yè)由于業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)在大盤(pán)跌到2000多點(diǎn)時(shí)照樣還漲到40多元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。
我們現(xiàn)在比較看好銀行股，中國(guó)的銀行業(yè)利差全世界最高，部分銀行小額信貸利息達(dá)到50%以上，而且風(fēng)險(xiǎn)較小，銀行業(yè)想不掙錢(qián)都難，而你看銀行的市盈率卻是非常低的。
因?yàn)槲覀儓?jiān)持價(jià)值投資，到現(xiàn)在還沒(méi)有失手過(guò)，就算短時(shí)間內(nèi)被套，最終也都會(huì)漲回來(lái)的。
我們投資股票的時(shí)候，最看中的就是基本面，基本面一定要非常好，否則的話(huà)，我們是不會(huì)進(jìn)去的。
我只對(duì)那些價(jià)值低估的股票才會(huì)很激進(jìn)，而如果經(jīng)過(guò)我們的分析，一只股票是存在太大風(fēng)險(xiǎn)的，我是無(wú)論如何也不會(huì)去碰它的。
我們主要投資估值低、安全邊際高且成長(zhǎng)前景好的股票，對(duì)單只股票不設(shè)置固定的止損線(xiàn)。
對(duì)沖網(wǎng)：崔總您好，我聽(tīng)說(shuō)貴公司已經(jīng)開(kāi)發(fā)了程序化交易系統(tǒng)，且其獲利能力十分驚人，另外一方面，我們都知道您一直都是價(jià)值投資的堅(jiān)定者，怎么現(xiàn)在卻做起了程序化交易了呢？能否給我們大致介紹一下這些交易系統(tǒng)？
崔軍：我早年就對(duì)技術(shù)分析做過(guò)深入的研究，大學(xué)畢業(yè)論文就是探索股票中的RSI技術(shù)，后來(lái)在長(zhǎng)時(shí)間的具體實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷中，又培養(yǎng)起了比較好的盤(pán)感，最近，我就讓我的軟件工程師把我的交易方法進(jìn)行優(yōu)化，把我多年積累下來(lái)的交易技巧與方法用電腦程序來(lái)實(shí)現(xiàn)，從而進(jìn)行自動(dòng)的程序化交易，這套交易系統(tǒng)目前主要用于股指期貨上，以后可能也會(huì)在股票上采用一些程序化交易——當(dāng)然了，股票嘛，我覺(jué)得還是要繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資的，還是要選擇價(jià)值低估的股票。
對(duì)沖網(wǎng)：能不能說(shuō)一下這個(gè)交易系統(tǒng)在股指期貨中的具體表現(xiàn)？
崔軍：目前，我們這個(gè)交易系統(tǒng)主要運(yùn)用于股指期貨的日內(nèi)交易，我給你看一下我們這個(gè)系統(tǒng)的歷史測(cè)試數(shù)據(jù)吧，我們用一手的單對(duì)2010年4月至2012年9月這個(gè)時(shí)間段進(jìn)行了測(cè)試，在這大約30個(gè)月的時(shí)間里，我們一共賺了一萬(wàn)九千四百多個(gè)點(diǎn)，最大日盈利一百八十點(diǎn)，最大日虧損四十七點(diǎn)，單筆最大盈利一百多點(diǎn)，單筆最大虧損十八點(diǎn)，在十天中，大約有八天賺錢(qián)，兩天虧錢(qián)，平均年收益達(dá)到20倍，資金回撤比較小，資金曲線(xiàn)也很平滑。
對(duì)沖網(wǎng)：平均收益率20倍？這個(gè)收益率有沒(méi)有考慮復(fù)利情況的？
崔軍：在這個(gè)測(cè)試中，我們每次交易只用一筆單來(lái)交易的，所以沒(méi)有復(fù)利的情況。
對(duì)沖網(wǎng)：那這個(gè)系統(tǒng)已經(jīng)運(yùn)用于實(shí)盤(pán)了嗎？
崔軍： 這些天我們一直都在用實(shí)盤(pán)測(cè)試，效果也是非常好。這個(gè)系統(tǒng)在那種上躥下跳的市場(chǎng)行情里的表現(xiàn)是最好的，像昨天，我們一天就賺了7%。
對(duì)沖網(wǎng)：在實(shí)盤(pán)中，這個(gè)系統(tǒng)可以持倉(cāng)過(guò)夜嗎？
崔軍：持倉(cāng)過(guò)夜在信托那邊有所限制，只允許我們空單過(guò)夜，多單則不可以過(guò)夜。如果多單可以過(guò)夜的話(huà)，那我們昨天就肯定不只賺7%了，而是要賺了10%以上。因此，不能持多單過(guò)夜對(duì)這個(gè)系統(tǒng)確實(shí)造成了一定的耗損，但由于這個(gè)系統(tǒng)主要是偏短線(xiàn)，因此這種影響也還不算很大。
對(duì)沖網(wǎng)：聽(tīng)您這么說(shuō)，這個(gè)交易系統(tǒng)的盈利能力應(yīng)該是毋庸置疑的，然而，一般而言，一個(gè)年化收益率極高的交易系統(tǒng)，其資金容量也必然是有限的，那么，您這個(gè)交易系統(tǒng)的資金容量如何呢？
崔軍：確實(shí)，這個(gè)交易系統(tǒng)容納的資金不是很多，一個(gè)賬戶(hù)只能容納300萬(wàn)的資金，賺了錢(qián)以后，我們只能把錢(qián)提出來(lái)，拿去買(mǎi)股票。但是，我們現(xiàn)在還有一套年收益率30倍的系統(tǒng)正在測(cè)試中，將來(lái)，我們就可以把資金分布到各個(gè)不同的交易系統(tǒng)中去，這樣可以增加資金的容納量。
對(duì)沖網(wǎng)：您剛才說(shuō)信托那邊不允許您的交易系統(tǒng)持多單過(guò)夜，這是怎么回事呢？
崔軍：最近，我們和華潤(rùn)信托合作發(fā)行了創(chuàng)贏3號(hào)，按照相關(guān)規(guī)定，我們有兩個(gè)選擇，可以做套保，也可以做套利。做套保的話(huà)，我們?cè)谌魏谓灰兹盏娜战K，持有的股指期貨合約價(jià)值總額不超過(guò)賬戶(hù)資產(chǎn)總市值的20%；而如果采用做套利，我們則不能持多單過(guò)夜，只有空單才可以過(guò)夜，而我們這個(gè)產(chǎn)品采用的是以套利的方式參與股指期貨的，因此多單不能過(guò)夜。
對(duì)沖網(wǎng)：由于近期市場(chǎng)行情走弱，許多私募的業(yè)績(jī)也隨著大幅度下滑，甚至有一些私募已經(jīng)被迫清盤(pán)，或者面臨著清盤(pán)的壓力，貴公司與華潤(rùn)信托的這個(gè)合作是否也設(shè)定了清盤(pán)線(xiàn)？清盤(pán)線(xiàn)是多少？
崔軍：我們這個(gè)創(chuàng)贏3號(hào)的清盤(pán)線(xiàn)是0.85元，只要任何一天的凈值低于0.85元，這個(gè)賬戶(hù)就不在受我們的管制，信托公司就有權(quán)強(qiáng)制清盤(pán)。
對(duì)沖網(wǎng)：任何一天？一般都是以估值日為準(zhǔn)的吧。
崔軍：是的，我們這個(gè)產(chǎn)品任何一天的凈值低于0.85，就清盤(pán)，所以，我們必須先把下行風(fēng)險(xiǎn)控制住，那怕因此而少賺一點(diǎn)，也必須謹(jǐn)慎。我們打算先拿出一小部分資金，利用我們的程序化交易系統(tǒng)操作股指期貨，剩余的資金最多先用30%資金買(mǎi)股票，等凈值升到1.05元再追加到50%的資金買(mǎi)股票，等凈值到1.1元以上可以滿(mǎn)倉(cāng)操作股票。凈值跌破1.05元馬上用股指期貨鎖定50%倉(cāng)位進(jìn)行套利，只裸露50%的倉(cāng)位。凈值跌破1.02元馬上用股指再鎖定70%倉(cāng)位進(jìn)行套利，只裸露30%的倉(cāng)位來(lái)控制基金的下跌風(fēng)險(xiǎn)。其他資金在股指期貨賬戶(hù)沒(méi)開(kāi)出來(lái)之前先買(mǎi)一些固定收益產(chǎn)品，提高資金利用率。一部分資金在股指期貨賺了些錢(qián)以后，再把掙的錢(qián)提出來(lái)買(mǎi)股票，這樣就等于給自己產(chǎn)品加了一個(gè)安全墊。不然，如果我們直接把全部資金都用來(lái)買(mǎi)股票，市場(chǎng)一跌，很快就到了清盤(pán)線(xiàn)——雖然我們買(mǎi)的股票都是不錯(cuò)的，但我們也需要很小心謹(jǐn)慎才行。所以，我們現(xiàn)在就只能把倉(cāng)位控制得比較合理，用3%的資金用于股指期貨投機(jī)，另外20%到27%的資金做股指期貨的對(duì)沖套利。另外用股指期貨自動(dòng)化交易賺些錢(qián)來(lái)做安全墊，把安全墊做出來(lái)以后，再慢慢買(mǎi)進(jìn)股票。
對(duì)沖網(wǎng)：我記得貴公司之前的創(chuàng)贏2號(hào)也是既買(mǎi)股票，又操作股指期貨。
崔軍：創(chuàng)贏3號(hào)在股指期貨方面一部分資金采用全自動(dòng)的程序化交易，以投機(jī)為主，另外大部分資金還是采用創(chuàng)贏2號(hào)的對(duì)沖和套利策略，買(mǎi)進(jìn)價(jià)值低估的股票。在創(chuàng)贏2號(hào)號(hào)中，我們的資產(chǎn)配置主要是70%股票倉(cāng)位和14%的股指期貨倉(cāng)位，剩下的16%的資金作為機(jī)動(dòng)資金以應(yīng)不時(shí)之需，目前，股指期貨有5倍的杠桿，因此我們14%的股指期貨倉(cāng)位就可以對(duì)沖70%的股票倉(cāng)位，在這種情況下，我就不需要保證我選的股票一定上漲，我只需要保證，我的股票比大盤(pán)走得好就可以了。大盤(pán)下跌時(shí)，我有股指期貨做對(duì)沖，只要我的股票比大盤(pán)強(qiáng)，我就是掙錢(qián)的。比如說(shuō)，大盤(pán)跌了10%，我的股票跌了3%，由于我的股指期貨倉(cāng)位已經(jīng)對(duì)沖了大盤(pán)10%的下跌，而我的股票強(qiáng)于大盤(pán)7%，那么這7%就是我賺到的。等到大盤(pán)反彈的時(shí)候，我還可以反手做多股指期貨，讓利潤(rùn)奔跑起來(lái)，獲得更高的收益。像之前，創(chuàng)贏2號(hào)重倉(cāng)民生銀行，同時(shí)沽空股指，后來(lái)民生銀行在股指大跌的情況下逆市大漲，我們兩邊的賺錢(qián)，后來(lái)又在股指上反手做多，又繼續(xù)賺了一筆，業(yè)績(jī)一下子就起來(lái)了。
對(duì)沖網(wǎng)：在這個(gè)策略中，為了保證您所選的股票能夠跑贏大盤(pán)，選股很重要。
崔軍：在這樣一個(gè)盈利模式中，選股顯得至關(guān)重要，必須確定所選的股票超越大盤(pán)才行，要選擇價(jià)值低估的公司，要注重資金安全，選股要有足夠的安全邊際。
對(duì)沖網(wǎng)：崔總始終對(duì)價(jià)值投資情有獨(dú)鐘，只選那些價(jià)值低估的股票。
崔軍：我們的原則基本上還是巴菲特的原則，我們認(rèn)為最成功的人是巴菲特，他的財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了索羅斯，也超過(guò)了股指期貨冠軍威廉姆斯，他的復(fù)利增長(zhǎng)威力很大，你每年30%的復(fù)利，其實(shí)你的獲利是非常驚人的。10年就是13倍，20年就是269倍，你要每把贏，你這種財(cái)富的積累就很厲害了。而另一方面，一些以投機(jī)為主要操作模式的人，雖然在短期內(nèi)可能獲得很高的收益，但最終來(lái)看，很多投機(jī)高手最終都被市場(chǎng)消滅了，當(dāng)年德隆幾百億做投機(jī)股，把一個(gè)股票炒得很高，然后跌了下來(lái)，把自己也給搞死了。你看，前些年，大盤(pán)在6000點(diǎn)的時(shí)候，我們?cè)?/span>15元的位置上重倉(cāng)買(mǎi)入了賽馬實(shí)業(yè)，后來(lái)大盤(pán)從6000多點(diǎn)跌2000點(diǎn)，賽馬實(shí)業(yè)由于業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)在大盤(pán)跌到2000多點(diǎn)時(shí)照樣還漲到40多元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。所以我們堅(jiān)定巴菲特的價(jià)值投資理論在賽馬實(shí)業(yè)上著實(shí)賺了一大筆。
對(duì)沖網(wǎng)：在大盤(pán)處于高位之下，您卻敢于重倉(cāng)一只股票，當(dāng)時(shí)是出于什么樣的考慮？
崔軍：當(dāng)時(shí)，因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題，國(guó)家在這期間關(guān)閉了不少小水泥廠，而賽馬實(shí)業(yè)的水泥壟斷寧夏，壟斷率將近60%，另外，寧夏又有三條鐵路要修，我想，這兩三年的水泥應(yīng)該是供不應(yīng)求的，而當(dāng)時(shí)賽馬實(shí)業(yè)的股價(jià)只有12元。然而，我們買(mǎi)的時(shí)候，基金正在殺盤(pán)，我們是從2007年7月開(kāi)始買(mǎi)的，基金砸盤(pán)到10元多，我們沒(méi)動(dòng)，繼續(xù)買(mǎi)。后來(lái)基金也開(kāi)始買(mǎi)了。當(dāng)時(shí)參與的基金不多，根據(jù)數(shù)據(jù)，我們知道當(dāng)時(shí)只有七八家基金，而我們知道賽馬水泥廠一般每年一季度虧損，二、三季度賺錢(qián)。2007年10月16日，大盤(pán)見(jiàn)頂，這時(shí)候賽馬實(shí)業(yè)價(jià)格到達(dá)十六七塊錢(qián)，我們還是沒(méi)動(dòng)，一直等到賽馬拉到二十五六塊錢(qián)，我們就開(kāi)始慢慢減倉(cāng)，減了70%，因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)很瘋狂，但即使如此，我們也沒(méi)有完全出完我們手中的股票，于是在2008年6月份去賽馬實(shí)業(yè)進(jìn)行調(diào)研。這時(shí)，水泥的價(jià)格變成了400元每噸，即在短短的時(shí)間里，水泥從每噸198元到219元，又迅速漲到400元，于是我更有信心了，回去后我們就繼續(xù)買(mǎi)入賽馬實(shí)業(yè)。那時(shí)候大盤(pán)受到地震影響，盤(pán)面不行，我們就高拋低吸。后來(lái)，賽馬最低跌破9元時(shí)的時(shí)候，我們堅(jiān)定價(jià)值投資，持有不動(dòng)。另外一個(gè)跟我們一起去賽馬調(diào)研的私募說(shuō)雷曼兄弟破產(chǎn)了，天要踏下來(lái)來(lái)了，底部全部賣(mài)出賽馬實(shí)業(yè)。后來(lái)正逢國(guó)九條出臺(tái)，賽馬股價(jià)一路飆升。我們大概在30元左右出貨，盈利頗豐。令人搞笑的是我們30元賣(mài)出賽馬實(shí)業(yè)的時(shí)候，另外一個(gè)在10元多割掉賽馬的私募在30元又沖進(jìn)來(lái)了。我們退出來(lái)，是因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在沖進(jìn)去的基金太多，我統(tǒng)計(jì)過(guò)，大約有50多家基金，估值已比較高了，且賽馬水泥最高的時(shí)候漲到每噸460元，而且，我考慮到2009年水泥可能會(huì)跌價(jià)，畢竟銅價(jià)從八萬(wàn)元每噸跌到20000元每噸，鋅則從每噸四萬(wàn)元跌到每噸8000元。
對(duì)沖網(wǎng)： 這一仗打得實(shí)在漂亮。
崔軍：在那個(gè)時(shí)候也沒(méi)有什么好股票可以買(mǎi)，就只能挖掘其業(yè)績(jī)，當(dāng)時(shí)還有的人說(shuō)，水泥這個(gè)東西沒(méi)有什么技術(shù)含量，業(yè)績(jī)不可能這么好的，不可能漲這么高， 但是我們?nèi)フ{(diào)研以后，發(fā)現(xiàn)了事實(shí)并非如此，于是就堅(jiān)持買(mǎi)嘛，后來(lái)我們進(jìn)去以后，業(yè)績(jī)上來(lái)了，很多基金就馬上把它的股價(jià)給推上去了。因此，買(mǎi)股票，你要在敢于在低的時(shí)候進(jìn)去，大約在2005年的時(shí)候，在離我家門(mén)口不遠(yuǎn)的一個(gè)街上，有人拉起一個(gè)大橫幅，上面寫(xiě)著“遠(yuǎn)離毒品、遠(yuǎn)離股市”，而就是在那個(gè)時(shí)候，我們卻大膽買(mǎi)了云南銅業(yè)，江西銅業(yè)。當(dāng)時(shí)云南銅業(yè)的股價(jià)是5塊錢(qián)，江西銅業(yè)6塊錢(qián)，沒(méi)有人要。當(dāng)時(shí)，有很多人認(rèn)為銅沒(méi)有什么技術(shù)含量，銅不值錢(qián)的，而根據(jù)我們的研究，各種商品的價(jià)格都在暴漲，各種有色金屬都開(kāi)始瘋漲，銅從一千多美元漲到八千多美元，銅的業(yè)績(jī)一定會(huì)很好，于是，我們大膽買(mǎi)入，我們當(dāng)時(shí)在5元多買(mǎi)的云南銅業(yè)，后來(lái)云南銅業(yè)漲25倍漲到了98元；江西銅業(yè)，我們是在它股改前大約在6元多錢(qián)買(mǎi)入的，復(fù)牌后當(dāng)天漲50%多，然后一下就沖到18元，一個(gè)月就漲了3倍，最后在一年半的時(shí)間里總共漲了17倍，我們獲利巨大。后來(lái)由于鋅價(jià)上升，我還買(mǎi)了馳宏鋅鍺，這只股票盤(pán)子小，我大約是在30多元左右買(mǎi)的，這時(shí)候基金拼命在砸盤(pán)，但我們對(duì)它的業(yè)績(jī)進(jìn)行了測(cè)算，公司每股收益從0.8元跳到5元左右，按10倍市盈率來(lái)算的話(huà)，那它的價(jià)格就應(yīng)該大約50元，而如果按20倍倍市盈率來(lái)算，那就是100元。很多基金認(rèn)為有色股的市盈率只能按十倍來(lái)定，但我們認(rèn)為應(yīng)該買(mǎi)估值低的企業(yè)，于是我們就堅(jiān)定不賣(mài)，后來(lái)，馳宏鋅鍺從30元一下子漲到200多元，賺了7倍多。
對(duì)沖網(wǎng)：您會(huì)經(jīng)常做實(shí)地調(diào)研嗎？
崔軍：是的，在寧夏調(diào)研賽馬實(shí)業(yè)時(shí)，我們就發(fā)現(xiàn)，在賽馬實(shí)業(yè)那邊買(mǎi)水泥的話(huà)，排隊(duì)要排一天，排隊(duì)買(mǎi)水泥的汽車(chē)都有五六公里長(zhǎng)，我們認(rèn)為這種公司的業(yè)績(jī)一定是不錯(cuò)；后來(lái)，我們?cè)趯幭挠职l(fā)現(xiàn)了新華百貨，在這個(gè)百貨門(mén)口排隊(duì)購(gòu)物的人也排了很長(zhǎng)，于是我們就在2009年在18元的位置上建倉(cāng)了新華百貨，當(dāng)時(shí)正是大盤(pán)反彈到3400點(diǎn)的時(shí)候，處于高位狀態(tài)，但后來(lái)，新華百貨的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了70%，第二年又增長(zhǎng)了50%，他們的董事長(zhǎng)以及其他高管全都增持這個(gè)股票，因此，在大盤(pán)從3400點(diǎn)跌到200點(diǎn)的過(guò)程中，這個(gè)股票10送2股還漲到了38元。我們也獲利了150%.
對(duì)沖網(wǎng)：就目前而言，您覺(jué)得哪個(gè)行業(yè)、或者企業(yè)是比較符合您的價(jià)值投資理念的？
崔軍：我們現(xiàn)在比較看好銀行股，中國(guó)的銀行業(yè)利差全世界最高，部分銀行小額信貸利息達(dá)到50%以上，而且風(fēng)險(xiǎn)較小，銀行業(yè)想不掙錢(qián)都難，而你看銀行的市盈率卻是非常低的，興業(yè)銀行的市盈率只有3.88倍，所以，現(xiàn)在要買(mǎi)就買(mǎi)銀行股。當(dāng)時(shí)，我們的創(chuàng)贏1號(hào)如果允許我重倉(cāng)的話(huà)，我就重倉(cāng)民生銀行，那我們現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)品一定賺得更多，但是這個(gè)產(chǎn)品要求我們必須進(jìn)行分散投資，我們只能買(mǎi)30%的民生銀行股票，這反而影響了業(yè)績(jī)了。所以，實(shí)際上，我們自己的個(gè)人賬戶(hù)的業(yè)績(jī)其實(shí)更好一些，像創(chuàng)贏2號(hào)，這個(gè)產(chǎn)品是合伙制的，操作起來(lái)相對(duì)自由一些，業(yè)績(jī)就比較好。
對(duì)沖網(wǎng)：您重倉(cāng)操作，有沒(méi)有失手過(guò)？
崔軍：因?yàn)槲覀儓?jiān)持價(jià)值投資，到現(xiàn)在還沒(méi)有失手過(guò)，就算短時(shí)間內(nèi)被套，最終也都會(huì)漲回來(lái)的。我們投資股票的時(shí)候，最看中的就是基本面，基本面一定要非常好，否則的話(huà)，我們是不會(huì)進(jìn)去的，我們操作賽馬實(shí)業(yè)、新華百貨等等都是因?yàn)樗鼈儽澈蠖加泻芎玫幕久孀鲋危@種情況下，即使大盤(pán)狂跌不止，我們依然能獲得很好的收益。
對(duì)沖網(wǎng)：重倉(cāng)的時(shí)候，出貨困難嗎？
崔軍：在賽馬實(shí)業(yè)中，出貨有點(diǎn)困難，因?yàn)楫?dāng)時(shí)成交量很小。大盤(pán)股都還好，特別是銀行股，它的流動(dòng)性比較好，要出來(lái)的話(huà)，一下子就可以出來(lái)了，而小盤(pán)股我們現(xiàn)在很少操作了，估值比較高，而且，我們買(mǎi)股票的時(shí)候，這只股票要有一定的上升空間，我們才會(huì)進(jìn)去的，如果一直股票沒(méi)有百分之一百的上升空間的話(huà)，到最后，是很難出來(lái)的，所以，我們只挑選那些質(zhì)地好的、有上升空間的股票。
對(duì)沖網(wǎng)：你這種重倉(cāng)操作的思路在信托產(chǎn)品中應(yīng)該會(huì)受到影響吧？
崔軍：具體的一些操作手法可能是有一些不一樣，不過(guò)我們的理念始終都是買(mǎi)入價(jià)值被低估的股票，因此，最終結(jié)果可能不會(huì)有太大的差異。無(wú)論如何，我們的原則都是，以0.4元錢(qián)去買(mǎi)價(jià)值1元的東西，之前在大盤(pán)6000多點(diǎn)的時(shí)候重倉(cāng)賽馬實(shí)業(yè)等股票，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)好股票真的不多，不過(guò)現(xiàn)在情況不一樣了，現(xiàn)在要找四五個(gè)好股票，問(wèn)題其實(shí)不大。
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