若論上半年的明星基金，銀華滬港深增長當仁不讓，以32%的漲幅（Wind數(shù)據(jù)）位居權益類基金前列，也將基金經(jīng)理周可彥再度帶到聚光燈下。下半年投資該怎么做？哪些行業(yè)有機會？面對投資者最關心的問題，這位有著16年投資生涯的“老將”成竹在胸。在他看來，以白酒為代表的大消費板塊投資機會才剛剛開始。此外，港股長線看好，但風險也在增長，需要多一些謹慎。
大消費還在路上
如果評選近兩年的明星個股， 貴州茅臺必定入選，而貴州茅臺正是銀華滬港深增長上半年重倉股之一。作為在買方長期擔任多個行業(yè)研究員且對消費板塊有深入理解的一位基金經(jīng)理，周可彥上半年的持倉中白酒股超過三成，獲得了豐厚的回報。而在二季度的持倉中，白酒類個股仍占七席，僅僅在品種比例上作了小幅調(diào)整，整體倉位相比上半年不降反增。
“我不是今年開始看好白酒，早在兩三年前就布局了。沒什么理由，就是業(yè)績好，而且業(yè)績釋放的周期還遠遠沒結束。”周可彥的語氣非常輕松。
知易行難，背后的故事曲折復雜。刨去之前十幾年對行業(yè)的了解，光說今年，周可彥從對酒類個股年報和一季報的深度研讀到3月份去成都春季糖酒會上收集信息，再千里迢迢調(diào)研公司，多渠道對整個行業(yè)進行反復梳理，定期到銷售網(wǎng)點跟蹤，最后的買入看似輕松，之前可謂做足了功課。
白酒行業(yè)公司近期陸續(xù)發(fā)布的半年報和業(yè)績預告，印證了周可彥布局的前瞻性：貴州茅臺凈利潤增長27.8%， 山西汾酒預計凈利潤同比增50%至70%， 沱牌舍得預計凈利潤同比增137%至180%。 五糧液、 瀘州老窖雖然目前尚未公布半年度業(yè)績，但業(yè)內(nèi)人士普遍認為將超預期。超配白酒類個股不但帶來上半年的好收益，也使得銀華滬港深增長7月來凈值增長近7%。
消費強并不代表投資“偏科”，數(shù)據(jù)可見，銀華滬港深增長二季度對 徐工機械、 三一重工和 天地科技等制造業(yè)個股也有一定程度的加倉，跨行業(yè)的認知來源于基金經(jīng)理的長期積累。
“白酒只是一方面。下半年我看好三條投資主線?！敝芸蓮┫蛴浾哝告傅纴恚耙皇前ㄊ称凤嬃显趦?nèi)的大消費板塊；二是基本面出現(xiàn)向上拐點的部分行業(yè)，例如保險、銀行、工程機械和某些大宗商品；第三是有壁壘、有較寬護城河的制造業(yè)，這個可能分布在各個二級子行業(yè)。
曾長期擔任研究員，輾轉多個行業(yè)，周可彥對消費、制造業(yè)、銀行板塊都有深度研究和長期跟蹤，對感興趣的個股會多次實地調(diào)研，甚至一年之內(nèi)到同一家公司去六次，對公司上下游和管理層緊密跟蹤。因此，盡管倉位經(jīng)常保持9成以上，幾近“滿格”，持股集中度也相當高，周可彥仍然信心滿滿。
港股長期看好風險不容小覷
作為滬港深增長股票型基金，港股也在周可彥投資的范圍內(nèi)。對于讓人心動又讓人心跳加速的港股市場，周可彥有明確的投資方向并且長期看好，但也表達了一定程度的擔心。
“對于港股，相比上半年我已經(jīng)減倉了，確實漲幅有一點大?！敝芸蓮┱f，其個人更偏好加倉前期受打壓、漲幅不大的市場，目前來看A股更具吸引力。
對港股的減倉并不全是因為漲幅，而是出于更深層次的憂慮。周可彥表示，首先，港股上半年的行情某種程度上是南下資金推動的，但流動性充裕不會是常態(tài)，近期已有衰竭之勢，資金面的變化要引起注意。其次，港股市場沒有漲跌幅，一旦公司基本面出了問題又遭遇做空，會引發(fā)慘烈下跌甚至直接摘牌。此外，港股市場機構投資者比例較大，對海外市場變動非常敏感，往往美股或者歐股下跌，港股市場也反應劇烈。近期已有多位美國優(yōu)秀的投資人頻頻警示美股風險，而上漲了8年的美股一旦調(diào)整勢必難以在短期內(nèi)平復。結合這多重因素考慮，周可彥對持倉做出了比例調(diào)整。
“我目前持有的主要在A+H股中相比內(nèi)陸市場價格較低的港股，在基本面了解清楚的前提下，安全邊際也更高一些。”周可彥表示，雖然有個別個股A+H價格倒掛，但是可選擇的標的還是不少。
“長期來看，港股市場機會還是很多。因為在一個相對成熟、規(guī)范的市場，投資價值顯著的上市公司能夠得到資金高度認可。騰訊十年能漲百倍也源于此?！敝芸蓮┍硎?，在制度設計方面，沒有漲跌幅限制，使得弄虛作假的公司時刻面臨被清盤的風險，也從另一方面凸顯了優(yōu)質(zhì)的上市公司。
其實對于周可彥來說，不管是A股市場還是港股市場，他并不擔心短期漲跌。一貫的風格和長期的習慣，使他練就出一套制勝秘訣?！拔覉猿肿韵露系耐顿Y風格，很少做擇時。我認為短期的市場是無法預測的，不如精選個股。一旦做好一整年的規(guī)劃，執(zhí)行過程中最多在某些大的時點做些動態(tài)再平衡。事實上，2016年以來A股市場也在慢慢回歸投資的本質(zhì)，更看重真價值和真成長?！敝芸蓮└嬖V記者。
