目前，中國(guó)A股的散戶投資者數(shù)量已經(jīng)破億，但其中大多數(shù)個(gè)人投資者的業(yè)績(jī)以虧損居多，他們也因此被戲稱為“韭菜”。但是，每一個(gè)散戶的內(nèi)心都不希望自己僅僅扮演“韭菜”的角色。在十幾年前，剛剛大學(xué)畢業(yè)的馮柳同樣不希望如此。
作為中國(guó)A股市場(chǎng)上最為“傳奇”的個(gè)人投資者之一，馮柳大學(xué)畢業(yè)后的第一份工作是在娃哈哈集團(tuán)從事銷售。無(wú)意中接觸到股票投資后，馮柳頗感興趣，后來(lái)更是辭職專心炒股，最終成為一名專業(yè)投資人。由于在這十幾年內(nèi)持續(xù)獲得超高的投資收益，同時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)上持續(xù)地進(jìn)行投資理念的分享和實(shí)盤(pán)披露，馮柳在網(wǎng)上成為“散戶”型價(jià)值投資者的典范。在淘股吧和雪球上，網(wǎng)名“茅臺(tái)03”的馮柳更是擁有一批忠實(shí)的粉絲和志同道合的朋友。
正是由于極為出色的業(yè)績(jī)，馮柳從一個(gè)小散戶最終變成了超級(jí)散戶，又從超級(jí)散戶成為私募基金經(jīng)理。原南方基金投資總監(jiān)邱國(guó)鷺在打造私募基金高毅資產(chǎn)之后，一直在尋求A股市場(chǎng)中最為優(yōu)秀的投資高手。在其邀請(qǐng)下，馮柳加盟高毅資產(chǎn)，最終成為一名機(jī)構(gòu)投資人。
“捕捉”消費(fèi)股機(jī)遇
“如果我繼續(xù)持有茅臺(tái)，我過(guò)往個(gè)人賬戶的收益率可能會(huì)比現(xiàn)在低很多。事實(shí)上，自2012年后，我在白酒上就沒(méi)有特別大的倉(cāng)位?！瘪T柳向記者解釋。
馮柳坦言，在過(guò)去的10多年間，他個(gè)人投資最大的收益來(lái)源于消費(fèi)股。他先買(mǎi)入高端白酒個(gè)股，在高端白酒領(lǐng)域獲得豐厚收益后又進(jìn)入中端白酒。在2011年底，他及時(shí)從白酒股轉(zhuǎn)向醫(yī)藥股，并在醫(yī)藥股上斬獲不菲收益。
值得注意的是，馮柳最初買(mǎi)入醫(yī)藥股時(shí)，他持有的個(gè)股一度出現(xiàn)了超過(guò)20%的下跌，而拋售的白酒股卻上漲了30%。但即便如此，也未能影響他的既定策略，在經(jīng)歷一段時(shí)間的煎熬后，他買(mǎi)入的醫(yī)藥股最終大漲，而白酒股則出現(xiàn)大幅下跌。
“散戶有天然的信息劣勢(shì)，所以更適合在消費(fèi)品、醫(yī)藥和零售等行業(yè)投資。”馮柳告訴記者，消費(fèi)品行業(yè)的特性使得其不像別的行業(yè)那樣容易被訂單、政策或上下游情況左右。進(jìn)入高毅資產(chǎn)后，馮柳借助私募的平臺(tái)，彌補(bǔ)了從前所不具備的信息優(yōu)勢(shì)，也收獲了相對(duì)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。
投資觀：不走尋常路
某種程度上而言，馮柳的投資策略在多數(shù)人看來(lái)顯得極為另類。在總結(jié)自己的投資風(fēng)格和理念時(shí)，馮柳用了以下一句話：“不擇時(shí)、不做衍生品、不通過(guò)指數(shù)期貨對(duì)沖、不用杠桿、不回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且始終用超高倉(cāng)位進(jìn)行集中的逆向投資，且中長(zhǎng)期持有?！?/b>
正是因?yàn)闃O度厭惡風(fēng)險(xiǎn)和敬畏市場(chǎng)，才使得馮柳一直拒絕杠桿，也得以堅(jiān)持高倉(cāng)位運(yùn)作且不控制回撤。在馮柳看來(lái)，做擅長(zhǎng)領(lǐng)域里的投資，用好的價(jià)格買(mǎi)入好的企業(yè)，這本身就是最好的風(fēng)險(xiǎn)控制。
馮柳在非換倉(cāng)期間一般不愿意持有大比例的現(xiàn)金，也不去做股票的波段。讓常人難以理解的是，他甚至放棄躲避市場(chǎng)的大幅度下跌。在他看來(lái)，這樣的操作策略雖然不夠完美，卻可以令人放棄貪念，降低投資的復(fù)雜度，并限制恐懼帶來(lái)的錯(cuò)誤行為。
馮柳認(rèn)為，很多人在股票投資上遭遇風(fēng)險(xiǎn)損失就在于選擇太多。在他看來(lái)，如果想買(mǎi)入某個(gè)股票，就必須把投資標(biāo)的當(dāng)作一家未上市的企業(yè)看待。這意味著，必須將股票投資視同于股權(quán)投資。這也需要投資人事先想清楚投資的邏輯，重倉(cāng)進(jìn)入之后便不再為股價(jià)的短期波動(dòng)所困擾。
在馮柳眼中，很多人其實(shí)都是在各種糾結(jié)中錯(cuò)過(guò)機(jī)遇，卻沒(méi)有如愿規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)的方向簡(jiǎn)單但路徑復(fù)雜，正是這種簡(jiǎn)單與復(fù)雜結(jié)合的特點(diǎn)，才會(huì)導(dǎo)致人們?nèi)プ瞿切┳砸詾槁斆鞯呐e動(dòng)。在投資過(guò)程中，只有承認(rèn)自己不具備挑戰(zhàn)復(fù)雜的能力及心性，把系統(tǒng)性的損失當(dāng)作理應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)來(lái)面對(duì)，才能靜下心來(lái)做好個(gè)股投資。如此，投資人才能夠更坦然地面對(duì)波動(dòng)及考驗(yàn)。
也正是因?yàn)檫@樣看似極不尋常的投資觀，馮柳所管理的產(chǎn)品的持有人，大多都了解他的個(gè)人投資風(fēng)格。他認(rèn)為，只有彼此信任的人才能成為他的客戶。認(rèn)購(gòu)他產(chǎn)品的客戶大部分都會(huì)選擇三到五年的鎖定期，單筆投資過(guò)億的大客戶甚至比普通客戶選擇更長(zhǎng)的鎖定期。
進(jìn)入機(jī)構(gòu)以后，馮柳憑借獨(dú)到的選股方法和投資邏輯仍然獲得了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。記者從第三方研究機(jī)構(gòu)調(diào)取的數(shù)據(jù)顯示，馮柳加入高毅資產(chǎn)后于去年底開(kāi)始基金投資運(yùn)作，今年上半年的收益率接近30%，而同期全市場(chǎng)近萬(wàn)只私募股票型產(chǎn)品的平均回報(bào)為負(fù)7%。
聯(lián)系客服
