國轉(zhuǎn)身 新能源未來 被遺忘的"寶股"
| | 時間：2010年10月24日 08:01:03 中財網(wǎng) | |
鋰電池里的未知"寶股" 無論是電動車還是混合動力車，從產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的比重來看，動力電池、電機等關(guān)鍵部件成本占電動車整車成本的30%至50%。因此，國信證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)獲益的排序基本是電池、電機、電站等零部件和配套部門，以及整車。
在電池產(chǎn)業(yè)鏈中，鋰電池因為安全、容量大、充電迅速被認(rèn)為是電動汽車的主要動力源。
鋰電池主要由四部分，即電極材料（正、負(fù)極）、電解液、隔膜以及導(dǎo)電劑、粘結(jié)劑、極耳和六氟磷酸鋰（LiPF6）等組成。一輛電動汽車上的鋰電池需要使用正極材料50公斤，負(fù)極材料40公斤，電解液40公斤等。鋰電池占電動汽車成本的30%-50%。而鋰電池中，隔膜占電池成本20%-30%、正極材料30%、電解液12%以及導(dǎo)電劑等其他部分占30%左右。由于原材料、生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)復(fù)雜程度的不同，這幾部分的毛利率相差很大，如正極材料30%，負(fù)極材料20%，隔膜和六氟磷酸鋰都是70%，電解液的毛利率是40%。隔膜和電解液的生產(chǎn)難度和技術(shù)含量最高。
全球磷酸鐵鋰電池正極材料的主要生產(chǎn)廠商來自于美國的Valence、A123和天津斯特蘭。兩家美國公司合計產(chǎn)能在1000噸左右，生產(chǎn)基地都在中國，但都不對國內(nèi)客戶提供電池材料。
而天津斯特蘭卻沒有上市。有傳聞稱，整車生產(chǎn)企業(yè)有收購天津斯特蘭公司的可能。此外。煙臺卓能、北京鋰先鋒、蘇州恒正、北大先行、合肥國軒、深圳貝特瑞、天驕科技、新鄉(xiāng)華鑫、新鄉(xiāng)創(chuàng)佳等公司都在從事磷酸鉄鋰的生產(chǎn)。
盡管如此，上述多數(shù)企業(yè)沒有直接在A股上市。但合肥國軒、深圳貝特瑞、天驕科技均被已上市的公司持有部分股權(quán)。
7月份，佛山照明收購合肥國軒20%的股權(quán)，手續(xù)仍在辦理中。
截至2009年12月31日，國軒高科總資產(chǎn)3億元，凈資產(chǎn)1.05億元，營業(yè)收入3624萬元，利潤總額539萬元，凈利潤454萬元。根據(jù)去年的利潤情況，佛山照明20%的參股比例，可獲得的利潤貢獻十分有限。不過，湘財證券新能源小組研究員侯文濤計算，假設(shè)每年新增動力汽車15萬輛，國軒市場份額10%，凈利潤率25%，到2012年國軒將能夠貢獻佛山照明EPS0.1元。
佛山照明自7月1日以來，截至10月20日，上漲61%。
中國寶安子孫公司眾多。工商資料顯示，天驕科技52%的股份被深圳大華永昌投資有限公司持有，而這家公司有兩個股東，一是中國寶安，持股比例為49%；二是中國匯富投資，持股51%。而持有匯富投資90%股份的又是中國寶安高管控制的富國投資，剩下的10%股份，則由萬安投資持有。根據(jù)中國寶安去年年報，天驕科技在2009年銷售首次突破2億元大關(guān)。但是給公司帶去多少凈利潤，卻沒有詳盡披露。
中國寶安雖然涉足新能源、鋰電池，但市場對其追捧遠(yuǎn)沒有佛山照明那么強烈。7月份以來，股價上漲39%。
深圳一私募如此看待中國寶安的新能源產(chǎn)業(yè)："寶安旗下有100多家參股公司，當(dāng)中許多公司互相關(guān)聯(lián)，經(jīng)營情況披露信息有限，所以比較難判斷新能源對寶安的明確影響。"
