劉建位
人人都知道，巴菲特是超級大富翁，2010年在《福布斯》全球富翁排行榜上排名第3。
巴菲特的絕大部分財富來自于他持有的伯克希爾公司股票，他本人多次宣稱，他和他的家族95%的財產(chǎn)都在伯克希爾股票上。巴菲特家族共持有35萬股A股，2009年底市值近350億美元。但極少人知道，巴菲特另外5%的資產(chǎn)在哪里？
你可能不知道，身為世界500強中前100強的伯克希爾公司董事長和首席執(zhí)行官，巴菲特的年薪只10萬美元，在500強中倒數(shù)第一。
10萬美元，根本不夠巴菲特一年的花銷，巴菲特的主要日?；ㄤN還是來自于他那5%私人投資。
巴菲特私人組合主要投資股票，2009年底市值超過18億美元，折算成人民幣也有130多億。
可能你會問，巴菲特的私人股票組合，我們?nèi)绾文軌蛑浪顿Y什么股票呢？
美國證監(jiān)會有規(guī)定，管理資產(chǎn)規(guī)模超過1億美元的機構(gòu)和個人都必須在每年季度結(jié)束后45日內(nèi)填報13F-HR報表，公布任何持股在1萬股以上或者市值在20萬美元以上的持股，因此分析巴菲特每個季度給證監(jiān)會的報表，我們就有機會了解巴菲特的私人股票投資組合。
2009年底巴菲特私人股票投資組合共有10只股票：富國銀行、強生、寶潔、卡夫、沃爾瑪、美國銀行、通用電氣、UPS、?？松梨?、英格索蘭。
我分析巴菲特私人股票投資組合，發(fā)現(xiàn)其投資策略有5點非常值得我們學(xué)習(xí)：
第一，選股要選名牌。名牌不僅僅是指非常有名，而是指非常具有持續(xù)競爭優(yōu)勢。巴菲特認(rèn)為：投資分析的關(guān)鍵是競爭優(yōu)勢，尤其是其可持續(xù)性。而持續(xù)競爭優(yōu)勢最主要體現(xiàn)為強大的品牌吸引力。富國銀行、強生、寶潔、卡夫、沃爾瑪、美國銀行、通用電氣、UPS、?？松梨冢@9家公司幾乎是地球人都知道，英格索蘭在空調(diào)業(yè)內(nèi)也特別有名，是一家全球性多元化的工業(yè)企業(yè)。
第二，選股要選老牌。巴菲特說，他選股特別偏愛不太可能發(fā)生變化的公司，他的名言是：在一塊動蕩不安的土地上，不可能建立堅不可摧的城堡?？纯催@10家公司的成立時間：富國銀行1852年，強生1886年，寶潔1837年，卡夫1903年，沃爾瑪1962年，美國銀行1891年，通用電氣1892年，UPS1907年，?？松梨?882年，英格索蘭1905年。你會發(fā)現(xiàn)9家公司都是百年老店，沃爾瑪也有48年歷史，都是超級穩(wěn)定的超級古堡。
第三，選股要選大牌。巴菲特說他只選擇那些有再強大的資金實力和再優(yōu)秀的管理人才也無法擊敗的公司，其競爭優(yōu)勢未來可持續(xù)性幾乎可以說是“未來必定如此”，這才是巴菲特最希望投資的超級明星公司。競爭優(yōu)勢最終反映在公司的規(guī)模和實力上，這些超級明星公司都是數(shù)一數(shù)二的超級牌。美國銀行和富國銀行是美國第一和第二大銀行，寶潔是全球最大日化公司，強生是全球最大的非處方藥生產(chǎn)銷售公司……
第四，要集中投資，不要過于分散投資。巴菲特一再聲稱自己是集中投資者：我們只集中投資少數(shù)幾家卓越的公司。他管理的伯克希爾公司股票組合高度集中，他的私人股票組合呢？2009年底巴菲特持股市值權(quán)重分別是：富國銀行22%，強生17%，寶潔14%，卡夫12%，沃爾瑪12%，美國銀行10%，通用電氣7%，UPS4%，?？松梨?%，英格索蘭1%。巴菲特近19億美元只持有了10只股票，前2只股票接近四成，前3只股票占53%，可見巴菲特高度集中投資。
第五，要長期投資，不要頻繁買進賣出。巴菲特以長期持股而聞名。他聲稱，他愿意持有一只股票的時間是永遠?；仡櫚头铺?009年4個季度的私人股票組合持倉變化，我發(fā)現(xiàn)，其中7只股票持股始終沒有變化。巴菲特一年沒有進行任何波段操作?？磥戆头铺厮饺斯善苯M合同樣是長期投資。
第六，在市場暴跌后買入。巴菲特經(jīng)常說，他投資成功的秘訣是，在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。2009年3月，百年一遇的金融危機導(dǎo)致美國股市最低跌到12年來最低點。在一片恐懼中，巴菲特管理的伯克希爾公司大量投資，巴菲特的私人股票賬戶也大量買入(這在美國合法，在中國目前禁止)。去年三季度買入3只超級明星股：增持富國銀行從800000股到14812857股，新買入沃爾瑪42萬股和英格索蘭636600股，增倉市值比例近1/4。
(作者為匯添富基金管理公司首席投資理財師)
