據(jù)港媒報(bào)道，近年香港不時(shí)見(jiàn)到有上市公司尋求回歸內(nèi)陸上市，一來(lái)可增加新的資金平臺(tái)，二來(lái)這些公司很多時(shí)就是由內(nèi)陸資金持有，業(yè)務(wù)又主要在國(guó)內(nèi)，回歸在內(nèi)陸發(fā)行A股亦是很自然的事。不過(guò)，早前有一家主板公司，為求成功在內(nèi)陸借殼上市，不惜向聯(lián)交所提出，由主板降為創(chuàng)業(yè)板公司。

欲售主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)陸借殼上市

由創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)轉(zhuǎn)至主板上市時(shí)有所見(jiàn)，但由主板轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板則聞所未聞。不過(guò)，盡管建議相當(dāng)有創(chuàng)意，卻被聯(lián)交所指為不可接受。

這宗有趣的個(gè)案，來(lái)自聯(lián)交所上月公布的《上市決策》，但主板公司的名稱則未有披露。

這間主板公司原本建議，將旗下主營(yíng)業(yè)務(wù)，售予內(nèi)陸交易所上市公司，以換取后者的換股權(quán)，令內(nèi)陸公司變成主板公司的附屬，目的是將其主要業(yè)務(wù)在內(nèi)陸上市。

出售交易構(gòu)成主板公司的非常重大出售交易，雖然交易完成后，主板公司仍會(huì)保留一些業(yè)務(wù)，但這些余下業(yè)務(wù)只是由主板公司于1年前購(gòu)入，而規(guī)模亦較注入內(nèi)陸公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為小。

一業(yè)務(wù)撐兩企未符分拆規(guī)定

主板公司借殼內(nèi)陸上市的行動(dòng)，構(gòu)成上市規(guī)則中分拆業(yè)務(wù)上市，但根據(jù)分拆指引，母公司分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立上市后，除持有新公司權(quán)益外，也必須保留有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作及相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)，以支持其上市的地位。上市委員會(huì)不會(huì)接納以一項(xiàng)業(yè)務(wù)支持兩間上市公司的情況。而主板公司的問(wèn)題是借殼內(nèi)陸上市后，余下業(yè)務(wù)及資產(chǎn)并不符合新上市要求的最低盈利，亦即未能符合分拆指引的規(guī)定。

主板公司于是同時(shí)提出轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板上市，原因是這樣做的話，針對(duì)主板公司的分拆指引就不再適用。

轉(zhuǎn)板繞過(guò)條例聯(lián)交所拒接納

不過(guò)，聯(lián)交所分析過(guò)后，認(rèn)為主板公司出售業(yè)務(wù)交易，屬于《主板規(guī)則》中應(yīng)用指引所指的分拆。作為主板公司，雖然打算撤回上市，但仍須呈交分拆建議供聯(lián)交所通過(guò)，包括使聯(lián)交所接納其可符合應(yīng)用指引中，保留業(yè)務(wù)符合最低盈利等所有規(guī)定。不過(guò)，主板公司卻未能這樣做。

聯(lián)交所指主板公司之所以擬撤回其主板上市地位，同時(shí)申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，就是想一方面分拆業(yè)務(wù)而另一方面不須遵守應(yīng)用指引的規(guī)定。聯(lián)交所認(rèn)為這是不可接受的，并且質(zhì)疑主板公司是否適合在創(chuàng)業(yè)板上市。