選擇最具成長價值的股票
作者： 來源：中國證券網(wǎng) 2010-12-02 09:47:55
老張最近眼看著股指一個勁兒地上漲，可手里的幾只股票還是不見動靜，只能無奈地陪著大盤賺指數(shù)不賺錢，用只輸時間不輸錢來安慰自己。不過老張也一直在思考現(xiàn)在股市的“二八”現(xiàn)象中，雖說上漲的股票是少數(shù)，但畢竟還是有上漲的，而且?guī)缀踉诟鱾€板塊中都有漲幅不小的個股存在。老張覺得這并不是自己運氣不好，而是投資理念不對路。
這么多年在股市的摸爬滾打，讓老張深諳投資股市對上市公司基本面分析的重要性。他比較看重上市公司的盈利能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時也比較關(guān)注重組或政策性投資收益方面的信息。但就算如此，還是經(jīng)常會買到不漲甚至反跌的股票，于是老張決定在這段股市震蕩的時間里把主要精力放在分析股票投資價值上。
賺指數(shù)不賺錢
公司成長性的深層思考
老張回顧了自己的投資記錄，發(fā)現(xiàn)所買入的股票中，漲幅最高的也沒有超過20％，而“5·30”之后很多股票的漲幅成倍甚至幾倍上翻。難道是因為自己的投資理念太保守了嗎？老張忽然想起前天看到的一位投資分析師的話，“買股票，應(yīng)該選擇最具成長價值的上市公司”。而老張認為成長價值無非就是具有盈利能力，只要不虧損或者上市公司的基本面較差都應(yīng)該算具有成長的可能。而且自己對于上市公司基本面的分析比較有自信，因此當時并沒有認真去想?，F(xiàn)在回過頭來想想，老張覺得在上市公司的成長價值方面進行一番仔細分析，或許能找到自己想要的答案。
老張發(fā)現(xiàn)，很多投資者也非常注重具有高成長性的上市公司，希望通過投資該類上市公司獲得高額回報，但是如何選擇高成長性的上市公司并不容易。一些上市公司雖然具有前景光明的行業(yè)特征，但并不意味著該行業(yè)所有公司都有良好的成長。
有些公司業(yè)績在短期內(nèi)有大幅度提升，但是否具有持續(xù)成長潛力尚難預(yù)料，比如“民企”借殼重組上市的公司，其成長的穩(wěn)定性也是大起大落。如曾有媒體報道過的、今年4月復(fù)牌上市的*ST長控，當日復(fù)牌后股價一度大漲1000％，被交易所停牌。其公布的一季度業(yè)績報告卻顯示每股收益(EPS)高達4.73元，但扣除后僅0.02元。
諸如此類的上市公司就不是真正意義上的具有成長性的上市公司，也許暫時債務(wù)重組提高了公司業(yè)績，但未來卻不一定是成長性良好的公司。
如何選擇
具有成長價值的上市公司
成長性是上市公司的靈魂、股市的生命，是衡量上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展前景的一項非常重要的指標。而主營業(yè)務(wù)增長率和凈利潤增長率就是兩個反映成長性的重要財務(wù)指標。前者體現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模的變化趨勢，后者則反映了經(jīng)營效益變動狀況。其中主營業(yè)務(wù)增長率是公司利潤增長的主渠道，能夠反映公司的主要經(jīng)營業(yè)績，比單純分析凈利潤增長趨勢更加重要。
但通過調(diào)查分析，老張發(fā)現(xiàn)在選擇最具成長價值的股票時，首先，應(yīng)注重主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤是否同步增長。
因為從近年以來成長性上市公司看，成長性上市公司絕大部分是主營業(yè)務(wù)突出的。主營業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長是成長性上市公司凈利潤獲得高成長的主要原因，比如機構(gòu)重倉的小商品城、蘇寧電器等。
其次，總股本規(guī)模擴張迅速，每股收益稀釋不明顯的股票也應(yīng)注重。具有良好成長性的上市公司在股本分紅后，仍然保持著較佳的業(yè)績，EPS同樣稀釋但不存在明顯的下降，比如多年主營業(yè)務(wù)突出送配股份較多的貴州茅臺、中集集團等。這類上市公司雖經(jīng)過多年的股本擴張，但仍然保持著EPS的高水準。
另外，也應(yīng)關(guān)注行業(yè)龍頭，但這并不是惟一指標。從市場競爭的角度來講，一個企業(yè)在行業(yè)中規(guī)模越大、資本實力越強，其長期競爭的能力就越強。一方面，規(guī)模經(jīng)濟可產(chǎn)生更多的邊際效益，使其在成本、價格上占有優(yōu)勢；另一方面，巨大的資本實力可以增強公司的抗風(fēng)險能力，并使其在激烈的市場競爭中可以投入更多的資金開拓市場。按照市場競爭的一般結(jié)果，通常是行業(yè)中最大的幾家成為行業(yè)巨人，絕大多數(shù)中小企業(yè)，不是被兼并，就是被淘汰，所以行業(yè)內(nèi)的前幾名具有穩(wěn)定的成長性。
最具成長性
即最具發(fā)展后勁
從高成長性上市公司產(chǎn)生的行業(yè)背景分析，大部分具有較高成長性的上市公司在行業(yè)內(nèi)均具有較強的競爭能力、產(chǎn)品優(yōu)良、市場占有率和產(chǎn)品延伸性強，但對于此也不能完全依據(jù)這一指標進行成長性上市公司的挖掘。一些上市公司雖然暫時不是行業(yè)內(nèi)龍頭，但其發(fā)展后勁及動力同樣可以積極挖掘。
回顧自己的投資經(jīng)歷，老張發(fā)現(xiàn)，自己雖然注重基本面的分析，關(guān)注上市公司的盈利能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但是對于行業(yè)的成長性以及上市公司在行業(yè)中的成長性并不了解。同時自己過去在看到某些上市公司存在重組或政策性投資收益方面的信息時就積極介入，沒有去分析該上市公司是否存在成長空間有限和成長后勁不足的情況。那么，在重組或者短暫的政策性投資收益過后，股價勢必下跌，特別是對于像老張這樣的以中長線投資為主的投資者來說，收益自然也不會高了。
每個投資者的投資風(fēng)格不同，是選擇穩(wěn)健投資的大盤指標股，還是選擇風(fēng)險與收益均大的重組股因人而異。但事實表明，股市發(fā)展至今，很多選擇成長股、挖掘成長性上市公司并長期持有的投資者，往往能實現(xiàn)更大利潤的投資收益。
從未來市場投資來看，在挖掘具有成長價值的股票投資時，要依據(jù)行業(yè)狀況、上市公司治理、上市公司相對價格等諸多因素考慮。那些僅僅依據(jù)重組或短暫的政策性投資收益而非主營的假成長性上市公司，需要注意防范。
有些公司業(yè)績在短期內(nèi)有大幅度提升，但是否具有持續(xù)成長潛力尚難預(yù)料，比如“民企”借殼重組上市的公司，其成長的穩(wěn)定性也是大起大落。如曾有媒體報道過的、今年4月復(fù)牌上市的*ST長控，當日復(fù)牌后股價一度大漲1000％，被交易所停牌。其公布的一季度業(yè)績報告卻顯示每股收益(EPS)高達4.73元，但扣除后僅0.02元。
諸如此類的上市公司就不是真正意義上的具有成長性的上市公司，也許暫時債務(wù)重組提高了公司業(yè)績，但未來卻不一定是成長性良好的公司。
如何選擇
具有成長價值的上市公司
成長性是上市公司的靈魂、股市的生命，是衡量上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展前景的一項非常重要的指標。而主營業(yè)務(wù)增長率和凈利潤增長率就是兩個反映成長性的重要財務(wù)指標。前者體現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模的變化趨勢，后者則反映了經(jīng)營效益變動狀況。其中主營業(yè)務(wù)增長率是公司利潤增長的主渠道，能夠反映公司的主要經(jīng)營業(yè)績，比單純分析凈利潤增長趨勢更加重要。
但通過調(diào)查分析，老張發(fā)現(xiàn)在選擇最具成長價值的股票時，首先，應(yīng)注重主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤是否同步增長。
因為從近年以來成長性上市公司看，成長性上市公司絕大部分是主營業(yè)務(wù)突出的。主營業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長是成長性上市公司凈利潤獲得高成長的主要原因，比如機構(gòu)重倉的小商品城、蘇寧電器等。
其次，總股本規(guī)模擴張迅速，每股收益稀釋不明顯的股票也應(yīng)注重。具有良好成長性的上市公司在股本分紅后，仍然保持著較佳的業(yè)績，EPS同樣稀釋但不存在明顯的下降，比如多年主營業(yè)務(wù)突出送配股份較多的貴州茅臺、中集集團等。這類上市公司雖經(jīng)過多年的股本擴張，但仍然保持著EPS的高水準。
另外，也應(yīng)關(guān)注行業(yè)龍頭，但這并不是惟一指標。從市場競爭的角度來講，一個企業(yè)在行業(yè)中規(guī)模越大、資本實力越強，其長期競爭的能力就越強。一方面，規(guī)模經(jīng)濟可產(chǎn)生更多的邊際效益，使其在成本、價格上占有優(yōu)勢；另一方面，巨大的資本實力可以增強公司的抗風(fēng)險能力，并使其在激烈的市場競爭中可以投入更多的資金開拓市場。按照市場競爭的一般結(jié)果，通常是行業(yè)中最大的幾家成為行業(yè)巨人，絕大多數(shù)中小企業(yè)，不是被兼并，就是被淘汰，所以行業(yè)內(nèi)的前幾名具有穩(wěn)定的成長性。
最具成長性
即最具發(fā)展后勁
從高成長性上市公司產(chǎn)生的行業(yè)背景分析，大部分具有較高成長性的上市公司在行業(yè)內(nèi)均具有較強的競爭能力、產(chǎn)品優(yōu)良、市場占有率和產(chǎn)品延伸性強，但對于此也不能完全依據(jù)這一指標進行成長性上市公司的挖掘。一些上市公司雖然暫時不是行業(yè)內(nèi)龍頭，但其發(fā)展后勁及動力同樣可以積極挖掘。
回顧自己的投資經(jīng)歷，老張發(fā)現(xiàn)，自己雖然注重基本面的分析，關(guān)注上市公司的盈利能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但是對于行業(yè)的成長性以及上市公司在行業(yè)中的成長性并不了解。同時自己過去在看到某些上市公司存在重組或政策性投資收益方面的信息時就積極介入，沒有去分析該上市公司是否存在成長空間有限和成長后勁不足的情況。那么，在重組或者短暫的政策性投資收益過后，股價勢必下跌，特別是對于像老張這樣的以中長線投資為主的投資者來說，收益自然也不會高了。
每個投資者的投資風(fēng)格不同，是選擇穩(wěn)健投資的大盤指標股，還是選擇風(fēng)險與收益均大的重組股因人而異。但事實表明，股市發(fā)展至今，很多選擇成長股、挖掘成長性上市公司并長期持有的投資者，往往能實現(xiàn)更大利潤的投資收益。
從未來市場投資來看，在挖掘具有成長價值的股票投資時，要依據(jù)行業(yè)狀況、上市公司治理、上市公司相對價格等諸多因素考慮。那些僅僅依據(jù)重組或短暫的政策性投資收益而非主營的假成長性上市公司，需要注意防范。
