7月A股計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)跌幅29.34%，估值水平從相對(duì)高位有所回調(diào)：7月上證綜指跌幅21.71%，A股計(jì)算機(jī)行業(yè)跌幅29.34%，跑輸大盤7.63個(gè)百分點(diǎn)。在申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中，計(jì)算機(jī)行業(yè)跌幅位居第四。7月計(jì)算機(jī)行業(yè)市盈率為93，絕對(duì)估值從相對(duì)高位有所回調(diào)，相對(duì)滬深300估值為3.05倍，仍高于歷史均值。

國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，增速略有下滑：工信部公布2015年1-6月國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。1-6月，我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)完成軟件業(yè)務(wù)收入20217億元，同比增長(zhǎng)17.1%，增速低于去年同期3.9個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2193億元，同比增長(zhǎng)12.6%，增速仍低于去年同期9.4個(gè)百分點(diǎn)。就進(jìn)出口總額增速而言，截止6月底，我國(guó)進(jìn)口總額為8906.65億元，同比增長(zhǎng)2.05%；出口總額為11748.66億元，同比增長(zhǎng)6.96%。

互聯(lián)網(wǎng)金融頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)：央行頒布《促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》明確指出：1、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管措施，明確業(yè)務(wù)分別由央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管；2、P2P只做平臺(tái)業(yè)務(wù)，提供信息撮合，不提供增信和投資服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)基金銷售要明確區(qū)分增值服務(wù)和基金收益；3、對(duì)符合政策的企業(yè)給予小微企業(yè)稅收優(yōu)惠；4、明確資金必須由銀行進(jìn)行存管，加強(qiáng)反洗錢監(jiān)管；5、鼓勵(lì)建立行業(yè)協(xié)會(huì)?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》明晰對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向和內(nèi)涵，將指引行業(yè)走向規(guī)范化和集約化發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭企業(yè)將獲得更多的資金和政策優(yōu)勢(shì)。同時(shí)金融創(chuàng)新將逐步由產(chǎn)品銷售端專向征信數(shù)據(jù)收集端。

投資建議：當(dāng)前行業(yè)整體估值仍然處于高位，“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)政策預(yù)計(jì)在下半年將逐步落地。7月計(jì)算機(jī)行業(yè)經(jīng)歷大跌，目前已經(jīng)企穩(wěn)反彈，但整體估值較高，我們對(duì)行業(yè)維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)后續(xù)將出現(xiàn)個(gè)股分化，建議關(guān)注相對(duì)低估的個(gè)股、有業(yè)績(jī)的白馬股和有明確刺激因素的個(gè)股。建議關(guān)注東軟載波（300183）、青島金王（002094）、?？低暎?02415）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，業(yè)態(tài)創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期