（經(jīng)濟學筆記之20）
本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894年5月8日 – 1976年9月21日）是哥倫比亞大學的經(jīng)濟學教授，也是歷史上最著名的投資者之一，人們將其稱為“價值投資之父”。在他一生教過的所有學生中，只有一個學生得過A＋。這個學生的名字就叫沃倫·巴菲特。
1934，格雷厄姆出版了一本很厚的《證券投資》。這本書在歷史上有重大影響，確立了價值投資的方法。
格雷厄姆主張，在進入證券市場之前，投資者一定要區(qū)分投資行為和投機行為。所謂投資行為就是“經(jīng)過周密分析以后，有較大希望保證本金安全和獲得利息回報的投資。除此以外的投資都是投機行為?！保ˋn investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.）
格雷厄姆寫到：在短期中，證券市場就像一個“投票機器”（voting machine），多空雙方哪一方“投票”多，就向那一方傾斜，完全受人們的情緒和各種消息的影響，所以很難預測；但是在長期中，證券市場就像一個“稱重量的機器”（weighing machine），真正有價值的公司自然會脫穎而出，股價將會反映公司的價值。
在理論上，公司的長期價值等于未來所有收益的現(xiàn)值總和，當這個值顯著高于該公司目前的股價時，這時就會出現(xiàn)一個“安全投資”（margin of safety）的機會。真正的投資者應該抓住的是這樣的機會，而不是利用市場的短期波動盈利。
這就是“價值投資”方法最本質的內容。
格雷厄姆說，他希望在每一天的生活中，他都會做一些傻事（something foolish）、有創(chuàng)意的事（ something creative），和慷慨的事（something generous）。
他說得很好，我很喜歡這句話。
