投資者在選擇基金投資時(shí)，絕大多數(shù)投資者選擇基金的標(biāo)準(zhǔn)都聚焦在基金短期業(yè)績和基金經(jīng)理的光環(huán)。但統(tǒng)計(jì)顯示，在成熟的美國市場，2010年到2015的五年時(shí)間內(nèi)，美國對沖基金連續(xù)完敗于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益。就國內(nèi)而言，我們選取2014年到2018年期間，排名前30的基金只有7只屬于非指數(shù)型基金，指數(shù)型基金占比近80%。同時(shí)投資者一定聽說過股神巴菲特說過，普通的散戶投資者最好的投資方法就是長期持有指數(shù)基金。顯然不管是從國外的成熟市場，還是不太完善的國內(nèi)市場，亦或者投資大師級人物的角度看，指數(shù)基金于中小散戶投資者而言是最佳選擇。
上圖即對沖基金指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500的對比。
本文集中聊聊指數(shù)型基金的定義特點(diǎn)，為什么投資者選擇指數(shù)基金最佳？投資者投資指數(shù)型基金為什么以定投方式進(jìn)行？以及如此多的指數(shù)型基金，究竟該如何選擇？
指數(shù)型基金，即基金管理人在配置資產(chǎn)組合時(shí)，不以基金經(jīng)理的個(gè)人喜好和市場偏好靈活配置投資標(biāo)的，而是按照某一指數(shù)的構(gòu)成標(biāo)的和權(quán)重來配置資產(chǎn)組合，換言之即模擬指數(shù)，如果指數(shù)目標(biāo)指數(shù)調(diào)整標(biāo)的股票，基金經(jīng)理被動同步調(diào)整，從而至少獲取市場平均收益的一種被動型基金產(chǎn)品。
例如今年表現(xiàn)靚麗的招商中證白酒指數(shù)分級，該基金的標(biāo)的配置就是滬深兩市的所有白酒類股票，其中各類白酒的配置比例遵循招商中證白酒指數(shù)中各白酒類股票權(quán)重。再比如華夏滬深300ETF，則完全復(fù)制滬深300指數(shù)，假設(shè)萬科被調(diào)出指數(shù)，基金經(jīng)理也相應(yīng)的賣出萬科。
1、指數(shù)型基金特點(diǎn)。
指數(shù)型基金是一種被動管理基金，最大的特點(diǎn)即該基金的資產(chǎn)配置不受基金經(jīng)理主觀情緒影響，而在投資中主觀情緒是所有投資者最大的敵人，雖然的確有鳳毛麟角的基金經(jīng)理干的相當(dāng)不錯(cuò)，但是整體而言，這個(gè)群體表現(xiàn)并不出彩。
其次，雖然不能取得超額收益，但是至少能取得市場平均收益，如果是增強(qiáng)型指數(shù)基金，超額收益也并非不可能。而長期看、資本市場收益曲線向上是確定無疑的，所以就長期來看，無疑都能取得正收益。
第三，指數(shù)型基金投資標(biāo)的的廣泛分散性，是任何其他類型的基金所不具備的，而且組合的調(diào)整成本和交易費(fèi)用也是最低的。
2、常見的分類
目前市場上關(guān)于指數(shù)型基金的分類大致有寬基指數(shù)和窄基指數(shù)，場內(nèi)指數(shù)和場外指數(shù)以及增強(qiáng)型指數(shù)基金和完全被動型指數(shù)基金。
（1）寬基指數(shù)：是指成分股的覆蓋面足夠廣，具有相當(dāng)代表性的指數(shù)基金。例如滬深300指數(shù)基金，是從滬深兩市選擇300只規(guī)模最大，流動性最好的300只股票加權(quán)平均后的指數(shù)，每年分兩次定期調(diào)整，反應(yīng)了大多數(shù)藍(lán)籌的市場水平。而窄基指數(shù)基金則是指那些集中投資在某一行業(yè)、主題概念相關(guān)的指數(shù)基金。例如前面我們舉例提到過的招商白酒指數(shù)基金。
（2）場內(nèi)指數(shù)基金和場外指數(shù)基金。場內(nèi)指數(shù)基金又稱場內(nèi)交易性指數(shù)基金，主要是指滬市的ETF和深圳市場的LOF基金，例如嘉實(shí)滬深300ETF。除了在交易所可以自由交易的ETF和IOF基金外，其余都屬于場外指數(shù)基金，例如投資者在微信和支付寶上面申購贖回的指數(shù)基金。
（3）增強(qiáng)型指數(shù)基金和被動型指數(shù)基金。增強(qiáng)型指數(shù)基金是指運(yùn)用量化模型對指數(shù)進(jìn)行增強(qiáng)操作，不完全跟蹤指數(shù)，賦予管理人一定有限的權(quán)利，基金經(jīng)理可以發(fā)揮一定的專業(yè)能力，例如建信中證500指數(shù)增強(qiáng)。而被動型指數(shù)基金完全復(fù)制指數(shù)，甚至可以不需要人工進(jìn)行操作管理，完全可以讓人工智能替代，這也是指數(shù)型基金交易成本較低最重要的原因。
針對A股市場，目前有既有反應(yīng)滬深全市場的滬深300，也有專門反應(yīng)創(chuàng)業(yè)板和中小板的不同板塊的指數(shù)，還有不同行業(yè)和主題概念的行業(yè)主題指數(shù)。這眾多的指數(shù)基金中，投資者究竟該如何舍去呢?
1、場內(nèi)指數(shù)基金和場外指數(shù)基金相互搭配。場內(nèi)指數(shù)基金費(fèi)用低廉，沒有印花稅，僅僅只有券商傭金，在牛市時(shí)ETF會有一定的溢價(jià)，同時(shí)其交易于股票一樣，可以發(fā)揮投資者的主觀能動性，賣在相對高位且資金能快速回籠。場外指數(shù)基金則彌補(bǔ)投資者交易沖動或帶來的損失。
2、寬基指數(shù)基金和窄基指數(shù)基金搭配。其目的在于窄基指數(shù)基金能享受單一、特定主題行業(yè)超越平均漲幅的收益，而寬基指數(shù)基金在享受平均收益的同時(shí)能分散市場下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
3、選擇跟蹤誤差較小的指數(shù)基金。理論上指數(shù)基金可完全復(fù)制指數(shù)，但是由于管理費(fèi)用，增強(qiáng)型基金經(jīng)理個(gè)人的能力差異，一定會存在有些指數(shù)基金同步指數(shù)，另一些差異較大。
4、選擇管理規(guī)模較大的基金公司發(fā)行的指數(shù)型基金。大公司在跟蹤誤差的修正、糾錯(cuò)能力上大概率強(qiáng)于小公司。例如易方達(dá)大創(chuàng)業(yè)板ETF就明顯強(qiáng)于廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF。
對于穩(wěn)健型投資者，定投指數(shù)基金除了遵循上述四點(diǎn)建議外，還需要注意以下一些原則。（我個(gè)人投資定投基金的經(jīng)驗(yàn)，供參考）
1、盡量選擇在熊市中后期開始定投。雖然投資者不可能預(yù)判市場的底部和頂部，但是底部區(qū)域還是比較容易判斷。要克服自己的恐懼心理，堅(jiān)持自己的判斷定投買入。比如就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，滬市3000以下，雖然不知道牛市何時(shí)來，但現(xiàn)在定投指數(shù)基金大概率是正確的選擇。
2、選擇三只指數(shù)基金定投。我的做法是滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板ETF,三者的比例我三四三。30%滬深300，40%中證500，30%創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金。
3、提高定投頻率。即如果計(jì)劃一月定投一次，我建議是將這一月一次改為一月兩次或者三次，這樣更能平滑成本。
4、做好定投資金來源規(guī)劃，長期堅(jiān)持，絕不要中斷。
總之，關(guān)于定投指數(shù)基金總結(jié)一句話是：寬窄基指數(shù)基金搭配，長遠(yuǎn)規(guī)劃，堅(jiān)持持有！
附：滬深兩市常見被跟蹤、模擬的指數(shù)表
我是溯源歸一，關(guān)注我，一起實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由！
