從期現(xiàn)價差看，IF1011合約前期大幅度升水，最高時達到120多點，到12日(上周五)起，開始出現(xiàn)貼水現(xiàn)象，而且IF1012合約期現(xiàn)價差也從160多點的高位下滑到目前不足50點，說明市場對未來看漲預期已經(jīng)發(fā)生了轉變。從股指期貨持倉看，前二十名持倉排名近期持續(xù)的處于大幅度凈空狀態(tài)，目前超過5000手凈空單，說明市場空頭占絕對優(yōu)勢，短期內(nèi)這種格局難以根本性改變。
10月份以來資金推動的急漲行情，在這幾天的爆跌中已經(jīng)宣告結束。本輪股指行情屬于典型的資金推動型，呈現(xiàn)時間短，速度快，幅度大的特點。經(jīng)過短期急跌后，股指未來有企穩(wěn)反彈的過程，但中期走弱格局已經(jīng)確立，反彈將成為拋空良機。
國內(nèi)最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲4.4%，比9月份漲幅擴大0.8 個百分點，這其中食品類價格上漲“貢獻”了74%，食品價格上漲觸及到群眾的基本生活，影響全社會通脹預期。這與今年國家3%的通脹目標違背，而且也不符合國家十二五規(guī)劃的對民生的重視，因此在上調(diào)存款準備金率后，央行年內(nèi)再次加息的可能性非常大。近幾日隔夜拆借利率上行到近5個交易日的高點1.7354%，7天利率升至1.9083%。短期利率漲勢亦傳導到長期利率，1月、2月期利率都在上漲，本周或將成為銀行間市場資金面“由正轉負”的拐點，這也從側面說明未來貨幣政策趨緊，本輪由流動性推動的上漲行情的根基開始受到動搖。
對于未來股指的走勢，關鍵看市場風格的變化，尤其是周期性行業(yè)及權重股的表現(xiàn)。由于國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整，未來市場對周期性行業(yè)的關注程度仍會相對較低，基金在資產(chǎn)配置方面，并不傾向于周期性行業(yè)。雖然目前周期性行業(yè)估值普通較低，但國內(nèi)市場仍缺乏這樣的投資主體和資金的介入。房地產(chǎn)價格雖然漲幅度有所放緩，但成效并不明顯，房價整體依然上漲，地產(chǎn)調(diào)控政策預期猶存。對于未來“房產(chǎn)稅”的利空預期，市場仍難以消化，這對于銀行與房地產(chǎn)這樣的權重板塊而言，目前仍看不到上漲跡象。由于中小板及新興行業(yè)前期漲幅過大，出現(xiàn)明顯的獲利回吐，短期有超跌反彈可能，但多頭人氣恢復仍需要時間。
短期內(nèi)，在剛剛上調(diào)存款準備金率后，加息不會過早來到，因此加息預期可能仍將影響市場心理，尤其是下個月公布11月數(shù)據(jù)前后，市場可能仍有一波下跌。目前已經(jīng)是11月中旬末，在進入12月后資金面可能更加緊張，因受年底財務結算及資金回流等因素影響，12月份美元反彈而股市下跌的可能性一般較大。另外，歐洲債務問題存在較大不確定性，這也可能引發(fā)金融市場風險厭惡情緒，外圍市場股指都已經(jīng)出現(xiàn)頭部跡象，未來可能對國內(nèi)市場形成不利影響。
從目前的圖表看，股指短期跌幅度過大，日線上有技術修復的要求，長期均線遠離短期均線，而日K線偏離短期均線過大，未來一兩周的時間指數(shù)可能企穩(wěn)后出現(xiàn)小反彈，風險偏好較大的投資者可以逢低搶反彈，但中期仍會走弱，滬深300指數(shù)反彈至3200以上，可以擇機高位拋空，設好止損點，目標位3000。最后提醒投資者，未來重點關注權重板塊走勢、國內(nèi)貨幣政策取向以及歐洲債務危機的發(fā)展。
