本文地址:[日內(nèi)交易者] http://www.rnjyz.com/daytrade-2003708-1-1/
一股“高頻交易”的沖動正靜悄悄地改變著中國金融市場的生態(tài)環(huán)境?！ ∠⑷耸客嘎?，部分機(jī)構(gòu)正將自己的交易電腦運(yùn)進(jìn)上海期貨交易所所在的辦公樓中，力圖使其與交易所機(jī)房保持盡量近的距離——因?yàn)楦痰碾娎|意味著更快的交易速度。他們正在具備特定模型的交易程序掃描市場中稍縱即逝的套利機(jī)會，以約百萬分之一秒的速度在期貨市場上迅速進(jìn)行多筆金融產(chǎn)品的買賣交易，以此投資贏利——他們在做的事情，就是高頻交易。
實(shí)際上，作為程序化交易(Algo－rithmTrading)的一種，高頻交易在國內(nèi)已經(jīng)被運(yùn)用于商品期貨和證券市場中的ETF及權(quán)證交易方面。而本報了解到，隨著股指期貨漸行漸近，不少先知先覺的期貨公司、投資公司以及私募基金正在緊鑼密鼓地研發(fā)，寄望于通過高頻交易搶占股指期貨推出后的盈利“蛋糕”。
“高頻交易已經(jīng)引起了我們的注意，”3月24日，證監(jiān)會一位領(lǐng)導(dǎo)告訴本報，“我們正在討論是不是應(yīng)該要求交易所做出相關(guān)的規(guī)定。”
暗流涌動之間，中國金融市場正在大踏步跨入高頻交易時代。
暗中崛起
“國內(nèi)商品期貨市場已經(jīng)有人在用高頻交易了。”北京一家大型期貨公司負(fù)責(zé)開發(fā)高頻交易的人士透露，據(jù)他了解，中金就是國內(nèi)主要的高頻交易者之一。“有一些私募基金也在默默地做。”
“高頻交易現(xiàn)在主要是一些投資公司在做，而且股指期貨面世之后肯定會有更多的投資公司要開始投入其中。”一家老牌期貨公司人士稱。此人制作了一個圈內(nèi)的交流網(wǎng)站，聚集了很多對高頻交易感興趣的人。他透露，國內(nèi)現(xiàn)在做高頻研發(fā)的很多，但實(shí)際已經(jīng)開始用的也就十幾家。
“眼光前衛(wèi)一點(diǎn)的期貨公司都感覺到了壓力，他們擔(dān)心如果有一天高頻交易成為主流，客戶會摒棄那些沒有能力進(jìn)行高頻交易的期貨公司。”招金期貨的孫先生指出，他最近被公司找來開發(fā)此種交易。
在海外成熟市場，程序化交易已經(jīng)十分普遍。在國內(nèi)，因?yàn)樯刑幱谠缙?，高頻交易的定義相對寬松些，“利用程序一日之內(nèi)進(jìn)行50筆之上的交易應(yīng)該就算高頻了。”一位“圈內(nèi)人”介紹。高頻交易不一定要時刻不停地交易，而是要在瞬間把握住時機(jī)，迅速進(jìn)行多筆交易。
“國內(nèi)程序化交易現(xiàn)在已經(jīng)分出三個‘段數(shù)’，高頻交易已經(jīng)出現(xiàn)在最高段數(shù)中。”上述北京期貨公司人士告訴本報。他將中國的程序化交易者分成三種，一種是依靠程序做技術(shù)指標(biāo)分析，這些人主要用文華的平臺；第二種是更為專業(yè)的投資者，他們使用“交易開拓者”平臺，自己編寫小模塊嵌入交易；第三階段則就是高頻套利交易者。
上海一期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)開發(fā)高頻交易的人士透露，上海期貨交易所成立了一個子公司，開發(fā)出一種上期技術(shù)綜合交易平臺(CTP)，在這個平臺上，交易者可以關(guān)閉經(jīng)紀(jì)商使用的文華等操盤平臺，直接編寫自己的算法，進(jìn)行高頻交易。
據(jù)了解，上海中期、銀河期貨、中糧期貨、格林期貨等規(guī)模較大的期貨公司成立“創(chuàng)新業(yè)務(wù)部”或者“IT業(yè)務(wù)部”，指派專人快馬加鞭地在這個平臺上進(jìn)行高頻研發(fā)。
為了保證在交易時不被先入為主的思維方式和工作習(xí)慣影響，華爾街在雇傭高頻交易員時偏向于那些從物理或者數(shù)學(xué)系新畢業(yè)的學(xué)生。而記者接觸的國內(nèi)幾位從事高頻交易研發(fā)的人也基本是這種狀態(tài)。
暴利階段
“一旦機(jī)構(gòu)開始做高頻交易而且取得利潤，他們就潛入‘地下’，變得非常神秘。”一家老牌期貨公司金融業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，這些“來無影去無蹤”的人主要是怕更多的人了解高頻后加入競爭。“現(xiàn)在在中國做高頻交易正處于暴利時代。”
由于中國的高頻交易剛剛起步，對硬件和算法的要求并不是很高。而市場對這種交易全無防備狀態(tài)，高頻交易者更容易抓住瞬間出現(xiàn)的定價不合理或者其他一些機(jī)會，在沒有競爭的情況下輕松套利。“能在一秒鐘以下進(jìn)行交易就行。”上述北京期貨公司人士表示。
在美國，建立一套高頻交易系統(tǒng)，最少也需要100萬美元，對許多小型的機(jī)構(gòu)造成了非常大的成本壓力，而在中國現(xiàn)在這個問題還沒出現(xiàn)，配置好的機(jī)器加上一個小團(tuán)隊(duì)，就有可能建立起足以盈利的系統(tǒng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年歐洲和美國股市的全部交易中有三分之一是通過程序化交易實(shí)現(xiàn)的，而在2009年，采用程序化高頻交易的公司成交量占了全美證券交易量的73%。
美國經(jīng)驗(yàn)表明，一旦少數(shù)機(jī)構(gòu)成功掌握高頻交易，這種模式的交易將在極短的時間內(nèi)膨脹，占據(jù)市場極大交易份額。
要問高頻交易有多強(qiáng)大，只要看看2008年金融危機(jī)下這些公司的盈利就知曉了。人員不到300的Getco(全球技術(shù)交易公司)，2008年的凈利潤為5億美元；最大的高頻交易者高盛公布，它在2009年第二季度共有46個“億美元交易日”，而其第二季度年報顯示，交易為其創(chuàng)造了107.8億美元的收入。如若不是半年前高盛的一樁官司牽動了美國FBI的神經(jīng)，“高頻交易”在美國也依然是“少數(shù)派傳奇”。
再靠近一點(diǎn)！
紐約一家名為蓮花(Lotus)的資本管理公司突然意識到，一年來其競爭對手正以3微秒的差別擊敗它。僅一種策略算法式，蓮花因?yàn)樗俣鹊膿p失每天就超過了1000美元。
從這樣的困境中跳出來其實(shí)也很簡單——將交易電腦搬到交易所大樓里去。“高頻交易中電纜傳輸?shù)乃俣葥p耗是致命的，從北京到上海傳輸需要幾微秒的時間，相對于以毫秒計(jì)算的高頻交易，足以決定勝負(fù)了。”孫先生表示。
所以，“再靠近一點(diǎn)”成為了高頻交易者的座右銘。靠高頻發(fā)家致富的Getco就在芝加哥商業(yè)交易所旁邊安放著大排的交易電腦。
“國內(nèi)已經(jīng)有人將電腦搬進(jìn)了交易所大樓。”一家中型老牌期貨公司人士透露。事實(shí)上，上海中期是程序化交易最成熟的期貨公司之一，而他們的辦公室正好坐落在上海期貨交易所的大樓里面。“上期所的機(jī)房在6-8層之間，而我們的辦公室就在11層。”上海中期人士向記者證實(shí)。
據(jù)悉，紐約-泛歐交易所集團(tuán)(NYSEEuronext)，也就是紐約證交所的母公司，正在倫敦建設(shè)一座龐大的、占地50000平方英尺的新交易中心。而目前在其附近的其他建筑內(nèi)，各家銀行、經(jīng)紀(jì)公司和其他交易商的電腦服務(wù)器已經(jīng)布下了天羅地網(wǎng)。
“最后只能給他們一人發(fā)一根相等長度的電纜了。”納斯達(dá)克OMX交易所首席執(zhí)行官羅伯特(RobertGreifeld)調(diào)侃道。當(dāng)然，這電纜還不能隨便剪短。
