2017年伴隨著一句“擼起袖子加油干”拉開了帷幕，2016年底各項經(jīng)濟指標好轉(zhuǎn)和元旦后A股、港股的雙開門紅，都不禁讓人對新的一年充滿幻想。
而各行各業(yè)在這段期間也紛紛對2017年做出預(yù)測，近期就有外媒報道稱明年全球智能手機所用的柔性AMOLED面板出貨量將會是今年的3倍，達到1.5億片，那么AMOLED面板究竟有何奇特之處能帶來如此巨大的增速，港股中又有哪些標的值得關(guān)注呢?
蘋果將成貢獻主力，國產(chǎn)手機爭相布局
都說瘦死的駱駝比馬大，雖然iPhone 7今年的銷量不盡如人意，但作為曾經(jīng)的智能手機一哥，蘋果的動作一直都是業(yè)界的風向標。而此次之所以傳出AMOLED面板出貨量明年暴增也是因為有諸多傳聞聲稱蘋果將在明年出產(chǎn)的iPhone 8中應(yīng)用到此技術(shù)，加上現(xiàn)在國內(nèi)的幾家主流手機生產(chǎn)商像華為、Vivo、OPPO等也都相繼表態(tài)過2017年將發(fā)布AMOLED面板智能手機，一下子將AMOLED推到風口浪尖。
出貨量是否確實能像預(yù)測的那樣增加三倍?智通財經(jīng)認為，由于iPhone 8的機型、屏幕尺寸、最終銷售量等各方面現(xiàn)在都難以與預(yù)測，因此是否能真的達到三倍出貨量還尚未可知，但像蘋果這類手機巨頭一旦著手該產(chǎn)業(yè)，對其產(chǎn)量大幅推動是肯定的。
同時國內(nèi)主流手機生產(chǎn)商爭相布局AMOLED面板也是事實，例如OPPO的R7S、Vivo的X6和X6 Plus、華為的Mate S等都有發(fā)布過采用AMOLED面板的手機，可以說未來的智能手機朝AMOLED面板發(fā)展是一個很明確的趨勢。
(圖片來源：中國中投證券)
首先了解一下，AMOLED面板這個細分行業(yè)目前的情況：
性能優(yōu)勢
AMOLED與TFT-LCD相比有諸多的性能優(yōu)勢(iPhone 7沒有向市場預(yù)期那樣使用AMOLED面板也是遭到果粉拋棄的一個原因之一)，用于智能手機上最明顯的優(yōu)勢可歸結(jié)于以下兩點：
1. AMOLED自發(fā)光顯示效果更好，這點主要體現(xiàn)在戶外閱讀，AMOLED的色彩飽和度、對比度、視角等各方面都要好于TFT-LCD，而這些因素則決定了屏幕的戶外可讀性，解決了手機屏幕在陽光下看不清東西的問題。
2. 柔性顯示，這也是AMOLED面板的最大看點，根據(jù)券商研究所的觀點，柔性顯示可以分為三個階段，第一階段是三星目前已經(jīng)可以實現(xiàn)的曲面屏;第二階段是可折疊面板;第三階段則是像報紙一樣的可卷式面板。這對于滿足現(xiàn)在消費者對形態(tài)的創(chuàng)新提供了很大的支持，試想一下，在未來你可以隨意的將手機揉成一團放入口袋中。而現(xiàn)有的AMOLED面板可以做到第一階段的技術(shù)，曲面屏將覆蓋到手機邊框位置，這對于手機屏幕的可操作空間也有很大的提升。
供求緊張，三星無法獨吞這塊大蛋糕
AMOLED面板制造處在AMOLED產(chǎn)業(yè)鏈的中游，上游部分現(xiàn)在都還處于歐美日韓的絕對壟斷環(huán)境下，由于在關(guān)鍵材料和設(shè)備方面國外廠家的把控十分嚴格，許多設(shè)備禁止對外出售，加上很多專利技術(shù)現(xiàn)在國內(nèi)的廠商都無法獲取，導(dǎo)致現(xiàn)在國內(nèi)對AMOLED的投資都是在中游的面板這塊。
而中游的面板制造雖然現(xiàn)在也是由三星一家獨享，(根據(jù)2016年3季度AMOLED面板出貨量數(shù)據(jù)顯示，三星的出貨量占有率達到了99%)但是相比于上游材料和設(shè)備領(lǐng)域，面板制造、組裝的技術(shù)門檻就低了很多，相應(yīng)的配套設(shè)備也比較容易從國外廠商那里采購。
加上近幾年來對AMOLED面板的需求量不斷上升，導(dǎo)致三星無法完成市場上的大量訂單，去年小米曾向三星訂購OLED屏作為新款手機的顯示器，但得到的答復(fù)是2017年下半年后才能出貨，此番蘋果如若再大規(guī)模使用AMOLED面板，市場上的供需緊張程度必然會進一步加劇。雖然現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)的AMOLED面板在質(zhì)量和良品率上還沒辦法與三星競爭，隨著市場需求的不斷擴大，國內(nèi)面板生產(chǎn)商要想分一杯羹不是什么難事。
面對這么大的產(chǎn)業(yè)機會，港股中又有哪些標的有希望從中受益呢?智通財經(jīng)認為億都國際(00259)和信利國際(00732)值得重點關(guān)注，接下來智通財經(jīng)從投產(chǎn)情況、技術(shù)優(yōu)勢、業(yè)績彈性和估值水平四個方向進行分析：
1.投產(chǎn)情況
為什么要將投產(chǎn)情況放到第一位呢，因為投產(chǎn)情況關(guān)乎到未來的產(chǎn)能，而在供不應(yīng)求的市場下哪家廠商能夠率先投產(chǎn)就能搶占到先機，待行業(yè)成熟后速度慢的廠商則可能陷入到價格戰(zhàn)當中，下圖是國內(nèi)主要幾家AMOLED面板生產(chǎn)商的投產(chǎn)情況。
維信諾是億都國際旗下的合營公司，億都國際持有43.87%的權(quán)益(維信諾5.5代AMOLED面板生產(chǎn)線是裝在維信諾顯示技術(shù)公司里，億都國際與維信諾之間的關(guān)系可以參照智通財經(jīng)之前的文章，這里不再多做描述)，目前已經(jīng)開始量產(chǎn)的是位于昆山的生產(chǎn)線，其產(chǎn)能據(jù)智通財經(jīng)了解大約在4000片/月，另一條位于固安生產(chǎn)6代AMOLED的生產(chǎn)線要到2018年才能夠量產(chǎn)，而信利國際現(xiàn)在在惠州擁有一條月產(chǎn)能3萬片的4.5代生產(chǎn)線。
而同樣是生產(chǎn)5.5代AMOLED的國顯光電月產(chǎn)能也是4000片，但其投資金額卻還不到維信諾的一半，因此維信諾在產(chǎn)能上目前不具備什么優(yōu)勢。這可能與維信諾的自主研發(fā)有關(guān)，據(jù)了解，維信諾的這條5.5代生產(chǎn)線全是由國內(nèi)技術(shù)人員自主開發(fā)，因此相對應(yīng)的投入成本要更大一些。
2.技術(shù)優(yōu)勢
維信諾當初是基于清華大學OLED技術(shù)成立的，之后在OLED技術(shù)上就一直是處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，不管是2006年的PMOLED量產(chǎn)線還是現(xiàn)在的AMOLED中試線，維信諾都是國內(nèi)首條。
之前也說到了公司在OLED技術(shù)上遵從自主開發(fā)，因此到目前為止已經(jīng)積累了520件專利，發(fā)明專利390件，并且是國際OLED標準制定的主要參與者，能參與其中本身就是技術(shù)得到了國際市場的肯定，而信利國際不管是設(shè)備還是技術(shù)大多還是依賴國外廠商，例如在2015年底信利就與SFA(韓國蒸鍍設(shè)備企業(yè))簽訂了價值4423萬美元的供應(yīng)合約。
3.業(yè)績彈性
兩家企業(yè)除了AMLOED面板之外都還有其他的業(yè)務(wù)，因此AMOLED究竟給其業(yè)績帶來多大變化值得研究。
信利國際2014年和2015年業(yè)績下滑的比較明顯，2015年全年營收194.27億，凈利潤8.45億，下滑了24.4%，雖然2016年前三季度的收入上升了8.7%，但凈利潤還在繼續(xù)下滑。據(jù)了解，此次信利在惠州投產(chǎn)的AMOLED生產(chǎn)線在二季度量產(chǎn)后能帶來53億的收入，大約占去年總收入的27%，但新廠投產(chǎn)還有一個回收期，因此信利今年業(yè)績想要有比較大的改觀還有些難度。
相比之下AMOLED對億都國際的業(yè)績影響則更大一些，億都持有的維信諾現(xiàn)在年產(chǎn)值大約為20億，按照億都持有43.87%的權(quán)益來看，大約能貢獻8.7億收入，而億都國際全年收入9.1億港幣，換算成人民幣也就8.1億左右，該生產(chǎn)線貢獻的收入已經(jīng)超過億都國際過去一年的營收，因此億都國際的業(yè)績彈性會更大一些。
4.估值水平
由于億都國際在AMOLED上啟動的最早，且在業(yè)績上已經(jīng)有所兌現(xiàn)，億都上半年凈利潤3.66億，同比增長了401%，因此在股價上億都國際已經(jīng)是一路走高，而信利國際的AMOLED今年才剛剛投產(chǎn)，雖然目前PE僅有10倍，但新項目投資回報期需要一定時間，因此新廠的效益能不能在年報中體現(xiàn)還很難說。
如果按照信利國際10倍PE的標準來計算，億都今年的凈利潤需要達到5億，對于半年已經(jīng)完成了3.66億的億都來說不是什么難事，因此雖然億都股價已經(jīng)處在較高的位置，但仍具有一定空間，信利國際雖然目前尚未有明確的業(yè)績兌現(xiàn)，但從近幾個月的營收來看已經(jīng)比去年同期有所增長，雖然業(yè)績彈性沒億都的大，但股價經(jīng)過前段時間的回調(diào)已經(jīng)處于相對安全的位置，待年報利潤兌現(xiàn)后相信股價也應(yīng)有所上漲。
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和訊網(wǎng)今天刊登了《擼起袖子的AMOLED面板將點亮哪些港股？》一文，關(guān)于此事的更多報道，請在和訊財經(jīng)客戶端上閱讀。
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