國內(nèi)中藥廠的代表，大家都知道，基本都是躺在功勞簿上吃祖宗飯的片仔癀、云南白藥、廣譽(yù)遠(yuǎn)、同仁堂、驢皮阿膠等吧，拿著國家尚方寶劍什么秘密配方、絕密配方的招牌，售賣給信仰這些方子的群體。
其它，還有一些中藥企業(yè)，如疫情大火的以嶺藥業(yè)，濟(jì)川藥業(yè)等吧。以嶺藥業(yè)橫盤下跌了六七年，今年火了，疫情過去靠什么維持呢？
為何說康緣藥業(yè)是中國中藥的未來，中藥的龍頭？簡單說說。
1、研發(fā)投入金額傲視中藥圈，
投資，就是投未來。其實，一個指標(biāo)就把片仔癀、云南白藥、廣譽(yù)遠(yuǎn)、同仁堂、驢皮阿膠等給PK掉，那就是研發(fā)投入！
濃眉大眼的所謂頭部中藥龍頭，明星股，片仔癀FY19研發(fā)費用1.19億，同仁堂1.11億，白藥1.74億，驢皮2億，濟(jì)川2億......這還是幾個大的，別的就不扯了。
名不見經(jīng)傳的康緣，F(xiàn)Y19研發(fā)投入4.42億！
公司長期重視研發(fā)創(chuàng)新，堅持中藥現(xiàn)代化的核心發(fā)展道路，兼顧布局化學(xué)藥、生物藥研發(fā)，研發(fā)創(chuàng)新成果持續(xù)收獲，是擁有獨家創(chuàng)新品種最多、獨家醫(yī)保品種最多、獨家基藥品種最多的中藥企業(yè)之一。
2、研發(fā)投入占營收占比領(lǐng)先醫(yī)藥圈
藥廠體量有大小，像恒瑞研發(fā)一出手一年40億，不是誰都有這么大盤子的。不過，有一個指標(biāo)，我們可以參照，那就是研發(fā)占應(yīng)收占比。
本周寫了兩篇關(guān)于華東醫(yī)藥的，公司年報披露未來不低于10%的投入費用，這個比例在醫(yī)藥圈算是非常高的了。其它普通藥廠，基本都10%以內(nèi)，超過10%的為數(shù)不多。
關(guān)鍵一點，95%以上全部費用化！
3、創(chuàng)始人具備醫(yī)藥背景，一家非常有情懷的企業(yè)
創(chuàng)始人、董事長，肖偉，中藥學(xué)博士，研究員，博導(dǎo)，在中藥新藥創(chuàng)制和制藥工程技術(shù)領(lǐng)域潛心研究30余年，為我國中藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新做出重大成就和貢獻(xiàn)。擔(dān)任“973”首席科學(xué)家，承擔(dān)重大新藥創(chuàng)制13項。
康緣藥業(yè)始終秉承“振興國藥，報效祖國”的初心和使命。公司始終秉承“精品 國藥，康緣創(chuàng)造”的良好愿景，以創(chuàng)新為驅(qū)動，推動中醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)展，并積極布局化學(xué)藥等領(lǐng)域。
公司是通過科技、研發(fā)推動中藥現(xiàn)代化的領(lǐng)軍型企業(yè)，多年來始終以振興國藥為使命，積極實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入，建立了國際先進(jìn)的創(chuàng)新藥物研發(fā)體系，在新藥證書、有效發(fā)明專利、承擔(dān)國家重大科研項目的數(shù)量上均居行業(yè)領(lǐng)先水平。
4、創(chuàng)新品種布局，主要研發(fā)品種進(jìn)展順利，未來可期
公司多年來研發(fā)投入占營業(yè)收入10%左右，品種梯隊豐富是公司的核心競爭力，在經(jīng)營向好的情況下，繼續(xù)加大研發(fā)投入，保障公司未來新藥品的持續(xù)產(chǎn)出。
一個中藥企業(yè)，在單一品種上研發(fā)上億投入的寥寥，看看康緣。
5、上百個品種納入國家醫(yī)保目錄，幾十個納入基本目錄
截至本年報披露日，公司共有43個品種納入國家基本藥物目錄，105個品種納入國家醫(yī)保目錄。前述主要藥（產(chǎn)）品中，金振口服液、杏貝止咳顆粒、桂枝茯苓膠囊、腰痹通膠囊、復(fù)方南星止痛膏、銀翹解毒軟膠囊等6個獨家品種已被納入國家基本藥物目錄，熱毒寧注射液、金振口服液、天舒膠囊、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊、通塞脈片、龍血通絡(luò)膠囊等23個獨家品種已被納入國家醫(yī)保目錄。
6、品種豐富，核心品種增長迅速，毛利率不斷提升
康緣藥業(yè)的產(chǎn)品豐富，共計獲得藥品生產(chǎn)批件203個，其中42個藥品為中藥獨家品種，共有4個中藥保護(hù)品種。公司產(chǎn)品共有105個品種被列入2019版國家醫(yī)保目錄，其中甲類48個，乙類57個，獨家品種23個；共有43個品種進(jìn)入國家基本藥物目錄，其中獨家品種為6個。
公司目前主要產(chǎn)品線聚焦抗感染、婦科、心腦血管、骨科等中醫(yī)優(yōu)勢領(lǐng)域，下面是各產(chǎn)品板塊的業(yè)務(wù)增長情況，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對合理，這樣不過于以來單一品種，避免出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
7、營收增長穩(wěn)健，凈利率ROE不斷提升
營收、利潤這兩三年開啟加速增長路線，并增加到兩位數(shù)20%以上增長，屬于正兒八經(jīng)的中速成長股了。當(dāng)然，這個還是看是否向下波動，還是加速成長。
ROE達(dá)到12%，說實話這個ROE我看不上，低于20%以上的基本排除，但是康緣在逐年提升。
8、不利因素，部分核心品種即將專利過期
專利即將過期也是好事，倒逼公司持續(xù)創(chuàng)新進(jìn)取，完成管線布局和迭代開發(fā)。
綜合來看，我感覺康緣可以觀察下，畢竟在投入上，看成中藥一哥。相比那些躺在祖宗秘方上，不思進(jìn)取的家伙，我還是欣賞康緣這種創(chuàng)新進(jìn)取型的。
