機構(gòu)：提請關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊投資機會(薦股)
作者： 來源：中國證券網(wǎng) 2010-07-28 08:54:22
海通證券：提請關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊與食品飲料的機會
受全球性氣候異常和災(zāi)害影響，糧食價格有較大上漲壓力；當(dāng)前一些農(nóng)產(chǎn)品價格的猛烈上漲，雖有人為炒作的因素，但根本原因還是在于供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變以及理性預(yù)期。今年的夏糧和秋糧難言樂觀。基礎(chǔ)糧價的上漲推高飼料價格，使得畜牧與飼養(yǎng)業(yè)成本高企；屢破警戒線的豬糧比使得后續(xù)豬肉供應(yīng)吃緊。進(jìn)入三季度后，農(nóng)產(chǎn)品、肉、魚、蛋、奶等的消費以及食品飲料的消費將逐漸進(jìn)入旺季，供求關(guān)系面臨進(jìn)一步的失衡從而推升價格。由此進(jìn)一步改善農(nóng)業(yè)板塊以及食品飲料行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。提請投資者關(guān)注相關(guān)投資機會。（海通證券研究所）
中金公司：看好農(nóng)業(yè)板塊下半年表現(xiàn)(薦股)
我們看好農(nóng)業(yè)板塊下半年表現(xiàn)，因受通脹、消費與政策等因素共同支撐。下半年8只重點推薦個股包括：中糧屯河（600737.CH）、好當(dāng)家（600438.CH）、正邦科技（002157.CH）、豐原生化(000930.CH)、圣農(nóng)發(fā)展(002299.CH)、登海種業(yè)(002041.CH)、敦煌種業(yè)(600354.CH)、海大集團(002311.CH)。兩家種業(yè)公司的最佳介入時點是在三季度末，海大集團的最佳參與時點是在中報過后。（中金公司研究部）
中金公司：A股重點農(nóng)業(yè)公司上半年業(yè)績預(yù)覽
尚未公布中期業(yè)績農(nóng)業(yè)公司中，驚喜不多，只是已發(fā)布預(yù)增公告的登海種業(yè)和獐子島的業(yè)績較為亮麗。往年三季度本是農(nóng)業(yè)板塊行情最低迷時期，但因今年有較多自然災(zāi)害以及6月底開始豬價快速反彈來烘托農(nóng)業(yè)板塊投資氛圍，我們由此建議三季度標(biāo)配農(nóng)業(yè)板塊。結(jié)合我們對農(nóng)產(chǎn)品上漲時點的判斷和公司運作再融資等事件的時間安排，我們?nèi)径戎攸c推薦中糧屯河、敦煌種業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展、正邦科技；四季度重點推薦好當(dāng)家、登海種業(yè)、海大集團；并建議持續(xù)關(guān)注豐原生化。同時，我們也提示南寧糖業(yè)三季度的交易性機會。（中金公司研究部）
申銀萬國：農(nóng)業(yè)股關(guān)注中報業(yè)績持續(xù)增長者
投資選擇：關(guān)注中報業(yè)績增長者。農(nóng)業(yè)上市公司中報業(yè)績陸續(xù)披露，受季節(jié)性和自然災(zāi)害等因素影響，農(nóng)業(yè)上市公司中報業(yè)績出現(xiàn)分化。我們看好部分主營具有核心競爭力、全年業(yè)績預(yù)期持續(xù)增長的農(nóng)業(yè)上市公司，三季度下調(diào)或許是介入時機。重點推薦：獐子島（中報增長320%，下同）、登海種業(yè)（125%，四季度種子進(jìn)入銷售）、中牧股份（31%，上半年實際經(jīng)營業(yè)績較好）、安琪酵母（36%，股權(quán)過戶，6 月起少數(shù)股東損益回歸上市公司）、海大集團（23%，市場拓展較好），圣農(nóng)發(fā)展（-14%，下半年雞肉價格回升，災(zāi)后恢復(fù)）、及業(yè)績預(yù)期好轉(zhuǎn)的敦煌種業(yè)（193%，母公司計提減少）、東方海洋（32%，海參養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)逐漸增加）、好當(dāng)家（9%，海參消費持續(xù)增長）、農(nóng)產(chǎn)品（51%，轉(zhuǎn)讓漁人碼頭51%股權(quán)收益，假設(shè)民潤超市剩余虧損全部計提沖抵）。
原因與邏輯：三季度通常是農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績低點，季節(jié)性因素和自然災(zāi)害影響尤為顯著：①季節(jié)性因素。二季度很多子行業(yè)進(jìn)入銷售或消費淡節(jié)，如雜交玉米種子行業(yè)、海洋養(yǎng)殖等；但部分子行業(yè)進(jìn)入或逐漸銷售旺季，如水產(chǎn)飼料、雞肉消費、動物疫苗（秋防招標(biāo)）等。②自然災(zāi)害影響。2010 年上半年，西南干旱、北方低溫，繼而南方洪水等自然災(zāi)害頻發(fā)，相關(guān)區(qū)域上市公司受災(zāi)影響明顯，主要有綠大地（干旱）、圣農(nóng)發(fā)展（肉雞養(yǎng)殖場遭洪水淹）等，水產(chǎn)飼料類上市公司，尤其是市場處于西南地區(qū)的飼料企業(yè)，因下游水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)遭旱災(zāi)（池塘干枯）、水災(zāi)影響，飼料銷售不暢，如通威股份、新希望等，天氣變化仍是影響農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績的重要因素。
國際主要農(nóng)產(chǎn)品價格評述：糧食：近兩周，CBOT 糧食價格整體上漲，小麥漲幅居前（約漲14%），玉米、大豆分別漲10%、5%，糙米約跌2%；棉花：Cotlook 指數(shù)回落，國際市場經(jīng)濟面擔(dān)憂，美棉種植面積增加且當(dāng)前生產(chǎn)條件較好；糖：受需求旺盛，及印度進(jìn)入新制糖年之前巴西的產(chǎn)量將逐漸減少等因素的推動，ICE 原糖期貨價格小幅上漲1%；橙汁：國際冰凍橙汁價格小幅回落，兩周下跌3%。
國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價格評述：糧食：近兩周，全國批發(fā)市場糧食價格穩(wěn)中略漲，小麥價格約漲3%，粳米、大豆、玉米價格基本穩(wěn)定；棉花：328 級棉花價格漲勢放緩，拋儲60 萬噸棉花配額預(yù)案已獲批、下游棉紗價格開始回調(diào)、三季度紡織淡季等因素對棉價壓力顯著；糖：國內(nèi)糖價小幅上漲，高溫需求仍是短期糖價的支撐，國家于7 月6 日放儲10 萬噸國儲糖對市場打壓作用有限，但下榨季國際、國內(nèi)增產(chǎn)預(yù)期壓力仍存；糖蜜：下游需求持續(xù)低迷拖累糖蜜價格高位回落；生豬：6 月生豬存欄出現(xiàn)今年來首次環(huán)比增加，豬價近期止跌回升，預(yù)計隨著四季度豬肉消費需求增加，生豬價格將明顯回升；肉雞苗：山東地區(qū)肉雞苗價格止跌反彈，毛雞價格上漲使養(yǎng)殖戶補欄增多，帶動肉雞苗價格顯著回升。（申銀萬國證券研究所）
廣發(fā)證券：農(nóng)業(yè)板塊2010年中期投資策略(薦股)
1-5月農(nóng)林牧漁板塊表現(xiàn)好于大盤，估值相對較高
受國家強勢房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，5月上證綜合指數(shù)繼續(xù)下挫，而農(nóng)林牧漁板塊因農(nóng)產(chǎn)品價格上漲及農(nóng)業(yè)政策支撐，指數(shù)下滑幅度小于大盤。截至5月31日，上證綜合指數(shù)收于2592.15點，月下跌9.70%；農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)收于1923.09點，下跌5.47%。農(nóng)林牧漁行業(yè)整體走勢好于大盤，雖受大盤下行拖累有資金流出現(xiàn)象，但整體走勢趨穩(wěn)并有回升跡象。但行業(yè)估值相對A股比值處于歷史高位，如A股繼續(xù)弱勢下行，農(nóng)林牧漁行業(yè)后市或有回調(diào)風(fēng)險。
通脹預(yù)期增強，農(nóng)產(chǎn)品價格普遍看漲
市場預(yù)期在過剩貨幣供給影響下，通貨膨脹或?qū)⒃诮衲晗掳肽臧l(fā)生。尤其是研究表明物價上漲一般滯后于貨幣供給1-2年左右，如果以2008年下半年央行為救市投入天量流動性的時點計算，通脹發(fā)生離我們?nèi)战?。強烈的通脹預(yù)期，加上因本年開年以來的異常天氣不利稻谷、玉米、棉花等作物生長，都使市場看漲農(nóng)產(chǎn)品后市價格。
政策主題下的投資熱點
作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的一個重要部分，生物育種產(chǎn)業(yè)在上半年已經(jīng)引起市場的高度關(guān)注；國家今年再次上提糧食最低收購價格，為糧價提供堅實底部支撐；隨著國家凍豬肉收儲政策的進(jìn)一步落實，下半年豬肉價格有望止跌企穩(wěn)；集體林權(quán)制度改革和一系列林業(yè)鼓勵政策對我國林業(yè)類上市公司是長期利好。
2010年下半年投資策略
一是以通貨膨脹預(yù)期為主題，尋找具有資源優(yōu)勢的公司，包括擁有適宜種植的土地資源、擁有適宜養(yǎng)殖的清潔水域和擁有排他性的專有技術(shù)的公司。二是以“興農(nóng)”政策和體制改革為主題，尋找從中顯著受益的品種。重點公司推薦好當(dāng)家（600467）、農(nóng)產(chǎn)品（000061）、中福實業(yè)（000592）。（廣發(fā)證券研究中心）
海通證券：農(nóng)林牧漁板塊下半年投資策略(薦股)
農(nóng)業(yè)行業(yè)上半年在扶持政策和通脹概念的指引下，明顯跑贏大盤。2010 年至今，農(nóng)業(yè)板塊明顯跑贏大盤，在上證綜合指數(shù)下跌21.9%的狀態(tài)下，農(nóng)業(yè)板塊僅下跌11.2%，跑贏大盤10.7 個百分點。從全市場板塊漲跌幅的對比看，農(nóng)業(yè)行業(yè)位列第三位，僅次于生物醫(yī)藥和電子元器件行業(yè)。
農(nóng)業(yè)股是熊市中的英雄。我們統(tǒng)計了三年以來農(nóng)業(yè)股相對整體A 股的走勢，得到的結(jié)論是農(nóng)業(yè)股在熊市中往往能夠跑贏大盤，在牛市中與大盤表現(xiàn)基本一致。今年上半年的行情與2008 年驚人相似。我們認(rèn)為有以下相同因素導(dǎo)致：1）熊市環(huán)境；2）通脹預(yù)期；3）一季度行業(yè)整體盈利增幅較大。
季度農(nóng)業(yè)行業(yè)整體利潤增長達(dá)到102%。但隨著基數(shù)的逐步走高，預(yù)計下半年行業(yè)增速將放緩。
下半年投資機會。我們建議投資者在三季度對農(nóng)業(yè)股謹(jǐn)慎，四季度開始重新布局。以下選股思路供投資者參考： 1）可能出現(xiàn)業(yè)績拐點型，比如綠大地，通威股份；2）業(yè)績持續(xù)增長的公司。以從下至上的投資角度出發(fā)，關(guān)注業(yè)績持續(xù)增長的公司，如登海種業(yè)，獐子島等。3）緊密關(guān)注產(chǎn)品價格，把握趨勢性機會，投資與投機兼具。比如濃縮蘋果汁、雞苗的價格回升等等。
主要不確定性。我們對行業(yè)整體投資機會下降的判斷，最大的不確定的因素仍來自于天氣異常。如果國家從穩(wěn)糧增收的角度出發(fā)，出臺一些超出市場預(yù)期的政策（如大幅提高收購價格等），可能會改變市場對于通脹的預(yù)期。由此，農(nóng)業(yè)股可能再次成為市場追逐的對象。（海通證券研究所）
申銀萬國：2010下半年農(nóng)業(yè)板塊投資策略(薦股)
2010 年下半年主要農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升或止跌回升，但總體升幅有限。①預(yù)計糧食價格“穩(wěn)中有升”。2010年中國糧食作物種植面積16.46 億畝（10973 萬公頃），較上年增加1100 萬畝。其中，春播糧食作物9 億畝，增加800 多萬畝。預(yù)計夏糧產(chǎn)量接近上年水平（1.23 億噸），加之連續(xù)6 年豐收，糧食供應(yīng)并無問題；但國家持續(xù)提高糧食最低收購保護價，原糧價格走高在自然災(zāi)害頻發(fā)之際逐步向成品糧轉(zhuǎn)移，成品糧價格升幅高于原糧，平均升幅約10-15%，部分受災(zāi)品種階段性波動幅度會更大些。②生豬價格預(yù)計四季度逐步回升，并可持續(xù)到生豬養(yǎng)殖業(yè)回升。豬糧比已連續(xù)4 個多月低于盈虧平衡點（5.5），生豬養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)減少，5 月份能繁母豬、生豬存欄量分別為4700 萬頭和4.33 億頭，同比分別下降3.69%和4.31%，預(yù)計生豬養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)下降，三季度為豬肉消費淡季，四季度在消費需求增加、存欄規(guī)模繼續(xù)減少情境下生豬價格將會明顯回升。③糖價預(yù)計在國際、國內(nèi)10/11 制糖期糖產(chǎn)量增加預(yù)期下逐步盤落，除非發(fā)生新的自然災(zāi)害。④果汁出口價格止跌回升，但難以大幅上漲。盡管10 年番茄醬產(chǎn)量有所減少，但09 年大幅增產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)的庫存抑制價格大幅上漲；預(yù)計中國10 年蘋果汁產(chǎn)量依然難以增產(chǎn)，蘋果汁出口價格會緩步回升。
下半年我們看好的農(nóng)業(yè)子行業(yè)依然是種子、海洋養(yǎng)殖、動物疫苗、發(fā)酵（酵母）等子行業(yè)，謹(jǐn)慎看好畜禽養(yǎng)殖及屠宰業(yè)。中國種業(yè)進(jìn)入了市場化、產(chǎn)業(yè)化新時期，行業(yè)競爭逐步由價格演變?yōu)?/span>“品種+品牌”，政府扶持政策的出臺有利于中國本土種子企業(yè)的發(fā)展，但制種成本會逐步上升。海產(chǎn)品消費持續(xù)增加，海參價格在捕撈季節(jié)居高不下便是佐證之一，底播扇貝因浮筏養(yǎng)殖受損市場銷售持續(xù)良好。動物疫苗雖然總需求因動物養(yǎng)殖規(guī)模下滑難以增加，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所變化，口蹄疫合成肽疫苗、豬藍(lán)耳病弱毒活疫苗等疫苗銷售量上升，相關(guān)企業(yè)受益。此外，發(fā)酵行業(yè)中的酵母子行業(yè)景氣依然良好，出口持續(xù)增長，龍頭企業(yè)成本上升壓力并不明顯（10 年上半年糖蜜價格大幅上漲）。
投資建議：看好業(yè)績持續(xù)增長預(yù)期明晰者。隨著部分農(nóng)業(yè)上市公司09 年報業(yè)績增長超預(yù)期表現(xiàn)，投資者對農(nóng)業(yè)上市公司的投資理念正在發(fā)生變化：逐步由主題投資演變?yōu)閮r值投資，個股機會大于行業(yè)機會?；谛袠I(yè)和公司基本面預(yù)期，我們看好：①10 年業(yè)績持續(xù)增長預(yù)期者：獐子島（002069）、中牧股份（600195）、登海種業(yè)（002041）、安琪酵母（600298）、海大集團（002311）。②基于豬價回升和海參價格居高難下預(yù)期，我們看好圣農(nóng)發(fā)展（002299）、好當(dāng)家（600467） 、東方海洋（002086）、得利斯（002330）。③同時，我們建議關(guān)注業(yè)績明顯改善的敦煌種業(yè)（600354）和主營面臨轉(zhuǎn)變的五洲明珠（600873）。風(fēng)險因素：三季度通常是農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績低點。（申銀萬國證券研究所）
國泰君安：農(nóng)業(yè)板塊中期投資策略(薦股)
農(nóng)業(yè)股淡季不淡。農(nóng)業(yè)指數(shù)將連續(xù)4 個季度超越滬深300，超額收益主要在傳統(tǒng)淡季第二季度獲得；農(nóng)業(yè)指數(shù)2010 年的超額收益主要通過“抗跌”來實現(xiàn)。
農(nóng)產(chǎn)品價格的長期判斷。農(nóng)業(yè)勞動力數(shù)量減少與技術(shù)進(jìn)步、農(nóng)業(yè)補貼、貿(mào)易成本等因素相互作用，使單位勞動生產(chǎn)率持續(xù)提升，使西方社會在長期金融深化之后仍能保持相對低廉的農(nóng)產(chǎn)品價格，我們認(rèn)為中國也可能復(fù)制這一進(jìn)程。
成本推升國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格。勞動力成本、農(nóng)資價格、最低保護收購價格等幾大要素綜合作用，在供應(yīng)充裕背景下，近幾年農(nóng)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)成本推動型的上漲，不具備整體、大幅上漲的條件。
業(yè)績好轉(zhuǎn)集中在少數(shù)公司。農(nóng)業(yè)股最近的年報與一季報呈現(xiàn)整體業(yè)績好轉(zhuǎn)的跡象，主要源自費用率下降、投資收益激增。業(yè)績好轉(zhuǎn)苦樂不均，集中在少數(shù)公司。
上漲動力不足，警惕補跌風(fēng)險。行業(yè)評分系統(tǒng)顯示整體上漲動力不足，從 2008 年的經(jīng)驗來看，大多數(shù)農(nóng)業(yè)股都會在市場調(diào)整的中后期有一個快速補跌過程，這是我們5 月份提出的觀點，在這里重申。
行業(yè)中性，精選個股。下半年關(guān)注生豬價格見底反彈打來的投資機會，長期看好海大集團、圣農(nóng)發(fā)展、大北農(nóng)、安琪酵母、農(nóng)產(chǎn)品的業(yè)績成長，首選海大集團。（國泰君安證券）
華泰聯(lián)合：當(dāng)前價格推薦油脂類個股(名單)
近期，市場基于對通脹的預(yù)期熱炒農(nóng)業(yè)股，具體可以基本上分為種子、畜禽、水產(chǎn)品、油脂四條主線，當(dāng)前價格我們更加推薦其中的油脂行業(yè)，無論是從市場預(yù)期、成長空間和估值這幾方面都更具優(yōu)勢。
市場預(yù)期看，市場預(yù)期豆類將在今年將保持弱勢震蕩，主要是由于南美大幅增產(chǎn)原因2010 年大豆產(chǎn)量可能增加19%，從而改變08、09 年供不應(yīng)求、庫存不斷下降的狀況。但由于近期俄羅斯小麥減產(chǎn)帶動國際小麥價格大幅上漲，進(jìn)而帶動國際農(nóng)產(chǎn)品價格的全面上漲，市場有可能形成新的預(yù)期，豆類（包括豆油）的價格出現(xiàn)大幅上漲的可能。
其次，從行業(yè)成長空間看，我們的食用油行業(yè)增速仍將保持年均10%，而細(xì)分的玉米油行業(yè)也仍將數(shù)倍于這一增速。
最后，從估值上看，金德發(fā)展和東凌糧油目前都處在2010 年業(yè)績30 倍左右的PE 水平，未來都面臨2-3 年業(yè)績翻倍的增長預(yù)期，因此，我們推薦估值和增長能力都更具優(yōu)勢的這兩個股票。（華泰聯(lián)合證券研究所）
興業(yè)證券：看好海參養(yǎng)殖，推薦東方海洋
近期我們走訪調(diào)研山東、遼寧地區(qū)部分水產(chǎn)養(yǎng)殖、加工企業(yè)，堅定看好海參養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，對水產(chǎn)加工業(yè)務(wù)持中性看法，重點推薦東方海洋。
高端水產(chǎn)品正經(jīng)歷“消費升級”，看好海參養(yǎng)殖。海參消費已經(jīng)從傳統(tǒng)北方山東、遼寧等省，逐漸向內(nèi)陸擴散，需求旺盛，而適宜養(yǎng)殖區(qū)域已經(jīng)基本被鎖定，我們堅定看好上市公司海參養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，看漲海參價格。
水產(chǎn)品加工本質(zhì)是賺取加工過程中的“辛苦費”，維持行業(yè)中性觀點。行業(yè)正經(jīng)歷“集中→分散→集中”的過程，國外采購商更傾向于給予大型加工商穩(wěn)定的毛利率，以維持供貨和質(zhì)量穩(wěn)定。而越南等地區(qū)由于質(zhì)量問題，短期難以對我國形成替代。
申銀萬國：農(nóng)產(chǎn)品價格上漲預(yù)期下農(nóng)業(yè)股投資選擇(薦股)
主要結(jié)論：農(nóng)產(chǎn)品價格上漲已成為市場關(guān)注熱點和農(nóng)業(yè)板塊投資主題。農(nóng)產(chǎn)品價格上漲主題投資邏輯：價格上漲收益、農(nóng)業(yè)新興產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)資源。具體推薦以下農(nóng)業(yè)上市公司：①價格上漲或回升：獐子島（002069）、東方海洋（002086）、好當(dāng)家（600467）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、正邦科技（002157）、中糧屯河（600737）、新中基（000972）、亞盛集團（600108）（公司有大麥種植業(yè)務(wù)）；②農(nóng)業(yè)新興產(chǎn)業(yè)：登海種業(yè)（002041）、敦煌種業(yè)（600354）；③農(nóng)業(yè)資源擁有者：北大荒（600598）、永安林業(yè)（000663）。其中，我們更看好2010 年業(yè)績持續(xù)增長預(yù)期明晰者：獐子島（002069）、東方海洋（002086）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、中牧股份（600195）、安琪酵母（600298）、海大集團（002311），及業(yè)績大幅改善或業(yè)務(wù)整合者：敦煌種業(yè)（600354）、五洲明珠（600873）、新希望（000878）。
原因與邏輯：①自然災(zāi)害導(dǎo)致國際市場小麥、大麥等部分農(nóng)產(chǎn)品價格快速飆升。7 月以來澳洲飼用大麥、美國CBOT 小麥主力合約價格分別上漲了83%和49%。導(dǎo)致大麥、小麥價格上漲的主要原因：俄羅斯、哈薩克斯坦、烏克蘭等世界小麥主要出口國(合計占世界出口總量26.5%)遭遇旱災(zāi)，造成小麥大幅減產(chǎn)，俄羅斯停止糧食出口。而遭受蝗蟲災(zāi)害的澳大利亞則是世界大麥主要出口國（20.3%）。因此，本輪價格上漲是由農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部供求變化所致，價格趨勢性變化則需要下個生產(chǎn)季節(jié)增產(chǎn)，但持續(xù)的天氣變化仍難以預(yù)測。因此，小麥、大麥價格維持高位的時間或?qū)⒏L，但價格上漲現(xiàn)象短期內(nèi)不一定擴散至其他豐收之農(nóng)產(chǎn)品。②中國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲預(yù)期增加。（申銀萬國證券研究所）
國信證券：對于當(dāng)前農(nóng)業(yè)板塊的看法(薦股)
雖然我們對今年災(zāi)害造成的影響保有冷靜的看法，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)同未來糧食價格仍將持續(xù)上漲的看法。財富的重新分配需求和生產(chǎn)成本的剛性推動都將促使糧食價格在很長一段時間內(nèi)保持上漲的趨勢。但是，上漲的節(jié)奏仍將保有農(nóng)產(chǎn)品特有的節(jié)奏，政策的拋儲調(diào)控、新糧的上市壓力，前期過度的投機都將在短期內(nèi)對農(nóng)產(chǎn)品市場產(chǎn)生一定的調(diào)整壓力。
農(nóng)業(yè)板塊中，相對估值壓力同樣存在。前期我們看好豬肉價格反彈帶來的投資機會，現(xiàn)在我們判斷豬肉價格與糧食價格相似，可能將面臨短期的平臺整理期，等待Q4消費旺季更好的表現(xiàn)。
2010年下半年，農(nóng)業(yè)板塊仍然將會有很大的機會。但是目前等待更好的入場時機或者是更好的選擇。從草根調(diào)研的企業(yè)環(huán)比消費情況來看，肉制品（豬肉、雞肉、水產(chǎn)）、糖、棉花等大宗消費商品的剛性需求增長都十分明確，下半年業(yè)績的確定性也更強，安全邊際清晰。建議長期關(guān)注正邦科技、海大集團、圣農(nóng)發(fā)展、中糧屯河。（國信證券研究所）
