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《信報》編輯評語：作者道出大部分人都不甚了了的何謂人民幣離岸結算的疑問，問得好。
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在演講中，鄭維健博士認為香港經濟未來可持續(xù)發(fā)展的方向，是發(fā)展人民幣離岸結算。九十年代初，香港政府和聯(lián)交所成功引進第一家中國企業(yè)，在港發(fā)行H股上市，為日後其他國企來港上市打好了基礎。從國企佔恆生指數(shù)的比例愈來愈重可以看到，當時這個決定對香港發(fā)展成金融中心很重要。鄭博士把現(xiàn)在「發(fā)展人民幣離岸結算」的機遇，看成和當年「引進中國企業(yè)在港發(fā)行H股上市」一樣重要，可見其重要性和迫切性。筆者才疏學淺，只知道專家們都說發(fā)展人民幣離岸結算很重要，但是每一次聽後都是水過鴨背。如果你要我把他們說的再說一遍，我一定變得支支吾吾。因此，我決定籍這次機會，好好搞清楚人民幣離岸結算到底是怎樣運作、各方面又可以從中得到甚麼好處。可是，當我愈努力的去找答案，愈發(fā)現(xiàn)我們現(xiàn)在有甚麼不足。
首先，為了解人民幣離岸結算的運作，即交易中的貨幣，從付款者到收款者，要經過甚麼程序，會經過多少間銀行和結算行，當中的風險又是甚麼，我上了金管局的網頁，並去到「香港人民幣業(yè)務」的版面?？墒?，當中只有一小段提及「跨境貿易人民幣結算」。其中比較重要的只有「管理辦法與實施細則」，但對我來說，這只是給從業(yè)者看的指引，並不能幫助一般人真正了解人民幣離岸結算的運作。為何金管局的網頁連一幅簡單的人民幣離岸結算流程圖都吝嗇呢？難道他們還沒有為人民幣離岸結算定立好一個完善的框架？我覺得這是沒有可能的。那麼餘下的理由就只有金管局未有盡力協(xié)助一般人了解人民幣離岸結算。我認為，如果香港要成功成為人民幣離岸結算中心，讓市民和企業(yè)有機會了解結算交收的過程是很重要的。我們總不能只跟人說這個服務怎樣的好，而叫他們不用理會當中的過程。這樣跟投行在金融海潚中向客戶銷售次按抵押債券時的方法有甚麼分別。他們都是這樣說的︰「這個債券的評級是AAA的，你就不用理會債券的抵押品是甚麼了。」當然，我是誇張了，但如果到最後，企業(yè)仍採取觀望態(tài)度，他們的心態(tài)就顯然而見了。
也許，你會覺得這個不是甚麼大問題，國企初來港上市的時候，監(jiān)管部門都沒有很清楚的告訴市民他們做了甚麼，市民不是也買賣國企的股票嗎？沒錯，可是這一次有一點不同，就是資訊不流通。大家都知道，差不多所有的股票都要經過香港交易所買賣，每一單買賣的資料，我們都可以看到，所以資訊是非常流通的。當股價和業(yè)績上升的時候，不用宣傳，市民都會自自然然對國企感興趣。但這一次不同的地方是，企業(yè)要和不同的銀行打交道，而不同的銀行又會有不同的服務和收費，不像買賣股票般，只需看交易所的報價就可以。換句話說，企業(yè)所得到的資訊是不對稱的。由此可見，如果金管局或有關部門不提高人民幣離岸結算的運作和風險的透明度，企業(yè)使用人民幣離岸結算服務的意欲就無法提高。
再者，我始終弄不清楚銀行在整個人民幣離岸結算業(yè)務中能夠得到甚麼好處。大部份的評論都只是集中討論，人民幣離岸結算對中國、香港和企業(yè)有甚麼好處，卻忽略了銀行的誘因究竟是甚麼。單單說他們能夠從中收取交易費是不足夠的，因為如果沒有人民幣離岸結算，企業(yè)還是要交易的，銀行依然有交易費可收。那麼，銀行仍然踴躍參與人民幣離岸結算，是因為他們可以收更高的交易費嗎？這個只有他們自己才知道。從金管局最近的「香港人民幣業(yè)務的監(jiān)管原則及操作安排的詮釋」中，可以看到關於「人民幣流進香港以後，只要不涉及資金回流內地，參加行可以按照本地的法規(guī)、監(jiān)管要求及市場因素發(fā)展人民幣業(yè)務」?；蛘?，這可以解釋為何銀行踴躍參與人民幣離岸結算，因為他們可以因此發(fā)展各式各樣的人民幣產品。但這又給企業(yè)衍生了另一個問題︰銀行發(fā)展產品的同時，他們會不會危害到企業(yè)間的交易過程…要知道金融海潚發(fā)生的原因之一正是五花八門的金融產品…
好像到最後，我都未有搞清楚人民幣離岸結算的運作到底是怎樣。雖然我不致於完全不知道它是甚麼的一回事，但是你要我很清楚的把它說出來，我又好像有點力不從心。或許，這也是很多企業(yè)刻下的心聲，也解釋了他們?yōu)楹稳晕催M行人民幣離岸結算服務?？赡苣銜X得我未有盡力把答案找出來，但是我覺得「人民幣離岸結算」這樣大的一個發(fā)展機會，不把它放在最易找的地方，又好像有點說不過去。雖然我有這樣多的疑問，但是我仍然覺得發(fā)展人民幣離岸結算是香港持續(xù)發(fā)展的大方向。正如鄭博士在演講中所說，在發(fā)展的時候，我們不單要知道我們自身的優(yōu)勢，更重要的是要知道自身的不足。就像上面提到的所有問題，其實都是因為金管局未能有效宣傳人民幣離岸結算、它的運作和風險。這就是我們現(xiàn)在最不足的地方。因此，我覺得只要金管局把人民幣離岸結算的運作和利弊都交代清楚，即使有一定的風險，企業(yè)仍會樂於使用，因為他們真的有這個須要。
