▍來源：賽柏藍智庫 作者:燁華
目前我國A股制藥企業(yè)主要中成藥（含中藥飲片）、生物制藥和化學制藥（含化學原料藥）上市交易的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)約170余家，截止4月29日，175家制藥工業(yè)企業(yè)均公布了年報。
從營業(yè)收入整體來看，營業(yè)收入超過100億元的企業(yè)僅12家；近150家企業(yè)的營業(yè)收入在50億元以下，可見我國制藥企業(yè)小而散的基本特征。從成長性來看，大多數(shù)企業(yè)還是保持了上升的趨勢：上升的企業(yè)有147家，營業(yè)收入出現(xiàn)下降的企業(yè)有28家。其中，營業(yè)收入增長速度絕大多數(shù)在0至20%之間，占到半數(shù)。營業(yè)收入規(guī)模分布區(qū)間和增長速度區(qū)間具體情況如下表：
注：化學藥制藥包含化學制劑和化學原料藥，中成藥包含中成藥制劑和中藥飲片，下同；公司分類根據(jù)通達信，數(shù)據(jù)來源于上市公司年報，數(shù)據(jù)供參考。
從凈利潤整體來看，凈利潤超過10億元的企業(yè)僅16家；近70%的企業(yè)的凈利潤在5億元以下，可見在國家多項醫(yī)藥監(jiān)管政策不斷加碼的情況下，我國制藥企業(yè)盈利能力堪憂。從凈利潤成長性來看，雖大多數(shù)企業(yè)還是保持了上升的趨勢，但是明顯少于營業(yè)收入保持增長的企業(yè)數(shù)：上升的企業(yè)有121家，凈利潤出現(xiàn)下降的企業(yè)有54家。凈利潤規(guī)模分布區(qū)間和增長速度區(qū)間具體情況如下表：
上市對比宏觀行業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)驚天危機
雖然國家對中（成）藥行業(yè)扶持力度大，但是增長出現(xiàn)了危機。
匯總這上市藥品生產(chǎn)工業(yè)企業(yè)的業(yè)績來看，這些企業(yè)合計業(yè)務收入較2015年同比增長超過11%，但是從細分行業(yè)看，雖然在近幾年國家多項扶持中藥行業(yè)的政策陸續(xù)出臺，但是也難其掩成長危機。
從營業(yè)收入看，雖然這175家上市公司中中成藥企業(yè)營業(yè)收入同比增長超過12%，高于化學藥行業(yè)以及三大制藥行業(yè)的整體水平，但是從前不久工信部發(fā)布的2016年醫(yī)藥行業(yè)宏觀運行指標來看，中成藥（含中藥飲片）的業(yè)務收入在三個制藥行業(yè)類別里增長幅度最小，不到9%。
具體營收情況對比如下表：
注：上市公司分類根據(jù)通達信，數(shù)據(jù)來源于上市公司年報；醫(yī)藥行業(yè)運行數(shù)據(jù)來源于工信部，行業(yè)運行數(shù)據(jù)化學藥制藥包含化學制劑和化學原料藥，中成藥包含中成藥制劑和中藥飲片行業(yè)，下同。數(shù)據(jù)供參考。
從利潤角度來說，雖然凈利潤和醫(yī)藥行業(yè)運行整體情況的利潤總額有一定的差異，但是成長趨勢還是具有可比性的。
從利潤情況來看，中成藥行業(yè)的增長形勢顯得更為嚴峻。
宏觀醫(yī)藥行業(yè)中中成藥利潤的增長速度大大低于醫(yī)藥行業(yè)整體利潤情況，增速更不到化學藥制劑50%，僅為8.96%；A股上市公司中中成藥企業(yè)合計凈利潤增長更是低于四個點，不到生物藥和化學制藥行業(yè)的四分之一。
各細分行業(yè)具體利潤情況對比如下表：
注：上市公司分類根據(jù)通達信，數(shù)據(jù)來源于上市公司年報；醫(yī)藥行業(yè)運行數(shù)據(jù)來源于工信部，行業(yè)運行數(shù)據(jù)化學藥制藥包含化學制劑和原料藥，中成藥包含中成藥制劑和中藥飲片行業(yè)。數(shù)據(jù)供參考。
上市藥企八宗“最”
第一宗“最”：營業(yè)收入“規(guī)?！弊畲蟮腡OP10藥企
2016年營業(yè)收入規(guī)模前十企業(yè)在120億元以上，這些企業(yè)2015年的營業(yè)收入也均在100億元以上。從成長趨勢來看，其中僅有哈藥股份出現(xiàn)下降，其他前十企業(yè)均出現(xiàn)不同幅度的增長。具體情況對比如下表：
第二宗“最”：營收“增長幅度最大”的TOP10藥企
營業(yè)收入上升超過100%的企業(yè)有通化金馬、九芝堂、國農(nóng)科技和廣譽遠四家，其中有三家企業(yè)屬于中成藥企業(yè)。
注：上市公司分類根據(jù)通達信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財富網(wǎng)整理而得，依營業(yè)收入增長幅度從大到小排序。
第三宗“最”：營收“下降幅度最大”的TOP10藥企
營業(yè)收入下降幅度超過40%的企業(yè)有西藏藥業(yè)和沃森生物兩家，中成藥和生物制藥各一家。
注：上市公司分類根據(jù)通達信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財富網(wǎng)整理而得，依營業(yè)收入下降幅度從大到小排序。
第四宗“最”：凈利“規(guī)模最大”的TOP10藥企
2016年凈利潤前十企業(yè)凈利潤在15億元以上，這些企業(yè)在2015年的凈利潤也均在10億元以上。從成長趨勢來看，其中僅有步長制藥和吉林敖東由于2015年一次性營業(yè)外利潤受益較大而2016年沒有該項收入出現(xiàn)下降外，其他前十企業(yè)均出現(xiàn)不同幅度的增長。具體情況對比如下表：
第五宗“最”：凈利“增長幅度最大”的TOP10藥企
凈利潤同比增長超過25倍的企業(yè)有廣譽遠、國農(nóng)科技、通化金馬和天壇生物四家企業(yè)，其中于中成藥企業(yè)和生物制藥企業(yè)各有兩家。
注：上市公司分類根據(jù)通達信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財富網(wǎng)整理而得，依凈利潤增長幅度從大到小排序。
第六宗“最”：凈利“下降幅度最大”的TOP10藥企
凈利潤下降幅度超過100%的企業(yè)有雙成藥業(yè)、海正藥業(yè)和四環(huán)生物三家，化學制藥企業(yè)兩家，生物制藥企業(yè)一家。
注：上市公司分類根據(jù)通達信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財富網(wǎng)整理而得，依凈利潤下降幅度從大到小排序。
第七宗“最”：“利潤率最高”的TOP10藥企
凈利潤率最高的前十家企業(yè)凈利潤率在37%以上。其中，2016年凈利率最高的藥企是我國最大的血液制品制品生產(chǎn)企業(yè)上海萊士，多年來凈利潤率均居上市藥企首位，此外吉林敖東2016年凈利潤率也在60%以上；毛利潤率最高的前十家企業(yè)毛利潤率在84%以上，最高的前五企業(yè)毛利率在90%以上，有三家企業(yè)為生物制藥企業(yè)。
第八宗“最”：“利潤率最低”的TOP10藥企
凈利潤率最低的前十家企業(yè)凈利潤率在1.2%以下，最低的是雙成藥業(yè)，下降了2倍多，此外海正藥業(yè)的凈利率也為負；毛利潤率最低的前十家企業(yè)毛利潤率大多在25%以下，最低的前三企業(yè)毛利率天藥股份、華北制藥和北大醫(yī)藥在20%以下。
注：上市公司分類根據(jù)通達信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財富網(wǎng)整理而得，依利潤率從低到高排序。
附：
175家A股醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)2016年業(yè)績和凈利潤情況
注：上市公司分類根據(jù)通達信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財富網(wǎng)整理而得，依凈利潤率高低排序。
