作者 | 首財君
排單排到明年！
又一風(fēng)口，“悄悄”地來了？
鋰電池可謂是A股這段時間的最強風(fēng)口，幾乎天天都在上漲。但首財君發(fā)現(xiàn)還有一條“新能源”賽道，也在悄悄地發(fā)力，7個交易日板塊指數(shù)累計漲幅已達到了14%，細看一下其實比鋰電池10%的漲幅還要高一些。
與此同時，上周CCTV-2也對此行業(yè)進行了大篇幅報道，一家蘇州的能源設(shè)備企業(yè)對央視財經(jīng)記者表示，在雙碳目標推動下，今年上半年，他們的氫氣制造設(shè)備訂單量出現(xiàn)了猛增，現(xiàn)在訂單已經(jīng)排到了明年。
這個行業(yè)是什么呢？想必已經(jīng)不用首財君明說了，這條“新能源”賽道就是——氫能源。那么氫能的市場空間有多大？產(chǎn)業(yè)鏈機會又有哪些？接下來聽首財君給大家細細道來。
一、何為氫能源
氫是宇宙中最輕、也是含量最豐富的一號元素，其燃燒熱值位居除核燃料之外的各種燃料之首。同時氫能也是目前最清潔、高效、可持續(xù)的能源，按照機構(gòu)們的說法，氫能是替代化石能源實現(xiàn)碳中和的重要選擇，將成為我國能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵補充。
從技術(shù)角度來說，氫能是世界上最干凈的清潔能源，具有燃燒熱值高的特點，其熱值（142KJ/g）約是石油的3倍、煤炭的4.5倍。目前相關(guān)技術(shù)已經(jīng)趨于成熟。
從產(chǎn)業(yè)化角度考慮，中國是全球最大制氫大國，生產(chǎn)和應(yīng)用已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)化條件。盡管短期國內(nèi)氫能生產(chǎn)應(yīng)用尚處于初始期，但隨著氫能在冶金、汽車等領(lǐng)域加快應(yīng)用，未來氫能的消費需求前景大好。
從政策層面看，氫能產(chǎn)業(yè)已被寫入“十四五”規(guī)劃。隆基股份和中國石化等新老能源企業(yè)也紛紛進軍氫能源。
從市場空間來看，中國氫能聯(lián)盟在其《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》中測算，到2050年，預(yù)計氫能在中國能源體系中的占比約為10%，氫氣需求量接近6000萬噸，年經(jīng)濟產(chǎn)值超過10萬億元。
根據(jù)美銀美林近日發(fā)布的研報稱，氫可以滿足全球能源需求，為汽車提供燃料、為家庭供暖，并幫助應(yīng)對氣候變化，預(yù)計到2050年，市場份額將猛增6倍，產(chǎn)生2.5萬億美元的直接收入，間接基礎(chǔ)設(shè)施市場潛力高達11萬億美元。
而日本富士經(jīng)濟調(diào)查公司的觀點則更為樂觀，其預(yù)計到2030年燃料電池市場規(guī)模將達4.5萬億日元（折合人民幣約2600億元），是2018年的22.6倍。
二、氫燃料電池汽車VS鋰電池汽車
從產(chǎn)業(yè)鏈條看，氫能產(chǎn)業(yè)鏈分為制氫、儲運、加氫站、電池應(yīng)用等環(huán)節(jié)；從終端應(yīng)用來看，氫能源在能源、交通、工業(yè)、建筑等領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景。
其中，氫燃料電池汽車是氫能在初期應(yīng)用的突破口與主要市場。機構(gòu)表示與鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相比，氫能源與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈更長，復(fù)雜度更高，理論經(jīng)濟價值含量更大。
氫燃料電池汽車有何優(yōu)點？主要有3點：
從技術(shù)原理來看：氫燃料電池原理是氫與氧結(jié)合生成水的同時將化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能和熱能，該過程不受卡諾循環(huán)效應(yīng)的限制，理論效率可達90%以上，具有很高的理論經(jīng)濟性。同時，不同于鉛酸、鋰電等儲能電池，燃料電池類似于“發(fā)電機”，且整個過程不存在機械傳動部件，沒有噪聲和污染物排放。
從熱值來看：氫氣是常見燃料中熱值最高的，約是石油的3倍，煤炭的4.5倍。這意味著消耗相同質(zhì)量的石油、煤炭和氫氣，氫氣所提供的能量最大，這一特性是滿足汽車、航空航天等實現(xiàn)輕量化的重要因素之一。
更全能：盡管鋰電池技術(shù)已經(jīng)發(fā)展得很成熟，但仍然有無法解決的問題，比如商用車天然對載重、長途運輸、低溫啟動有著較高的要求，而鋰電技術(shù)則難以解決這三個難題。
舉個例子，50噸的柴油大掛車，在續(xù)航800公里需求下，一般需要10600兆焦耳的能量，換算成柴油約為290升左右，但如果換成鋰電池，則需要裝載體積為3立方米、11噸重的3000kwh電池，再加上十幾噸的車身自重，有效載重將不足一半，充電時間更是會長達數(shù)十個小時。
但氫燃料電池就不存在這些問題，在同樣條件下，如果用氫能，則只需2立方氫氣，有效載重就可提升50%以上，加注時長接近于傳統(tǒng)加油。更重要的是氫燃料電池汽車“不怕冷”，在-20℃~60℃以內(nèi)均可正常工作，但鋰電池不行了，一般氣溫接近0度時，輸出功率就會明顯減弱。
三、氫燃料電池迎來爆發(fā)期
中短期來看，按照《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》規(guī)劃到2025年全國范圍內(nèi)推廣氫燃料電池車10萬輛。
遠期來看，隨著上游制氫、儲氫、運氫規(guī)模化，中游氫燃料動力系統(tǒng)逐步國產(chǎn)化，預(yù)計氫燃料電池車有望實現(xiàn)與柴油車平價，并減少能源消耗成本。據(jù)機構(gòu)測算，到2030/2060年，氫燃料電池車（商用車及乘用車）年銷量將分別達到29萬輛/200萬輛，燃料電池車保有量134萬輛/1546萬輛，對應(yīng)總氫氣需求將達到129萬噸/3031萬噸。
投資機會
氫能行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈剛起步發(fā)展，行業(yè)一方面需要上下游共同努力，在技術(shù)、規(guī)模等方面持續(xù)提升從而實現(xiàn)成本的下降，另一方面在當前階段仍較為依賴政府政策支持。在“碳達峰碳中和”背景下，國家對氫能產(chǎn)業(yè)的支持力度正持續(xù)提升，在政府的引導(dǎo)下，越來越多相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)正積極選擇切入氫能行業(yè)，無論是資金還是技術(shù)水平的引入都將推動行業(yè)景氣度持續(xù)提升。
投資建議方面：
（1）上游：可再生能源制氫，尤其是利用棄風(fēng)、棄光電力制氫，可有效消納棄風(fēng)、棄光電力，降低制氫成本，同時也是一個低碳過程，是相對最理想的制氫方式，且風(fēng)光發(fā)電成本的持續(xù)下降也是推動制氫成本下降的核心要素；國內(nèi)光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)正積極切入氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展布局，建議關(guān)注隆基股份（601012）、陽光電源（300274）。
（2）中游：作為氫能利用的中間橋梁，加氫站的建設(shè)得到了各方極大的重視，隨著社會資本和法規(guī)政策的落實與就位，加氫站設(shè)備提供商及加氫站設(shè)計、建設(shè)與運營商將最先受益，建議關(guān)注各關(guān)鍵設(shè)備供應(yīng)商厚普股份（300471）、雪人股份（002639）、京城股份（600860）、深冷股份（300540）、富瑞特裝（300228）等，以及加氫站建設(shè)運營商中國石化（600028）、中國石油（601857）、中國神華（601088）等。
（3）下游：燃料電池車示范推廣階段，系統(tǒng)商將作為示范城市群推廣龍頭，聯(lián)合上下游，構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，有利于其掌握先發(fā)優(yōu)勢。建議關(guān)注億華通（688339）、騰龍股份（603158，公司控股國內(nèi)燃料電池領(lǐng)先企業(yè)新源動力）、濰柴動力（000338，公司控股球燃料電池龍頭巴拉德）、捷氫科技（上汽集團子公司，未上市）、東岳未來氫能（質(zhì)子交換膜龍頭企業(yè)，未上市）。
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