通貨膨脹最初指因紙幣發(fā)行量超過(guò)商品流通中的實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值現(xiàn)象。紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過(guò)它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過(guò)了這個(gè)量，紙幣就要貶值，物價(jià)就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會(huì)出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會(huì)出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因?yàn)榻疸y貨幣本身具有價(jià)值，作為貯藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因?yàn)榧垘疟旧聿痪哂袃r(jià)值，它只是代表金銀貨幣的符號(hào)，不能作為貯藏手段，因此，紙幣的發(fā)行量如果超過(guò)了商品流通所需要的數(shù)量，就會(huì)貶值。
2005年各國(guó)的通貨膨漲率
例如，商品流通中所需要的金銀貨幣量不變，而紙幣發(fā)行量超過(guò)了金銀貨幣量的一倍，單位紙幣就只能代表單位金銀貨幣價(jià)值量的1/2，在這種情況下，如果用紙幣來(lái)計(jì)量物價(jià)，物價(jià)就上漲了一倍，這就是通常所說(shuō)的貨幣貶值。此時(shí)，流通中的紙幣量比流通中所需要的金銀貨幣量增加了一倍，這就是通貨膨脹。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，通貨膨脹主要是指價(jià)格和工資的普遍上漲。
通貨膨脹在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中意指整體物價(jià)水平上升。一般性通貨膨脹為貨幣之市值或購(gòu)買力下降，而貨幣貶值為兩經(jīng)濟(jì)體間之幣值相對(duì)性降低。前者用于形容全國(guó)性的幣值，而后者用于形容國(guó)際市場(chǎng)上的附加價(jià)值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的爭(zhēng)議之一。
通貨膨脹之反義為通貨緊縮。無(wú)通貨膨脹或極低度通貨膨脹稱之為穩(wěn)定性物價(jià)。
在若干場(chǎng)合中，通貨膨脹一詞意為提高貨幣供給，此舉有時(shí)會(huì)造成物價(jià)上漲。若干（奧地利學(xué)派）學(xué)者依舊使用通貨膨脹一詞形容此種情況，而非物價(jià)上漲本身。因之，若干觀察家將美國(guó)1920年代的情況稱之為“通貨膨脹”，即使當(dāng)時(shí)的物價(jià)完全沒有上漲。以下所述，除非特別指明，否則“通貨膨脹”一詞意指一般性的物價(jià)上漲。
通貨膨脹之反義可為“通貨再膨脹”，即在通貨緊縮的情況下物價(jià)上漲，或緊縮的程度降低。也就是說(shuō)，一般物價(jià)水平雖然下降，但幅度縮小。相關(guān)詞為“通貨膨脹率減緩”（en:disinflation），即通貨膨脹上升速率減緩，但不足以造成通貨緊縮。
測(cè)量通貨膨脹
通貨膨脹之測(cè)量由觀察一經(jīng)濟(jì)體中之大量的勞務(wù)所得或物品價(jià)格之改變而得，通常是基于由政府所收集的資料，而工會(huì)與商業(yè)雜志也做過(guò)這樣的調(diào)查。物價(jià)與勞務(wù)所得兩者共同組成物價(jià)指數(shù)，為整組物品的平均物價(jià)水準(zhǔn)之測(cè)量基準(zhǔn)。通貨膨脹率為該項(xiàng)指數(shù)的上升幅度。物價(jià)水準(zhǔn)量測(cè)整體物價(jià)，而通貨膨脹是指整體物價(jià)的上揚(yáng)幅度。
對(duì)通貨膨脹沒有單獨(dú)性的確實(shí)量測(cè)法，因通貨膨脹值取決于物價(jià)指數(shù)中各特定物品之價(jià)格比重，以及受測(cè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的范圍。通用的量測(cè)法包括：
生活指數(shù)CLI（Cost of Living Index）為個(gè)人生活所需費(fèi)用的理論增幅，以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Indexes）概估之。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)特定的CPI值應(yīng)估計(jì)為高于或低于CLI值有不同的看法。這是因?yàn)镃PI值公認(rèn)具"偏向性"（bias）。CLI可用"購(gòu)買力平價(jià)"（PPP, purchasing power parity）來(lái)調(diào)整以反應(yīng)區(qū)域性商品與世界物價(jià)的廣泛差距。
消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI（consumer price index）測(cè)量由‘典型消費(fèi)者’所購(gòu)物品之價(jià)格。在許多工業(yè)國(guó)家中，該指數(shù)的年度性變化百分比為最通用的通貨膨脹曲線報(bào)告。該項(xiàng)測(cè)量值通常用于薪資報(bào)酬談判中，因?yàn)楣蛦T希望薪資（名目）能相等或高于CPI。有時(shí)勞資合約中會(huì)包含按生活指數(shù)調(diào)整條款（cost of living escalators），表示名目薪資會(huì)隨CPI的升高自動(dòng)調(diào)整，其調(diào)整之時(shí)機(jī)通常于通貨膨脹發(fā)生之后，幅度較實(shí)際通貨膨脹率為低。
生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）測(cè)量生產(chǎn)者收購(gòu)物料的價(jià)格，與CPI于物價(jià)津貼、盈利、與稅負(fù)上有所不同，導(dǎo)致生產(chǎn)者之所得與消費(fèi)者之付出產(chǎn)生差距。PPI反應(yīng)于CPI升高而上升，具有典型的延遲。雖說(shuō)其具多樣化的組合，一般相信這種延遲的特性使得根據(jù)今日的PPI通貨膨脹粗估（rough-and-ready）明日的CPI通貨膨脹成為可能；各種的論述與內(nèi)容有極重要的不同。
批發(fā)物價(jià)指數(shù)（wholesale price index）測(cè)量選擇性貨品之批發(fā)價(jià)格變化（特別是銷售稅），與PPI極為類似。
商品價(jià)格指數(shù)（commodity price index）測(cè)量選擇性商品售價(jià)之變化。若使用金本位制，則其所選擇的商品為黃金。美國(guó)使用復(fù)本位制，其指數(shù)包含黃金與白銀兩者。
GDP平減指數(shù)（GDP deflator）為基于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算：名目GDP與經(jīng)通貨膨脹修正后的GDP（即不變價(jià)格（constant-price）GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）兩者間所使用的金錢之比例（參見實(shí)質(zhì)與名目經(jīng)濟(jì)）。這是對(duì)價(jià)格水準(zhǔn)最宏觀測(cè)量。本指數(shù)也用來(lái)計(jì)算GDP的組成部分，如個(gè)人消費(fèi)開支。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)改用核心個(gè)人消費(fèi)平減指數(shù)（personal consumption deflator）及其他平減指數(shù)作為制訂“反通脹政策”的參考。
個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCEPI（personal consumption expenditures price index）。2000年2月17日，在半年一度的國(guó)會(huì)金融政策報(bào)告（亦即Humphrey-Hawkins報(bào)告）中，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC（Federal Open Market Committee）聲稱將主要的通貨膨脹測(cè)量法自CPI改為連鎖式個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)。
因?yàn)槊恳环N測(cè)量法都基于他種測(cè)量法，并以固定模式結(jié)合在一起，經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常爭(zhēng)議在各測(cè)量法及通貨膨脹模式中是否有‘偏差’存在。例如，Boskin委員會(huì)于1995年找出美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局（BLS）所計(jì)算出的CPI具有偏差。在對(duì)其偏差進(jìn)行定量分析后，他們認(rèn)為當(dāng)年度的通貨膨脹遭過(guò)分夸大。因‘快樂論’（hedonic）所帶來(lái)的科技創(chuàng)新增加與以平價(jià)品取代昂貴的商品，兩者都會(huì)降低CPI-U的升高率。另一個(gè)例子是在1980年代早期，無(wú)人居住的出租單位并不計(jì)入CPI-U與CPI-W的租金收入部分；在加計(jì)此部分后，通貨膨脹率實(shí)際上是極度的受低估，于是在1982年的CPI計(jì)算中加入了這項(xiàng)改變。
現(xiàn)存的爭(zhēng)論為應(yīng)否計(jì)入關(guān)于快樂論的調(diào)整部分，包含人們會(huì)在高物價(jià)的地區(qū)不可企及時(shí)搬遷到較便宜的地區(qū)。也有人認(rèn)為指數(shù)中的購(gòu)屋部分極度低估了日常生活費(fèi)用對(duì)房?jī)r(jià)的沖擊，亦極度低估了醫(yī)療費(fèi)用在退休者的日常費(fèi)用中的重要性。
通貨膨脹在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的角色
穩(wěn)定的小幅度通貨膨脹的其中一個(gè)影響是難以重新談判降價(jià)，特別是對(duì)薪資與合約而言更是如此。所以物價(jià)若緩步上漲，則相關(guān)的價(jià)格便較易于調(diào)整。有多種物價(jià)會(huì)‘滯留降價(jià)’,但悄悄上漲。所以零通貨膨脹（物價(jià)維持平準(zhǔn)）的效應(yīng)會(huì)以降低價(jià)格、盈利、與雇員數(shù)的方式影響到其他方面。所以，若干公司的執(zhí)行部門視溫和的通貨膨脹為‘潤(rùn)滑商業(yè)巨輪’。追求完完全全的價(jià)格穩(wěn)定會(huì)帶來(lái)極具毀滅性的通貨緊縮（物價(jià)持續(xù)降低），將導(dǎo)致破產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)衰退（甚至經(jīng)濟(jì)蕭條）。
金融體系視通貨膨脹之‘潛在風(fēng)險(xiǎn)’為高于儲(chǔ)蓄累積財(cái)富的基本投資誘因。換句話說(shuō)，通貨膨脹就是市場(chǎng)對(duì)金錢的時(shí)間價(jià)值之措辭。也就是說(shuō)，因?yàn)榻裉斓囊辉^明年的一元更具價(jià)值，所以未來(lái)的資本價(jià)值在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有所扣減。此種觀點(diǎn)視通貨膨脹為對(duì)未來(lái)資本價(jià)值的不確定性。
對(duì)低階層者而言，通貨膨脹通常會(huì)提高由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之前的貼現(xiàn)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。通貨膨脹通常導(dǎo)因于政府提高貨幣供給政策。政府對(duì)通貨膨脹的所能進(jìn)行的影響是對(duì)停滯的資金課稅。通貨膨脹升高時(shí)，政府提高對(duì)停滯的資金的稅負(fù)以刺激消費(fèi)與借支，于提高了資金的流動(dòng)速度，又增強(qiáng)了通貨膨脹，形成惡性循環(huán)。在極端的情形下會(huì)形成惡性通貨膨脹（hyperinflation）。
增強(qiáng)不確定性可能會(huì)打擊投資與儲(chǔ)蓄。
重新分配
領(lǐng)取撫恤金之類固定收入者，其收入可能重新分配至非固定收入者，而大部分的薪資所得則用來(lái)應(yīng)付通貨膨脹。
同樣的，固定金額的放款者，其資產(chǎn)可能會(huì)重新分配給貸方（若放款方對(duì)通貨膨脹猝不及防或無(wú)法調(diào)整金額）。例如，政府通常是貸方，降低政府負(fù)債會(huì)將資金重新分配回政府手中。這種情況有時(shí)被視為通貨膨脹稅。
國(guó)際貿(mào)易：若國(guó)內(nèi)通貨膨脹率較低，遭削減的貿(mào)易余額會(huì)破壞固定匯率。
鞋底成本：因?yàn)楝F(xiàn)金的價(jià)值在通貨膨脹時(shí)會(huì)萎縮，在通貨膨脹時(shí)期人們因此會(huì)傾向持有較少的現(xiàn)金。此詞表示真實(shí)的成本會(huì)更經(jīng)常流向銀行。（鞋底成本一詞是句玩笑話，意指因走到銀行而磨損鞋底所產(chǎn)生的成本。）
菜單成本：商號(hào)須更勤于改變產(chǎn)品價(jià)格。此詞表示餐廳用于改印菜單所需的成本。
惡性通貨膨脹：若通貨膨脹升高的程度失去控制，會(huì)干擾到正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，損害供給能力。
在一經(jīng)濟(jì)體中，會(huì)有若干部門編入通貨膨脹指數(shù)，而若干部門沒有，通貨膨脹行為會(huì)自未編入的部門向編入的部門重新分配。在影響幅度小時(shí)，這屬于一種政策性的選擇，不對(duì)儲(chǔ)蓄而對(duì)變現(xiàn)優(yōu)先權(quán)與手頭資金課稅。若影響超出一定幅度時(shí)，則其效應(yīng)歪曲，成為個(gè)人‘對(duì)通貨膨脹的投資’，也就是鼓勵(lì)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期心理。
因?yàn)橐陨洗驌敉ㄘ浥蛎浀睦碛啥几哂诖驌羝漕A(yù)期行為與打擊持有大量資金所需的小幅影響，大部分的中央銀行顧及物價(jià)穩(wěn)定性，都以可見但極低的通貨膨脹為目標(biāo)。
痛苦指數(shù)（Misery index）
痛苦指數(shù)于1970年代發(fā)表，代表令人不快的經(jīng)濟(jì)狀況，等于通貨膨脹與失業(yè)率之總合。其公式為：痛苦指數(shù) = 通貨膨脹百分比 + 失業(yè)率百分比，表示一般大眾對(duì)相同升幅的通貨膨脹率與失業(yè)率感受到相同程度的不愉快。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同意以完全負(fù)面的‘痛苦’一詞來(lái)形容上述通貨膨脹機(jī)轉(zhuǎn)的負(fù)面沖擊。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有許多認(rèn)為公眾對(duì)溫和通貨膨脹的成見是來(lái)自其相互影響：群眾只記得在高通貨膨脹時(shí)期相關(guān)的經(jīng)濟(jì)困難狀況。以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，溫和的通貨膨脹是較不重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，可由對(duì)抗滯脹[stagflation]（可能由貨幣主義[monetarist]所刺激）來(lái)作部分中止。
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家（特別是在日本）曾鼓吹以較高的通貨膨脹作為經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)解決方案。
所有對(duì)通貨膨脹的調(diào)查都顯示出新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派學(xué)者與一般大眾對(duì)溫和通貨膨脹所造成的損害有岐見：公眾仍然認(rèn)為其損害劇烈，而財(cái)政型經(jīng)濟(jì)學(xué)者視其損害為微不足道，許多學(xué)者甚至說(shuō)一點(diǎn)傷害也沒有。
因通貨膨脹具重分配之性質(zhì)，反對(duì)承受通貨膨脹重負(fù)的意見落居下風(fēng)。因?yàn)?a target="_blank">資本利得稅為名目數(shù)額，所以通貨膨脹被主張為與‘富人稅’一樣重要，而低度通貨膨脹的社會(huì)會(huì)傾向于財(cái)富凝結(jié)。
通貨膨脹的起因
不同學(xué)派對(duì)通貨膨脹的起因有不同的學(xué)說(shuō)。
貨幣主義的解釋
對(duì)于通貨膨脹最廣為人知也最直接的理論是：通貨膨脹導(dǎo)因于貨幣供給率高于經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)。此說(shuō)主張以比較GDP平減指數(shù)與貨幣供給增長(zhǎng)來(lái)作測(cè)量，并由中央銀行設(shè)定利率來(lái)維持貨幣數(shù)量。此觀點(diǎn)不同于下述之奧地利學(xué)派者在于其著重于貨幣之?dāng)?shù)量而非實(shí)質(zhì)。在貨幣主義架構(gòu)下，貨幣的聚集是重點(diǎn)所在。
貨幣數(shù)量理論，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是經(jīng)濟(jì)體所耗貨幣總量取決于現(xiàn)存貨幣總量。下列公式創(chuàng)自此說(shuō)：
P 為一般消費(fèi)品物價(jià)水平，DC為消費(fèi)品總需求量，而SC消費(fèi)品總供給量。公式背后的觀念是：在消費(fèi)品總供應(yīng)量對(duì)消費(fèi)品總需求量相對(duì)下降，或消費(fèi)品總需求量對(duì)消費(fèi)品總供應(yīng)量相對(duì)上升時(shí)，一般消費(fèi)品物價(jià)會(huì)隨之提高。基于總開銷主要基于現(xiàn)存貨幣總量的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們以貨幣總量計(jì)算消費(fèi)品總需求量。于是乎，他們斷定總開銷與消費(fèi)品總需求量隨著貨幣總量提高。于是相信貨幣數(shù)量理論的學(xué)者們同樣也相信物價(jià)上漲的唯一原因就是經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)（表示消費(fèi)品總供給量正提高），以及央行因之以貨幣政策提高現(xiàn)存貨幣總量。
以此觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，通貨膨脹的最根本原因是貨幣供給量多于需求量，于是‘通貨膨脹是一定會(huì)到處發(fā)生的貨幣現(xiàn)象’，弗里德曼如是說(shuō)。意指通貨膨脹的控制有賴于貨幣上與財(cái)政上的限制。政府不可令借支過(guò)于容易，其自身亦不可超額貸款。此觀點(diǎn)著重于中央政府預(yù)算赤字與利率，以及經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力，也就是由生產(chǎn)成本（總供應(yīng)）所推動(dòng)的通貨膨脹( Cost - Pull Inflation )。
新凱恩斯主義（Neo-Keynesian）
依新凱恩斯主義，通貨膨脹有三種主要的形式，為Robert J. Gordon所說(shuō)的"三角模型"之一部分:
需求拉動(dòng)通脹 - 通貨膨脹發(fā)生于因GDP所產(chǎn)生的高需求與低失業(yè)，又稱菲利普斯曲線型通貨膨脹。
成本推動(dòng)通脹 - 今稱‘供給震蕩型通貨膨脹’（supply shock inflation），發(fā)生于油價(jià)突然提高時(shí)。
固有型通貨膨脹（Built-in inflation） - 因合理預(yù)期所引起，通常與物價(jià)／薪資螺旋（price/wage spiral）有關(guān)。工人希望持續(xù)提高薪資，其費(fèi)用傳遞至產(chǎn)品成本與價(jià)格，形成惡性循環(huán)。固有型通貨膨脹反應(yīng)已發(fā)生的事件，被視為殘留型通貨膨脹，又稱‘慣性通貨膨脹’，甚至是‘結(jié)構(gòu)性通貨膨脹’。
這三型的通貨膨脹可隨時(shí)合并解釋現(xiàn)行的通貨膨脹率。然而，大多時(shí)前兩種型態(tài)的通貨膨脹（及其實(shí)際的通貨膨脹率）會(huì)影響固有型通貨膨脹的大小：持續(xù)性的高（或低）通貨膨脹帶動(dòng)提高（或降低）固有型通貨膨脹。
三角模型中有兩項(xiàng)基本元素：沿著菲利普斯曲線移動(dòng)，如低失業(yè)率刺激升高通貨膨脹；以及轉(zhuǎn)移其曲線，如通貨膨脹升高或降低對(duì)失業(yè)率的影響。
菲利普斯曲線（Phillips Curve）（或稱需求面）通貨膨脹說(shuō)
需求帶動(dòng)理論主要集中于貨幣供給：通貨膨脹可由流通中的貨幣數(shù)量與經(jīng)濟(jì)供應(yīng)力（其潛在輸出）相關(guān)。這點(diǎn)在政府（可能于對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)或內(nèi)戰(zhàn)期間）印行超額的貨幣引起金融危機(jī)時(shí)特別鮮明，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹使得物價(jià)飛漲（或達(dá)每月上漲一倍的程度）。
貨幣供給在程度溫和的通貨膨脹中也扮演主要角色，但其重要性有爭(zhēng)議。貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信其具強(qiáng)力連結(jié)；相反地，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)者強(qiáng)調(diào)總體需求在其中的角色，而貨幣供給僅只是總體需求的決定性因素。
凱恩斯主義解釋法的基本觀念為通貨膨脹與失業(yè)率之間的關(guān)系，稱之為菲利普斯曲線模型。此模型在物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間權(quán)衡（trade off）；故為將失業(yè)率降至最低，可允許一定程度的通貨膨脹。菲利普斯曲線模型極佳的描述出美國(guó)在1960年代的經(jīng)歷，但不足以詮釋其于1970年代所遭遇到的通貨膨脹升高與經(jīng)濟(jì)停滯結(jié)合?，F(xiàn)今菲利普斯曲線用以關(guān)聯(lián)薪資總額增長(zhǎng)與一般性通貨膨脹的關(guān)系而非失業(yè)率與通貨膨脹率。
菲利普斯曲線之位移
因?yàn)楣┙o震蕩與通貨膨脹已成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的固定因素，當(dāng)代整體經(jīng)濟(jì)使用‘位移’過(guò)的菲利普斯曲線（以及物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間的取舍平衡）來(lái)描述通貨膨脹。供給震蕩意指1970年代的油價(jià)震蕩，而固有型的通貨膨脹意指物價(jià)/薪資循環(huán)與通貨膨脹預(yù)期，表示在正常經(jīng)濟(jì)情況下容忍通貨膨脹。因此，菲利普斯曲線僅代表三角模式中的需求拉動(dòng)通脹。
另一個(gè)凱恩斯主義的觀點(diǎn)為潛在產(chǎn)出(有時(shí)稱為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)－也就是達(dá)到最高生產(chǎn)力的狀況下經(jīng)濟(jì)體之GDP水準(zhǔn)－為習(xí)慣性且固有的限制。此種輸出標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)于NAIRU－固有失業(yè)率、自然失業(yè)率或全職性的失業(yè)率。在如此架構(gòu)下，固有型通貨膨脹率為內(nèi)因性地取決于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的勞動(dòng)量：
GDP超出其潛在水準(zhǔn)(且失業(yè)率低于NAIRU)時(shí)。該理論指出，在其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著供應(yīng)者提高價(jià)格而加劇，且固有型通貨膨脹會(huì)更惡化。進(jìn)一步將導(dǎo)致菲利普斯曲線朝著高通脹與高失業(yè)擺向滯脹。這種"加速型通貨膨脹"曾見于1960年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)越戰(zhàn)的開銷（由小額加稅扺消）在數(shù)年間將失業(yè)率壓低在百分之四以下。
GDP低于其潛在水準(zhǔn)(且失業(yè)率高于NAIRU)，而其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著供應(yīng)者企圖降價(jià)，讓市場(chǎng)消化超額數(shù)量，并低估固有型通貨膨脹而減低；即阻止通貨膨脹。將導(dǎo)致菲利普斯曲線朝著低通脹與低失業(yè)擺向期望的方向。阻止通貨膨脹曾見于1980年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克的抗通脹措施帶來(lái)數(shù)年的高失業(yè)率，其中兩年曾高達(dá)百分之十。
GDP相等于其潛在水準(zhǔn)(且失業(yè)率也等于NAIRU)時(shí)，只要沒有供給震蕩，通貨膨脹率即不變。長(zhǎng)期說(shuō)來(lái)，大多數(shù)的新凱恩斯總體經(jīng)濟(jì)學(xué)者視菲利普斯曲線為垂直。也就是說(shuō)，若通貨膨脹率高到可以壓過(guò)失業(yè)率的情況下，失業(yè)率為其前提，且等相于NAIRU。
然而，以該理論作為政策制訂的標(biāo)的存在缺陷。潛在產(chǎn)出（以及NAIRU）的數(shù)量通常為未知，且會(huì)隨時(shí)間改變。另外，通貨膨脹率的發(fā)生并不對(duì)稱，上升的速度較下降為快；更糟的是還趨向隨政策而變。例如說(shuō)，在撒切爾首相主政時(shí)期，失業(yè)者發(fā)覺自己處于結(jié)構(gòu)性失業(yè)，也就是無(wú)法在不列顛經(jīng)濟(jì)體內(nèi)找到適才適所的就業(yè)機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)英國(guó)的高失業(yè)率可能提高了NAIRU（且潛力降低）。在一經(jīng)濟(jì)體避免跨越高通貨膨脹的門坎時(shí)，結(jié)構(gòu)性失業(yè)率的提高暗示著只有小量的人力可在NAIRU中找到就業(yè)機(jī)會(huì)。
若假定NAIRU與潛在產(chǎn)出兩者皆具獨(dú)特性且迅速達(dá)成，則絕大多數(shù)的非凱恩斯主義的通貨膨脹理論可理解為包含于新凱恩斯主義的觀點(diǎn)中。當(dāng)"供給面"固定時(shí)，通貨膨脹取決于總體需求（aggregate demand）。固定供給面也暗示著公私機(jī)構(gòu)的開銷定然相互沖突。故政府的赤字開支會(huì)對(duì)私營(yíng)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生排擠效果，而對(duì)就業(yè)水準(zhǔn)并無(wú)影響。也就是說(shuō)，資金供給與金融政策為唯一可影響通貨膨脹者。
供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)假定通貨膨脹一定由資金供給過(guò)剩與資金需求不足所引起。對(duì)這兩個(gè)因素而言，資金數(shù)量純粹只是標(biāo)的物。于是，歐洲于中世紀(jì)的黑死病流行期間所發(fā)生的通貨膨脹，可視為因資金需求降低所引起；而1970年代的通貨膨脹可歸因于美國(guó)脫離布雷頓森林體系所訂定的金本位后所產(chǎn)生的資金供給過(guò)剩。供給學(xué)派假定，資金供給與需求同時(shí)提高時(shí)，不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。
供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)所闡述的一個(gè)要素，稱美國(guó)1980年代由低稅負(fù)所引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張為結(jié)束高通貨膨脹的手段。其論點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)岣邔?duì)基本資金的需求，且此種作法抵銷通貨膨脹的影響。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可視為經(jīng)常性的帶來(lái)對(duì)資金的高需求，且其他條件等同于提高資金數(shù)量。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)中，此種政策無(wú)可置辯。供給面經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)主張，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不僅提高國(guó)內(nèi)對(duì)資金的評(píng)價(jià)，也會(huì)提高國(guó)際上的評(píng)價(jià)。
反通貨膨脹
國(guó)家中央銀行，如美聯(lián)儲(chǔ)，可經(jīng)由設(shè)定利率及其他貨幣政策來(lái)有力地影響通貨膨脹率。高利率（及資金需求成長(zhǎng)遲緩）為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來(lái)抑制物價(jià)上漲。
然而，不同國(guó)家的央行對(duì)控制通貨膨脹有不同的觀點(diǎn)。例如說(shuō)，有些央行密切注意對(duì)稱性通貨膨脹目標(biāo)，而有些僅在通貨膨脹率過(guò)高時(shí)加以控制。歐洲中央銀行因在面對(duì)高失業(yè)率時(shí)采行后者而受指責(zé)。
貨幣主義者著重經(jīng)由金融政策以降低資金供給來(lái)提高利率。凱恩斯主義者則著重于經(jīng)由增稅或降低政府開支等財(cái)政手段來(lái)普遍性的降低需求。其對(duì)金融政策的解釋部分來(lái)自羅伯特·索羅對(duì)日用品價(jià)格上漲所作的研究成果。供給學(xué)派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動(dòng)貨幣結(jié)構(gòu)中的邊際稅率以鼓勵(lì)形成資本。所有這些政策可透過(guò)公開市場(chǎng)操作達(dá)成。
另一種方法為直接控制薪資與物價(jià)（參見工資議價(jià)，incomes policies）。美國(guó)在1970年代早期，尼克松主政下，曾試驗(yàn)過(guò)這種方法。其中一個(gè)主要的問(wèn)題是，這些政策與刺激需求面同時(shí)實(shí)施。故供給面的限制（控制手段、潛在產(chǎn)出）與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般視物價(jià)控制為不良作法，因其助長(zhǎng)短缺、降低生產(chǎn)品質(zhì)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。然而，若能避免因經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退導(dǎo)致成本升高，或在抵抗戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹的情形下，這樣的代價(jià)或許值得。
實(shí)際上，物價(jià)控制可能因抵抗通貨膨脹而使經(jīng)濟(jì)衰退更具影響力（因降低需求而提高失業(yè)率），而經(jīng)濟(jì)衰退可在需求高漲時(shí)防止物價(jià)因控制產(chǎn)生歪曲。
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